Luksemburski urząd finansowy (CSSF) funkcjonuje jako jeden z największych regulatorów inwestycji w Europie i jest znany na arenie międzynarodowej ze swoich elastycznych ram regulacyjnych. W wyniku dobrze zorganizowanych ram prawnych kraju, sektor funduszy w Wielkim Księstwie oferuje najlepsze doświadczenie w zakresie strukturyzacji funduszy, możliwości obsługi i dostępu do dystrybucji w celu prowadzenia i obsługi różnych instrumentów funduszy inwestycyjnych.
Krajobraz funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu
- Gospodarka o ratingu AAA, stabilna politycznie, solidne ramy regulacyjne i ramy zgodności.
- Znany wśród międzynarodowych menedżerów funduszy dzięki swojemu słynnemu zestawowi narzędzi dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych.
- Dynamiczny ekosystem funduszy inwestycyjnych zaspokaja potrzeby grup private equity niezależnie od lokalizacji.
- Kompleksowa strukturyzacja funduszy oferuje ogromną elastyczność zarządzającym funduszami.
- Wyróżnia doskonałe struktury inwestycji alternatywnych, w tym spółki komandytowe (SCS), specjalne spółki komandytowe (SCSp) oraz fundusze rezerwowe (RAIF).
- Luksemburscy dostawcy usług w zakresie funduszy oferują komplementariuszom kompleksową obsługę, która pozwala im zlecać na zewnątrz usługi w zakresie zarządzania, administracji, księgowości i sprawozdawczości dzięki wykorzystaniu przepisów dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD).
- Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) pozwala na odciążenie zarządzających funduszami, dzięki czemu mogą oni skupić się na opracowywaniu strategii dla swoich poszczególnych funduszy.
- Luksemburg promuje odpowiedzialne inwestowanie ze względu na swoją solidną reputację w zakresie ochrony środowiska, spraw społecznych i zarządzania.
- Wielkie Księstwo jest dumne ze swojego rosnącego ekosystemu fintech, który przynosi więcej możliwości inwestycyjnych zarówno dla krajowych, jak i międzynarodowych inwestorów.
Zarządzający funduszami z różnych powodów rozważają Luksemburg jako siedzibę funduszu
- Luksemburg jest główną lokalizacją dla funduszy private debt, private equity, nieruchomości i infrastruktury.
- Kraj ten zaadaptował do lokalnego prawa dyrektywę Unii Europejskiej w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD). Wkrótce po tym nastąpiło rozszerzenie oferty struktury funduszy, aby zapewnić zarządzającym nimi dynamiczny i elastyczny zestaw narzędzi inwestycyjnych.
- Zarządzający funduszami mogą wybierać spośród szerokiej gamy struktur inwestycyjnych, w tym zastrzeżonego alternatywnego funduszu inwestycyjnego (RAIF), przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS), wyspecjalizowanego funduszu inwestycyjnego (SIF) oraz spółki z udziałem finansowym (Soparfi), by wymienić tylko kilka z nich.
- Wszystkie struktury funduszy w Luksemburgu charakteryzują się własnym zestawem form prawnych, reżimów podatkowych, wymogów sprawozdawczych i regulacji, które z kolei umożliwiają zarządzającym funduszami opracowanie dobrze zorganizowanej strategii inwestycyjnej i przyciągnięcie większego kapitału inwestorów przy zakładaniu funduszu luksemburskiego.
- Zarządzający funduszami korzystają z praw paszportowych na mocy dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD), co pozwala im na lokowanie kapitału w dowolnym miejscu w Unii Europejskiej.
- Zarządzający funduszami posiadający prawa paszportowe w Luksemburgu są w pełni upoważnieni do przeprowadzania transakcji i dystrybucji swoich funduszy na całym jednolitym rynku Unii Europejskiej.
- Zarządzający funduszami korzystają z pełnej przejrzystości funduszy na mocy dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) w Luksemburgu.
