Rezerve Alternatif Yatırım Fonu veya RAIF, yerli ve yabancı yatırımcılar tarafından yararlanılabilecek alternatif yatırım stratejilerinin uygulanması için oldukça çekici bir çözüm sunar. Bu rejim, 2016 yılında Büyük Dükalık tarafından, ülkenin yatırım fonu ve varlık yönetimi ortamının çekiciliğini artırmak ve alternatif yatırım fonu yönetimlerine (AIFMD) ilişkin 2011/61/EU Yönergesinin uygulanmasını tamamlamak amacıyla getirildi.
Özünde, RAIF’in, Sözleşmede yer alan gerekliliklere uyması gerekir. 2011/61/EU Direktifi Avrupa Parlamentosu ve Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Konseyi’nin 2013 yılı iç hukuka aktarma yasaları. Bunu akılda tutarak, yatırım araçları yararına bir Avrupa pasaportu alabilmektedir. Özünde, RAIF, riskleri dağıtma ilkesinin uygulanmasıyla varlıktaki yatırım fonlarını biriktirmek amacıyla toplu yatırım (UCI) için bir Lüksemburg teşebbüsüdür; dolayısıyla yatırımcılara kendi varlıklarını yönetmede umut verici faydalar sağlıyor.
Hisseler münhasıran bilgili yatırımcılara – RAIF yasası kapsamındaki bilgili yatırımcı tanımına uyduğunu yazılı olarak bildiren uygun bir yatırımcıya mahsustur. İyi bilgilendirilmiş bir yatırımcı, en az 125.0000 € tutarındaki yatırımla olası yatırımla ilgili risklerin farkında olmalıdır. Ayrıca, Bankacılık Kanunları kapsamındaki bir kredi kuruluşunun bir yatırım şirketi veya bir UCITS yönetim şirketi tarafından değerlendirilmesi sonucunda, kişi bilgili yatırımcı olmaya hak kazanır. Son olarak, herhangi bir AIF’ye yatırım yapmanın fizibilitesini ve büyüme olanaklarını değerlendirebilmek için gerekli bilgi ve deneyimin kanıtını göstermelidir.
- RAIF Oluşumu
Bir RAIF aşağıdaki yasal biçimlerde kurulabilir:
- Standart sözleşme formu (ortak fon)
- Kurumsal form (SICAV ve SICAF)
- Kamu Limited Şirketi
- Hisselerle Sınırlı Ortaklık
- Ortak Sınırlı Ortaklık
- Özel Sınırlı Ortaklık
- Özel Limited Şirket
- Kooperatif Halka Açık Limited Şirketi
Tercih edilen yasal biçim ne olursa olsun, RAIF’lerin Lüksemburg yasalarının şirketlere ilişkin genel hükümlerine uyması gerekmektedir. Şirket, yerel olarak veya diğer AB Üye Devletlerinde kurulmuş yetkili bir AISM tarafından yönetilecektir.
- RAIF Neden Lüksemburg’da Uygun Bir Araçtır?
- AB pasaportu sahibi olmanın avantajlarından yararlanırken daha fazla esneklik sunar
- Çeşitli Lüksemburg makamlarının yüksek verimliliği ve proaktifliği
- Lüksemburg’un ekonomik istikrarı
- Finans sektöründe olağanüstü profesyonellik
- Uygun Varlıklar ve Çeşitlendirme
Özel Yatırım Fonu (SIF) rejimine benzer şekilde, RAIF’ler yasal olarak edinilmiş her türlü varlığa yatırım yapabilir. Ek olarak, bir RAIF yöneticisinin yatırım risklerini etkin bir şekilde dağıtma yeteneğine sahip olması koşuluyla, önceden belirlenmiş herhangi bir kısıtlama olmaksızın her türlü yatırım stratejisine izin verilir. RAIF yasası, çeşitlendirme gereksiniminin tanımı ve kapsamı konusunda net olmasa da, SIF rejimine ve ilgili mevzuata ilişkin açıklayıcı notlarda daha fazla netlik bulunabilir. SIF’ler tarafından risklerin yayılmasına ilişkin genelge CSSF 07/309 . Bu hususlar göz önünde bulundurularak, aşağıdakiler RAIF’ler için geçerlidir:
- Bir RAIF, varlıklarının veya taahhütlerinin %30’undan fazlasını aynı ihraççı tarafından ihraç edilen aynı nitelikteki menkul kıymetlere yatıramaz. Ayrıca, tahsilat yatırımı için hedeflenen bir şemsiye projenin her alt fonu ayrı bir ihraççı olarak kabul edilecektir. Bu koşul, ancak çeşitli alt fonlar arasında borç ayrımına ilişkin ilkelerin sağlanması durumunda geçerlidir.
