ישנן סיבות רבות מדוע לוקסמבורג היא יעד מוביל לקרנות חוב. המסגרת הרגולטורית המתוחכמת והיחסים האיתנים הקיימים בין רשויות הפיקוח והמגזר הפיננסי מבטיחים תהליך חלק ונטול מתחים של הקמת קרן חוב בלוקסמבורג.
הגוף הרגולטורי העיקרי מבצע את חובותיו של פיקוח וניהול שוק יעיל כדי להבטיח את שלומו וביטחונו של המגזר הפיננסי. מצב האבולוציה המתמיד של לוקסמבורג לוקח בחשבון את השינויים המתמידים לא רק בנופים המקומיים אלא גם בנופים האירופיים והבינלאומיים.
לוקסמבורג מוצאת את האיזון המושלם בין חילופי מידע חלקים בין ארגונים המייצגים עסקים ורגולטורים. מכיוון שהמסגרת הרגולטורית של המדינה עדיין צפויה להתפתח שעות נוספות, השפעתה על שוק החוב הפרטי תהיה ברורה גם למשקיעים. פיתוח מקורות מימון חלופיים מלבד הלוואות בנקאיות מסורתיות יועיל מאוד למשקיעים מקומיים וזרים כאחד. עם זאת, המגזר הפיננסי של לוקסמבורג נמצא בעמדה טובה והוא מבטיח להרוויח עוד מהצמיחה העקבית של תעשיית ההשקעות האלטרנטיביות שלה, הכוללת קרנות חוב בשנים הקרובות.
בום שוק החוב הפרטי בלוקסמבורג
מגזר קרנות החוב בדוכסות הגדולה של לוקסמבורג מתפתח במהירות כאשר ההלוואות באמצעים מסורתיים הופכת למאתגרת יותר עם הזמן. ראשית, עלות ההלוואות המסורתיות לבנקים וארגונים דומים גדלה עקב דרישות הלימות הון שנשלטות בעיקר על ידי תקנות. זה הקשה על הבנקים לייצר רווחים מהלוואות כשירות. הבנקים שפיתחו זהירות מוגברת נהנית גם משוק החוב הפרטי.
לפי Prequin, שוק החוב הפרטי העולמי הוערך ב-575 מיליארד דולר ב-2016. עד סוף 2020, השוק הפרטי העולמי התגבר והגיע ל-848 מיליארד דולר עם תחזיות שהעריכו את ערכו עד ל-1.46 טריליון דולר עד סוף 2025. בלוקסמבורג, זוהי הזדמנות צמיחה מצוינת בקרב יועצים, ספקי בית, חברות ניהול עושר, פקידים ואנשי מקצוע בניהול קרנות המצטיינים בסיוע למנהלי קרנות.
לדברי מומחים, כל כספי החוב הפרטיים יועברו דרך לוקסמבורג. רכבי הקרן בארץ ישרתו קשת רחבה של השקעות, החל מהלוואות בכירים, הלוואות סינדיקציה, חובות מצוקה, הלוואות להמרה ועוד. ההלוואות עצמן יכולות לממן כל סוג של נכס, החל מנדל”ן, הון פרטי, תשתיות ומבנה תפעולי, ומספקות רשת איתנה ביותר לכולם.
לוקסמבורג יכולה בהחלט לתת שירות לקרנות מיוחדות עם יכולות נוספות של מבנה והצעתן לבעלי עניין. היציבות הכלכלית והלך הרוח החדשני של המדינה הופכים אותה למקום אינטגרלי עבור אנשי מקצוע פיננסיים. למעשה, לוקסמבורג היא אחת מתשע המדינות בעולם עם דירוג A משולש שכן היא מטפחת בהצלחה יציבות פוליטית, כלכלית ורגולטורית, ומעוררת השראה לתרבות המציעה הגנה מיטבית בקרב משקיעים.
