O Fundo de Investimento Alternativo Reservado ou RAIF oferece uma solução altamente atraente para a implementação de estratégias de investimento alternativas que podem ser alavancadas por investidores locais e estrangeiros. Este regime foi introduzido pelo Grão-Ducado em 2016 com o objectivo principal de aumentar a atractividade do panorama do fundo de investimento e da gestão de activos do país, complementando a implementação da Directiva 2011/61/UE sobre gestão de fundos de investimento alternativos (AIFMD).
Em essência, o RAIF tem de cumprir os requisitos incluídos na Directiva 2011/61/UE do Parlamento Europeu e do Conselho de Gestores de Fundos de Investimento Alternativos e nas suas leis de transposição de 2013. Com isto em mente, os veículos de investimento são capazes de obter um passaporte europeu em seu benefício. Essencialmente, o RAIF é um organismo luxemburguês de investimento colectivo (OIC) com o objectivo de reunir fundos de investimento em activos a partir da aplicação do princípio da diversificação dos riscos; assim, os investidores obtêm benefícios promissores na gestão dos seus próprios activos.
As acções são exclusivamente reservadas a investidores bem informados – um investidor elegível que tenha declarado por escrito que cumpre com a definição de um investidor bem informado nos termos da lei RAIF. Um investidor bem informado deve estar consciente dos riscos relacionados com o investimento em perspectiva, com um investimento no valor mínimo de 125.0000 euros. Além disso, uma pessoa física é elegível para ser um investidor bem informado após avaliação de uma instituição de crédito que se enquadre no âmbito prevalecente das Leis Bancárias, por uma sociedade de investimento, ou por uma sociedade gestora de OICVM. Finalmente, deve demonstrar os conhecimentos e a experiência necessários para poder avaliar a viabilidade e as possibilidades de crescimento investindo em qualquer AIF.
- Formação RAIF
Um RAIF pode ser estabelecido nas seguintes formas legais:
- Forma contratual padrão (fundo comum)
- Forma societária (SICAV e SICAF)
- Sociedade Anónima de Responsabilidade Limitada
- Sociedade Limitada por Acções
- Sociedade em comandita simples
- Sociedade Anónima Especial
- Sociedade de Responsabilidade Limitada Privada
- Sociedade Anónima Cooperativa
Independentemente da forma jurídica preferencial, os RAIFs são obrigados a cumprir as disposições gerais da legislação luxemburguesa sobre sociedades. A empresa deve ser gerida por uma AISM autorizada estabelecida localmente ou em outros Estados Membros da UE.
- Porque é que o RAIF é um Veículo Adequado no Luxemburgo
- Apresenta maior flexibilidade enquanto colhe os benefícios de se tornar titular de um passaporte da UE
- Elevada eficiência e proactividade de várias autoridades luxemburguesas
- Estabilidade económica do Luxemburgo
- Profissionalismo destacado no sector financeiro
- Bens Elegíveis e Diversificação
semelhança do regime do Fundo Especial de Investimento (SIF), os RAIFs podem investir em qualquer tipo de activo adquirido legalmente. Além disso, qualquer tipo de estratégia de investimento é permitido sem quaisquer restrições pré-determinadas, com a condição de que um gestor de RAIF tenha a capacidade de repartir eficazmente os riscos de investimento. Embora a lei RAIF não seja clara quanto à definição e ao âmbito da exigência de diversificação, é possível encontrar maior clareza nas notas explicativas legislativas referentes ao regime da SIF e respectiva Circular CSSF 07/309 em relação à dispersão dos riscos pela SIF. Com estas coisas em mente, o seguinte é aplicável aos RAIFs:
- Um RAIF não está autorizado a investir mais de 30% dos seus activos ou compromissos em títulos da mesma natureza emitidos pelo mesmo emitente. Além disso, cada subfundo de um projecto de investimento de recolha selectiva será considerado como um emissor separado. Esta condição só é aplicável se os princípios relacionados com a segregação de responsabilidades entre vários subfundos estiverem assegurados.
- As vendas a descoberto não devem levar a que o RAIF detenha uma posição curta em títulos do mesmo tipo e emitidos pelo mesmo emitente, que podem representar mais de 30% do total dos activos de um RAIF.
- Ao utilizar instrumentos financeiros derivados, o RAIF deve estabelecer uma diversificação uniforme dos riscos através de estratégias correctas de diversificação dos seus activos subjacentes. Por outro lado, o risco numa transacção de balcão só é limitado de acordo com a qualidade e elegibilidade da outra parte.
