I hjärtat av Europa ligger Luxemburg, världens näst största fondhem. Landet är mycket tilltalande för utländska investerare på grund av sitt fasta rykte om utmärkt effektivitet, flexibilitet och mycket professionell fondindustri. Storhertigdömet är också den föredragna jurisdiktionen för att upprätta parallella fondstrukturer bland europeiskt baserade investerare. Medan de huvudsakliga fondstrukturerna är placerade i andra länder som Caymanöarna och Delaware, är en eller flera parallella fonder idealiskt etablerade i Luxemburg, eller vice versa.
En kort introduktion till parallella fondstrukturer
Parallella fondstrukturer avser direkta och indirekta investeringar för separata kanal-, innehavs- eller liknande strukturer vid sidan av en huvudfond. I huvudsak upprätthåller parallellfonden och huvudfonden identiska och eller liknande investeringspolicyer och -strategier. Till exempel, båda investerar enligt liknande bestämmelser inom samma tidslinje, har gemensamma investeringsmål och identiska riskprofiler. Det är också vanligt i parallella strukturer att åtaganden görs samtidigt, efter samma förutsättningar och investeringar som vanligtvis skapas på proportionell basis.
Rent juridiskt är de grundläggande operationerna en och samma. Investerare i parallell- och huvudfonder slås samman och har samma rösträtt. Målet med investeringsförvaltning i en parallell fondstruktur är att behandla investerare i alla fordon lika.
Skillnaderna mellan parallellfonden och huvudfonden
Skillnaderna är uppenbara i de juridiska, operativa, reglerande och operativa aspekterna av parallella och huvudfonder:
- Luxemburgs fond är kvalificerad att vara en alternativ investeringsfond, vilket innebär att dess förvaltare omfattas av regulatoriska krav enligt Europaparlamentets direktiv om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2011/61/EU).
- Fonder med hemvist i andra jurisdiktioner som Delaware och Caymanöarna kommer att följa en annan uppsättning regulatoriska krav.
- En annan uppsättning krav gäller även för investerare i parallella fondstrukturer.
- Medan tillgångar under förvaltning vanligtvis slås samman för att bestämma storleken på en hel fondstruktur, skiljer sig parallell- och huvudfonder i storlek.
Ett klassiskt exempel skulle vara detta – Ett Tyskland-baserat försäkringsbolag är föremål för tyska och EU:s lagkrav anses följa en annan uppsättning regler jämfört med ett Family Office baserat i Singapore.
Luxemburgs parallella fondstrukturförmåner
- Låt initiativtagare till fonder attrahera en mängd olika investerare i olika jurisdiktioner.
- Majoriteten av europeiska investerare föredrar att inrätta fonder i EU:s jurisdiktioner.
- Vissa investerare i vissa delar av Europa kan vara begränsade till att investera genom icke-europeiska fordon. Å andra sidan är amerikanska investerare angelägna om att investera genom ett Delaware- eller Cayman-fordon, på grund av deras geografiska attraktionskraft och förtrogenhet med nämnda jurisdiktioner.
- Luxemburgs fordon kan utesluta investerare i USA för att undvika att bli föremål för jurisdiktionens befintliga specifika skatteregler. Följaktligen undviker fordon som är etablerade i icke-europeiska jurisdiktioner att etablera sig i Luxemburg och andra europeiska länder för att undvika de regleringskostnader som är relaterade till direktivet om alternativa investeringsförvaltare (AIFMD).
- Parallella fondstrukturer banar väg för indrivning av större åtaganden; har därför en mer diversifierad investeringsportfölj.
- Denna typ av struktur möjliggör en effektiv förvaltning av större investeringspooler, vilket ökar lönsamheten för en initiativtagare och portföljförvaltaren.
De viktigaste utmaningarna i en parallell fondstruktur
- Eftersom parallella fondstrukturer består av olika fordonstyper som finns i olika jurisdiktioner, måste investeringsförvaltare upprätthålla kunskaper om olika juridiska och regulatoriska krav.
- På grund av komplexiteten i parallella fondstrukturer samordnar investeringsförvaltare vanligtvis olika tjänster i respektive jurisdiktion för att säkerställa effektiv och smidig drift.