מדוע לוקסמבורג היא היעד האידיאלי להשקעות בקרנות חוב
- בחר בין קרנות סגורות או פתוחות
- יכולת לעמוד במגבלות הרווחות בזמן היציאה לשוק
- דרכון שיווק מאושר ברחבי האיחוד האירופי
- הפרדת אפשרויות נכסים
- התאמה של אסטרטגיות שונות, לרבות חובות מצוקה, הלוואות משניות, יצירת הלוואות, מינוף ופתרונות נדל”ן אחרים השייכים לאותו רכב
- מגוון רחב של אפשרויות בכל הנוגע לתקנים חשבונאיים
- הנוף המשפטי האטרקטיבי של לוקסמבורג מאפשר גמישות וודאות משפטית
- פטור ממע”מ על דמי ניהול
- בורסה מוכרת בינלאומית
- סטנדרטים ותוויות של קיימות כגון ניירות ערך ירוקים, חברתיים, בר קיימא ו-ESG
קרנות מוסדרות
ישנם שני קרנות פיקוח עיקריות בלוקסמבורג שאידיאליות לקרנות חוב בקרב משקיעים מוסדיים, מתוחכמים ומקצועיים:
-
קרן השקעות מיוחדת (SIF)
זהו רכב מושך במיוחד, בין היתר בשל כללי התפעול הגמישים ואפשרויות ההשקעה הנרחבות שלו. החוקים תחת SIFs של לוקסמבורג אינם ספציפיים עם מגבלות השקעה כמותיות, איכותיות, גיאוגרפיות או אחרות, ולכן ניתן ליישם אותם במגוון רחב של מצבים.
ניתן להקים SIF כקרן גג עם תאים שונים כאשר כל אחד מהם מוקצה למדיניות השקעה ספציפית (כגון במקרה של קרנות גידור, נדל”ן ופרייבט אקוויטי) המאופיינת בהפרדה קפדנית של התחייבויות ונכסים בין התאים. על פי כלל, SIF אינו רשאי להשקיע מעבר ל-30% מהנכסים או ההתחייבויות כלפי ניירות ערך מאותו סוג תחת מנפיק אחד, למעט קרנות הזנה. לבסוף, SIF הוא שניתן להקים אותו רק על ידי משקיעים מודעים היטב .
-
SICAR או חברת השקעות בהון סיכון
SICAR אינו דורש פיזור סיכונים ממשקיעים. מטרתו עשויה להיות תרומת נכסים ישירה או עקיפה בין ישויות לאור השקתם, פיתוחם או רישומם בבורסה מוכרת. זה עשוי לכלול כל פתרון מימון, בין אם זה מימון גישור, הנפקת אג”ח, מימון מסוג ביניים ותרומת הון, כולם מזוהים כתרומות הון סיכון.
ניתן להגדיר SIF ו-SICAR בצורות המשפטיות הבאות:
-
חברה תאגידית הכוללת הון מחולק למניות. חברה עשויה להיכלל תחת שני סוגים אלה:
- SICAF או קרן סגורה
- SICAV או אסטרטגיית השקעה קולקטיבית פתוחה
-
שותפות מוגבלת המציעה חופש חוזי גדול ביחס לזכאויות לרווח, זכויות הצבעה וזכויות מכריעות אחרות החלות על השותף הכללי.
SIF עשוי ללבוש את הצורה המשפטית של קרן משותפת או FCP. אין לו אישיות משפטית והוא חייב להיות מטופל על ידי חברת ניהול מורשית.
מצד שני, קרנות השקעה אלטרנטיביות או AIF כגון SICAR ו-SIF ינוהלו על ידי מנהלי קרנות השקעות אלטרנטיביות ועשויות להיות זכאיות להגיש בקשה ולקבל את קרן ההשקעות האירופית לטווח ארוך. זה יכול לעזור להגביר את ההון ממשקיעים קמעונאיים ומוסדיים בקרב חברות ברחבי המדינות החברות באיחוד האירופי.
קרנות לא מוסדרות
בשנת 2015, ממשלת לוקסמבורג פרסמה הצעת חוק שהציגה סוג חדש של קרן השקעות בלוקסמבורג בשם Reserved Alternative Investment Fund או RAIF .
