ルクセンブルクの金融当局（CSSF）は、欧州最大の投資規制機関の1つとして機能しており、その柔軟な規制の枠組みは国際的に認められています。 大公国のファンド業界は、組織化されたフレームワークの結果、様々な投資ファンドビークルを運営・運用するための最高のファンド組成の専門知識、サービシング能力、販売アクセスを提供しています。
ルクセンブルクの投資ファンド事情
- AAAランクの経済、政治的に安定している、強固な規制とコンプライアンスの枠組み。
- オルタナティブ投資ファンドのための有名なツールボックスとして、国際的なファンドマネージャーの間でよく知られています。
- ダイナミックな投資ファンドのエコシステムは、場所を問わず、プライベート・エクイティ・グループのニーズに対応しています。
- 包括的なファンド・ストラクチャリングは、ファンド・マネージャーに非常に大きな柔軟性をもたらします。
- リミテッド・パートナーシップ（SCS）、スペシャル・リミテッド・パートナーシップ（SCSP）、リザーブド・オルタナティブ・インベストメント・ファンド（RAIF）など、優れたオルタナティブ投資の仕組みを紹介しています。
- ルクセンブルクのファンドサービスプロバイダーは、ジェネラルパートナーに対して、同国のAIFMD（Alternative Investment Fund Manager Directive）を活用して、運用、管理、会計、レポーティングなどのサービスをワンストップで提供しています。
- Alternative Investment Fund Manager Directive (AIFMD)により、ファンドマネージャーの負担が軽減され、ファンドマネージャーはそれぞれのファンドビークルの戦略立案に集中できるようになりました。
- ルクセンブルクは、環境、社会、ガバナンスの面で高い評価を受けており、責任投資を推進しています。
- 大公国は、国内外の投資家に多くの投資機会をもたらすフィンテックのエコシステムが成長していることを誇りに思っています。
ファンドマネージャーがルクセンブルグをファンドの本拠地として検討する理由は様々です。
- ルクセンブルクは、プライベートデット、プライベートエクイティ、不動産、インフラファンドにとって最高のロケーションです。
- 同国では、欧州連合の代替投資ファンドマネージャー指令（AIFMD）を現地の法律に適応させた。 これに続いて、ファンドマネージャーにダイナミックで柔軟な投資の選択肢を提供するために、ファンド構造の提供を拡大しました。
- ファンドマネージャーは、Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)、Undertaking of Collective Investment in Transferrable Securities (UCITS)、Specialized Investment Fund (SIF)、Financial Participation Company (Soparfi)など、さまざまな投資ストラクチャーを選択することができます。
- ルクセンブルクのすべてのファンド構造には、独自の法的形態、税制、報告要件、規制があり、ファンドマネジャーは、ルクセンブルクのファンドを設立する際に、組織的な投資戦略を策定し、より多くの投資家の資金を集めることができます。
- ファンドマネージャーは、Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD)に基づき、欧州連合内のどこにでも資金を投入できるパスポート権を有しています。
- ルクセンブルク のパスポート権を持つファンドマネージャーは、統一された欧州連合の市場で取引を行い、ファンドを販売することができます。
- ファンドマネージャーは、ルクセンブルグの代替投資ファンドマネージャー指令（AIFMD）により、ファンドの完全な透明性を享受しています。
- オルタナティブ投資マネージャーは、Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD)の規定を遵守すれば、ルクセンブルグで増資の機会を得ることができます。
ルクセンブルクの「譲渡可能証券への集団投資指令（UCITS）」と「代替投資ファンドマネージャー指令（AIFMD）」のメリットについて
欧州連合（EU）で施行されたUCITS（Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities Directive）とAIFMD（Alternative Investment Fund Managers Directive）は、個人投資家とプロの投資家に対して、それぞれより高いレベルの保護を保証するものです。
- UCITS（Undertaking of Collective Investment in Transferrable Securities Directive）は、EUの統一された規制のもと、債券や株式などの譲渡可能な有価証券を対象に投資家が利用するオープンエンド型のファンドです。 UCITS（Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities Directive）の要件を満たす投資ファンドは、EU全加盟国でビジネスを行うことができるパスポートの恩恵を受けることができます。
