Η τιτλοποίηση περιλαμβάνει τη μετατροπή περιουσιακών στοιχείων ή/και κινδύνων σε διαπραγματεύσιμους τίτλους που μπορούν να τοποθετηθούν σε ένα όχημα ειδικού σκοπού (SPV) στο Λουξεμβούργο. Η τιτλοποίηση κινδύνων και περιουσιακών στοιχείων συνεπάγεται μια σειρά από οφέλη, συμπεριλαμβανομένης της ρευστότητας για θεσμικούς επενδυτές και/ή τους ιδρυτές, την αφαίρεση χρέους ή κινδύνων από προηγούμενους ισολογισμούς και μεγάλες δυνατότητες χρηματοδότησης από επενδυτές στο Λουξεμβούργο και σε άλλα ευρωπαϊκά κράτη μέλη.

Πλεονεκτήματα του οχήματος τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου

Τα οχήματα τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο είναι επενδυτικές επιχειρήσεις που προσφέρουν εξαιρετικά αποδοτικές και καθιερωμένες επιλογές που προσφέρονται επί του παρόντος στο Μεγάλο Δουκάτο. Όλες οι επιχειρήσεις τιτλοποιήσεων υπόκεινται στον νόμο περί τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου της 22ας Μαρτίου 2004 και μπορεί να λάβουν τη μορφή αμοιβαίου κεφαλαίου τιτλοποίησης ή εταιρείας τιτλοποίησης.

Ένα όχημα τιτλοποίησης που επιθυμεί να επωφεληθεί από το ευνοϊκό νομικό και ρυθμιστικό πλαίσιο του νόμου περί τιτλοποίησης πρέπει να έχει την έδρα του στο Λουξεμβούργο. Μια δομή τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου μπορεί να είναι δομημένη ως δομή ενός ή δύο επιπέδων που αποτελείται από όχημα απόκτησης και φορέα έκδοσης.

Η ελκυστικότητα των επιχειρήσεων τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου μεταξύ των αρχών

Ένα όχημα ειδικού σκοπού (SPV) στο Λουξεμβούργο προσφέρει μια σειρά από οφέλη μεταξύ των διαχειριστών κεφαλαίων και/ή των εμπνευστών:

• Ρευστότητα

Τα μη πωλήσιμα περιουσιακά στοιχεία με τακτική ροή εσόδων μπορούν να καθιερωθούν ως όχημα τιτλοποίησης , ενισχύοντας τη ρευστότητα του εκκινητή.

• Μεγαλύτερη πρόσβαση στις Κεφαλαιαγορές

Ένα όχημα τιτλοποίησης προσφέρει στον εκκινητή την εύκολη πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές. Μια εταιρεία με αξιολόγηση BBB που μπορεί να τιτλοποιήσει περιουσιακά στοιχεία μπορεί να αποκτήσει αξιολόγηση AAA. Αυτή η μετάβαση επιτρέπει στις εταιρείες να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια με χαμηλότερο κόστος, συμπεριλαμβανομένου του χαμηλού κόστους κεφαλαίου για τη δημιουργία ενός οχήματος τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο.

• Διαφοροποίηση πηγών χρηματοδότησης

Οι ιδρυτές μπορούν να προμηθεύονται περιουσιακά στοιχεία από επενδυτές στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Τα πλεονεκτήματα των επιχειρήσεων τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου μεταξύ των επενδυτών

• Εξοχος απόδοση σε ποιοτικά περιουσιακά στοιχεία

Οι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν σε υψηλής ποιότητας περιουσιακά στοιχεία και να αποφέρουν καλύτερες αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου. Υπόσχεται μια πιο σταθερή απόδοση με βάση την απόδοση των αποκτηθέντων περιουσιακών στοιχείων αλλά όχι τη συνολική απόδοση μιας εταιρείας τιτλοποίησης.

