Существует множество причин, по которым Люксембург является основным местом для размещения долговых фондов. Развитая нормативно-правовая база и прочные отношения, существующие между надзорными органами и финансовым сектором, гарантируют гладкий и бесстрессовый процесс создания долгового фонда в Люксембурге.
Основной регулирующий орган выполняет свои обязанности по эффективному надзору и управлению рынком для обеспечения безопасности и надежности финансового сектора. Постоянное состояние эволюции Люксембурга учитывает постоянные изменения не только в местном, но и в европейском и международном ландшафте.
В Люксембурге достигнут идеальный баланс между беспрепятственным обменом информацией между организациями, представляющими бизнес, и регулирующими органами. Поскольку ожидается, что нормативно-правовая база страны еще будет развиваться, ее влияние на частный долговой рынок также будет очевидным для инвесторов. Развитие альтернативных источников финансирования, помимо традиционных банковских кредитов, будет очень выгодно как для местных, так и для иностранных инвесторов. Тем не менее, финансовый сектор Люксембурга находится в хорошем положении и является перспективным, поскольку в ближайшие несколько лет он получит дополнительные выгоды от последовательного роста отрасли альтернативных инвестиций, включающей долговые фонды.
Бум на рынке частных долговых обязательств в Люксембурге
Сектор долговых фондов в Великом Герцогстве Люксембург быстро развивается, поскольку кредитование традиционными способами со временем становится все более проблематичным. Во-первых, стоимость традиционного кредитования для банков и подобных организаций растет из-за требований к достаточности капитала, которые в первую очередь контролируются нормативными актами. В результате банкам стало сложнее получать доход от кредитования как услуги. Банки, проявившие повышенную осмотрительность, также получают выгоду от рынка частных долговых обязательств.
По данным Prequin, мировой рынок частных долговых обязательств в 2016 году оценивался в 575 млрд долларов США. К концу 2020 года мировой частный рынок вырос и достиг 848 миллиардов долларов США, а по прогнозам к концу 2025 года его стоимость достигнет 1,46 триллиона долларов США. В Люксембурге это отличная возможность для роста среди консультантов, провайдеров домицилированных услуг, компаний по управлению активами, депозитариев и специалистов по управлению фондами, которые оказывают помощь управляющим фондами.
По мнению экспертов, все частные долговые фонды будут направляться через Люксембург. Механизмы фондов в стране будут обслуживать широкий спектр инвестиций, от старших кредитов, синдицированных кредитов, проблемных долгов, конвертируемых кредитов и многих других. Сами кредиты могут финансировать любой тип активов, начиная от недвижимости, прямых инвестиций, инфраструктуры и заканчивая операционной структурой.
Люксембург определенно может обслуживать специализированные фонды с дополнительными возможностями по их структурированию и предложению заинтересованным лицам. Экономическая стабильность и инновационный менталитет страны делают ее неотъемлемым местом для финансовых специалистов. Фактически, Люксембург является одной из девяти стран мира с тройным рейтингом А, поскольку он успешно содействует политической, экономической и нормативной стабильности, вдохновляя культуру, обеспечивающую оптимальную защиту инвесторов.
Почему Люксембург является идеальным местом для инвестиций в долговые фонды
- Выбирайте между закрытыми и открытыми фондами
- Способность удовлетворять существующим ограничениям по срокам выхода на рынок
- Утвержденный маркетинговый паспорт на всей территории ЕС
- Разделение вариантов активов
- Размещение различных стратегий, включая проблемные долги, вторичные кредиты, выдачу кредитов, леверидж и другие решения в сфере недвижимости, принадлежащие одному и тому же транспортному средству
- Широкий выбор при выборе стандартов бухгалтерского учета
- Привлекательный правовой ландшафт Люксембурга обеспечивает гибкость и правовую определенность
- Освобождение от НДС на вознаграждение за управление
- Признанная на международном уровне фондовая биржа
- Стандарты и маркировки устойчивости, такие как “зеленые”, социальные, устойчивые и ESG ценные бумаги
Регулируемые фонды
В Люксембурге существует два основных регулируемых механизма финансирования, которые идеально подходят для долговых фондов институциональных, сложных и профессиональных инвесторов:
-
Специализированный инвестиционный фонд (СИФ)
Это очень привлекательный инструмент, отчасти благодаря гибким правилам работы и широким возможностям инвестирования. Законы люксембургских SIF не содержат конкретных количественных, качественных, географических или иных инвестиционных ограничений, поэтому могут применяться к широкому кругу ситуаций.
Можно создать SIF как зонтичный фонд с различными отделениями, каждое из которых занимается определенной инвестиционной политикой (как, например, в случае хедж-фондов, фондов недвижимости и прямых инвестиций), характеризующийся строгим разделением обязательств и активов между отделениями. По правилам, SIF не имеют права инвестировать более 30% активов или обязательств в ценные бумаги одного эмитента, за исключением фидерных фондов. Наконец, SIF заключается в том, что его могут создать только хорошо информированные инвесторы.
