V središču Evrope je Luksemburg, drugi največji sedež sklada na svetu. Država je zelo privlačna za tuje vlagatelje zaradi trdnega slovesa odličnosti, učinkovitosti, prilagodljivosti in visoko profesionalne industrije skladov. Veliko vojvodstvo je tudi prednostna jurisdikcija za vzpostavljanje vzporednih struktur skladov med evropskimi vlagatelji. Medtem ko so glavne strukture skladov nameščene v drugih državah, kot so Kajmanski otoki in Delaware, je eden ali več vzporednih skladov idealno ustanovljenih v Luksemburgu ali obratno.
Kratek uvod v vzporedne strukture skladov
Vzporedne strukture skladov se nanašajo na neposredne in posredne naložbe za ločene vodne, holdinge ali podobne strukture poleg glavnega sklada. V bistvu vzporedni sklad in glavni sklad uveljavljata enake in ali podobne naložbene politike in strategije. Oba na primer vlagata po podobnih določbah v istem časovnem okviru, imata skupne naložbene cilje in enak profil tveganja. Običajno je tudi v vzporednih strukturah, da se zaveze sprejemajo hkrati, po enakih pogojih in naložbah, ki se običajno ustvarjajo na podlagi sorazmerne stopnje.
Pravno gledano so temeljne operacije eno in isto. Vlagatelji vzporednih in glavnih skladov so združeni in imajo enake glasovalne pravice. Cilj upravljanja naložb v vzporedni strukturi sklada je enako obravnavanje vlagateljev v vseh nosilcih.
Razlike med vzporednim in glavnim skladom
Razlike so očitne v pravnih, operativnih, regulativnih in operativnih vidikih vzporednih in glavnih skladov:
- Luksemburški sklad je upravičen kot alternativni investicijski sklad, kar pomeni, da za njegovega upravitelja veljajo regulativne zahteve v skladu z Direktivo Evropskega parlamenta o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov (2011/61/EU).
- Skladi s sedežem v drugih jurisdikcijah, kot so Delaware in Kajmanski otoki, bodo sledili drugačnemu nizu regulativnih zahtev.
- Drugačen nabor zahtev velja tudi za vlagatelje v vzporednih strukturah skladov.
- Medtem ko so sredstva v upravljanju običajno združena, da se določi velikost celotne strukture sklada, se vzporedni in glavni skladi razlikujejo po velikosti.
Klasičen primer bi bil ta- Zavarovalnica s sedežem v Nemčiji je podvržena nemškim regulativnim zahtevam in se šteje, da spoštujejo drugačen sklop pravil v primerjavi z družinsko pisarno s sedežem v Singapurju.
Prednosti luksemburške vzporedne strukture sklada
- Dovolite pobudnikom skladov, da privabijo različne vlagatelje v različnih jurisdikcijah.
- Večina evropskih vlagateljev raje ustanavlja sklade v jurisdikcijah EU.
- Nekaterim vlagateljem v nekaterih delih Evrope je morda omejeno vlaganje prek neevropskih vozil. Po drugi strani so ameriški vlagatelji zaradi svoje geografske privlačnosti in poznavanja omenjenih jurisdikcij radi vlagati prek avtomobilov Delaware ali Cayman.
- Luksemburška vozila lahko izključijo vlagatelje iz Združenih držav, da se izognejo veljavnim posebnim davčnim predpisom te jurisdikcije. Posledično se vozila, ustanovljena v neevropskih jurisdikcijah, izogibajo ustanavljanju v Luksemburgu in drugih evropskih državah, da bi se izognili regulativnim stroškom, povezanim z Direktivo o skladih za alternativne upravljavce naložb (AIFMD).
- Vzporedne strukture skladov utirajo pot do zbiranja večjih obveznosti; zato predstavljajo bolj razpršen naložbeni portfelj.
- Ta vrsta strukture omogoča učinkovito upravljanje večjih investicijskih skladov, s čimer se poveča donosnost pobudnika in upravljavca portfelja.
Glavni izzivi v vzporedni strukturi sklada
- Ker so vzporedne strukture skladov sestavljene iz različnih tipov vozil, ki se nahajajo v različnih jurisdikcijah, morajo upravljavci naložb ohraniti znanje o različnih zakonskih in regulativnih zahtevah.
- Zaradi zapletenosti vzporednih struktur skladov se upravljavci naložb običajno usklajujejo z različnimi storitvami, ki jih zagotavljajo v posameznih jurisdikcijah, da zagotovijo učinkovito in brezhibno delovanje.
