Lüksemburg’un borç fonları için önde gelen bir destinasyon olmasının birçok nedeni vardır. Denetim otoriteleri ile finans sektörü arasında var olan karmaşık düzenleyici çerçeve ve sağlam ilişkiler, Lüksemburg’da bir borç fonu kurmanın sorunsuz ve stressiz bir sürecini garanti eder.
Birincil düzenleyici kurum, finans sektörünün emniyet ve güvenliğini sağlamak için etkin denetim ve piyasa yönetimi görevlerini yerine getirir. Lüksemburg’un sürekli evrim durumu, yalnızca yerel değil, aynı zamanda Avrupa ve uluslararası manzaralardaki sürekli değişiklikleri de dikkate alır.
Lüksemburg, işletmeleri temsil eden kuruluşlar ve düzenleyiciler arasındaki sorunsuz bilgi alışverişi arasında mükemmel bir denge kurar. Ülkenin düzenleyici çerçevesinin hala zaman içinde değişmesi beklendiğinden, bunun özel borç piyasası üzerindeki etkisi yatırımcılar için de açık olacaktır. Geleneksel banka kredileri dışında alternatif finansman kaynaklarının geliştirilmesi hem yerli hem de yabancı yatırımcılar için oldukça faydalı olacaktır. Bununla birlikte, Lüksemburg’un finans sektörü iyi bir konumdadır ve önümüzdeki birkaç yıl içinde borç fonlarını içeren alternatif yatırım endüstrisinin istikrarlı büyümesinden daha fazla kazanç elde edeceği için umut vericidir.
Lüksemburg’da Özel Borç Piyasasında Patlama
Lüksemburg Büyük Dükalığı’ndaki borç fonu sektörü, geleneksel yollarla borç vermenin zamanla daha zor hale gelmesiyle hızla gelişiyor. Birincisi, bankalar ve benzeri kuruluşlar için geleneksel kredilendirmenin maliyeti, öncelikle düzenlemeler tarafından kontrol edilen sermaye yeterliliği gereklilikleri nedeniyle artmaktadır. Bu, bankaların bir hizmet olarak kredi vermekten kazanç elde etmelerini zorlaştırdı. Bankalar artan ihtiyatlılık geliştirerek özel borç piyasasından da yararlanıyor.
Prequin’e göre, küresel özel borç piyasası 2016 yılında 575 milyar ABD doları değerindeydi. 2020 yılı sonunda küresel özel pazar, 2025 yılı sonuna kadar değerini 1,46 trilyon ABD dolarına kadar tahmin eden tahminlerle balonlanarak 848 milyar ABD dolarına ulaşmıştır. Lüksemburg’da bu, danışmanlar, ikametgah sağlayıcılar, varlık yönetimi şirketleri, emanetçiler ve fon yöneticilerine yardımcı olma konusunda mükemmel olan fon yönetimi uzmanları arasında mükemmel bir büyüme fırsatıdır.
Uzmanlara göre, tüm özel borç fonları Lüksemburg üzerinden kanalize edilecek. Ülkedeki fon araçları, kıdemli krediler, sendikasyon kredileri, sıkıntılı borçlar, dönüştürülebilir krediler ve çok daha fazlasına kadar geniş bir yatırım yelpazesine hizmet edecek. Krediler, gayrimenkul, özel sermaye, altyapı ve operasyonel yapıya kadar her türlü varlığı finanse edebilir ve hepsi için son derece sağlam bir ağ sağlar.
Lüksemburg, ek yapılandırma ve ilgili taraflara sunma yetenekleriyle özel fonlara kesinlikle hizmet edebilir . Ülkenin ekonomik istikrarı ve yenilikçi zihniyeti, ülkeyi finans uzmanları için ayrılmaz bir yer haline getiriyor. Aslında Lüksemburg, siyasi, ekonomik ve düzenleyici istikrarı başarıyla desteklediği ve yatırımcılar arasında optimum koruma sağlayan bir kültüre ilham verdiği için dünya çapında üçlü A derecesine sahip dokuz ülkeden biridir.
Borç Fonu Yatırımları için Lüksemburg Neden İdeal Bir Yer?