• Συνδυασμένοι κίνδυνοι και αποδόσεις

Οι τίτλοι που εκδίδονται από ένα όχημα τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου διατίθενται σε διάφορες μορφές που πληρώνουν διαφορετικές αποδόσεις θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από τη λήξη ή την έκθεση στον κίνδυνο. Οι επενδυτές έχουν την ελευθερία να κλιμακώνουν τις επενδύσεις τους με βάση την όρεξή τους για ανάληψη κινδύνων.

Γιατί να επενδύσετε σε ένα ταμείο ή εταιρεία τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο;

• Το Λουξεμβούργο θέσπισε τον νόμο περί τιτλοποιήσεων για να προσφέρει ένα ευέλικτο και καινοτόμο νομικό πλαίσιο για τους εμπνευστές και τους επενδυτές που ενδιαφέρονται για διασυνοριακές συναλλαγές.
• Από τη θέσπιση του νόμου περί τιτλοποίησης το 2004, οχήματα ειδικού σκοπού του Λουξεμβούργου έχουν χρησιμοποιηθεί για διάφορες πανευρωπαϊκές επιχειρήσεις τιτλοποίησης.

Από τον Μάιο του 2019, το Λουξεμβούργο μέτρησε αυτά τα στατιστικά στοιχεία:

• Υπάρχουν περισσότερα από 1.350 οχήματα τιτλοποίησης στη χώρα
• Στα 1.350 οχήματα τιτλοποίησης, 6.000 διαμερίσματα έχουν έδρα στο Λουξεμβούργο
• Το Μεγάλο Δουκάτο είναι μια δημοφιλής δικαιοδοσία για τις δομές τιτλοποίησης, όπως αποδεικνύεται από το μερίδιο αγοράς του 30% όλων των οχημάτων τιτλοποίησης στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Τα οφέλη από τη δημιουργία ενός οχήματος τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο

• Διάφορες νομικές μορφές υπό τη δομή εταιρικού ή κεφαλαίου.
• Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν μεταξύ ρυθμιζόμενων και μη ελεγχόμενων οχημάτων ειδικού σκοπού τιτλοποίησης.
• Καθώς τα οχήματα τιτλοποίησης είναι από τη φύση τους φορολογικά ουδέτερα, απολαμβάνουν ένα πιο ευνοϊκό φορολογικό καθεστώς.
• Δυνατότητα εισαγωγής εκδομένων τίτλων σε χρηματιστήριο.
• Εξαιρετικά χαρακτηριστικά προστασίας των επενδυτών, όπως αποδεικνύεται από την περιορισμένη προσφυγή και τις διατάξεις περί πτώχευσης εξ αποστάσεως.
• Βάσει του νόμου περί τιτλοποιήσεων, επιτρέπεται η σύσταση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων ή τμημάτων, επιτρέποντας τον διαχωρισμό περιουσιακών στοιχείων και τις δραστηριότητες περιφράξεων.
• Επιβάλλει περιορισμένη προσφυγή, μη κατάσχεση περιουσιακών στοιχείων, υπαγωγή και καμία διάταξη αναφοράς, για να αναφέρουμε μερικές.

Περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να τιτλοποιηθούν στο Λουξεμβούργο

Ένα όχημα τιτλοποίησης Λουξεμβούργου μπορεί να τιτλοποιεί τα ακόλουθα:

• Αξιώσεις
• Κινητά και ακίνητα περιουσιακά στοιχεία
• Υπηρεσίες που παρέχονται από τρίτους, συμπεριλαμβανομένων στεγαστικών και εμπορικών στεγαστικών δανείων, απαιτήσεων πιστωτικών καρτών, εμπορικών απαιτήσεων, εταιρικών δανείων, χρεογράφων, μετοχικών τίτλων, δικαιωμάτων και απαιτήσεων χρηματοοικονομικών συμβολαίων, επιχειρηματικών δικαιωμάτων και απαιτήσεων και πολλά άλλα.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι βάσει του νόμου περί τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου, δεν υπάρχει απαίτηση για διαφοροποίηση συγκεκριμένων περιουσιακών στοιχείων.