- Açığa satışlar, RAIF’in toplam varlıklarının %30’undan fazlasını temsil edebilecek aynı türde ve aynı ihraççı tarafından ihraç edilen menkul kıymetlerde açık pozisyon tutmasına yol açmamalıdır.
- Finansal türev araçlarını kullanırken, RAIF, dayanak varlıklarının doğru çeşitlendirme stratejileri aracılığıyla eşit risk dağılımı oluşturmalıdır. Öte yandan, tezgah üstü bir işlemde risk sadece karşı tarafın niteliğine ve uygunluğuna göre sınırlıdır.
- Lüksemburg’daki RAIF’ler için Değiştirilen Şirketler Yasası
NS Şirketler Hukukunun modernizasyonu eski uygulamaları tanır, hissedarların sözleşme özgürlüğüne ve üçüncü şahıslarla ilgili hukuki kesinliğe saygı duyar. Şirket hukukunun modernize edilmiş mevzuatı, halka açık limited şirketler veya SA’ların oy hakları olmaksızın hisseleri içeren rejimi gevşetmeyi amaçlamaktadır. Bu, bir şirkette ekonomik haklarını korumak isteyen hissedarların haklarının korunmasının önünü açar. Ayrıca, RAIF’ler nominal değerin altında veya hatta eşit olmayan değerlerde hisse ihraç edebilir.
Özel limited şirketleri (SaRL) etkileyen kurallar değiştirildi ve maksimum hissedar sayısının 40’tan 100’e çıkarılması, takip hisselerinin ihracı ve yöneticiler kurulunun artırmasına izin veren kayıtlı sermaye maddesinin eklenmesini içeriyor. sermayeyi birkaç özel sınırlama ile paylaşın. Son olarak, bir SaRL artık, yatırımcılar arasında daha fazla esneklik ve büyüme ile sonuçlanan, oy hakkı olan veya olmayan, itfa edilebilir ve kar payları ihraç etme yeteneğine sahiptir.
Şirketler Hukukunun modernizasyonu ve birçok değişikliği ile birlikte SaRL işlevini bazı açılardan SA’ya benzer hale getirmiştir. adı verilen yeni bir yasal biçim société par eylemleri basitleştirme SA’ları yönetenlerle aynı kurallar dizisine uyan değiştirilmiş Şirketler Kanunu’nda tanıtıldı.
- Lüksemburg RAIF Vergi Rejimi
Bir Ortak Yatırım Fonu gibi, bir RAIF de vergi şeffaf olarak kabul edilir. Gerçek çalışma ortamında, Lüksemburg vergi makamları, RAIF gelirinin ancak kârlar tamamen dağıtıldıktan sonra yatırımcılarına aktarılacağını düşünmektedir.
Esasen, SICAV veya SICAF formu kapsamındaki RAIF, vergi nedenleriyle şeffaf olmalıdır.
Ek olarak, SICAV veya SICAF olarak birleştirilen RAIF, her ikisi de vergi şeffaflığı olan ortak sınırlı ortaklık formu veya özel sınırlı ortaklık altında sınıflandırılacaktır.
