Hay muchas razones por las que Luxemburgo es un destino privilegiado para los fondos de deuda. El sofisticado marco normativo y las sólidas relaciones que existen entre las autoridades de supervisión y el sector financiero garantizan un proceso fluido y sin tensiones para establecer un fondo de deuda en Luxemburgo.
El principal organismo regulador ejerce sus funciones de supervisión eficaz y gestión del mercado para garantizar la seguridad del sector financiero. El constante estado de evolución de Luxemburgo tiene en cuenta los constantes cambios no sólo en el panorama local, sino también en el europeo e internacional.
Luxemburgo logra el equilibrio perfecto entre el intercambio fluido de información entre las organizaciones que representan a las empresas y los reguladores. Como se espera que el marco normativo del país siga evolucionando con el tiempo, su impacto en el mercado de deuda privada también será evidente para los inversores. El desarrollo de fuentes de financiación alternativas a los préstamos bancarios tradicionales será muy beneficioso para los inversores locales y extranjeros. No obstante, el sector financiero luxemburgués se encuentra en una buena posición y es prometedor, ya que en los próximos años se beneficiará del crecimiento constante de su industria de inversión alternativa, que incluye los fondos de deuda.
El auge del mercado de deuda privada en Luxemburgo
El sector de los fondos de deuda en el Gran Ducado de Luxemburgo se está desarrollando rápidamente, ya que los préstamos a través de los medios tradicionales se están volviendo más difíciles con el tiempo. En primer lugar, el coste de los préstamos tradicionales para los bancos y organizaciones similares está aumentando debido a los requisitos de adecuación del capital que están controlados principalmente por la normativa. Esto ha dificultado a los bancos la generación de ingresos por la concesión de préstamos como servicio. La mayor prudencia desarrollada por los bancos también se beneficia del mercado de deuda privada.
Según Prequin, el mercado mundial de deuda privada se valoró en 575.000 millones de dólares en 2016. A finales de 2020, el mercado privado mundial se disparó y alcanzó los 848.000 millones de dólares, y las proyecciones estiman que su valor alcanzará los 1,46 billones de dólares a finales de 2025. En Luxemburgo, se trata de una excelente oportunidad de crecimiento entre los asesores, los proveedores domiciliarios, las sociedades de gestión de patrimonios, los depositarios y los profesionales de la administración de fondos que se destacan en la asistencia a los gestores de fondos.
Según los expertos, todos los fondos de deuda privada se canalizarán a través de Luxemburgo. Los vehículos del fondo en el país servirán para un amplio espectro de inversiones, desde préstamos senior, préstamos sindicados, deuda en dificultades, préstamos convertibles y muchos más. Los propios préstamos pueden financiar cualquier tipo de activo, desde inmuebles, capital privado, infraestructuras y estructura operativa, proporcionando una red muy sólida para todos ellos.
Luxemburgo puede definitivamente dar servicio a los fondos especializados con la capacidad añadida de estructurarlos y ofrecerlos a las partes interesadas. La estabilidad económica del país y su mentalidad innovadora lo convierten en un lugar integral para los profesionales financieros. De hecho, Luxemburgo es uno de los nueve países del mundo con una calificación de triple A, ya que fomenta con éxito la estabilidad política, económica y normativa, inspirando una cultura que ofrece una protección óptima entre los inversores.
Por qué Luxemburgo es el destino ideal para las inversiones en fondos de deuda
- Elija entre fondos cerrados o abiertos
- Capacidad para satisfacer las limitaciones de tiempo de comercialización imperantes
- Pasaporte de comercialización aprobado en toda la UE
- Opciones de segregación de activos
- La acomodación de diferentes estrategias, incluidas las deudas en dificultades, los préstamos secundarios, la originación de préstamos, el apalancamiento y otras soluciones inmobiliarias pertenecientes al mismo vehículo
- Gran variedad de opciones en cuanto a normas contables
- El atractivo panorama jurídico luxemburgués permite flexibilidad y seguridad jurídica
- Exención del IVA en los gastos de gestión
- Bolsa de valores reconocida internacionalmente
- Normas y etiquetas de sostenibilidad, como valores verdes, sociales, sostenibles y ESG
Fondos regulados
En Luxemburgo existen dos vehículos principales de fondos regulados que son ideales para los fondos de deuda entre los inversores institucionales, sofisticados y profesionales:
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Fondo de inversión especializado (SIF)
Se trata de un vehículo muy atractivo debido, en parte, a sus normas de funcionamiento flexibles y sus amplias opciones de inversión. Las leyes de los SIF luxemburgueses no son específicas con ninguna limitación cuantitativa, cualitativa, geográfica o de otro tipo de inversión, por lo que pueden aplicarse a una amplia gama de situaciones.
Se puede establecer un SIF como un fondo paraguas con varios compartimentos, cada uno de ellos asignado a una política de inversión específica (como en el caso de los fondos de cobertura, inmobiliarios y de capital privado), caracterizado por una estricta separación de pasivos y activos entre los compartimentos. Por norma, un FIS no puede invertir más del 30% de los activos o compromisos en valores del mismo tipo bajo un mismo emisor, con la excepción de los fondos alimentadores. Por último, una SIF es que sólo puede ser establecida por inversores bien informados.