- Menedżerowie alternatywnych funduszy inwestycyjnych mogą doświadczyć wzrostu kapitału w Luksemburgu, pod warunkiem, że będą przestrzegać przepisów dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD).
Korzyści płynące z wprowadzenia w Luksemburgu dyrektywy w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) oraz dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI)
Wprowadzone w Unii Europejskiej przepisy dotyczące przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) oraz zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) gwarantują wyższy poziom ochrony odpowiednio dla inwestorów detalicznych i inwestorów branżowych.
- Przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) to otwarte fundusze wykorzystywane przez inwestorów do zbywalnych papierów wartościowych, takich jak obligacje i akcje w ramach ujednoliconego systemu regulacyjnego UE. Fundusze inwestycyjne, które spełniają wymogi dyrektywy UCITS (Undertaking of Collective Investment in Transferable Securities Directive) korzystają z paszportu, który pozwala im na prowadzenie działalności we wszystkich krajach członkowskich UE.
- Inwestycje w fundusze private equity, nieruchomości, fundusze hedgingowe, fundusze venture capital i fundusze dłużne nie wchodzą w zakres dyrektywy w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS), lecz będą podlegać dyrektywie w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi), ramom regulacyjnym, które nadzorują alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI)
- Zarządzający funduszami na mocy dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) również korzystają z paszportu, który umożliwia im swobodne wprowadzanie do obrotu wśród inwestorów branżowych w całej UE.
- Luksemburg był pierwszym krajem członkowskim UE, który włączył do swojego prawa lokalnego dyrektywę o przedsiębiorstwach zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS), a także jednym z pierwszych krajów członkowskich UE, który wdrożył dyrektywę o zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD). Ich pionierska działalność w zakresie stosowania tych innowacyjnych ram regulacyjnych przyczynia się do ich sukcesu na rynku funduszy inwestycyjnych.
Podstawowe typy alternatywnych funduszy inwestycyjnych w Luksemburgu
Poniżej przedstawiamy dostępne instrumenty inwestycyjne, jeśli chcą Państwo założyć alternatywny fundusz inwestycyjny w Luksemburgu.
I. Regulowane fundusze inwestycyjne są bezpośrednio nadzorowane przez Komisję Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF):
- Część II Przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania (Undertakings for Collective Investment Part II UCI)
- Wyspecjalizowane fundusze inwestycyjne (SIF)
- Spółka inwestycyjna w kapitale podwyższonego ryzyka (SICAR)
II. Nieuregulowane fundusze inwestycyjne, które nie wymagają zatwierdzenia ani nadzoru ze strony sektora finansowego
Komisja Nadzoru (CSSF) w zakresie zakładania funduszy:
- Zastrzeżone Alternatywne Fundusze Inwestycyjne (RAIF) pośrednio regulowane przez luksemburskie organy regulacyjne, w tym zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI)
- Spółka z udziałem finansowym (Soparfi)
Kryteria, jakimi kierują się zarządzający funduszami przed uruchomieniem funduszu luksemburskiego
Oto główne czynniki, które zarządzający funduszami oceniają przy planowaniu uruchomienia funduszu inwestycyjnego w Luksemburgu:
- Baza inwestorów i wielkość funduszy
- Istniejąca strategia inwestora, rodzaj aktywów i lokalizacja aktywów
- Strategia marketingowa i/lub dystrybucyjna
- Krajobraz regulacyjny i wymagania dotyczące zgodności
- Początkowe koszty konfiguracji i bieżącej konserwacji
- Okres i szybkość wymagane przy tworzeniu wehikułu funduszu i istniejących struktur zarządzania
- Dostępne możliwości wyboru między strukturami regulowanymi i nieregulowanymi
- Strategie dywersyfikacji ryzyka
- Wybór pomiędzy strukturą samodzielną a parasolową
- Stopień elastyczności w zakresie zarządzania i struktury korporacyjnej
- Stosowane korzyści podatkowe
- Ekosystem branży funduszy
Atrakcyjność funduszy luksemburskich dla inwestorów globalnych
Rosnący wzrost społeczności inwestorów europejskich i azjatyckich oraz doskonałe wyniki osiągane przez zarządzających funduszami spoza UE, a także wyzwania, przed którymi stoją inwestorzy, stanowią dla zarządzających dunami więcej powodów do dystrybucji swoich produktów w Luksemburgu.
