I hjertet av Europa ligger Luxembourg, det nest største fondets hjemsted i verden. Landet er svært attraktivt for utenlandske investorer på grunn av sitt faste rykte om fortreffelighet, effektivitet, fleksibilitet og svært profesjonell fondsindustri. Storhertugdømmet er også den foretrukne jurisdiksjonen for å sette opp parallelle fondsstrukturer blant europeisk-baserte investorer. Mens hovedfondsstrukturene er posisjonert i andre land som Caymanøyene og Delaware, er ett eller flere parallelle fond ideelt sett etablert i Luxembourg, eller omvendt.
En kort introduksjon til parallelle fondsstrukturer
Parallelle fondsstrukturer refererer til direkte og indirekte investeringer for separate kanal-, beholdnings- eller lignende strukturer ved siden av et hovedfond. I hovedsak håndhever parallellfondet og hovedfondet identiske og eller lignende investeringspolitikk og strategier. For eksempel investerer begge etter lignende bestemmelser innenfor samme tidslinje, har felles investeringsmål og identiske risikoprofiler. Det er også vanlig i parallelle strukturer at forpliktelser inngås samtidig, etter de samme forholdene og investeringene som vanligvis skapes på forholdsmessig basis.
Juridisk sett er de grunnleggende operasjonene en og samme. Investorer i parallell- og hovedfond samles og har samme stemmerett. Målet med investeringsforvaltning i en parallell fondsstruktur er å behandle investorer på tvers av alle kjøretøy likt.
Forskjellene mellom Parallellfondet og Hovedfondet
Forskjellene er tydelige i de juridiske, operasjonelle, regulatoriske og operasjonelle aspektene ved parallelle og hovedfond:
- Luxembourg-fondet er kvalifisert til å være et alternativt investeringsfond, noe som betyr at forvalteren er underlagt regulatoriske krav i henhold til Europaparlamentets direktiv om forvaltere av alternative investeringsfond (2011/61/EU).
- Fond hjemmehørende i andre jurisdiksjoner som Delaware og Caymanøyene vil følge et annet sett med regulatoriske krav.
- Et annet sett med krav gjelder også for investorer i parallelle fondsstrukturer.
- Mens aktiva under forvaltning vanligvis samles for å bestemme størrelsen på en hel fondsstruktur, varierer parallell- og hovedfond i størrelse.
Et klassisk eksempel vil være dette – Et Tyskland-basert forsikringsselskap er underlagt tyske og EU-regelverkskrav anses å følge et annet sett med regler sammenlignet med et Family Office basert i Singapore.
Luxembourg Parallel Fund Structure Benefits
- Tillat initiativtakere til å tiltrekke seg en rekke investorer i forskjellige jurisdiksjoner.
- Flertallet av europeiske investorer foretrekker å opprette fond i EUs jurisdiksjoner.
- Noen investorer i visse deler av Europa kan være begrenset til å investere gjennom ikke-europeiske kjøretøyer. På den annen side er amerikanske investorer opptatt av å investere gjennom et Delaware- eller Cayman-kjøretøy, på grunn av deres geografiske attraktivitet og kjennskap til de nevnte jurisdiksjonene.
- Luxembourg-kjøretøyer kan ekskludere amerikanske investorer for å unngå å være underlagt jurisdiksjonens eksisterende spesifikke skatteregler. Følgelig unngår kjøretøyer satt opp i ikke-europeiske jurisdiksjoner å etablere seg i Luxembourg og andre europeiske land for å unngå reguleringskostnadene knyttet til direktivet om alternative investeringsforvaltere (AIFMD).
- Parallelle fondsstrukturer baner vei for innkreving av større engasjementer; har derfor en mer diversifisert investeringsportefølje.
- Denne typen struktur gir mulighet for effektiv forvaltning av større investeringspooler, og øker dermed lønnsomheten til en initiativtaker og porteføljeforvalter.
Hovedutfordringene i en parallell fondsstruktur
- Siden parallelle fondsstrukturer består av forskjellige kjøretøytyper lokalisert i forskjellige jurisdiksjoner, må investeringsforvaltere opprettholde ferdigheter i forskjellige juridiske og regulatoriske krav.
- På grunn av kompleksiteten til parallelle fondsstrukturer, koordinerer investeringsforvaltere vanligvis med ulike tjenestetilbud i respektive jurisdiksjoner for å sikre effektiv og sømløs drift.
