O Fundo de Investimento Alternativo Reservado ou RAIF oferece uma solução altamente atraente para a implementação de estratégias de investimento alternativas que podem ser alavancadas por investidores locais e estrangeiros. Este regime foi introduzido pelo Grão-Ducado em 2016 com o objetivo principal de aumentar a atratividade do cenário de fundos de investimento e gestão de ativos do país, complementando a implementação da Diretiva 2011/61/EU sobre gestão de fundos de investimento alternativos (AIFMD).
Em essência, o RAIF tem que cumprir as exigências incluídas na Diretiva 2011/61/EU do Parlamento Europeu e do Conselho de Gestores de Fundos de Investimento Alternativos e suas leis de transposição de 2013. Com isto em mente, os veículos de investimento são capazes de obter um passaporte europeu em seu benefício. Em essência, o RAIF é um empreendimento luxemburguês de investimento coletivo (UCI) com o objetivo de acumular fundos de investimento em ativos a partir da aplicação do princípio da disseminação de riscos; assim, proporcionando aos investidores benefícios promissores na gestão de seus próprios ativos.
As ações são exclusivamente reservadas a investidores bem informados – um investidor elegível que tenha declarado por escrito que cumpre a definição de investidor bem informado nos termos da lei RAIF. Um investidor bem informado deve estar ciente dos riscos relacionados ao investimento em perspectiva, com um investimento de pelo menos 125.0000 euros. Além disso, uma pessoa física é elegível para ser um investidor bem informado após avaliação de uma instituição de crédito que se enquadre no escopo predominante das Leis Bancárias, por uma empresa de investimento, ou uma empresa de gestão de OICVM. Finalmente, ele ou ela deve mostrar prova do conhecimento e experiência necessários para poder avaliar a viabilidade e as possibilidades de crescimento investindo em uma determinada AIF.
- Formação RAIF
Um RAIF pode ser estabelecido nas seguintes formas legais:
- Forma contratual padrão (fundo comum)
- Forma societária (SICAV e SICAF)
- Sociedade Anônima de Responsabilidade Limitada
- Sociedade Limitada por Ações
- Sociedade Limitada Comum
- Sociedade Limitada Especial
- Empresa privada de responsabilidade limitada
- Sociedade Anônima Cooperativa
Independentemente da forma jurídica preferida, os RAIFs são obrigados a cumprir as disposições gerais das leis luxemburguesas sobre empresas. A empresa deve ser administrada por uma AISM autorizada estabelecida localmente ou em outros Estados Membros da UE.
- Por que a RAIF é um veículo adequado em Luxemburgo
- Apresenta maior flexibilidade enquanto colhe os benefícios de se tornar um portador de passaporte da UE
- Alta eficiência e proatividade de várias autoridades luxemburguesas
- Estabilidade econômica de Luxemburgo
- Profissionalismo destacado no setor financeiro
- Bens Elegíveis e Diversificação
Semelhante ao regime do Fundo Especial de Investimento (SIF), os RAIFs podem investir em qualquer tipo de ativo adquirido legalmente. Além disso, qualquer tipo de estratégia de investimento é permitido sem qualquer restrição pré-determinada, com a condição de que um gerente de RAIF tenha a capacidade de efetivamente disseminar os riscos de investimento. Embora a lei RAIF não seja clara sobre a definição e o escopo da exigência de diversificação, mais clareza pode ser encontrada nas notas explicativas legislativas referentes ao regime SIF e a Circular CSSF 07/309 relacionada em relação à propagação de riscos pelos SIFs. Com estas coisas em mente, o seguinte é aplicável aos RAIFs:
- Um RAIF não está autorizado a investir mais de 30% de seus ativos ou compromissos em títulos da mesma natureza emitidos pelo mesmo emissor. Além disso, cada subfundo de um projeto guarda-chuva específico para investimento em coleta deve ser considerado como um emissor separado. Esta condição só é aplicável se os princípios relativos à segregação de responsabilidades entre vários subfundos forem assegurados.
- As vendas a descoberto não devem levar o RAIF a deter uma posição curta em títulos do mesmo tipo e emitidos pelo mesmo emissor, o que pode representar mais de 30% do total de ativos de um RAIF.
- Ao utilizar ferramentas de derivativos financeiros, o RAIF deve estabelecer até mesmo a dispersão de riscos através de estratégias corretas de diversificação de seus ativos subjacentes. Por outro lado, o risco em uma transação de venda livre é limitado apenas de acordo com a qualidade e elegibilidade da outra parte.
