No coração da Europa está o Luxemburgo, o segundo maior domicilio de fundos do mundo. O país é altamente atraente para investidores estrangeiros devido à sua reputação firme de excelência em eficiência, flexibilidade e indústria de fundos altamente profissional. O Grão-Ducado é também a jurisdição preferida para a criação de estruturas de fundos paralelos entre os investidores com sede na Europa. Enquanto as principais estruturas de fundos estão posicionadas em outros países como as Ilhas Caimão e Delaware, um ou vários fundos paralelos são idealmente estabelecidos no Luxemburgo, ou vice-versa.
Uma Breve Introdução às Estruturas de Fundos Paralelos
Asestruturas paralelas de fundos referem-se a investimentos directos e indirectos para estruturas de condutas separadas, holding ou estruturas semelhantes ao lado de um fundo principal. Em essência, o fundo paralelo e o fundo principal aplicam políticas e estratégias de investimento idênticas e ou similares. Por exemplo, ambos investem seguindo provisões semelhantes dentro do mesmo cronograma, têm objetivos de investimento comuns e perfis de risco idênticos. É também comum em estruturas paralelas que os compromissos sejam assumidos ao mesmo tempo, seguindo as mesmas condições e investimentos que são tipicamente criados numa base pro-rated.
Legalmente falando, as operações fundamentais são uma e a mesma coisa. Os investidores de fundos paralelos e principais são agrupados e têm os mesmos direitos de voto. O objectivo da gestão de investimentos numa estrutura de fundos paralela é tratar de forma igual os investidores em todos os veículos.
As diferenças entre o Fundo Paralelo e o Fundo Principal
As diferenças são evidentes nos aspectos legais, operacionais, regulamentares e operacionais dos fundos paralelos e principais:
- O fundo do Luxemburgo é elegível para ser um Fundo de Investimento Alternativo, o que significa que o seu gestor está sujeito aos requisitos regulamentares da Directiva dos Gestores de Fundos de Investimento Alternativos do Parlamento Europeu (2011/61/UE).
- Fundos domiciliados em outras jurisdições, como Delaware e Ilhas Cayman, seguirão um conjunto diferente de requisitos regulamentares.
- Um conjunto diferente de requisitos é também aplicável aos investidores em estruturas de fundos paralelos.
- Enquanto os activos sob gestão são normalmente agrupados para determinar o tamanho de toda uma estrutura de fundos, os fundos paralelos e principais diferem em tamanho.
Um exemplo clássico seria este – Uma companhia de seguros sediada na Alemanha está sujeita aos requisitos regulamentares alemães e considera-se que a UE adere a um conjunto diferente de regras quando comparada com um Family Office sediado em Singapura.
Luxemburgo Benefícios da Estrutura Paralela do Fundo
- Permitir que os iniciadores de fundos atraiam uma variedade de investidores em diferentes jurisdições.
- A maioria dos investidores europeus prefere a criação de fundos em jurisdições da UE.
- Alguns investidores em certas partes da Europa podem estar restringidos a investir através de veículos não europeus. Por outro lado, os investidores americanos estão interessados em investir através de um veículo de Delaware ou Caimão, devido à sua atractividade geográfica e familiaridade com as referidas jurisdições.
- Os veículos do Luxemburgo podem excluir os investidores dos Estados Unidos para evitarem estar sujeitos às regras fiscais específicas existentes na jurisdição. Consequentemente, os veículos criados em jurisdições não europeias evitam a criação no Luxemburgo e noutros países europeus para evitar os custos regulamentares relacionados com a Directiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD).
- Estruturas paralelas de fundos abrem o caminho para a cobrança de maiores compromissos; por isso, apresentam uma carteira de investimentos mais diversificada.
- Este tipo de estrutura permite a gestão eficiente de grandes conjuntos de investimento, aumentando assim a rentabilidade de um iniciador e do gestor da carteira.
Os Principais Desafios de uma Estrutura de Fundo Paralela
- Uma vez que as estruturas paralelas dos fundos consistem em diferentes tipos de veículos localizados em diferentes jurisdições, os gestores de investimento precisam manter a proficiência de diferentes requisitos legais e regulamentares.
- Devido à complexidade das estruturas paralelas dos fundos, os gestores de investimento normalmente coordenam com diferentes serviços prestados nas respectivas jurisdições para assegurar um funcionamento eficiente e sem descontinuidades.
