Секьюритизация – это процесс финансирования, при котором оригинатор передает один или несколько активов или рисков Транспортному средству Секьюритизации в обмен на денежные средства. Механизм секьюритизации финансируется за счет выпуска ценных бумаг, обеспеченных переданными активами (залогом) и доходами, полученными от этих активов.

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО О СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ

Люксембургский закон о секьюритизации в новой редакции (Закон о секьюритизации), который регулирует деятельность люксембургских секьюритизационных компаний (SV), действует уже более пятнадцати лет и стал основным компонентом успеха Люксембурга как ведущего центра секьюритизации и сделок структурированного финансирования.

ЦЕЛЬ, НАЗНАЧЕНИЕ

В Люксембурге секьюритизация – это метод, который позволяет передающей стороне (фонду, компании или специализированному транспортному средству – SPV) приобретать или принимать на себя риски, связанные с дебиторской задолженностью, любой формой активов или любым обязательством, принятым третьими лицами или связанным с операциями, осуществляемыми третьими лицами. Юридическое лицо, занимающееся секьюритизацией, получает или несет такой риск путем выпуска ценных бумаг, стоимость и доходность которых привязаны к секьюритизируемым активам.

Секьюритизация позволяет объединить неликвидные активы, приносящие денежные потоки, в инвестиционную компанию (SPV). Денежные потоки, производимые пулом активов, вместо этого перенаправляются на поддержку платежей по инструментам рынков капитала, выпущенным механизмом секьюритизации.

Компании или частные лица могут использовать секьюритизацию, чтобы отделить некоторые активы от своего состояния, поместить их в люксембургский механизм секьюритизации и устранить риск сохранения или управления такими активами. Соответственно, инвесторы финансируют механизм секьюритизации путем выпуска ценных бумаг. В результате они несут риски, связанные с активами, принадлежащими этой организации.

ЮРИДИЧЕСКАЯ ФОРМА

ФОНДЫ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ

Фонды секьюритизации на самом деле не являются юридическими лицами. Их обслуживанием занимается управляющая компания. Они создаются как отдельное доверительное имущество от управляющей фирмы, которая должна быть резидентом Люксембурга (Sàrl или SA, т.е. частная или государственная компания с ограниченной ответственностью). Активы и обязательства такого фонда должны быть отличны от активов и обязательств управляющей компании. Фонд секьюритизации может состоять из множества субфондов, не связанных друг с другом.

СЕКЬЮРИТИЗАЦИОННЫЕ КОМПАНИИ

Компании по секьюритизации должны быть зарегистрированы как публичная компания с ограниченной ответственностью (société anonyme), товарищество с ограниченной ответственностью (société en commandite par actions), частная компания с ограниченной ответственностью (société à responsabilité limitée) или кооперативная компания, организованная как публичная компания с ограниченной ответственностью (société cooperative organisée comme une société anonyme).

Учредительные документы секьюритизационной компании могут позволить совету директоров/менеджерам создать один или даже несколько компартментов , каждый из которых будет соответствовать отдельной части активов и обязательств. Компартменты фактически позволяют разделить управление, обязательства, право регресса и ликвидацию. Минимальный капитал секьюритизационной компании такой же, как и обычный минимум для коммерческих компаний (12 500 евро или 31 000 евро).

Правовая основа

В Люксембурге существует два типа секьюритизационных механизмов.

• Корпорация секьюритизации, которая является юридическим лицом, созданным у нотариуса.
• Фонд секьюритизации, представляющий собой договорное неинкорпорированное совместное владение активами между его пайщиками.

Каждый механизм может быть разбит на субфонды, имеющие свои собственные активы и обязательства, юридически отличные от активов и обязательств других субфондов.

Базовые активы, полученные люксембургскими предприятиями секьюритизации, включают дебиторскую задолженность любой категории (кредиты, задолженность клиентов, коммерческая дебиторская задолженность, краткосрочные или долгосрочные векселя), денежные потоки, связанные с дебиторской задолженностью, контракты, обязательства, риски, связанные с контрактами, реализация фьючерсов, движимое имущество любого рода, акции, облигации недвижимость, права интеллектуальной собственности.

НАЛОГОВЫЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СЕКЬЮРИТИЗАЦИОННОЙ КОМПАНИИ

В Люксембурге секьюритизационная компания облагается налогом по обычной ставке корпоративного налога (т.е. совокупная ставка 28,59 процента в городе Люксембург). Однако на самом деле налогооблагаемая прибыль почти наверняка близка к нулю, поскольку большая часть доходов секьюритизационных компаний быстро возвращается инвесторам.

Согласно закону, любые обязательства (проценты или дивиденды) перед инвесторами считаются вычитаемыми расходами.

Дивиденды, выплачиваемые фирмой по секьюритизации в Люксембурге, квалифицируются как проценты для целей налогообложения. К секьюритизационной компании не применяется соотношение долга и капитала, и она не облагается люксембургским налогом на чистое богатство.

SV в форме компании имеет следующие налоговые преимущества:

• Налоговая нейтральность.
• СВ облагаются корпоративным подоходным налогом. Однако их налогооблагаемая база вместе с доходом от секьюритизированных транспортных средств снижается за счет выплаты процентов или дивидендов держателям ценных бумаг. В результате их налогооблагаемая база равна нулю или очень близка к нему.
• Также не удерживается налог на дивиденды, выплаты по паям фондов, а также процентные выплаты по долговым ценным бумагам.
• Право на применение сети люксембургских соглашений об избежании двойного налогообложения подлежит предварительному согласованию с налоговыми органами Люксембурга.
• Выгода от соглашений об избежании двойного налогообложения для люксембургского механизма секьюритизации

Механизмы секьюритизации могут воспользоваться преимуществами любых соглашений об избежании двойного налогообложения, заключенных Люксембургом. Это благоприятный налоговый режим с договорами об избежании двойного налогообложения (DTT) между Люксембургом и более чем 70 другими юрисдикциями. Для определенных видов сделок, таких как секьюритизация, налоговая нейтральность достигается Законом о секьюритизации

• Налог на чистое богатство (НЧБ)

Кроме того, компания SV облагается номинальным ежегодным налогом на чистое богатство (NWT). В 2020 финансовом году, если выплата основных финансовых активов, переводных ценных бумаг и денежных средств в банке компании SV превысит 90% от ее общих валовых активов, а также 350 000 евро, минимальный сбор NWT будет удерживаться на уровне 4 815 евро. В противном случае минимальный взнос СЗТ составит от 535 евро до 32 100 евро в зависимости от общей суммы валовых активов компании SV. Поскольку активы компании SV, как правило, состоят не менее чем на 90% из активов финансового рода, годовой минимальный налог не должен превышать 4 815 евро.

НАЛОГОВЫЕ АСПЕКТЫ ФОНДА СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ

Фонды секьюритизации облагаются налогом в соответствии с законодательством Люксембурга для люксембургского FCP (Fonds Commun de placement). Распределение дохода инвесторам имеет право на вычет из налоговой базы секьюритизационной компании. Распределение доходов инвесторам освобождается от налога на дивиденды, удерживаемого в Люксембурге.

Для резидентов Люксембурга налоговая администрация обычно считает, что операции на уровне фонда не принимаются во внимание, а доход признается только при продаже паев и выплате фонда.

Нерезиденты обычно освобождаются от люксембургского налога на доход фонда и прирост капитала.

АДМИНИСТРИРОВАНИЕ И БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ

Компания по секьюритизации должна фактически подготовить свою отчетность в соответствии с общими люксембургскими стандартами бухгалтерского учета.

Управление фондом секьюритизации должна осуществлять управляющая фирма (коммерческая фирма с уникальным юридическим лицом). Фонд секьюритизации может быть разбит на подфонды, каждый из которых может быть ликвидирован независимо. Фонд секьюритизации подчиняется тем же правилам бухгалтерского учета, которые применяются к люксембургским фондам коллективных инвестиций. В обоих случаях отчетность SPV по секьюритизации должна быть проверена аудитором, сертифицированным CSSF.

Механизм секьюритизации должен быть одобрен и контролироваться CSSF, если он постоянно выпускает ценные бумаги для населения. Такая SPV действительно должна доверить свои ликвидные активы и ценные бумаги кастодиану, который должен быть люксембургским банком.

Если вам требуется дополнительная информация о механизме секьюритизации в Люксембурге, пожалуйста, свяжитесь с нашими финансовыми консультантами, которые могут помочь вам в создании компании на основе ваших деловых интересов.

Инкорпорируйте свою люксембургскую структуру