- プライベートエクイティ、不動産、ヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、デットファンドへの投資は、UCITS（Undertaking of Collective Investment in Transferrable Securities Directive）の範囲ではなく、代替投資ファンド（AIF）を監督する規制枠組みであるAIFMD（Alternative Investment Fund Managers Directive）の対象となることが明らかになりました。
- Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD)に基づくファンドマネージャーは、EU全域のプロの投資家に自由に販売できるパスポートの恩恵を受けることもできます。
- ルクセンブルクは、EU加盟国の中で最初にUCITS（Undertaking of Collective Investment in Transfable Securities Directive）を自国の法律に統合した国であり、AIFMD（Alternative Investment Fund Managers Directive）を実施した最初のEU加盟国の一つです。 これらの革新的な規制の枠組みを採用した彼らの先駆的な活動は、投資ファンドの分野での成功に貢献しています。
ルクセンブルクにおける主要なオルタナティブ投資ファンドの種類
ルクセンブルクでオルタナティブ投資ファンドを設立する場合に利用できる投資ビークルは以下の通りです。
I.規制対象の投資ファンドは、金融セクター監督委員会（CSSF）が直接監督しています。
- Part II Undertakings for Collective Investment Part II UCI)
- 特殊な投資ファンド（SIF）について
- リスクキャピタルにおける投資会社（SICAR）
II. 金融庁の承認や監督を必要としない、規制されていない投資ファンド
監督委員会(CSSF)によるファンドの設立。
- 代替投資ファンドマネージャー（AIFM）を含む、ルクセンブルクの規制当局が間接的に規制する予約型代替投資ファンド（RAIFs）
- 金融参加企業（Soparfi）
ルクセンブルクのファンドを立ち上げる前のファンドマネージャーの基準
ここでは、ファンドマネージャーがルクセンブルグでの投資ファンドの立ち上げを戦略的に行う際に評価・検討する主な事項を紹介します。
- 投資家層とファンド規模
- 既存の投資家の戦略、アセットタイプ、アセットロケーション
- マーケティング・販売戦略
- 規制の状況とアドヒアランス要件
- 初期設定費用と継続的なメンテナンス費用
- ファンドビークルや既存の管理体制の構築に必要な期間とスピード
- 規制された構造と規制されていない構造の間で選択可能なもの
- リスク分散のための戦略
- 独立型かアンブレラ型かの選択
- ガバナンスと企業構造の柔軟性の度合い
- 適用される税制上の優遇措置
- ファンド業界のエコシステム
グローバル投資家にとってのルクセンブルグファンドの魅力
欧州やアジアの投資家コミュニティが拡大し、EU圏外のファンドマネージャーが優れたパフォーマンスを発揮していることや、投資家が直面している課題などから、ダン・マネージャーがルクセンブルグで商品を販売する理由が増えています。
- ルクセンブルクのファンド構造は、欧州連合加盟国ごとにカスタマイズされた私募戦略に頼らなくても、欧州連合内でのパスポート発行がほとんど困難ではないため、より多くの資金調達に役立ちます。
- 規制当局が、Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities Directive (UCITS) とAlternative Investment Fund Managers Directive (AIMFD) の両方の販売規則を整理するために、統一された市場で作業を行うことで、ファンド活動はより一貫性のあるものになっています。
- ルクセンブルクのファンド構造を構築することは、特に1億ドル以下の企業にとってはコストがかかるかもしれませんが、高額な投資を獲得できるという無限の可能性は、EU圏外のファンドマネージャーにとって魅力的な見込みです。
- ルクセンブルクの厳格な規制監視と監督は、世界の投資家に、資本投資が長期的に保護されることを確信させます。
- Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities Directive (UCITS) およびAlternative Investment Fund Managers Directive (AIMFD)のビークルは、各ファンドに預託機関を任命することが義務付けられており、カストディまたはサブカストディのチェーンで資産が紛失または盗難にあった場合には、預託機関に責任を負わせることになっています。
- EU域外のファンドマネージャーは、それぞれの投資ファンドのために第三者預託機関を容易に指定することができ、これにより、ルクセンブルクにおける投資家保護の強化が図られています。
ルクセンブルクのクロスボーダー・マーケティングルール