Χρηματοδότηση τιτλοποιήσεων στο Λουξεμβούργο

Οι τιτλοποιήσεις χρηματοδοτούνται μέσω της έκδοσης τίτλων – η αξία ή η απόδοση των οποίων βασίζεται σε τιτλοποιημένα περιουσιακά στοιχεία. Στην ουσία, οι τίτλοι αναφέρονται σε κάθε τύπο χρεωστικών και μετοχικών τίτλων όπως μετοχές.

Οι τίτλοι που εκδίδονται μπορεί να είναι εξασφαλισμένοι ή μη, με τα οχήματα τιτλοποίησης να προσφέρουν διαφορετικές κινητές αξίες ειδικά για ένα συγκεκριμένο διαμέρισμα.

Τα οχήματα τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο ελέγχονται ή δεν υπόκεινται σε ρύθμιση;

Από τεχνική άποψη, τα ταμεία και οι εταιρείες τιτλοποίησης είναι μη ρυθμιζόμενες δομές, υπό την προϋπόθεση ότι δεν εκδίδουν τίτλους στο κοινό σε συνεχή βάση (τουλάχιστον τρεις τίτλοι το χρόνο). Σε περίπτωση που εκδίδουν τίτλους πέραν του ορίου, οι εταιρείες ή τα αμοιβαία κεφάλαια τιτλοποίησης θα υπόκεινται σε εξουσιοδότηση και εποπτεία της Επιτροπής Εποπτείας του Χρηματοοικονομικού Τομέα (CSSF). Τέλος, ένα όχημα τιτλοποίησης θα βρίσκεται υπό την εποπτεία της Επιτροπής Εποπτείας του Χρηματοπιστωτικού Τομέα (CSSF) όταν η συνολική αξία των τίτλων του είναι μικρότερη από 125.000 ευρώ.

Οι δραστηριότητες ενός φορέα τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο περιορίζονται στη διαχείριση της ροής κεφαλαίων και των υποκείμενων τιτλοποιήσεων τους. Ως εκ τούτου, ένα όχημα τιτλοποίησης στο Μεγάλο Δουκάτο δεν επιτρέπεται να ασκεί ενεργό διαχείριση.

Τα πλεονεκτήματα των τμημάτων τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου

Ένα από τα κύρια σημεία πώλησης ενός οχήματος τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο είναι η ικανότητά του να στήνει διαμερίσματα γρήγορα και με χαμηλό κόστος.

• Επιτρέπει τον περιορισμό και τον διαχωρισμό περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων σε ένα μόνο διαμέρισμα.
• Μια εταιρεία ή ένα αμοιβαίο κεφάλαιο τιτλοποίησης μπορεί εύκολα να δημιουργήσει ένα διαμέρισμα κατόπιν έγκρισης του διοικητικού συμβουλίου της. Οι ρυθμίσεις διαμερισμάτων δεν απαιτούν έγκριση από εξωτερικά γραφεία.
• Κάθε διαμέρισμα εντός ενός οχήματος τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου αντιμετωπίζεται ως ανεξάρτητη οντότητα χωρίς νομική προσωπικότητα, γεγονός που συμβάλλει στον οικονομικά αποδοτικό χαρακτήρα της σύστασης μιας νέας νομικής οντότητας.