- Upprätthålla lika och rättvis behandling av investerare i olika fordon. Investeringsförvaltare måste upprätthålla konsekvens när det gäller att ge utmärkt stöd till investerare. Det är nödvändigt att de uppdateras med kostnaderna för vissa fordon inom en parallell fondstruktur.
- Fördelningen vattenfall och rösträtter skiljer sig mellan olika parallella fondmedel.
Med alla dessa utmaningar är det absolut nödvändigt att investeringsförvaltare genomför en heltäckande strategi innan de inleder parallella fondstrukturer. Ändringar och antaganden någonstans längre fram kommer att göra driften och förvaltningen av parallella fondstrukturer mer komplicerade.
Luxemburg- En föredragen jurisdiktion för parallellfondstruktur
Enkel installation
Förutom att vara känd för sin professionella och väletablerade fondindustri, erbjuder Luxemburg ett konsekvent men ändå flexibelt juridiskt och reglerande landskap. Kommanditbolag följer till exempel flexibla och hanterbara bestämmelser. Storhertigdömet gör det enkelt för initiativtagare att strukturera ett kommanditbolag på grund av dess strömlinjeformade formella och registreringsprocess.
Särskild kommanditbolagsstruktur
Luxemburg tillåter strukturering av särskilda kommanditbolag utan juridisk person (SCSp), en juridisk form som de flesta initiativtagare är bekanta med eftersom de delar liknande egenskaper med partnerskap i Delaware och Caymanöarna.
Dessutom erbjuder Luxemburgs kommanditbolag rättssäkerhet. Detta innebär att kommanditbolag är mer säkra på sin verksamhet, eftersom det finns en tydlig uppsättning regler som de måste följa. Partnerskapsreformer i andra europeiska länder är relativt nya och erbjuder därför mindre flexibilitet än Luxemburg.
Större flexibilitet
Storhertigdömet erbjuder möjligheten att strukturera fondmedel parallellt med huvudfondmedel med hemvist i Delaware, Caymanöarna och andra utvalda jurisdiktioner.
Olika portföljlösningar
Ur ett regulatoriskt perspektiv erbjuder Luxemburg olika produkter som är mer tilltalande och lämpade för parallella fondstrukturer. Till exempel introducerade den reserverade alternativa investeringsfonden 2016 aktielikheter med oreglerade fondstrukturer men måste ha en fullt auktoriserad alternativ fondförvaltare (AIFM) och förvaringsinstitut.
Men till skillnad från en specialiserad investeringsfond (SIF), kräver en reserverad alternativ investeringsfond (RAIF) inte tillstånd från Luxemburgs tillsynsmyndighet för finanssektorn (CSSF). En registrering är det enda kravet som en reserverad alternativ investeringsfond (RAIF) måste uppfylla. Enligt RAIF-systemet (Reserved Alternative Investment Fund) kan flera delfonder skapas. Under överinseende av en förvaltare av alternativa investeringsfonder är ett europeiskt pass tillgängligt för fondinvesterare.
Tillgängliga parallella fondstrukturer i Luxemburg
Beroende på valuta och typ av investerare kan fondinitiativa föredra den gemensamma huvudfonden i Luxemburg, med en eller en kombination av matare i Caymanöarna, Delaware och andra jurisdiktioner.
Luxemburg banar väg för en förenklad portföljförvaltning och eliminerar på så sätt fel mellan huvudfonden och parallellfondstrukturen.
Innan man skapar en fondstruktur i Luxemburg bör initiativtagarna överväga investerarnas behov och preferenser för att säkerställa en enklare och effektiv insamling.
Initiativtagare måste också överväga skattekonsekvenserna av att ha flera fondstrukturer på investerare och investeringsportfölj själva. Med tanke på de parallella fondernas komplexitet bör investeringsfondförvaltare överväga de totala kostnaderna för att upprätthålla dessa strukturer.
För att lära dig mer om den parallella fondstrukturen , eller om du har några frågor angående tillgängliga investeringsinstrument i Luxemburg, ring en Damalion-expert idag.
Denna information är inte avsedd att ersätta specifik individualiserad skatt eller juridisk rådgivning. Vi föreslår att du diskuterar din specifika situation med en kvalificerad skatte- eller juridisk rådgivare.