- Lüksemburg Gelir Vergisinden Muafiyetler
Kural olarak, RAIF’ler kurumlar vergisi, net servet vergisi ve belediye vergisi gibi Lüksemburg gelir vergilerinden muaftır. Bu, herhangi bir vergi kredisi hakkı olmadığı anlamına gelir.
Bir RAIF tarafından yatırımlardan alınan herhangi bir temettü veya faiz ödemesi, yabancı stopaj vergisine tabi olacaktır ve muhtemelen vergi anlaşmalarından ancak belirli bir ölçüde yararlanacaktır.
RAIF katkılarına uygulanacak stopaj vergisi yoktur.
Hisse senedi ihraç ve devirlerinde damga vergisi uygulanmaz.
Yabancı yatırımcılar üzerindeki vergilendirme, ikamet ettikleri ülkeye tabi olacaktır.
RAIF Yasasının 46. maddesine göre, bir RAIF’in, bir RAIF’in net varlıklarının değerinin %0,01’i oranında yıllık abonelik vergisi ödemesi gerekmektedir. Bu vergi üçer aylık dönemlerde ve her üç aylık dönem sonunda hesaplanan net varlık üzerinden ödenebilir. RAIF Yasası, diğer Lüksemburg UCI’lerine yatırılan ve bu vergiye tabi olan varlıkların, belirli kurumsal fonların, mikrofinans fonlarının ve emeklilik havuzu fonlarının bir kısmına abonelik vergisi uygulanmasını muaf tutar.
- Risk Sermayesine Yatırım Yapan RAIF İçin Opsiyonel Vergi Rejimi
SICAR’a uygulanana benzer özel bir vergi rejimi, belgelerinde birincil amaçlarının fonlarını riskli sermaye varlıklarına yatırmak olduğunu belirtmesi ve Şirketler Kanunu’nun tüm gerekliliklerinin kendileri için geçerli olması şartıyla uygulanabilir. Risk sermayesine yatırım yapmak, varlıkların piyasaya sürülmesi, geliştirilmesi ve borsada listelenmesi açısından varlıklara doğrudan ve dolaylı katkısı anlamına gelir. Bu amaçla, RAIF’lerin veya RAIF bölümlerinin yatırım risklerini dağıtmasına gerek yoktur.
Risk sermayesi yatırımlarına uygunluk, yıllık olarak sertifikalandırılmalı ve RAIF denetçisi tarafından onaylanmalıdır.
İçin Özel rejim altındaki RAIF’ler , hesaplanan herhangi bir abonelik vergisi olmayacaktır. Bu RAIF’ler, Lüksemburg’da %29,22 olarak belirlenen kurumlar gelir vergisi, belediye işletme vergisi ve dayanışma ek ücreti için tamamen vergiye tabidir. Birkaç istisna geçerlidir:
- Menkul kıymetlerden elde edilen gelirler veya satış, tasfiye ve katkı paylarından elde edilen gelirler tamamen muaf tutulacaktır.
- Risk sermayesi yatırımı sırasında elde tutulan varlıklardan elde edilen herhangi bir gelir, bir yıl içinde risk sermayesine yatırıldığı takdirde vergiye tabi gelir olarak kabul edilmez.
Bu RAIF’in minimum 3.2103 EUR tutarında net servet vergisi ödemesi gerekmektedir.
RAIF, ortak sınırlı ortaklık formu veya özel vergi rejimini seçen özel bir limited ortaklık kapsamında tamamen şeffaf olmalıdır. Sonuç olarak, bu RAIF’ler herhangi bir Lüksemburg doğrudan vergisine tabi değildir.
- Katma değer Vergisi
SICAV ve SICAF, KDV açısından masa kişileri olarak kabul edilir. Yönetim şirketi ve ortak yatırım fonu, KDV açısından tek bir tüzel kişilik olarak kabul edilir.