- A Lei de Empresa Alterada para RAIFs em Luxemburgo
A modernização do Direito Societário reconhece práticas antigas, respeita a liberdade contratual dos acionistas e a segurança jurídica relativa a terceiros. As legislações modernizadas da legislação societária visam flexibilizar o regime que envolve ações sem direito a voto das sociedades anônimas ou SAs. Isto abre o caminho para a preservação dos direitos dos acionistas que procuram defender seus direitos econômicos dentro de uma empresa. Além disso, os RAIFs podem emitir ações abaixo do valor nominal ou mesmo com valores desiguais.
As regras que influenciam as empresas de responsabilidade limitada privada (SaRL) foram modificadas e incluem o aumento do número de acionistas máximos de 40 para 100, a emissão de ações de rastreamento e a inclusão de cláusula de capital social autorizado que permite ao conselho de administração aumentar o capital social com algumas limitações específicas. Finalmente, um SaRL agora tem a capacidade de emitir ações resgatáveis e lucrativas com ou sem direito a voto, resultando em maior flexibilidade e crescimento entre os investidores.
A modernização da Lei de Empresa, juntamente com suas muitas mudanças, tornou o funcionamento do SaRL semelhante a um SA em alguns aspectos. Uma nova forma jurídica chamada société par actions simplifiée foi introduzida na Lei das Empresas emendada que obedece ao mesmo conjunto de regras como as que regem as SAs.
- Regime tributário do RAIF de Luxemburgo
Como um Fundo de Investimento Comum, um RAIF é tratado com transparência fiscal. No cenário real de trabalho, as autoridades fiscais luxemburguesas consideram que a renda do RAIF só será transferida para seus investidores quando os lucros forem completamente distribuídos.
Essencialmente, o RAIF sob o formulário SICAV ou SICAF deve ser transparente por razões fiscais.
Além disso, os RAIF que são incorporados como SICAV ou SICAF serão categorizados sob a forma de sociedade em comandita simples ou sociedade em comandita especial – ambas de natureza fiscal transparente.
- Isenções do Imposto de Renda de Luxemburgo
Por regra, os RAIFs estão isentos do imposto de renda de Luxemburgo, como o imposto de renda de pessoas jurídicas, o imposto sobre a fortuna líquida e o imposto municipal. Isto significa que não há direito a nenhum crédito fiscal.
Qualquer pagamento de dividendos ou juros recebidos por um RAIF de investimentos estará sujeito a impostos retidos na fonte no exterior, e possivelmente aproveitará os tratados fiscais, mas somente até certo ponto.
Não há imposto retido na fonte a ser aplicado sobre as contribuições ao RAIF.
Não é imposto imposto imposto de selo sobre a emissão de ações ou transferências.
A tributação dos investidores estrangeiros estará sujeita a seus respectivos países de residência.
De acordo com o artigo 46 da Lei RAIF, um RAIF é obrigado a pagar uma taxa anual de subscrição de 0,01% do valor do patrimônio líquido de um RAIF. Este imposto pode ser pago trimestralmente e com base no ativo líquido calculado no final de cada trimestre. A Lei RAIF isenta de imposto de subscrição a parcela dos ativos investidos em outras OIC luxemburguesas que estão sujeitas a este imposto, certos financiamentos institucionais, financiamentos de microfinanças e financiamentos de pensão em comum.
- Regime tributário opcional para RAIF Investindo em capital de risco
Um regime fiscal especial semelhante ao aplicável à SICAR pode ser aplicado desde que seus documentos declarem que seu objetivo principal é investir seus fundos em ativos de capital de risco e que todas as exigências da Lei de Empresa sejam aplicáveis a eles. Investir em capital de risco se traduz em contribuição direta e indireta de ativos a entidades em vista de seu lançamento, desenvolvimento e listagem em uma bolsa de valores. Para isso, os RAIFs ou compartimentos RAIFs não precisam disseminar os riscos de investimento.
A conformidade com os investimentos de capital de risco deve ser certificada anualmente e aprovada por um auditor do RAIF.
