Ci sono molte ragioni per cui il Lussemburgo è una destinazione primaria per i fondi di debito. Il sofisticato quadro normativo e le solide relazioni esistenti tra le autorità di vigilanza e il settore finanziario garantiscono un processo agevole e senza stress per la creazione di un fondo di debito nel Lussemburgo.
L’organismo di regolamentazione principale esegue i suoi compiti di supervisione efficiente e di gestione del mercato per garantire la sicurezza del settore finanziario. Il costante stato di evoluzione del Lussemburgo prende in considerazione i continui cambiamenti non solo nel paesaggio locale ma anche in quello europeo e internazionale.
Il Lussemburgo trova l’equilibrio perfetto tra uno scambio di informazioni senza intoppi tra le organizzazioni che rappresentano le imprese e i regolatori. Dato che il quadro normativo del paese dovrebbe ancora evolvere nel tempo, il suo impatto sul mercato del debito privato sarà evidente anche per gli investitori. Lo sviluppo di fonti di finanziamento alternative ai tradizionali prestiti bancari sarà molto vantaggioso sia per gli investitori locali che per quelli stranieri. Ciononostante, il settore finanziario lussemburghese si trova in una buona posizione ed è promettente in quanto è destinato a guadagnare ulteriormente dalla crescita consistente del suo settore degli investimenti alternativi che include i fondi di debito nei prossimi anni.
Il boom del mercato del debito privato in Lussemburgo
Il settore dei fondi di debito nel Granducato del Lussemburgo si sta sviluppando rapidamente, dato che i prestiti attraverso i mezzi tradizionali stanno diventando più difficili nel tempo. In primo luogo, il costo dei prestiti tradizionali per le banche e organizzazioni simili stanno aumentando a causa dei requisiti di adeguatezza del capitale che sono principalmente controllati dai regolamenti. Questo ha reso più difficile per le banche generare guadagni dal prestito come servizio. La maggiore prudenza sviluppata dalle banche beneficia anche del mercato del debito privato.
Secondo Prequin, il mercato globale del debito privato è stato valutato a 575 miliardi di dollari nel 2016. Entro la fine del 2020, il mercato privato globale si è gonfiato e ha raggiunto 848 miliardi di dollari con proiezioni che stimano il suo valore fino a 1,46 trilioni di dollari entro la fine del 2025. In Lussemburgo, questa è un’eccellente opportunità di crescita tra i consulenti, i fornitori di domiciliazione, le società di gestione patrimoniale, i depositari e i professionisti dell’amministrazione dei fondi che eccellono nell’assistere i gestori di fondi.
Secondo gli esperti, tutti i fondi di debito privato saranno incanalati attraverso il Lussemburgo. I veicoli del fondo nel paese serviranno un ampio spettro di investimenti, da prestiti senior, prestiti sindacati, debito distressed, prestiti convertibili e molti altri. I prestiti stessi possono finanziare qualsiasi tipo di attività, dal settore immobiliare, al private equity, alle infrastrutture e alla struttura operativa, fornendo una rete molto robusta per tutti loro.
IlLussemburgo può sicuramente servire fondi specializzati con le capacità aggiunte di strutturazione e offerta alle parti interessate. La stabilità economica del paese e la mentalità innovativa lo rendono un luogo integrale per i professionisti della finanza. In effetti, il Lussemburgo è uno dei nove paesi al mondo con un rating di tripla A in quanto promuove con successo la stabilità politica, economica e normativa, ispirando una cultura che offre una protezione ottimale agli investitori.
Perché il Lussemburgo è la destinazione ideale per gli investimenti in fondi di debito
- Scegli tra fondi chiusi o aperti
- Capacità di soddisfare i vincoli time-to-market prevalenti
- Passaporto di commercializzazione approvato in tutta l’UE
- Opzioni di segregazione delle attività
- La sistemazione di diverse strategie, compresi i debiti distressed, i prestiti secondari, la creazione di prestiti, la leva finanziaria e altre soluzioni immobiliari appartenenti allo stesso veicolo
- Ampia varietà di scelte quando si tratta di principi contabili
- L’attraente panorama giuridico lussemburghese permette flessibilità e certezza del diritto
- Esenzione IVA sulle commissioni di gestione
- Borsa valori riconosciuta a livello internazionale
- Standard di sostenibilità ed etichette come i titoli verdi, sociali, sostenibili ed ESG
Fondi regolamentati
Ci sono due veicoli di fondi primari e regolamentati in Lussemburgo che sono ideali per i fondi di debito tra gli investitori istituzionali, sofisticati e professionali:
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Fondo d’investimento specializzato (FIS)
Si tratta di un veicolo molto attraente, in parte per le sue regole operative flessibili e le ampie opzioni di investimento. Le leggi dei FIS lussemburghesi non sono specifiche con alcuna limitazione quantitativa, qualitativa, geografica o di altro tipo sugli investimenti, quindi possono essere applicate a un’ampia gamma di situazioni.
Si può stabilire un FIS come un fondo a ombrello con vari compartimenti con ciascuno assegnato a una specifica politica di investimento (come nel caso di fondi hedge, immobiliari e di private equity) caratterizzato da una rigorosa separazione di passività e attività tra i compartimenti. Per regola, un FIS non può investire più del 30% delle attività o degli impegni in titoli dello stesso tipo di un emittente, ad eccezione dei fondi feeder. Infine, un FIS è che può essere stabilito solo da investitori ben informati.