- Opprettholde lik og rettferdig behandling av investorer på tvers av ulike kjøretøy. Investeringsforvaltere må opprettholde konsistens i å gi utmerket støtte til investorer. Det er nødvendig at de oppdateres med kostnadene til enkelte kjøretøy innenfor en parallell fondsstruktur.
- Distribusjonsfossen og stemmerettighetene er forskjellig på tvers av ulike parallelle fondsmidler.
Med alle disse utfordringene er det avgjørende at investeringsforvaltere håndhever en omfattende strategi før de setter i gang parallelle fondsstrukturer. Endringer og vedtak et sted i etterkant vil gjøre driften og forvaltningen av parallelle fondsstrukturer mer komplisert.
Luxembourg- En foretrukket jurisdiksjon for parallellfondstruktur
Enkelt oppsett
Bortsett fra å være kjent for sin profesjonelle og veletablerte fondsbransje, tilbyr Luxembourg et konsekvent, men fleksibelt juridisk og regulatorisk landskap. For eksempel overholder kommandittselskaper fleksible og håndterbare bestemmelser. Storhertugdømmet gjør det enkelt for initiativtakere å strukturere et kommandittselskap på grunn av dets strømlinjeformede formelle og registreringsprosess.
Spesiell begrenset partnerskapsstruktur
Luxembourg åpner for strukturering av spesielle begrenset partnerskap uten juridisk person (SCSp), en juridisk form som de fleste initiativtakere er kjent med siden de deler lignende funksjoner med Delaware og Cayman Islands partnerskap.
I tillegg gir det luxembourgske kommandittselskapsregimet rettssikkerhet. Dette betyr at kommandittselskap er mer trygge på sin virksomhet, gitt det er et klart sett med regler som de må følge. Partnerskapsreformer i andre europeiske land er relativt nye, og gir derfor mindre fleksibilitet enn Luxembourg.
Større fleksibilitet
Storhertugdømmet tilbyr muligheten til å strukturere fondbiler parallelt med hovedfondsbiler hjemmehørende i Delaware, Caymanøyene og andre utvalgte jurisdiksjoner.
Diverse porteføljeløsninger
Fra et regulatorisk perspektiv tilbyr Luxembourg ulike produkter som er mer tiltalende og egnet for parallelle fondsstrukturer. For eksempel introduserte Reserved Alternative Investment Fund i 2016 aksjelikheter med uregulerte fondsstrukturer, men er pålagt å ha en fullt autorisert alternativ fondsforvalter (AIFM) og depositar.
I motsetning til et spesialisert investeringsfond (SIF), krever imidlertid ikke et reservert alternativt investeringsfond (RAIF) autorisasjon fra Luxembourgs tilsynsmyndighet for finanssektoren (CSSF). En registrering er det eneste kravet som et reservert alternativ investeringsfond (RAIF) må oppfylle. Under RAIF-regimet (Reserved Alternative Investment Fund) kan flere underfond settes opp. Under tilsyn av en alternativ investeringsfondsforvalter er et europeisk pass tilgjengelig for fondsinvestorer.
Tilgjengelige parallelle fondsstrukturer i Luxembourg
Avhengig av valuta og type investorer, kan initiativtakere av fond foretrekke et enkelt hovedfond i Luxembourg, med en eller en kombinasjon av feedere i Caymanøyene, Delaware og andre jurisdiksjoner.
Luxembourg baner vei for forenklet porteføljeforvaltning , og eliminerer dermed feil mellom hovedfondet og parallellfondsstrukturen.
Før du setter opp en fondsstruktur i Luxembourg, bør initiativtakere vurdere investorenes behov og preferanser for å sikre enklere og effektiv pengeinnsamling.
Initiativtakere må også vurdere skattemessige implikasjoner av å ha flere fondsstrukturer på investorer og investeringsportefølje selv. Gitt kompleksiteten til de parallelle fondene, bør investeringsfondsforvaltere vurdere de samlede kostnadene ved å opprettholde disse strukturene.
For å lære mer om parallellfondsstrukturen , eller hvis du har spørsmål angående tilgjengelige investeringsbiler i Luxembourg, ring en Damalion-ekspert i dag.
Denne informasjonen er ikke ment å være en erstatning for spesifikk individualisert skatt eller juridisk rådgivning. Vi foreslår at du diskuterer din spesifikke situasjon med en kvalifisert skatte- eller juridisk rådgiver.
