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ルクセンブルク証券化法に基づく航空機会社登録の基礎知識

執筆者 | 1月 17, 2022 | セキュリタイゼーション

ルクセンブルクにおける証券化法の近代化は、2021年5月21日に下院で発表されました。 今回の改正は、大公国が幅広い取引や投資機会のための最高の司法権としてさらに向上することを目的としています。

証券化法により、ルクセンブルグに拠点を置く企業やファンドは、同国の証券化ビークルの信頼性と柔軟性から大きな恩恵を受けています。 証券化法の改正点としては、柔軟性の向上、グローバルな展開、主要な機能の強化などが挙げられます。

法案によって提供される固有の特徴、利点、および救済措置は、既存および新規の証券化商品に利用できます。 これにより、証券化会社への融資制度を拡充し、資産の証券化プロセスを合理化することで、ルクセンブルグの証券化体制全体を強化するための道が開かれました。

ルクセンブルク証券化法に基づく航空会社の設立について

証券化法は2004年に導入されたが、大公国で証券化事業が急激に拡大したのは近年のことである。 国の政治、法律、規制の枠組みの強さと魅力的な税制が相まって、国際的な投資家が効率的かつ円滑に航空会社を設立する機会を広げています。

現在、ルクセンブルグで航空会社の設立に利用されているセキュリティ事業には、以下のような様々な法的形態があります。

  • パブリック・リミテッド・カンパニー（S.A.）
  • 私的有限責任会社（S.à r.l.）

航空会社の法的形態は、航空機の所有者や劣後的な貸し手のための株主を想定しています。

証券化法の規定により、証券化ビークルは1つ以上のサブファンドまたはコンパートメントを持つことができます。 これらのコンパートメントは、通常、投資家の異なるタイプの資産と負債を保持しています。

例えば、私的有限責任会社は、1機以上の航空機を格納するために複数の区画を設けることができます。 サブファンドやコンパートメントには固有の法人格はありませんが、その中の資産は証券化法のルールによって保護されています。

航空会社の投資家に対する優れた保護

証券化法は、次のような理由から、証券化会社とその多くの投資家の健全性を維持するために戦略的に設計されました。

  • 投資家のタイプに制限はありません。 個人や機関投資家は、ルクセンブルグで航空会社を設立することができます。
  • 証券化事業者は、金融セクター監督委員会（CSSF ）による直接の監督を必要としません。ただし、証券化事業者が継続的に証券を発行する認可を取得している場合は、その限りではありません。
  • 証券化事業者が利用できる活動の範囲や許容範囲の拡大。
  • 証券化ビークルと各コンパートメントには、より高度なセキュリティが提供されます。

証券化事業の保護レベル

  • 債権者や投資家の権利は、証券化ビークル内の資産に限定されます。
  • 証券化ファンドや会社は、それぞれの定款に基づいて資産を配分することができます。
  • 証券化事業の対象となる航空会社は、投資家の債務を担保する場合を除き、資産に保護を与えることも、保証のために資産を譲渡することもできません。

航空会社の場合、伝統的なデットファイナンスのスキームを用いた取引では、航空機の出資者に担保を提供することはできません。

ルクセンブルク法では、航空機の投資家と債権者は、劣後契約や非訴追契約の締結に合意することができます。 これらの契約に違反した活動は無効となります。 劣後や非訴追の深刻な結果を考慮して、航空機のファイナンス担当者は、このような要求に同意する前に状況を把握することをお勧めします。

コンパートメントおよびサブファンドの保護

簡単に言うと、証券化ビークルのコンパートメントは、独立した法人格を持っていません。 資産は、証券化法で定められた区画内に限定されています。 第三者の債権者や、他のコンパートメントやサブファンドに属する投資家からの干渉から保護されています。

証券化法では、投資家や債権者に以下のようなメリットがあります。

  • 債権者や投資家の権利は、これらの資産が属する区画内に限定されます。
  • 証券化された区画の資産は、自社の投資家や債権者のニーズを満たすために利用できる。
  • 証券化ファンドや会社の中の各区画は、航空会社の定款に別段の記載がない限り、それぞれ別個のものです。
  • 倒産した場合も同様の原則が適用されます。 コンパートメントは、証券化事業内の他のコンパートメントやサブファンドで発生した問題から保護されます。

ルクセンブルクの証券化商品に対する課税制度について

セキュリティ事業に適用される税制は、大公国で航空会社を設立するための魅力的な選択肢となっています。 この国は、航空機会社を設立する際に、他の同様の人口を抱える国と比較して、完全な税の中立性を示しています。

ここでは、証券化事業者にとってのルクセンブルグ証券化法の主なセールスポイントを紹介します。

  • 航空機会社には法人税が課せられますが、出資者間で支払われるお金や債権はすべて負債の利子として認識されます。 つまり、すべての収入が税務上の理由で完全に控除されるのです。
  • 証券化会社の投資家への分配金は、ルクセンブルグの源泉税が免除されます。

会社の構造や投資形態については、航空機会社への投資を検討している投資家には、優れた選択肢があります。 投資家は、シンプルでわかりやすい方法で、複数の航空機に投資を行うことができます。 税制が中立であること、資産と倒産の両方がリングフェンシングされていることから、個人投資家や機関投資家にとって最適な証券化事業となっています。 証券化事業やルクセンブルグでの航空会社の登録方法についての詳細は、当社のダマリオン専門家にお問い合わせください。

本情報は、個別の税務・法務に関するアドバイスに代わるものではありません。 お客様の具体的な状況については、有資格の税務・法務アドバイザーにご相談されることをお勧めします。