ה- RAIF של לוקסמבורג נועד לשכפל את ה-SIF אך עם התכונה הייחודית של אי פיקוח של ה-CSSF ויישמר אך ורק למבנה של AIF שממנה מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות או AIFM מורשה כדין. מאז הרבעון השלישי של 2016.
קרנות אחרות שאינן מוסדרות בהן ניתן להשתמש הן השותפויות המוגבלת הפשוטות והמיוחדות של לוקסמבורג הנקראות SCS ו-SCSp בהתאמה. הם כלי השקעה תואמי AIFMD המנוהלים ומורשים על ידי קרן AIFM ייעודי המשמש בדרך כלל לבניית AIF עם היתרון של קבלת דרכון שיווק אירופאי.
רכבים לא מוסדרים
דוגמה מצוינת לרכב לא מפוקח הוא ה-SOPARFI. היא מספקת גמישות מצוינת בכל הנוגע למדיניות השקעות ובמקביל מספקת להשקעות אפשרות לנצל טיפולי מס הזמינים לחברות לוקסמבורג.
כמה מתכונות המפתח של SOPARFI הן כדלקמן:
- זוהי חברה זולה וגמישה להקמה ושילוב
- בכפוף לחקירות היוון קלות שכן הם זכאים למשטר הפטור מהשתתפות בלוקסמבורג המספק ניטרליות מהותית להשקעות כשירות. SOPARFIs יכולים להפיק תועלת מלאה מהאמנת כפל המס הנרחבת של לוקסמבורג והוראת האיחוד האירופי אם-בת-בת
- כפוף למגבלות על פיזור סיכונים, לרבות אילוצים מסוג השקעה או למגבלות משקיעים כשירים
- מטופל כחברה מסחרית רגילה שיכולה לפעול אך ורק לפעילות החזקה ומימון בלבד
הצורות המשפטיות הנפוצות ביותר של SOPARFI הן:
- Incorporated Limited Partnership הנפקת מניות או SCA
- חברה מוגבלת פרטית או SARL
- חברה בע”מ או SA
רכבי איגוח (SV)
מענקי הלוואות במקום לקבל אותם מהשוק המשני נחשבים גם לאיגוח וניתן לנהל אותם באמצעות כלי איגוח לא מוסדרים בלוקסמבורג בהינתן התנאים הבאים:
- אינו מקצה את הכספים שגויסו מהציבור לפעילות אשראי על חשבונו וכי נתונים חשובים מצויים בתיעוד הנוגע לנושא
- אינו מציע ניירות ערך לציבור ואינו מציע ניירות ערך באופן רציף (מגבלה מקסימלית של שלוש הנפקות ניירות ערך בשנה)
- לא מרוויח ממתן הלוואות. בעיקרו של דבר, SV פועל כמלווה ראשון והלוואות חדשות צריכות להיות זכאיות כ-AIF, בהתאם לחוק AIFM משנת 2013.
SVs יכולים ללבוש את הצורות המשפטיות הבאות:
- חברה מסחרית כגון חברה בע”מ (SA), חברה בע”מ פרטית (SARL), אלא אם כן יש להנפיק ניירות ערך לציבור, שותפות מוגבלת המנפיקה מניות (SCA), קואופרטיב המאורגן כחברה בע”מ (SCoSA)
- קרן איגוח המתפקדת כבעלות משותפת או כנאמנות.
עם מומחיות של שנים בקרנות חוב וכלי השקעה אלטרנטיביים בלוקסמבורג, מומחי Damalion שואפים לעזור ללקוחות להשיג את מטרותיהם על ידי העצמתם עם ייעוץ והמלצות מבוססות כדי להפעיל את העסק שלהם בזמן קצר. שוחח עם מומחה Damalion עוד היום ותנו לנו לעזור לכם להגיע לאן שאתם רוצים להיות.
מידע זה אינו מיועד להחליף מס אישי או ייעוץ משפטי ספציפי. אנו מציעים לך לדון במצב הספציפי שלך עם מס או יועץ משפטי מוסמך.
