Что такое RAIF в Люксембурге?

Резервный альтернативный инвестиционный фонд (RAIF) – это форма инвестиционного фонда, который может инвестировать в широкий спектр активов. Он является альтернативным инвестиционным фондом (AIF) и не требует получения разрешения CSSF.

23 июля 2016 года был принят закон о RAIF, который ввел новый гибкий и фискально эффективный режим на платформе фондов Люксембурга. Естественно, продукт RAIF оказался популярным выбором, на него приходится более половины всех люксембургских фондов PE. Он объединяет SICAR-режим (инвестиционная компания в рисковом капитале) и SIF-режим (соответственно законы 2004 и 2007 годов) в специальную правовую базу, предназначенную для уполномоченных AIFM (управляющих альтернативными инвестиционными фондами), расположенных в Люксембурге или любой стране ЕС, имеющей паспорт для управления фондами.

Правовая основа

В целом, инициаторы не только смогут создать RAIF без необходимости получения разрешения CSSF, но и смогут воспользоваться привлекательными элементами структурирования, которые в настоящее время доступны только для регулируемых AIF (зонтичная структура, переменный капитал, особый налоговый режим). Это универсальное и привлекательное решение для инвесторов в альтернативные (неUCITS) фонды всех типов.

RAIF может инвестировать в любой класс активов, включая:

• недвижимость,
• частный капитал,
• хедж-фонды,
• приобретение долга,
• выдача кредитов,
• инфраструктура и так далее.

Закон о РАИФ значительно сокращает “время выхода на рынок”, облегчая нормативное бремя для управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFM) при создании АИФ.

Как уже говорилось ранее, зарезервированные альтернативные инвестиционные фонды не подлежат утверждению CSSF до их размещения. В результате они не подлежат прямому непрерывному надзору со стороны CSSF. РАИФы должны выбрать уполномоченного внешнего управляющего фондом альтернативных инвестиций (AIFM), который отвечает за управление активами и надзор за фондом.

Критерии отбора

Инвестиции в зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд ограничены “хорошо информированными” инвесторами, которые могут надлежащим образом проанализировать риски, связанные с таким инструментом. К ним относятся институциональные инвесторы, профессиональные инвесторы и частные лица, которые письменно подтвердили, что они являются “хорошо информированными” инвесторами. Кроме того, они либо инвестировали в RAIF минимум 125 000 евро, либо прошли оценку кредитной организации, инвестиционной компании или управляющей организации, которая подтверждает способность, опыт и понимание инвестора в правильной оценке инвестиций в RAIF.

Операционные аспекты

• Утверждение CSSF отсутствует.
• CSSF не осуществляет прямого надзора за RAIF, но RAIF должен назначить внешнего уполномоченного AIFM, который находится под надзором его надзорного органа. Если внешний AIFM формируется в Люксембурге, надзор за ним будет осуществлять CSSF.

Обзор доступных правовых форм

• Договорная форма общего фонда (FCP) или корпоративная форма инвестиционной компании допустимы в рамках гибкой юридической структуры RAIF (SICAV).
• В случае корпорации доступны различные виды товариществ (корпоративное – SCA-, простое коммандитное товарищество – SCS- и специальное коммандитное товарищество – SCSp), а также несколько конфигураций: публичная компания с ограниченной ответственностью (SA), упрощенная компания с ограниченной ответственностью (S.A.S.), частная компания с ограниченной ответственностью (S. à r.l.), кооперативная компания, организованная как публичная компания с ограниченной ответственностью (S.A. – SCOSA).
• FCP или SICAV/SICAF могут быть созданы как единый фонд или как структура с неограниченным количеством отделений.

Капитальная база

Чистые активы RAIF не могут быть меньше 1.250.000 евро. Этот минимум должен быть выполнен в течение двенадцати месяцев с момента выдачи разрешения. На момент подписки должно быть оплачено не менее 5% капитала.

Налоговый режим / Фискальные преимущества

• Налоговый режим по умолчанию для RAIFов такой же, как и для SIFов. Это означает, что РАИФ будет облагаться только ежегодным налогом на подписку в размере 0,01 процента от чистых активов на уровне фонда (рассчитывается на последний день каждого квартала). Однако в зависимости от базовых инвестиций могут применяться некоторые исключения. RAIFS, инвестирующие в другие фонды, которые уже облагаются налогом на подписку, например, освобождаются от налога на подписку.
• Независимо от того, какая юридическая структура выбрана для РАИФ, он не облагается корпоративным подоходным налогом, муниципальным налогом на бизнес или налогом на чистое богатство, а доходы, распределяемые РАИФ, не облагаются налогом у источника выплаты.
• Кроме того, при распределении средств RAIF в Люксембурге не взимается налог у источника, если только не применяется Директива ЕС о сбережениях (т.е. если это FCP), и не взимается налог на прирост капитала или доход, полученный инвесторами.
• В Люксембурге при выпуске RAIF акций или паев не взимаются регистрационные сборы или другие налоги на передачу.
• Услуги по управлению, предлагаемые RAIF, не облагаются НДС в Люксембурге (исключение сделано для технических услуг).
• Наконец, RAIFS, созданный в форме инвестиционной компании, может воспользоваться преимуществами значительного числа соглашений об избежании двойного налогообложения.
• РАИФ также может выбрать налоговый режим SICAR, если его основной целью является инвестирование в рисковый капитальный актив. В этой ситуации он не облагается налогом на подписку, платит обычный подоходный налог (если не применяется освобождение от налога) и требует подтверждения аудитора, что он инвестирует только в рисковый капитал.

Причины его популярности

Другие факторы, способствующие его популярности, включают:

• Скорость выхода на рынок: В отличие от SIF и SICAR, RAIF не подлежит двойному регулированию, при котором CSSF регулирует и контролирует как управляющего, так и фонд. В результате, RAIF не требует разрешения CSSF перед запуском, что позволяет очень быстро вывести его на рынок.
• Паспортизация: Поскольку RAIF управляется уполномоченным AIFM, он может воспользоваться преимуществами паспортизации распределения. В результате ее акции могут быть распространены среди крупных инвесторов по всей Европе.
• Защита инвесторов: Благодаря гибкости RAIF может перейти в режимы SIF или SICAR, если требуется дополнительная защита инвесторов на уровне фонда. Аналогичным образом, SIFs и SICARs могут отказаться от своего регулятивного статуса, чтобы быть включенными в модель RAIF.

Управление фондом

Как уже упоминалось, RAIF должен управляться внешним уполномоченным AIFM, расположенным в Люксембурге, в другой европейской стране или соседней стране (имеющим паспорт управления AIFMD).

Юристы, портфельные менеджеры (инвестиционные консультанты), администраторы и/или регистраторы и трансфер-агенты, агенты по домициляции, дистрибьюторы и платежные агенты являются типичными поставщиками услуг RAIF.

Орган управления РАИФ определяется выбранной организационно-правовой формой и соответствующим уставом. В любом случае, предпочтительно, чтобы один или несколько директоров находились в Люксембурге и проводили регулярные собрания в Великом Герцогстве.

Если вам нужна дополнительная информация о резервируемом альтернативном инвестиционном фонде (RAIF) в Люксембурге, пожалуйста, свяжитесь с нашими финансовыми консультантами, которые могут помочь вам в создании фонда на основе ваших бизнес-интересов.

Инкорпорируйте свою люксембургскую структуру