-
SICAR или Инвестиционная компания в рисковый капитал
SICAR не требует от инвесторов диверсификации рисков. Его объектом может быть прямой или косвенный вклад активов между организациями с целью их запуска, развития или листинга на признанной фондовой бирже. Это может включать любое решение по финансированию, будь то бридж-финансирование, выпуск облигаций, финансирование мезонинного типа или вклад в акционерный капитал – все они определяются как вклад в рисковый капитал.
SIF и SICAR могут быть созданы в следующих правовых формах:
-
Корпоративная компания, капитал которой разделен на акции. Компания может относиться к этим двум классам:
- SICAF или закрытый фонд
- SICAV или открытая стратегия коллективных инвестиций
-
Партнерство с ограниченной ответственностью, которое предоставляет большую договорную свободу в отношении прав на прибыль, права голоса и других важнейших прав, применяемых к генеральному партнеру.
SIF может иметь юридическую форму общего фонда или FCP. Он не имеет статуса юридического лица и должен управляться уполномоченной управляющей компанией.
С другой стороны, альтернативные инвестиционные фонды или АИФ, такие как SICAR и SIF, будут управляться менеджерами альтернативных инвестиционных фондов и могут иметь право подать заявку и получить Европейский фонд долгосрочных инвестиций. Это может способствовать привлечению капитала от розничных и институциональных инвесторов из всех стран-членов ЕС.
Нерегулируемые фонды
В 2015 году правительство Люксембурга выпустило законопроект, который ввел новый тип люксембургского инвестиционного фонда, названный Зарезервированным альтернативным инвестиционным фондом или RAIF.
Люксембургский RAIF разработан по аналогии с SIF, но с уникальной особенностью – он не подлежит надзору со стороны CSSF и будет предназначен исключительно для структурирования AIF, которые назначают должным образом уполномоченного менеджера альтернативных инвестиционных фондов или AIFM. Это происходит с третьего квартала 2016 года.
Другими нерегулируемыми фондами, которые могут быть использованы, являются люксембургские простые и специальные партнерства с ограниченной ответственностью, называемые SCS и SCSp соответственно. Они представляют собой инвестиционные инструменты, соответствующие требованиям AIFMD, которые управляются и авторизуются специальным AIFM, обычно используемым для структурирования AIF с преимуществом получения европейского маркетингового паспорта.
Нерегулируемые транспортные средства
Ярким примером нерегулируемого транспортного средства является SOPARFI. Это обеспечивает отличную гибкость в вопросах инвестиционной политики и в то же время дает инвестициям возможность использовать налоговые режимы, доступные для люксембургских компаний.
Ниже перечислены основные характеристики SOPARFI:
- Это недорогая и гибкая компания, которую можно создать и зарегистрировать
- Подлежат легкой капитализации, поскольку подпадают под люксембургский режим освобождения от участия, который обеспечивает существенный нейтралитет для соответствующих инвестиций. SOPARFI могут в полной мере воспользоваться обширным соглашением об избежании двойного налогообложения Люксембурга и Директивой ЕС о материнских и дочерних предприятиях
- Подлежат ограничениям по распределению рисков, включая ограничения по типу инвестиций или ограничения по правомочным инвесторам
- Рассматривается как обычная коммерческая компания, которая может осуществлять исключительно холдинговую и финансовую деятельность
Наиболее распространенными юридическими формами SOPARFI являются:
- Инкорпорированное коммандитное товарищество, выпускающее акции или SCA
- Частная компания с ограниченной ответственностью или SARL
- Публичная компания с ограниченной ответственностью или АО
Транспортные средства секьюритизации (SV)
Предоставление кредитов вместо их получения на вторичном рынке также считается секьюритизацией и может управляться через нерегулируемые в Люксембурге механизмы секьюритизации при соблюдении следующих условий:
- не направляет средства, привлеченные от населения, на кредитную деятельность за свой счет и что важные данные содержатся в документации, относящейся к эмиссии
- Не размещает ценные бумаги среди населения и не размещает ценные бумаги на постоянной основе (максимальный лимит – три выпуска ценных бумаг в год)
- Не получает прибыли от предоставления кредитов. По сути, SV выступает в качестве первого кредитора, и новые кредитные учреждения должны квалифицироваться как АИФ, подпадающие под действие закона об АИФМ от 2013 года.
СВ могут принимать следующие правовые формы:
- Коммерческая компания, такая как открытая акционерная компания (SA), частная акционерная компания (SARL), если ценные бумаги не будут выпущены для публики, объединенное товарищество с ограниченной ответственностью, выпускающее акции (SCA), кооператив, организованный как открытая акционерная компания (SCoSA).
- Фонд секьюритизации, функционирующий как совместное владение или траст.
Обладая многолетним опытом в области долговых фондов и альтернативных инвестиционных инструментов в Люксембурге, эксперты Damalion стремятся помочь клиентам в достижении их целей, предоставляя им разумные советы и рекомендации, чтобы их бизнес был запущен в кратчайшие сроки. Поговорите с экспертом Damalion сегодня и позвольте нам помочь вам достичь желаемого.
Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.