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SICAR o Società di investimento in capitale di rischio
Una SICAR non richiede agli investitori una diversificazione del rischio. Il suo oggetto può essere l’apporto diretto o indiretto di beni tra entità in vista del loro lancio, sviluppo o quotazione in una borsa riconosciuta. Questo può includere qualsiasi soluzione di finanziamento, sia che si tratti di finanziamento ponte, emissione di obbligazioni, finanziamento di tipo mezzanino, e contributo di capitale proprio, tutti sono identificati come contributi di capitale di rischio.
Una SIF e una SICAR possono essere costituite nelle seguenti forme giuridiche:
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Società per azioni con capitale diviso in azioni. Un’azienda può rientrare in queste due classi:
- SICAF o fondo chiuso
- SICAV o strategia di investimento collettivo aperto
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Limited Partnership che offre una grande libertà contrattuale in relazione ai diritti di profitto, diritti di voto e altri diritti cruciali applicati al partner generale.
Un FIS può assumere la forma giuridica di un fondo comune o di un FCP. Non ha personalità giuridica e deve essere gestito da una società di gestione autorizzata.
D’altra parte, i fondi d’investimento alternativi o FIA come SICAR e SIF saranno gestiti da gestori di fondi d’investimento alternativi e possono essere idonei a richiedere e ottenere il Fondo europeo d’investimento a lungo termine. Questo può aiutare ad aumentare il capitale degli investitori al dettaglio e istituzionali tra i membri in tutti gli stati membri dell’UE.
Fondi non regolamentati
Nel 2015, il governo lussemburghese ha pubblicato un disegno di legge che ha introdotto un nuovo tipo di fondo d’investimento lussemburghese chiamato fondo d’investimento alternativo riservato o RAIF.
Il RAIF lussemburghese è progettato per replicare il FIS, ma con la caratteristica unica di non essere soggetto alla supervisione della CSSF e sarà riservato esclusivamente alla strutturazione di FIA che nominano un gestore di fondi d’investimento alternativi debitamente autorizzato. È così dal terzo trimestre del 2016.
Altri fondi non regolamentati che possono essere utilizzati sono le società in accomandita semplice e speciale del Lussemburgo chiamate rispettivamente SCS e SCSp. Sono veicoli d’investimento conformi alla AIFMD che sono gestiti e autorizzati da un AIFM dedicato, tipicamente utilizzato per strutturare un FIA con il vantaggio di ottenere un passaporto europeo di commercializzazione.
Veicoli non regolamentati
Un primo esempio di veicolo non regolamentato è il SOPARFI. Fornisce un’eccellente flessibilità quando si tratta di politica d’investimento, mentre allo stesso tempo fornisce agli investimenti la possibilità di utilizzare i trattamenti fiscali che sono disponibili per le società lussemburghesi.
Alcune delle caratteristiche chiave di un SOPARFI sono le seguenti:
- È un’azienda economica e flessibile da stabilire e incorporare
- Soggetti a rilievi di capitalizzazione leggeri in quanto si qualificano per il regime di esenzione di partecipazione lussemburghese che fornisce una sostanziale neutralità per gli investimenti ammissibili. Le SOPARFI possono beneficiare pienamente dell’ampio trattato sulla doppia imposizione del Lussemburgo e della direttiva UE sulle società madri e figlie
- Soggetto a limitazioni di ripartizione del rischio, compresi i vincoli del tipo di investimento o a limitazioni dell’investitore idoneo
- Trattata come una società commerciale ordinaria che può operare esclusivamente per attività di holding e di finanziamento
Le forme giuridiche prevalenti di un SOPARFI sono:
- Incorporated Limited Partnership che emette azioni o SCA
- Società a responsabilità limitata o SARL
- Società per azioni o SA
Veicoli di cartolarizzazione (SV)
Anche la concessione di prestiti invece di ottenerli dal mercato secondario è considerata una cartolarizzazione e può essere gestita attraverso veicoli di cartolarizzazione non regolamentati nel Lussemburgo, date le seguenti condizioni:
- Non destina i fondi raccolti presso il pubblico ad attività di credito per conto proprio e che i dati importanti siano contenuti nella documentazione relativa all’emissione
- Non offre titoli al pubblico né offre titoli su base continua (limite massimo di tre emissioni di titoli all’anno)
- Non trae profitto dalla concessione di prestiti. In sostanza, una SV agisce come un primo prestatore e le nuove emissioni di prestiti dovrebbero qualificarsi come FIA, rientrando nella legge AIFM del 2013.
Gli SV possono assumere le seguenti forme giuridiche:
- Una società commerciale come una società per azioni (SA), una società a responsabilità limitata (SARL) a meno che i titoli non debbano essere emessi al pubblico, una società in accomandita per azioni (SCA), una cooperativa organizzata come una società per azioni (SCoSA)
- Un fondo di cartolarizzazione che funziona come una comproprietà o un trust.
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Queste informazioni non sono destinate a sostituire una specifica consulenza fiscale o legale personalizzata. Vi suggeriamo di discutere la vostra situazione specifica con un consulente fiscale o legale qualificato.