Para os RAIFs em regime especial, não será cobrado imposto de subscrição. Esses RAIFs são totalmente tributáveis pelo imposto de renda de pessoa jurídica, imposto comercial municipal e sobretaxa de solidariedade fixada em 29,22% em Luxemburgo. Algumas exceções se aplicam:
- Qualquer renda obtida de títulos, ou qualquer renda proveniente da venda, liquidação e contribuição será totalmente isenta.
- Qualquer renda de ativos mantidos durante o investimento de capital de risco não é considerada renda tributável desde que seja investida em capital de risco dentro de um ano.
Estes RAIF são obrigados a pagar um imposto mínimo de 3.2103 euros sobre o patrimônio líquido.
A RAIF sob a forma de sociedade em comandita simples ou de sociedade em comandita simples especial que optou por um regime fiscal especial deve ser totalmente transparente. Como resultado, estes RAIFs não estão sujeitos a nenhum tipo de impostos diretos luxemburgueses.
- Imposto sobre o valor agregado
A SICAV e a SICAF são consideradas pessoas de tabela para fins de IVA. A empresa de gestão e o fundo comum de investimento são considerados como uma entidade jurídica para fins de IVA.
Os serviços de gestão obtidos pelos RAIFs, incluindo consultoria de investimento, gestão de carteira e outros serviços administrativos estão isentos de IVA luxemburguês.
Em essência, não se paga IVA em Luxemburgo em relação às emissões de ações, unidades ou parcerias feitas por um RAIF.
- Agência Reguladora da Autoridade Tributária
A principal autoridade fiscal responsável pela regulamentação fiscal dos RAIFs é a Administration de l’Enregistrement et des Domaines. Se este órgão considerar que um RAIF está envolvido em operações que não se enquadram nas atividades de enquadramento pré-determinadas devidamente autorizadas pela Lei, então as disposições fiscais da Lei RAIF não serão aplicáveis.
Uma multa de 0,2% pode ser aplicada sobre o valor dos bens de um RAIF.
- Tributação da Empresa de Gestão
A empresa gestora que administra um FCP-RAIF é totalmente tributável do imposto de renda corporativo, do imposto municipal sobre negócios e do imposto sobre o patrimônio líquido.
- Os Benefícios dos RAIFs dos Tratados Fiscais Atuais
A SICAV e a SICAF podem tirar proveito dos tratados de dupla tributação, como estabelecido nos acordos bilaterais de diferentes nações. Portanto, alguns países com tratados de bitributação existentes com o Grão-Ducado e aqueles que não foram verificados até o momento podem ainda se beneficiar de tratados de bitributação.
Em alguns casos, alguns SICAFs ou SICAVs podem não se beneficiar de outros tratados de dupla tributação concluídos por Luxemburgo.
Qualquer RAIF que invista em capital de risco e opte por estar sob um regime fiscal especial também pode se beneficiar de tratados de dupla tributação.
Por regra, qualquer SICAV ou SICAF sob a forma de sociedade em comandita simples ou de sociedade em comandita especial não poderá se beneficiar de tratados de dupla tributação.
- Passos para a criação de um RAIF em Luxemburgo
Para estabelecer um RAIF em Luxemburgo, um investidor qualificado deve contribuir com pelo menos 125.000 euros para o fundo coletivo. O fundo em si não é necessário para obter autorização da CSSF, mas deve estar totalmente registrado na Câmara de Comércio de Luxemburgo, com seus documentos constitutivos declarando claramente que sua capacidade operacional está limitada apenas ao investimento em capital de risco.
O RAIF de Luxemburgo deve estar sob a supervisão direta de um AIFM autorizado – um indivíduo que pode ser um residente no Luxemburgo ou na UE. Cidadãos de países terceiros também podem assumir a tarefa de administradores de fundos, uma vez que eles atendem aos requisitos da AIFM. Os RAIFs podem ser utilizados nas seguintes formas legais:
- Cooperativas
- Parcerias
- Empresas públicas ou privadas
- SIFs
- SICARs
- Fundos UCIS
A RAIF deve estar totalmente registrada na Câmara de Comércio de Luxemburgo dentro de 10 dias a partir de sua data de fundação.
A estrutura do RAIF reflete verdadeiramente o desejo de Luxemburgo de melhorar a supervisão de investimentos alternativos. Se você quiser participar das muitas oportunidades de crescimento apresentadas pela Lei RAIF, nossos especialistas em formação de empresas aqui na Damalion o ajudarão a estabelecer qualquer tipo de empresa que você desejar em Luxemburgo.