- O direito das sociedades alterado para os RAIFs no Luxemburgo
A modernização do Direito das Sociedades reconhece práticas antigas, respeita a liberdade contratual dos accionistas e a segurança jurídica em relação a terceiros. As legislações modernizadas do direito societário visam flexibilizar o regime das acções sem direito a voto das sociedades anónimas ou SAs. Isto abre o caminho para preservar os direitos dos accionistas que procuram defender os seus direitos económicos dentro de uma empresa. Além disso, os RAIFs podem emitir acções abaixo do valor nominal ou mesmo com valores desiguais.
As regras que influenciam as sociedades por quotas (SaRL) foram alteradas e incluem o aumento do número de accionistas máximos de 40 para 100, a emissão de acções de acompanhamento e a inclusão de uma cláusula de capital social autorizado que permite ao conselho de administração aumentar o capital social com algumas limitações específicas. Finalmente, um SaRL tem agora a capacidade de emitir ações resgatáveis e lucrativas com ou sem direito a voto, resultando em maior flexibilidade e crescimento entre os investidores.
A modernização do Direito das Sociedades, juntamente com as suas muitas alterações, tornou o funcionamento da SaRL semelhante a uma SA em alguns aspectos. Uma nova forma jurídica denominada société par actions simplifiée foi introduzida na Lei das Sociedades Comerciais emendada, que obedece ao mesmo conjunto de regras como as que regem as AS.
- Regime fiscal RAIF do Luxemburgo
Tal como um Fundo de Investimento Comum, um RAIF é tratado com transparência fiscal. No ambiente real de trabalho, as autoridades fiscais luxemburguesas consideram que os rendimentos do RAIF só serão transferidos para os seus investidores quando os lucros forem completamente distribuídos.
Essencialmente, o RAIF sob o formulário SICAV ou SICAF deve ser transparente por razões fiscais.
Além disso, os RAIF que são incorporados como SICAV ou SICAF serão classificados sob a forma de sociedade em comandita simples ou de sociedade em comandita simples especial – ambas de natureza fiscal transparente.
- Isenções do Imposto sobre o Rendimento do Luxemburgo
Por regra, os RAIF estão isentos do imposto sobre o rendimento do Luxemburgo, como o imposto sobre o rendimento das sociedades, o imposto sobre o património líquido e o imposto municipal. Isto significa que não há direito a quaisquer créditos fiscais.
Qualquer pagamento de dividendos ou juros recebidos por um RAIF de investimentos estará sujeito a impostos retidos na fonte no exterior e possivelmente aproveitará os tratados fiscais, mas apenas até certo ponto.
Não há imposto retido na fonte a ser aplicado sobre as contribuições RAIF.
Não é cobrado imposto de selo na emissão ou transferência de acções.
A tributação dos investidores estrangeiros estará sujeita aos seus respectivos países de residência.
De acordo com o artigo 46 da Lei RAIF, um RAIF é obrigado a pagar uma taxa de subscrição anual de 0,01% do valor do património líquido de um RAIF. Este imposto pode ser pago numa base trimestral e com base no activo líquido calculado no final de cada trimestre. A Lei RAIF isenta de imposto de subscrição a parte dos activos investidos em outros OIC luxemburgueses que estejam sujeitos a este imposto, certos financiamentos institucionais, financiamentos de microfinanças e fundos comuns de pensões.
- Regime Fiscal Opcional para o RAIF Investindo em Capital de Risco
Um regime fiscal especial semelhante ao aplicável à SICAR pode ser aplicado desde que os seus documentos declarem que o seu objectivo principal é investir os seus fundos em activos de capital de risco e que todos os requisitos da Lei das Sociedades Comerciais lhes sejam aplicáveis. Investir em capital de risco traduz-se na contribuição directa e indirecta de activos para entidades, tendo em vista o seu lançamento, desenvolvimento e admissão à cotação em bolsa. Para isso, os RAIFs ou compartimentos RAIFs não precisam de repartir os riscos de investimento.
A conformidade com os investimentos de capital de risco tem de ser certificada anualmente e aprovada por um auditor do RAIF.
Para os RAIFs em regime especial, não será cobrada taxa de subscrição. Estes RAIF são totalmente tributáveis no imposto sobre o rendimento das sociedades, no imposto municipal sobre as empresas e na sobretaxa de solidariedade fixada em 29,22% no Luxemburgo. Aplicam-se algumas excepções:
- Quaisquer rendimentos obtidos de títulos, ou quaisquer rendimentos provenientes da venda, liquidação e contribuição serão totalmente isentos.