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SICAR o Sociedad de Inversión en Capital Riesgo
Una SICAR no exige a los inversores la diversificación del riesgo. Su objeto puede ser la aportación directa o indirecta de activos entre entidades con vistas a su lanzamiento, desarrollo o cotización en una bolsa de valores reconocida. Esto puede incluir cualquier solución de financiación, ya sea una financiación puente, una emisión de bonos, una financiación de tipo mezzanine y una aportación de capital, todas ellas identificadas como aportaciones de capital riesgo.
Una SIF y una SICAR pueden constituirse bajo las siguientes formas jurídicas:
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Sociedad anónima con capital dividido en acciones. Una empresa puede pertenecer a estas dos clases:
- SICAF o fondo cerrado
- SICAV o estrategia de inversión colectiva abierta
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Sociedad Limitada que ofrece una gran libertad contractual en relación con los derechos a los beneficios, los derechos de voto y otros derechos cruciales aplicados al socio general.
Un SIF puede adoptar la forma jurídica de un fondo común o de un FCP. No tiene personalidad jurídica y debe ser gestionado por una empresa de gestión autorizada.
Por otra parte, los fondos de inversión alternativos o FIA, como los SICAR y los SIF, serán gestionados por gestores de fondos de inversión alternativos y podrán optar a solicitar y obtener el Fondo Europeo de Inversiones a Largo Plazo. Esto puede ayudar a impulsar el capital de los inversores minoristas e institucionales entre los miembros de los Estados miembros de la UE.
Fondos no regulados
En 2015, el gobierno luxemburgués publicó un proyecto de ley que introdujo un nuevo tipo de fondo de inversión luxemburgués denominado Fondo de Inversión Alternativo Reservado o RAIF.
El RAIF luxemburgués está diseñado para replicar el SIF, pero con la característica única de no estar sujeto a la supervisión de la CSSF y se reservará únicamente para la estructuración de FIA que designen a un gestor de fondos de inversión alternativos o GFIA debidamente autorizado. Lo ha hecho desde el tercer trimestre de 2016.
Otros fondos no regulados que pueden utilizarse son las sociedades limitadas simples y especiales luxemburguesas, denominadas SCS y SCSp respectivamente. Se trata de vehículos de inversión que cumplen con la directiva AIFMD y que son gestionados y autorizados por un GFIA especializado que se utiliza normalmente para estructurar un FIA con la ventaja de obtener un pasaporte europeo de comercialización.
Vehículos no regulados
Un ejemplo de vehículo no regulado es la SOPARFI. Ofrece una excelente flexibilidad en lo que respecta a la política de inversión y, al mismo tiempo, ofrece a las inversiones la posibilidad de utilizar los tratamientos fiscales disponibles para las empresas luxemburguesas.
Algunas de las características principales de un SOPARFI son las siguientes:
- Es una empresa barata y flexible para establecer y constituir
- Sujeto a riles de capitalización ligeros, ya que pueden acogerse al régimen de exención de participación de Luxemburgo que proporciona una neutralidad sustancial para las inversiones elegibles. Las SOPARFIs pueden beneficiarse plenamente del extenso tratado de doble imposición de Luxemburgo y de la Directiva sobre matrices y filiales de la UE
- Sujeto a las limitaciones de distribución de riesgos, incluidas las limitaciones del tipo de inversión o a las limitaciones de los inversores elegibles
- Se trata de una sociedad comercial ordinaria que puede operar exclusivamente para actividades de tenencia y financiación
Las formas jurídicas más frecuentes de una SOPARFI son:
- Sociedad limitada constituida que emite acciones o SCA
- Sociedad Anónima o SARL
- Sociedad Anónima o SA
Vehículos de titulización (SV)
La concesión de préstamos en lugar de obtenerlos en el mercado secundario también se considera una titulización y puede gestionarse a través de vehículos de titulización no regulados en Luxemburgo si se cumplen las siguientes condiciones
- No destina los fondos captados del público a actividades crediticias por cuenta propia y que los datos importantes figuran en la documentación relativa a la emisión
- No ofrece valores al público ni ofrece valores de forma continua (límite máximo de tres emisiones de valores al año)
- No se beneficia de la concesión de préstamos. En esencia, un SV actúa como primer prestamista y las nuevas originaciones de préstamos deben calificarse como FIA, cayendo bajo la ley de GFIA de 2013.
Los SV pueden adoptar las siguientes formas jurídicas:
- Una sociedad mercantil, como una sociedad anónima (SA), una sociedad de responsabilidad limitada (SARL), a menos que se emitan valores al público, una sociedad limitada constituida que emite acciones (SCA), una cooperativa organizada como sociedad anónima (SCoSA)
- Un fondo de titulización que funciona como una copropiedad o un fideicomiso.
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Esta información no pretende sustituir el asesoramiento fiscal o jurídico específico e individualizado. Le sugerimos que consulte su situación específica con un asesor fiscal o jurídico cualificado.
