Avrupa’nın kalbinde, dünyanın en büyük ikinci fon yerleşim yeri olan Lüksemburg yer almaktadır. Ülke, mükemmellik verimliliği, esnekliği ve son derece profesyonel fon endüstrisi konusundaki sağlam itibarı nedeniyle yabancı yatırımcılara oldukça çekici geliyor. Büyük Dükalık aynı zamanda Avrupa merkezli yatırımcılar arasında paralel fon yapıları kurmak için tercih edilen yargı yetkisidir. Ana fon yapıları Cayman Adaları ve Delaware gibi diğer ülkelerde konumlandırılırken, Lüksemburg’da ideal olarak bir veya birden fazla paralel fon kurulur veya tam tersi.
Paralel Fon Yapılarına Kısa Bir Giriş
Paralel fon yapıları , bir ana fonun yanında ayrı kanal, holding veya benzeri yapılar için doğrudan ve dolaylı yatırımlara atıfta bulunur. Özünde, paralel fon ve ana fon, aynı ve/veya benzer yatırım politikalarını ve stratejilerini uygular. Örneğin, her ikisi de aynı zaman çizelgesi içinde benzer hükümleri izleyerek yatırım yapar, ortak yatırım hedeflerine ve aynı risk profillerine sahiptir. Paralel yapılarda, taahhütlerin aynı anda, aynı koşullar ve yatırımların, tipik olarak eşit oranlı olarak yaratıldığı gibi yapılması da olağandır.
Yasal olarak konuşursak, temel işlemler bir ve aynıdır. Paralel ve ana fon yatırımcıları birleştirilir ve aynı oy haklarına sahiptir. Paralel fon yapısında yatırım yönetimlerinin amacı, yatırımcılara tüm araçlarda eşit davranmaktır.
Paralel Fon ile Ana Fon Arasındaki Farklar
Paralel ve ana fonların yasal, operasyonel, düzenleyici ve operasyonel yönlerinde farklılıklar açıkça görülmektedir:
- Lüksemburg fonu, Alternatif Yatırım Fonu olmaya uygundur; bu, yöneticisinin Avrupa Parlamentosu’nun Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Direktifi (2011/61/EU) kapsamındaki düzenleyici gerekliliklere tabi olduğu anlamına gelir.
- Delaware ve Cayman Adaları gibi diğer yetki alanlarında yerleşik fonlar, farklı bir dizi düzenleyici gerekliliği izleyecektir.
- Paralel fon yapılarındaki yatırımcılar için de farklı bir dizi gereksinim geçerlidir.
- Yönetim altındaki varlıklar tipik olarak tüm bir fon yapısının büyüklüğünü belirlemek için bir havuzda toplanırken, paralel ve ana fonların büyüklükleri farklıdır.
Klasik bir örnek şu olabilir: Almanya merkezli bir sigorta şirketi, Singapur merkezli bir Aile Ofisi ile karşılaştırıldığında, Alman ve AB düzenleyici gereksinimlerine tabidir ve farklı bir dizi kurala bağlı olduğu kabul edilir.
Lüksemburg Paralel Fon Yapısı Faydaları
- Fon başlatıcıların farklı yetki alanlarındaki çeşitli yatırımcıları çekmesine izin verin.
- Avrupalı yatırımcıların çoğu, AB yetki alanlarında fon kurmayı tercih ediyor.
- Avrupa’nın belirli bölgelerindeki bazı yatırımcılar, Avrupa dışı araçlarla yatırım yapmakla sınırlandırılabilir. Öte yandan, ABD’li yatırımcılar, coğrafi çekicilikleri ve söz konusu yargı bölgelerine aşinalıkları nedeniyle bir Delaware veya Cayman aracıyla yatırım yapmaya isteklidir.
- Lüksemburg araçları, yargı alanının mevcut özel vergi kurallarına tabi olmaktan kaçınmak için Birleşik Devletler yatırımcılarını hariç tutabilir. Sonuç olarak, Avrupa dışındaki yetki alanlarında kurulan araçlar, Alternatif Yatırım Yöneticisi Fon Direktifi (AIFMD) ile ilgili düzenleyici maliyetlerden kaçınmak için Lüksemburg ve diğer Avrupa ülkelerinde kurulum yapmaktan kaçınır.
- Paralel fon yapıları daha büyük taahhütlerin toplanmasını sağlar; dolayısıyla daha çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyüne sahiptir.
- Bu tür bir yapı, daha büyük yatırım havuzlarının verimli yönetimine izin verir, böylece bir başlatıcının ve portföy yöneticisinin karlılığını arttırır.
Paralel Fon Yapısındaki Temel Zorluklar
- Paralel fon yapıları, farklı yetki alanlarında bulunan farklı araç türlerinden oluştuğundan, yatırım yöneticilerinin farklı yasal ve düzenleyici gerekliliklerin yeterliliğini sürdürmesi gerekir.
- Paralel fon yapılarının karmaşıklığı nedeniyle, yatırım yöneticileri, verimli ve sorunsuz çalışmayı sağlamak için tipik olarak ilgili yetki alanlarındaki farklı hizmet sağlayıcıları ile koordine eder.