- Qualquer rendimento dos activos detidos durante o investimento de capital de risco não é considerado rendimento tributável desde que seja investido em capital de risco no prazo de um ano.
Estes RAIF são obrigados a pagar um imposto sobre o património líquido mínimo de 3.2103 euros.
A RAIF sob a forma de sociedade em comandita simples ou de sociedade em comandita simples especial que opte por um regime fiscal especial deve ser totalmente transparente. Como resultado, estes RAIFs não estão sujeitos a qualquer tipo de impostos directos luxemburgueses.
- Imposto sobre o Valor Acrescentado
A SICAV e a SICAF são consideradas pessoas de tabela para efeitos de IVA. A sociedade gestora e o fundo comum de investimento são considerados como uma entidade jurídica para efeitos de IVA.
Os serviços de gestão obtidos pelos RAIFs, incluindo consultoria de investimento, gestão de carteiras e outros serviços administrativos, estão isentos de IVA no Luxemburgo.
Essencialmente, não é devido IVA no Luxemburgo em relação às emissões de acções, unidades ou parcerias feitas por um RAIF.
- Agência Reguladora da Autoridade Fiscal
A principal autoridade fiscal responsável pela regulamentação fiscal dos RAIFs é a Administration de l’Enregistrement et des Domaines. Se esta agência considerar que um RAIF está envolvido em operações que não se enquadram nas actividades de enquadramento pré-determinadas devidamente autorizadas pela Lei, então as disposições fiscais da Lei do RAIF não são aplicáveis.
Pode ser aplicada uma multa de 0,2% sobre o montante dos activos de um RAIF.
- Tributação da Sociedade Gestora
A empresa gestora que lida com um FCP-RAIF é totalmente tributável de imposto de renda de pessoa jurídica, imposto municipal sobre negócios e imposto sobre a fortuna líquida.
- Os Benefícios dos RAIFs dos Tratados Fiscais Atuais
A SICAV e a SICAF podem tirar partido dos tratados de dupla tributação, tal como estabelecido nos acordos bilaterais de diferentes nações. Portanto, alguns países com tratados de dupla tributação existentes com o Grão-Ducado e aqueles que ainda não foram verificados até à data podem ainda beneficiar de tratados de dupla tributação.
Em alguns casos, alguns SICAF ou SICAV podem não poder beneficiar de outros tratados de dupla tributação celebrados pelo Luxemburgo.
Qualquer RAIF que invista em capital de risco e opte por estar sob um regime fiscal especial pode também beneficiar de tratados de dupla tributação.
Por regra, qualquer SICAV ou SICAF sob a forma de sociedade em comandita simples ou de sociedade em comandita simples especial não poderá se beneficiar de tratados de dupla tributação.
- Passos para a criação de um RAIF no Luxemburgo
Para estabelecer um RAIF no Luxemburgo, um investidor qualificado deve contribuir com pelo menos 125.000 euros para o fundo colectivo. O fundo em si não é obrigado a obter autorização da CSSF, mas deve estar totalmente registado na Câmara de Comércio no Luxemburgo, com os seus documentos constitutivos a indicar claramente que a sua capacidade operacional se limita ao investimento apenas em capital de risco.
O RAIF do Luxemburgo deverá estar sob a supervisão directa de um GFIA autorizado – um indivíduo que possa ser um residente no Luxemburgo ou na UE. Os cidadãos de países terceiros também podem assumir a tarefa de gestores de fundos, uma vez que cumprem os requisitos do GFIA. Os RAIFs podem ser utilizados nas seguintes formas legais:
- Cooperativas
- Parcerias
- Empresas públicas ou privadas
- SIFs
- SICARs
- fundos do UCIS
A RAIF deve estar totalmente registada na Câmara de Comércio do Luxemburgo no prazo de 10 dias a contar da data da sua fundação.
A estrutura do RAIF reflecte verdadeiramente o desejo do Luxemburgo de reforçar a supervisão de investimentos alternativos. Se você quiser participar das muitas oportunidades de crescimento apresentadas pela Lei RAIF, os nossos especialistas em formação de empresas aqui na Damalion irão ajudá-lo a estabelecer qualquer tipo de empresa que você desejar no Luxemburgo.