- Kapalı veya açık uçlu fonlar arasında seçim yapın
- Mevcut pazara sunma süresi kısıtlamalarını karşılama yeteneği
- AB genelinde onaylı pazarlama pasaportu
- Varlık seçeneklerinin ayrılması
- Aynı araca ait sorunlu borçlar, ikincil krediler, kredi oluşturma, kaldıraç ve diğer gayrimenkul çözümleri dahil olmak üzere farklı stratejilerin barındırılması
- Muhasebe standartları söz konusu olduğunda çok çeşitli seçenekler
- Çekici Lüksemburg yasal ortamı, esneklik ve yasal kesinlik sağlar
- Yönetim ücretlerinde KDV muafiyeti
- Uluslararası kabul görmüş borsa
- Yeşil, Sosyal, Sürdürülebilir ve ESG menkul kıymetleri gibi sürdürülebilirlik standartları ve etiketleri
Düzenlenmiş Fonlar
Lüksemburg’da kurumsal, sofistike ve profesyonel yatırımcılar arasında borç fonları için ideal olan iki temel, düzenlenmiş fon aracı vardır:
-
İhtisas Yatırım Fonu (SIF)
Kısmen esnek çalışma kuralları ve kapsamlı yatırım seçenekleri nedeniyle bu oldukça çekici bir araçtır. Lüksemburg SIF’leri kapsamındaki yasalar herhangi bir nicel, nitel, coğrafi veya diğer yatırım sınırlamalarına özgü değildir, dolayısıyla çok çeşitli durumlara uygulanabilir.
Bir SIF, her biri belirli bir yatırım politikasına (hedge fonları, gayrimenkul ve özel sermaye durumunda olduğu gibi) tahsis edilen çeşitli bölümlere sahip bir şemsiye fon olarak oluşturulabilir. Kural olarak, bir SIF’nin, besleyici fonlar hariç olmak üzere, tek bir ihraççı altında aynı türden menkul kıymetlere yönelik varlıkların veya taahhütlerin %30’unun üzerinde yatırım yapmasına izin verilmez. Son olarak, bir SIF, yalnızca bilgili yatırımcılar tarafından kurulabilir .
-
SICAR veya Risk Sermayesinde Yatırım Şirketi
Bir SICAR, yatırımcılardan risk çeşitlendirmesi talep etmez. Amacı, varlıkların piyasaya sürülmesi, geliştirilmesi veya tanınmış bir borsada listelenmesi açısından kuruluşlar arasında doğrudan veya dolaylı varlık katkısı olabilir. Bu, herhangi bir finansman çözümünü içerebilir, ister köprü finansmanı, tahvil ihracı, asma kat tipi finansman ve öz sermaye katkısı olsun, tümü risk sermayesi katkıları olarak tanımlanır.
Bir SIF ve SICAR aşağıdaki yasal biçimlerde kurulabilir:
-
Sermayesi paylara bölünmüş kurumsal şirket. Bir şirket bu iki sınıfa girebilir:
- SICAF veya kapalı uçlu fon
- SICAV veya açık uçlu toplu yatırım stratejisi
-
Kar hakları, oy hakları ve genel ortağa uygulanan diğer önemli haklar ile ilgili olarak büyük sözleşme özgürlüğü sunan Sınırlı Ortaklık.
Bir SIF, ortak bir fon veya FCP’nin yasal biçimini alabilir. Tüzel kişiliği yoktur ve yetkili bir yönetim şirketi tarafından ele alınmalıdır.
Öte yandan, SICAR ve SIF gibi alternatif yatırım fonları veya AIF, alternatif yatırım fonu yöneticileri tarafından yönetilecek ve Avrupa Uzun Vadeli Yatırım Fonu’na başvurarak almaya hak kazanabilecektir. Bu, AB üye ülkelerindeki üyeler arasında perakende ve kurumsal yatırımcılardan sağlanan sermayenin artırılmasına yardımcı olabilir.
Düzenlenmemiş Fonlar
2015 yılında Lüksemburg hükümeti, Rezerve Alternatif Yatırım Fonu veya RAIF adı verilen yeni bir Lüksemburg yatırım fonu türünü tanıtan bir kanun tasarısı yayınladı.