- Apoiar o tratamento igual e justo dos investidores em diferentes veículos. Os gestores de investimento precisam manter a consistência na prestação de um excelente apoio aos investidores. É necessário que eles sejam atualizados com os custos para certos veículos dentro de uma estrutura de fundos paralela.
- A cascata de distribuição e os direitos de voto são diferentes entre diferentes veículos de fundos paralelos.
Com todos estes desafios, é imperativo que os gestores de investimento apliquem uma estratégia abrangente antes de iniciar estruturas de fundos paralelas. Emendas e adoções em algum lugar abaixo da linha tornarão as operações e a gestão de estruturas de fundos paralelas mais complicadas.
Luxemburgo- Uma Jurisdição Preferencial de Estrutura Paralela do Fundo
Fácil Set-Up
Além de ser reconhecido pela sua indústria de fundos profissional e bem estabelecida, o Luxemburgo oferece um panorama jurídico e regulamentar consistente mas flexível. Por exemplo, as sociedades limitadas obedecem a disposições flexíveis e controláveis. O Grão-Ducado facilita aos iniciadores a estruturação de uma sociedade limitada devido ao seu processo formal e de registro simplificado.
Estrutura Especial de Sociedade Limitada
O Luxemburgo permite a estruturação de sociedades especiais limitadas sem personalidade jurídica (SCSp), uma forma jurídica que a maioria dos iniciadores está familiarizada, uma vez que partilham características semelhantes com as sociedades de Delaware e Ilhas Caimão.
Além disso, o regime luxemburguês de sociedade em comandita simples oferece segurança jurídica. Isto significa que as sociedades limitadas estão mais confiantes nas suas operações, dado que existe um conjunto claro de regras que precisam de seguir. As reformas de parceria noutros países europeus são relativamente novas, pelo que oferecem menos flexibilidade do que o Luxemburgo.
Maior Flexibilidade
O Grão-Ducado oferece a oportunidade de estruturar veículos de financiamento em paralelo aos principais veículos de financiamento domiciliados em Delaware, Ilhas Cayman e outras jurisdições selecionadas.
Diversas Soluções de Portfólio
Do ponto de vista regulamentar, o Luxemburgo oferece diferentes produtos que são mais atraentes e adequados para estruturas de fundos paralelas. Por exemplo, o Fundo de Investimento Alternativo Reservado introduzido em 2016 tem semelhanças com estruturas de fundos não regulamentadas, mas é necessário ter um gestor de fundos alternativos (GFIA) e um depositário totalmente autorizados.
Contudo, ao contrário de um Fundo de Investimento Especializado (SIF), um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) não necessita de autorização da Autoridade de Supervisão do Sector Financeiro do Luxemburgo (CSSF). Um registro é o único requisito que um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) deve cumprir. Sob o regime do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF), vários subfundos podem ser criados. Sob a supervisão de um Gestor de Fundo de Investimento Alternativo, está disponível um passaporte europeu para financiar os investidores.
Estruturas de Fundos Paralelos Disponíveis no Luxemburgo
Dependendo da moeda e do tipo de investidores, os iniciadores de fundos podem preferir manter um único fundo principal no Luxemburgo, apresentando um ou uma combinação de alimentadores nas Ilhas Caimão, Delaware, e outras jurisdições.
O Luxemburgo abre caminho para uma gestão simplificada da carteira, eliminando assim erros entre o fundo principal e a estrutura paralela do fundo.
Antes de criarem uma estrutura de fundos no Luxemburgo, os iniciadores devem considerar as necessidades e preferências dos investidores para garantir uma captação de fundos mais fácil e eficiente.
Os iniciadores também precisam considerar as implicações fiscais de ter múltiplas estruturas de fundos sobre os próprios investidores e carteira de investimentos. Dada a complexidade dos fundos paralelos, os gestores de fundos de investimento devem considerar os custos globais de manutenção destas estruturas.
Para saber mais sobre a estrutura paralela do fundo, ou se tiver alguma dúvida sobre os veículos de investimento disponíveis no Luxemburgo, contacte hoje um especialista da Damalion.
Esta informação não pretende ser um substituto para conselhos fiscais ou jurídicos específicos e individualizados. Sugerimos que você discuta sua situação específica com um consultor tributário ou jurídico qualificado.