- Struktury funduszy luksemburskich pomagają w pozyskiwaniu większego kapitału, ponieważ mogą być bez problemu paszportowane w całej Unii Europejskiej, bez konieczności stosowania niestandardowych strategii private placement w poszczególnych państwach członkowskich Unii Europejskiej.
- Działalność funduszy jest bardziej spójna, ponieważ organy regulacyjne pracują nad ujednoliceniem rynku w celu uporządkowania zasad dystrybucji zarówno w odniesieniu do dyrektywy w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) , jak i dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIMFD).
- Wprawdzie utworzenie luksemburskiej struktury funduszu może być kosztowne, zwłaszcza dla firmy o wartości poniżej 100 mln USD, ale nieskończone możliwości uzyskania wysokich inwestycji stanowią atrakcyjną perspektywę dla zarządzających funduszami spoza UE.
- Ścisły nadzór regulacyjny i nadzór w Luksemburgu upewnia globalnych inwestorów, że ich inwestycje kapitałowe będą chronione w dłuższej perspektywie.
- Przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) i zarządzający alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIMFD) są zobowiązani do wyznaczenia depozytariusza dla każdego funduszu, który przypisuje depozytariuszowi odpowiedzialność w przypadku utraty lub kradzieży aktywów w łańcuchu przechowywania lub subpowiernictwa.
- Zarządzający funduszami spoza UE mogą z łatwością wyznaczyć depozytariusza będącego osobą trzecią dla swoich funduszy inwestycyjnych, co dodatkowo wzmacnia silną ochronę inwestorów w Luksemburgu.
Zasady marketingu transgranicznego w Luksemburgu
Luksemburg przestrzega dyrektywy Unii Europejskiej 2019/1160 i rozporządzenia 2019/1156, znanej również jako transgraniczna dystrybucja funduszy (CBDF), która weszła w życie w dniu 1 sierpnia 2021 r. Dyrektywa ta zapewnia zarządzającym funduszami większą jasność co do sposobu wprowadzania na rynek alternatywnych funduszy inwestycyjnych.
Nowy zbiór przepisów wprowadza zmiany w dyrektywie w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) oraz w dyrektywie w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS). Celem jest ujednolicenie przepisów dotyczących wprowadzania do obrotu alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI), zmniejszenie problemów regulacyjnych, poprawa efektywności kosztowej oraz zwiększenie zakresu ochrony inwestorów. Transgraniczna dystrybucja funduszy (CBDF) przyniesie ogromne korzyści menedżerom z UE.
Transgraniczna Dystrybucja Funduszy (CBDF) wprowadza następujące zasady:
Pre-Marketing
- Zarządzający alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi mogą angażować się w działania poprzedzające wprowadzenie na rynek w celu przetestowania strategii inwestycyjnych wśród profesjonalnych inwestorów z UE.
- Test może być również przeprowadzony przez fundusz o ugruntowanej pozycji, ale tylko wtedy, gdy nie wie on jeszcze o wprowadzaniu do obrotu w państwach członkowskich UE, w których potencjalni inwestorzy mają miejsce zamieszkania lub siedzibę.
- Zarządzający alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi są zobowiązani do przestrzegania określonej procedury przy składaniu powiadomień przed wprowadzeniem do obrotu w luksemburskiej Komisji Regulacji Finansowej (CSSF).
- Luksemburska Komisja Regulacji Finansowych (CSSF) z powodzeniem stworzyła standardowy list notyfikacyjny do wypełnienia przez zarządzających funduszami.
- Zarządzający alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi są zobowiązani do przedstawienia istotnych informacji, w tym planowanej nazwy alternatywnego funduszu inwestycyjnego, państw, w których będą prowadzone działania poprzedzające wprowadzenie do obrotu, opisu strategii inwestycyjnej oraz planowanego okresu prowadzenia działań poprzedzających wprowadzenie do obrotu.