Lüksemburg RAIF, SIF’yi taklit etmek üzere tasarlanmıştır, ancak CSSF’nin denetimine tabi olmama gibi benzersiz bir özelliğe sahiptir ve yalnızca, usulüne uygun olarak yetkilendirilmiş bir Alternatif Yatırım Fonu Yöneticisi veya AIFM’yi atayan AIF’nin yapılandırılması için ayrılacaktır. 2016’nın üçüncü çeyreğinden beri var.
Kullanılabilecek diğer düzenlemeye tabi olmayan fonlar, sırasıyla SCS ve SCSp olarak adlandırılan Lüksemburg basit ve özel sınırlı ortaklıklardır. Bunlar, tipik olarak bir Avrupa pazarlama pasaportu alma avantajıyla bir AIF’yi yapılandırmak için kullanılan özel bir AIFM tarafından yönetilen ve yetkilendirilen AIFMD uyumlu yatırım araçlarıdır.
Düzenlemeye Tabi Olmayan Araçlar
Düzenlenmemiş bir araca en iyi örnek SOPARFI’dir. Yatırım politikası söz konusu olduğunda mükemmel bir esneklik sağlarken aynı zamanda yatırımlara Lüksemburg şirketleri için mevcut olan vergi uygulamalarından yararlanma imkanı sağlar.
SOPARFI’nin temel özelliklerinden bazıları şunlardır:
- Kurulması ve dahil edilmesi ucuz ve esnek bir şirkettir.
- Uygun yatırımlar için önemli ölçüde tarafsızlık sağlayan Lüksemburg katılım muafiyeti rejimine hak kazandıklarından, hafif büyük harf kullanımına tabidir. SOPARFI’lar Lüksemburg’un kapsamlı çifte vergi anlaşmasından ve AB Ana-Bağlı Direktifinden tam olarak yararlanabilir
- Yatırım türü kısıtlamaları veya uygun yatırımcı sınırlamaları dahil olmak üzere risk yayma sınırlamalarına tabidir.
- Yalnızca holding ve finansman faaliyetleri için faaliyet gösterebilen adi bir ticari şirket olarak kabul edilir.
SOPARFI’nın en yaygın yasal biçimleri şunlardır:
- Hisse veya SCA ihraç eden Anonim Limited Ortaklık
- Özel Limited Şirket veya SARL
- Halka Açık Limited Şirket veya SA
Menkul kıymetleştirme Araçları (SV)
Kredi hibeleri, ikincil piyasadan elde edilmek yerine menkul kıymetleştirme olarak kabul edilir ve aşağıdaki koşullar altında Lüksemburg’da düzenlenmemiş menkul kıymetleştirme araçları aracılığıyla yönetilebilir:
- Kamudan toplanan fonları kendi hesabına kredi faaliyetlerine tahsis etmemesi ve konuya ilişkin belgelerde önemli verilerin yer alması
- Halka menkul kıymetler teklif etmez veya sürekli olarak menkul kıymetler teklif etmez (yılda maksimum üç menkul kıymet ihracı limiti)
- Kredi vermekten kazanç sağlamaz. Özünde, bir SV, ilk borç veren olarak hareket eder ve yeni kredi kullanımları, 2013 AIFM yasası kapsamına giren AIF’ler olarak nitelendirilmelidir.
SV’ler aşağıdaki yasal biçimleri alabilir:
- Halka açık limited şirket (SA), menkul kıymetler halka ihraç edilmeyecekse özel limited şirket (SARL) gibi ticari bir şirket, hisse ihraç eden anonim limited ortaklık (SCA), halka açık limited şirket olarak organize edilen kooperatif (SCoSA)
- Ortak mülkiyet veya tröst işlevi gören bir menkul kıymetleştirme fonu.
Lüksemburg’da borç fonları ve alternatif yatırım araçlarında yılların deneyimine sahip olan Damalion uzmanları, müşterilerini işlerini kısa sürede başlatmaları için sağlam danışmanlık ve tavsiyelerle güçlendirerek hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olmayı amaçlıyor. Bugün bir Damalion uzmanıyla konuşun ve olmak istediğiniz yere ulaşmanıza yardım etmemize izin verin.
Bu bilgiler, belirli kişiselleştirilmiş vergi veya yasal tavsiyenin yerini alması amaçlanmamıştır. Özel durumunuzu nitelikli bir vergi veya hukuk danışmanıyla görüşmenizi öneririz.