Νομικές μορφές οχήματος τιτλοποίησης Λουξεμβούργου

• Ανώνυμη Εταιρεία (Α.Ε.)
• Εταιρεία Περιορισμένης Ευθύνης (SARL)
• Partnership Limited by Shares (SCA)
• Συνεταιρισμός που οργανώνεται ως ανώνυμη εταιρεία (SCOP)

Μέχρι το 2016, η πιο δημοφιλής νομική μορφή τιτλοποίησης ήταν η ανώνυμη εταιρεία. Αυτή η νομική μορφή επιτρέπει στο όχημα τιτλοποίησης να προσφέρει τίτλους στο ευρύ κοινό – μια συναλλαγή που δεν επιτρέπεται για SARL. Αμέσως μετά, οι περιορισμοί στην έκδοση τίτλων στο ευρύ κοινό καταργήθηκαν για τα SARL το 2016.

Μια εταιρεία τιτλοποίησης που έχει συσταθεί ως αμοιβαίο κεφάλαιο τιτλοποίησης πρέπει να διοικείται από εταιρεία διαχείρισης εγκατεστημένη στο Λουξεμβούργο.

Δικαιώματα διαβατηρίων της Ευρωπαϊκής Ένωσης για οχήματα τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου

Τα οχήματα τιτλοποίησης δεν επωφελούνται από δικαιώματα διαβατηρίων της ΕΕ . Κατά συνέπεια, τους δίνεται το δικαίωμα να προσφέρουν τίτλους στο κοινό και άδεια να διευκολύνουν τις συναλλαγές σε μια ρυθμιζόμενη από την ΕΕ αγορά. Ένας φορέας εκκίνησης ενός οχήματος τιτλοποίησης μπορεί να αποκτήσει μεμονωμένα δικαιώματα διαβατηρίου εάν πληροί τις διατάξεις της Οδηγίας για το Ενημερωτικό Δελτίο.

Περίοδος διεκπεραίωσης εγκατάστασης για οχήματα τιτλοποίησης του Λουξεμβούργου

Η διάρκεια της εγκατάστασης εξαρτάται από το εάν ένα όχημα τιτλοποίησης θα λειτουργεί ως ελεγχόμενη ή μη ελεγχόμενη δομή. Η πλειονότητα των οχημάτων τιτλοποίησης δεν υπόκειται σε ρύθμιση και ενδέχεται να εγκατασταθούν σε λίγες μέρες. Η σύνταξη των εγγράφων ενός οχήματος τιτλοποίησης θα βασίζεται στην περίπλοκη δομή και τις εισροές των επενδυτών.

Κόστος εγκατάστασης οχημάτων τιτλοποίησης

Το κόστος εγκατάστασης θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τους τύπους παρόχων υπηρεσιών που επιλέγουν οι φορείς έναρξης ενός οχήματος τιτλοποίησης. Το κόστος συντήρησης των οχημάτων τιτλοποίησης είναι πιο κοντά στο κόστος μιας τυπικής εμπορικής εταιρείας. Ένα όχημα τιτλοποίησης μπορεί να είναι μια δομή ομπρέλα με πολλαπλά διαμερίσματα με δυνατότητα διαχωρισμού των περιουσιακών στοιχείων των επενδυτών χωρίς πρόσθετο κόστος, εκτός από το κόστος που σχετίζεται με λύσεις ελέγχου και λογιστικής.

Αξιοποιώντας την πολυετή εμπειρία μας στη συμβουλευτική επιχειρήσεων, εμείς στη Damalion παραμένουμε δεσμευμένοι στην παροχή αποκλειστικής υποστήριξης και ανώτερης εξυπηρέτησης πελατών. Συμβουλευτείτε έναν ειδικό της Damalion σήμερα και θα συζητήσουμε εάν η δημιουργία ενός οχήματος τιτλοποίησης στο Λουξεμβούργο ταιριάζει καλύτερα στις ανάγκες σας.

Αυτές οι πληροφορίες δεν προορίζονται να υποκαταστήσουν συγκεκριμένες εξατομικευμένες φορολογικές ή νομικές συμβουλές. Σας προτείνουμε να συζητήσετε τη συγκεκριμένη κατάστασή σας με έναν εξειδικευμένο φορολογικό ή νομικό σύμβουλο.