- Farklı araçlarda yatırımcılara eşit ve adil muameleyi desteklemek. Yatırım yöneticileri, yatırımcılara mükemmel destek sağlama konusunda tutarlılığı korumalıdır. Paralel fon yapısı içerisinde belirli araçların maliyetleri ile güncellenmesi gerekmektedir.
- Farklı paralel fon araçlarında dağıtım şelalesi ve oy hakları farklıdır.
Tüm bu zorluklarla birlikte, yatırım yöneticilerinin paralel fon yapılarını başlatmadan önce kapsamlı bir strateji uygulaması zorunludur. İleride yapılacak değişiklikler ve kabuller, paralel fon yapılarının operasyonlarını ve yönetimini daha karmaşık hale getirecektir.
Lüksemburg- Tercih Edilen Paralel Fon Yapısı Yargı Yetkisi
Kolay kurulum
Profesyonel ve köklü fon endüstrisi ile ünlü olmasının yanı sıra Lüksemburg, tutarlı ancak esnek bir yasal ve düzenleyici ortam sunmaktadır. Örneğin, sınırlı ortaklıklar esnek ve yönetilebilir hükümlere uygundur. Grand Duchy, kolaylaştırılmış resmi ve kayıt süreci sayesinde, girişimcilerin sınırlı bir ortaklık yapılandırmasını kolaylaştırır.
Özel Sınırlı Ortaklık Yapısı
Lüksemburg, Delaware ve Cayman Adaları ortaklıklarıyla benzer özellikleri paylaştıklarından çoğu girişimcinin aşina olduğu bir yasal biçim olan tüzel kişiliği olmayan özel sınırlı ortaklıkların (SCSp) yapılandırılmasına izin verir.
Ek olarak, Lüksemburg sınırlı ortaklık rejimi yasal kesinlik sunmaktadır. Bu, izlemeleri gereken açık bir kurallar dizisi olduğu için, sınırlı ortaklıkların faaliyetlerinde daha emin oldukları anlamına gelir. Diğer Avrupa ülkelerindeki ortaklık reformları nispeten yenidir, bu nedenle Lüksemburg’dan daha az esneklik sunarlar.
Daha fazla esneklik
Grand Duchy, fon araçlarını Delaware, Cayman Adaları ve diğer seçkin yargı bölgelerinde yerleşik ana fon araçlarına paralel olarak yapılandırma fırsatı sunar.
Çeşitli Portföy Çözümleri
Düzenleyici bir perspektiften bakıldığında, Lüksemburg daha çekici ve paralel fon yapılarına uygun farklı ürünler sunmaktadır. Örneğin, 2016 yılında uygulamaya konulan Rezerve Alternatif Yatırım Fonu , düzenlemeye tabi olmayan fon yapılarıyla benzerlikler taşımaktadır ancak tam yetkili bir alternatif fon yöneticisi (AIFM) ve depoziter bulundurması gerekmektedir.
Ancak, bir İhtisas Yatırım Fonu’ndan (SIF) farklı olarak, Rezerve Alternatif Yatırım Fonu (RAIF), Lüksemburg’un Finans Sektörü Denetim Otoritesinden (CSSF) izin gerektirmez. Rezerve Alternatif Yatırım Fonu’nun (RAIF) yerine getirmesi gereken tek koşul kayıttır. Rezerve Alternatif Yatırım Fonu (RAIF) rejimi kapsamında, birkaç alt fon oluşturulabilir. Bir Alternatif Yatırım Fonu Yöneticisinin gözetiminde, yatırımcılara fon sağlamak için bir Avrupa pasaportu mevcuttur.
Lüksemburg’da Mevcut Paralel Fon Yapıları
Para birimine ve yatırımcıların türüne bağlı olarak, fon başlatıcıları, Lüksemburg’da Cayman Adaları, Delaware ve diğer yargı bölgelerinde bir veya bir besleyici kombinasyonunu içeren tek ana fonu sürdürmeyi tercih edebilir.
Lüksemburg, basitleştirilmiş portföy yönetiminin yolunu açarak, ana fon ile paralel fon yapısı arasındaki hataları ve hataları ortadan kaldırmaktadır.
Lüksemburg’da bir fon yapısı oluşturmadan önce, başlatıcılar, daha kolay ve verimli fon toplama sağlamak için yatırımcıların ihtiyaç ve tercihlerini dikkate almalıdır.
Başlatıcıların, yatırımcılar ve yatırım portföyünün kendileri üzerinde birden fazla fon yapısına sahip olmanın vergisel etkilerini de dikkate almaları gerekir. Paralel fonların karmaşıklığı göz önüne alındığında, yatırım fonu yöneticileri bu yapıları sürdürmenin genel maliyetlerini dikkate almalıdır.
Paralel fon yapısı hakkında daha fazla bilgi edinmek için veya Lüksemburg’daki mevcut yatırım araçlarıyla ilgili herhangi bir sorunuz varsa, bugün bir Damalion uzmanını arayın .
Bu bilgiler, belirli kişiselleştirilmiş vergi veya yasal tavsiyenin yerini alması amaçlanmamıştır. Özel durumunuzu nitelikli bir vergi veya hukuk danışmanıyla görüşmenizi öneririz.