ルクセンブルクは、2021年8月1日に発効した クロスボーダー・ディストリビューション・オブ・ファンズ（CBDF）とも呼ばれる欧州連合の指令2019/1160および規則2019/1156に準拠しています。 この指令は、ファンドマネージャーがオルタナティブ投資ファンドをどのように販売するかをより明確にするものです。
この新しい規則は、Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD) と Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Directive に変更を加えたものです。 その目的は、オルタナティブ・インベストメント・ファンド（AIF）の販売に関する規制を調和させ、規制上の課題を減らし、コスト効率を向上させ、投資家保護の範囲を拡大することにあります。 Cross-Border Distribution of Funds（CBDF）は、EUのマネージャーに大きな利益をもたらします。
Cross-Border Distribution of Funds（CBDF）では、以下のルールを導入しています。
プレマーケティング
- オルタナティブ投資のファンドマネージャーは、EUのプロの投資家を対象に投資戦略を検証するプレマーケティング活動を行うことができます。
- テストは既存のファンドも行うことができるが、潜在的な投資家が居住している、または登録事務所を設置しているEU加盟国でのマーケティングをまだ認識していない場合に限られる。
- オルタナティブ投資ファンドマネージャーは、ルクセンブルグの金融規制委員会（CSSF）にプレマーケティング通知を提出する際、特定のプロセスを踏むことが求められています。
- ルクセンブルクの金融規制委員会（CSSF）は、ファンドマネージャーが記入する標準的な通知書の作成に成功しました。
- オルタナティブ投資ファンドのマネージャーは、意図するオルタナティブ投資ファンドの名称、プレマーケティングを行う国、投資戦略の説明、プレマーケティング活動の予定期間などの関連情報を提供することが求められています。
- 欧州の投資家に販売するためにEUのファンドマネージャーを任命している非EUの投資ファンドにも同じルールが適用されます。
リバースソリシテーション
- Cross-Border Distribution of Funds (CBDF) は、リバースソリシテーションの利用を制限しています。
- 市販前の活動の開始から18ヶ月以内に行われた加入は、対応する販売通知を提出する必要があります。
- プレマーケティング活動と、投資家がルクセンブルグでファンドに参加することの関連性を明確にしている。
資金の非通知化
- Cross-Border Distribution of Funds (CBDF)は、EU加盟国全体の非通知化プロセスを統一するものです。
- ルクセンブルクでオルタナティブ投資ファンドまたは譲渡可能証券への集団投資を行う事業（UCITS）のマーケティングを行っているファンドマネージャーが、マーケティング活動の停止を希望する場合は、金融規制委員会（CSSF）に非通知通知を送付することができます。
ルクセンブルグファンドの立ち上げにかかる初期費用と維持費
ルクセンブルクの投資ファンドの初期設定と維持費は、オフショアの国で設立されたファンドと同じです。
イニシャルフォーメーション(一時金)
- 公証人手数料：2,000ユーロ～5,000ユーロ
- 金融セクター監督委員会（CSSF）の初期認可を取得。
> シングルコンパートメント：4,000ユーロ
> マルチコンパートメント：8,000ユーロ
- 法律上の手数料
> スペシャライズド・インベストメント・ファンド（SIF）：50,000ユーロ～60,000ユーロ
> Reserved Alternative Investment Fund：40,000ユーロ～50,000ユーロ
- その他の費用： アドバイザリー費用、目論見書の印刷費用、書類の提供費用
メンテナンスコスト（年間）
- 金融セクター監督委員会（CSSF）の年会費
- シングルコンパートメント：4,000ユーロ
- マルチプルコンパートメント：8,000ユーロ
- 純資産の0.05%から2%の範囲のポートフォリオ管理料または投資顧問サービス料
- 特定の資産については、最低額または減額された手数料が適用される場合があります。
- パフォーマンス・フィーは5％から20％の間です。 が適用される場合があります。
- マネジメントフィー：戦略の規模やターゲットとする市場などによって異なる。 通常、手数料は純資産総額の0.03%～0.12%となります。
- 預金者総純資産額の0.5%～0.1%。 特定の資産については、最低金額と割引手数料が適用されます。
- 管理費：純資産総額の0.1％～0.3％。 特定の資産については、最低金額と割引手数料が適用されます。
- 監査費用：ファンドの規模や複雑さによって異なります。
- 雑費：役員報酬、弁護士費用、クロスボーダー登録申請費用、オーソリゼーション費用、その他の維持費。
投資ファンドの設立を検討されている方、ルクセンブルグへの再ドミトリー化を計画されている方は、ダマリオンの専門家チームにご相談ください。 私たちは、お客様の不安を解消し、ルクセンブルグでの投資活動をスタートさせるお手伝いをさせていただきます。
本情報は、個別の税務・法務に関するアドバイスに代わるものではありません。 お客様の具体的な状況については、有資格の税務・法務アドバイザーにご相談されることをお勧めします。
