Os gestores de fundos com sede na Ásia-Pacífico e nos Estados Unidos estão interessados em estabelecer veículos de fundos paralelos no Luxemburgo para obter acesso a investidores de alta rede na União Europeia, o que reforçará ainda mais os seus actuais empreendimentos de investimento alternativos nacionais.
Neste tipo específico de estrutura, um veículo de fundos paralelo sentar-se-á ao lado de um veículo principal não pertencente à União Europeia que poderá incluir outros fundos paralelos que co-investem nos mesmos tipos de activos. Como os veículos de fundos paralelos são operados e geridos da mesma forma que o seu fundo principal, este veículo específico traz maior eficiência do que outros sistemas tradicionais de distribuição.
Antes de estabelecer um fundo paralelo no Luxemburgo, é importante que os gestores e investidores de fundos compreendam as suas principais características e as diferentes funções que os prestadores de serviços desempenham para assegurar uma boa governação e operações.
- As disposições da Directiva dos Gestores de Fundos de Investimento Alternativos oferecem uma variedade de soluções de estruturação flexíveis que os investidores podem escolher quando procuram participar numa estrutura de fundos alternativos, como um fundo paralelo do Luxemburgo.
- Os gestores de fundos devem incluir uma discussão abrangente sobre o modelo de governação inerente à estruturação dos fundos de investimento alternativos do Luxemburgo, incluindo os fundos paralelos.
Diferenças entre o Fundo Paralelo e o Fundo Principal
- As diferenças entre o fundo paralelo e o fundo principal devem-se principalmente a razões legais, operacionais, regulamentares e fiscais. A estrutura de fundos na qual estes dois fundos se enquadram é criada como fundos paralelos e fundos principais são tratados de forma diferente.
- Em termos simples, um fundo paralelo do Luxemburgo estará sujeito aos requisitos regulamentares da Directiva dos Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD), enquanto que o seu principal, que poderá estar localizado nas Ilhas Caimão, estará sujeito a um conjunto diferente de requisitos legais e regulamentares.
- O fundo principal e o fundo paralelo também podem diferir em tamanho, embora os activos sob gestão sejam agrupados em conformidade para determinar o tamanho final de toda a estrutura do fundo.
Porque é que os Gestores de Fundos criam Fundos Paralelos no Luxemburgo?
Os gestores de fundos não europeus que procuram alargar a sua base de investidores, incluindo investidores europeus, optam por implantar estruturas de fundos paralelas no Luxemburgo por várias razões:
- Fundos paralelos replicam facilmente as faixas de fundos nacionais resultando em um processo de investimento otimizado.
- Os gestores não europeus obtêm acesso a novos capitais de um pool diversificado de investidores, ao mesmo tempo que alavancam o seu histórico de fundos locais.
- Fundos paralelos normalmente usam as mesmas regras de investimento e desinvestimento, perfis e alvos do fundo principal, permitindo aos gestores de fundos estabelecê-los rapidamente.
- Promover a eficiência operacional através da replicação de processos operacionais entre fundos nacionais e europeus. Isto faz com que seja uma estrutura inteligente e sensata para baixar os custos de gestão.
Vantagens de implantar um Fundo Paralelo no Luxemburgo?
- Alguns investidores são obrigados a seguir diretrizes internas que os limitam a investir em veículos offshore, bem como as implicações regulamentares e fiscais que surgem do investimento no fundo principal ou paralelo.
- Os gestores de fundos trazem a opção entre jurisdições on-shore e off-shore que lhes permite satisfazer as necessidades de um grupo diversificado de investidores.
- O Luxemburgo é um dos principais destinos para procurar acesso ao capital europeu devido à sua extensa caixa de ferramentas de veículos de investimento alternativos.
- A forma jurídica mais popular para fundos paralelos é a Sociedade Limitada, uma vez que oferece uma funcionalidade abrangente. Para os investidores que conhecem as parcerias anglo-saxônicas, uma Sociedade Limitada Luxemburguesa é uma escolha fácil devido à sua flexibilidade e estruturação eficiente.
- Os gestores de fundos gozam de direitos de passaporte europeu, o que lhes permite comercializar em toda a Europa.
- Depois de Brexit, os gestores de fundos não europeus mudaram para o Luxemburgo como a sua nova base europeia.
Desafios da constituição de um Fundo Paralelo do Luxemburgo
Osgestores de fundos enfrentarão alguns desafios na criação de um fundo paralelo no Luxemburgo. É então crucial que os gestores de fundos não baseados na União Europeia escolham o grupo certo de prestadores de serviços para ajudar na criação, gestão e supervisão de fundos paralelos no Luxemburgo.
- Apesar da complexidade dos fundos paralelos, os gestores de fundos são obrigados a proporcionar igualdade de tratamento a todos os seus investidores.
- Os encargos administrativos que normalmente ocorrem em uma configuração de fundo paralela incluem lidar com diferentes moedas de base que tornam as obrigações de prestação de contas mais desafiadoras do que já é em uma configuração de investimento normal.
- A alocação adequada de custos entre diferentes estruturas de fundos deve ser cumprida. Espera-se que um gestor de fundos equilibre os custos de diferentes pools de activos.
- Os gestores de fundos que pretendam abrir um fundo paralelo no Luxemburgo são encorajados a discutir o modelo de governação antes de os investidores poderem investir. Isto é feito para que os investidores entendam claramente como actividades como direito de voto, cascata de distribuição e despesas serão geridas ao longo do tempo.
- O modelo de delegação de um fundo paralelo luxemburguês é mais complicado. Um gestor de fundos com sede no Luxemburgo será nomeado para tratar da maior parte das tarefas administrativas.
- O patrocinador luxemburguês nomeado actuará como gestor externo autorizado de fundos de investimento alternativos com direitos de passaporte. A taxa de gestão para o gestor do fundo será incluída numa estrutura paralela de delegação de fundos.
- Isto será o mesmo num fundo luxemburguês mas se, por exemplo, tiver um fundo luxemburguês que necessita de nomear um GFIA externo autorizado para aceder ao passaporte europeu, este terá um prestador de serviços externo que será incluído na estrutura de taxas e delegações. Isto pode tornar as coisas difíceis porque você precisará monitorar cuidadosamente o fluxo de taxas dentro de ambas as estruturas, e a estrutura de delegação em cada fundo pode não ser a mesma.
- A manutenção de fundos paralelos maiores não é sustentável para os custos crescentes que irá gerar ao longo do tempo. É imperativo determinar o tamanho de um fundo paralelo no início da fase de estruturação.
Outras Estruturas de Veículos de Investimento no Luxemburgo
Devido à flexibilidade dos veículos de investimento no Luxemburgo, os gestores de fundos devem considerar a criação de um único fundo principal no Grão-Ducado, com um ou mais alimentadores combinados em jurisdições internacionais como as Ilhas Caimão e Delaware.
O estabelecimento de um fundo principal no Luxemburgo beneficia de uma gestão de carteira simplificada, uma vez que elimina a necessidade de acompanhar entre o fundo principal e o fundo paralelo. Para determinar a estrutura correta do fundo, os iniciadores precisam olhar para vários fatores, incluindo as preferências e necessidades específicas do investidor. Isto irá garantir uma forma mais fácil de angariar fundos, bem como avaliar cuidadosamente as implicações fiscais para os investidores e para toda a carteira de investimentos.
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Esta informação não pretende ser um substituto para conselhos fiscais ou jurídicos específicos e individualizados. Sugerimos que você discuta sua situação específica com um consultor tributário ou jurídico qualificado.