Yatırım danışmanlığı, portföy yönetimi ve diğer idari hizmetler dahil olmak üzere RAIF’ler tarafından alınan yönetim hizmetleri Lüksemburg KDV’sinden muaftır.
Özünde, bir RAIF tarafından yapılan hisseler, birimler veya ortaklıklar ile ilgili olarak Lüksemburg’da KDV ödenmez.
- Vergi Dairesi Düzenleme Kurumu
RAIF’lerin vergi düzenlemelerinden sorumlu birincil vergi makamı, Yönetim de l’Enregistrement et des Domaines . Bu kurum, bir RAIF’in Kanun tarafından usulüne uygun olarak yetkilendirilmiş, önceden belirlenmiş çerçeve faaliyetler dışında kalan faaliyetlerde bulunduğunu tespit ederse, RAIF Kanununun vergi hükümleri uygulanmaz.
Bir RAIF’in varlıklarının miktarı üzerinden %0,2’lik bir para cezası kesilebilir.
- Yönetim Şirketinin Vergilendirilmesi
FCP-RAIF’i idare eden yönetim şirketi, kurumlar gelir vergisi, belediye işletme vergisi ve net servet vergisinden tamamen vergiye tabidir.
- Mevcut Vergi Anlaşmalarından RAIF’lerin Yararları
SICAV ve SICAF, farklı ulusların ikili anlaşmalarında belirtildiği gibi çifte vergilendirme anlaşmalarından yararlanabilir. Bu nedenle, Büyük Dükalık ile mevcut çifte vergilendirme anlaşmalarına sahip olan ve son zamanlarda doğrulanmayan bazı ülkeler yine de çifte vergilendirme anlaşmalarından faydalanabilir.
Bazı durumlarda, bazı SICAF’lar veya SICAV’lar diğer SICAF’lardan yararlanamayabilir. Lüksemburg tarafından imzalanan çifte vergilendirme anlaşmaları .
Özel bir vergi rejimine tabi olmayı seçen risk sermayesine yatırım yapan herhangi bir RAIF, çifte vergilendirme anlaşmalarından da yararlanabilir.
Kural olarak, ortak sınırlı ortaklık formu veya özel sınırlı ortaklık formu kapsamındaki herhangi bir SICAV veya SICAF, çifte vergilendirme anlaşmalarından yararlanamayacaktır.
- Lüksemburg’da RAIF Kurulumu İle İlgili Adımlar
Lüksemburg’da bir RAIF kurmak için, nitelikli bir yatırımcının toplu fona en az 125,000 Euro katkıda bulunması gerekir. Fon kendi başına CSSF’den izin almak için gerekli değildir, ancak Fon’un altında tam olarak kayıtlı olması gerekir. Lüksemburg Ticaret Odası , operasyonel kapasitesini açıkça belirten kurucu belgeleri ile sadece risk sermayesine yatırım yapmakla sınırlıdır.
Lüksemburg RAIF, Lüksemburg veya AB’de ikamet edebilecek yetkili bir AIFM’nin doğrudan denetimi altında olmalıdır. Üçüncü ülke vatandaşları, AIFM gerekliliklerini yerine getirmeleri koşuluyla fon yöneticilerinin görevini de üstlenebilirler. RAIF’ler aşağıdaki yasal biçimlerde kullanılabilir:
- Kooperatifler
- Ortaklıklar
- Kamu veya özel şirketler
- SIF’ler
- SICAR’lar
- UCIS fonları
Bir RAIF, kurulduğu tarihten itibaren 10 gün içinde Lüksemburg Ticaret Odasına tam olarak kayıtlı olmalıdır.
NS RAIF yapısı Lüksemburg’un alternatif yatırımların denetimini geliştirme arzusunu gerçekten yansıtıyor. RAIF Yasası’nın sunduğu birçok büyüme fırsatında yer almak istiyorsanız, şirket kurma uzmanlarımız burada Damalion Lüksemburg’da istediğiniz herhangi bir şirket türünü kurmanıza yardımcı olacaktır.