- Te same zasady będą miały zastosowanie do funduszy inwestycyjnych spoza UE, które wyznaczyły zarządzającego funduszem z UE do dystrybucji wśród inwestorów europejskich.
Solicytacja odwrotna
- Transgraniczna Dystrybucja Funduszy (CBDF) ograniczyła możliwość stosowania procedury odwrotnego wyboru.
- Subskrypcje złożone w ciągu 18 miesięcy od rozpoczęcia działań przed wprowadzeniem do obrotu będą musiały zostać złożone odpowiednie powiadomienia o wprowadzeniu do obrotu.
- Wyraźnie ustanawia związek między działaniami poprzedzającymi wprowadzenie do obrotu a przyjęciem inwestorów do funduszu w Luksemburgu.
Odnotowanie środków finansowych
- Cross-Border Distribution of Funds (CBDF) ujednolica proces de-notyfikacji we wszystkich krajach członkowskich UE.
- Zarządzający funduszami, którzy wprowadzają do obrotu Alternatywny Fundusz Inwestycyjny lub Przedsiębiorstwo Zbiorowego Inwestowania w Zbywalne Papiery Wartościowe (UCITS) w Luksemburgu i chcą zaprzestać działalności marketingowej, mogą przesłać Komisji Regulacji Finansowej (CSSF) powiadomienie o wycofaniu się.
Koszty początkowe i koszty utrzymania w celu uruchomienia funduszu luksemburskiego
Początkowe koszty założenia i utrzymania luksemburskiego funduszu inwestycyjnego są takie same jak w przypadku funduszy zakładanych w jurysdykcjach offshore.
Formacja początkowa (płatność jednorazowa)
- Opłata notarialna: €2,000- €5,000
- Wstępne zezwolenie Komisji Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF):
> Pojedynczy przedział: €4,000
> Wielokomorowy: 8 000 EUR
- Opłaty prawne:
> Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny (SIF): 50.000 – 60.000 EUR
> Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny: 40.000 – 50.000 euro
- Inne koszty: opłaty za doradztwo, druk prospektu i oferowanie dokumentu
Koszt utrzymania (roczny)
- Komisja Nadzoru Sektora Finansowego (CSSF) opłata roczna
- Pojedynczy przedział: €4,000
- Przedział wielokrotny: 8 000 EUR
- Opłaty za zarządzanie portfelem lub usługi doradztwa inwestycyjnego w zakresie od 0,05% do 2% aktywów netto
- W przypadku niektórych aktywów mogą obowiązywać minimalne kwoty lub obniżone opłaty.
- Opłata za wyniki waha się pomiędzy 5% a 20%. może mieć zastosowanie.
- Opłata za zarządzanie: różni się w zależności od wielkości strategii, rynku docelowego i wielu innych. Zazwyczaj opłata ta wynosi od 0,03% do 0,12% wartości aktywów netto.
- Depozytariusz: 0,5% do 0,1% całkowitej wartości aktywów netto. W przypadku niektórych aktywów obowiązują kwoty minimalne i obniżone opłaty.
- Opłata za administratora: od 0,1% do 0,3% całkowitej wartości aktywów netto. W przypadku niektórych aktywów obowiązują kwoty minimalne i obniżone opłaty.
- Opłata za audyt: zależy od wielkości i złożoności funduszu.
- Koszty różne: honoraria dyrektorów, opłaty prawne, opłata za wniosek o rejestrację transgraniczną, opłata autoryzacyjna i inne opłaty eksploatacyjne.
Jeśli rozważają Państwo założenie funduszu inwestycyjnego lub planują zmianę miejsca zamieszkania swoich funduszy w Luksemburgu, prosimy o kontakt z naszym zespołem ekspertów w Damalion. Z przyjemnością pomożemy rozwiać Państwa wątpliwości i rozpocząć podróż inwestycyjną do Luksemburga.
Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.