- Ohranjanje enake in poštene obravnave vlagateljev v različnih vozilih. Upravljavci naložb morajo ohraniti doslednost pri zagotavljanju odlične podpore vlagateljem. Potrebno jih je posodobiti s stroški za določena vozila znotraj vzporedne strukture sklada.
- Porazdelitveni slap in glasovalne pravice se med različnimi vzporednimi nosilci sklada razlikujejo.
Ob vseh teh izzivih je nujno, da upravljavci naložb uveljavijo celovito strategijo, preden začnejo vzporedne strukture skladov. Spremembe in sprejetja nekje v nadaljevanju bodo otežili delovanje in upravljanje vzporednih struktur skladov.
Luksemburg – prednostna pristojnost vzporedne strukture sklada
Enostavna namestitev
Poleg tega, da je znan po svoji profesionalni in dobro uveljavljeni industriji skladov, Luksemburg ponuja dosledno, a prilagodljivo pravno in regulativno okolje. Na primer, komanditne družbe so skladne s prilagodljivimi in obvladljivimi določbami. Veliko vojvodstvo pobudnikom olajša strukturiranje komanditne družbe zaradi poenostavljenega formalnega in registracijskega postopka.
Posebna komanditna struktura
Luksemburg omogoča strukturiranje posebnih komanditnih družb brez pravne osebe (SCSp), pravne oblike, ki jo večina pobudnikov pozna, saj imajo podobne značilnosti kot partnerstva Delaware in Kajmanskih otokov.
Poleg tega luksemburški režim komanditne družbe ponuja pravno varnost. To pomeni, da so komanditne družbe bolj samozavestne v svojem delovanju, saj obstaja jasen sklop pravil, ki jih morajo upoštevati. Partnerske reforme v drugih evropskih državah so razmeroma nove, zato ponujajo manj prožnosti kot Luksemburg.
Večja fleksibilnost
Veliko vojvodstvo ponuja priložnost za strukturiranje sredstev skladov vzporedno z nosilci glavnih skladov s sedežem v Delawareu, Kajmanskih otokih in drugih izbranih jurisdikcijah.
Različne portfeljske rešitve
Z regulativnega vidika Luksemburg ponuja različne izdelke, ki so bolj privlačni in primerni za vzporedne strukture skladov. Rezervirani alternativni investicijski sklad , ki je bil na primer uveden leta 2016, ima podobnosti z nereguliranimi strukturami skladov, vendar mora imeti v celoti pooblaščenega alternativnega upravljavca sklada (UAIS) in depozitarja.
Vendar za razliko od specializiranega investicijskega sklada (SIF) rezervirani alternativni investicijski sklad (RAIF) ne potrebuje dovoljenja luksemburškega nadzornega organa za finančni sektor (CSSF). Registracija je edina zahteva, ki jo mora izpolnjevati rezervirani alternativni investicijski sklad (RAIF). V okviru režima rezerviranih alternativnih investicijskih skladov (RAIF) je mogoče ustanoviti več podskladov. Pod nadzorom upravitelja alternativnih investicijskih skladov je za vlagatelje na voljo evropski potni list.
Razpoložljive vzporedne strukture skladov v Luksemburgu
Glede na valuto in vrsto vlagateljev lahko pobudniki skladov raje vzdržujejo enotni glavni sklad v Luksemburgu, ki vključuje enega ali kombinacijo napajalnikov na Kajmanskih otokih, Delaware in drugih jurisdikcijah.
Luksemburg utira pot poenostavljenemu upravljanju portfelja , s čimer odpravlja napake med glavnim skladom in vzporedno strukturo sklada.
Pred vzpostavitvijo strukture sklada v Luksemburgu morajo pobudniki upoštevati potrebe in želje vlagateljev, da zagotovijo lažje in učinkovito zbiranje sredstev.
Pobudniki morajo upoštevati tudi davčne posledice, da imajo več struktur skladov na vlagatelje in naložbeni portfelj same. Glede na zapletenost vzporednih skladov bi morali upravljavci investicijskih skladov upoštevati skupne stroške vzdrževanja teh struktur.
Če želite izvedeti več o vzporedni strukturi sklada ali če imate kakršna koli vprašanja o razpoložljivih naložbenih nosilcih v Luksemburgu, pokličite strokovnjaka Damalion še danes.
Te informacije niso namenjene nadomestitvi posebnega individualnega davčnega ali pravnega svetovanja. Predlagamo, da se o svojem posebnem položaju pogovorite s kvalificiranim davčnim ali pravnim svetovalcem.
