A titularização envolve a transformação de activos e/ou riscos em títulos negociáveis que podem ser colocados sob uma entidade de finalidade especial (SPV) no Luxemburgo. A securitização de riscos e activos traz uma série de benefícios, incluindo liquidez para investidores institucionais e/ou iniciadores, a remoção de dívidas ou riscos de balanços anteriores, e um grande potencial de financiamento por parte de investidores no Luxemburgo e noutros Estados Membros europeus.

Vantagens do veículo de titularização luxemburguês

Osveículos de securitização no Luxemburgo são empresas de investimento que oferecem opções altamente eficientes e bem estabelecidas, actualmente oferecidas no Grão-Ducado. Todas as empresas de securitização estão sujeitas à Lei de Securitização do Luxemburgo, de 22 de Março de 2004, e podem assumir a forma de um fundo de securitização ou de uma sociedade de securitização.

Um veículo de titularização que pretenda tirar partido do quadro legal e regulamentar favorável da Lei da Titularização deve estar domiciliado no Luxemburgo. Uma estrutura de titularização luxemburguesa pode ser estruturada num único nível ou em dois níveis, consistindo num veículo de aquisição e num veículo de emissão.

A Atractividade das Empresas de Securitização Luxemburguesas Entre os Originadores

Uma entidade de finalidade especial (SPV) no Luxemburgo traz uma série de benefícios entre os gestores e/ou iniciadores de fundos:

• Liquidez

Os ativos não vendáveis com fluxo de renda regular podem ser estabelecidos como um veículo de securitização, aumentando a liquidez de um iniciador.

• Maior Acesso ao Mercado de Capitais

Um veículo de securitização oferece a um iniciador um acesso fácil aos mercados de capitais. Uma corporação classificada pelo BBB que possa securitizar ativos pode ser capaz de adquirir uma classificação AAA. Esta transição permite às empresas aceder a fundos a um custo mais baixo, incluindo o baixo custo de capital para a criação de um veículo de titularização no Luxemburgo.

• Diversificação das fontes de financiamento

Os iniciadores podem obter ativos de investidores na União Européia.

As Vantagens da Securitização de Empresas Luxemburguesas Entre os Investidores

• Excelente retorno sobre ativos de qualidade

Os investidores podem investir em ativos de alta qualidade e obter melhores retornos ao longo do tempo. Ela promete um retorno mais estável com base no desempenho dos ativos adquiridos, mas não no desempenho geral de uma companhia de securitização.

• Riscos e rendimentos combinados

Os títulos emitidos por um veículo de titularização luxemburguês assumem várias formas que pagam rendimentos diferentes dependerão, em grande medida, da maturidade ou da exposição ao risco. Os investidores têm a liberdade de escalar os seus investimentos com base no seu apetite para o risco.

Porquê investir num Fundo de Securitização ou numa Empresa no Luxemburgo?

• Luxemburgo promulgou a Lei de Securitização para oferecer um quadro jurídico flexível e inovador para iniciadores e investidores interessados em transacções transfronteiriças.
• Desde a promulgação da Lei de Securitização em 2004, os veículos especiais luxemburgueses têm sido utilizados para várias empresas de securitização pan-europeias.

A partir de Maio de 2019, o Luxemburgo apresentou estas estatísticas:

• Existem mais de 1.350 veículos de securitização no país.
• Dentro dos 1.350 veículos de securitização, 6.000 compartimentos estão domiciliados no Luxemburgo.
• O Grão-Ducado é uma jurisdição popular para estruturas de securitização, como evidenciado pela sua quota de mercado de 30% de todos os veículos de securitização na União Europeia.

Os benefícios da instalação de um veículo de securitização no Luxemburgo

• Diversas formas jurídicas sob a estrutura corporativa ou tipo de fundo.
• Os investidores podem escolher entre veículos para fins especiais de securitização regulados e não regulados.
• Como os veículos de securitização são por natureza neutros do ponto de vista fiscal, beneficiam de um regime fiscal mais vantajoso.
• Oportunidade de listar títulos emitidos em bolsa de valores.
• Excelentes características de proteção ao investidor, como evidenciado pelo recurso limitado e provisões de falência à distância.
• Ao abrigo da Lei de Securitização, é permitida a criação de subfundos ou compartimentos, permitindo a segregação de activos e actividades de ring-fencing.
• Impõe recurso limitado, não apreensão de bens, subordinação e nenhuma provisão para petições, para citar alguns.

Bens que podem ser Securitizados no Luxemburgo

Um veículo de titularização luxemburguês pode titularizar o seguinte:

• Reclamações
• Bens móveis e imóveis
• Serviços prestados por terceiros, incluindo empréstimos hipotecários residenciais e comerciais, créditos de cartões de crédito, créditos comerciais, empréstimos corporativos, títulos de dívida, títulos de capital, direitos e créditos de contratos financeiros, direitos e créditos de operações comerciais, e muitos mais.

É importante notar que, nos termos da Lei de Securitização do Luxemburgo, não há nenhuma exigência de diversificação de activos específicos.

Financiamento das Securitizações no Luxemburgo

As securitizações são financiadas através da emissão de títulos – cujo valor ou retorno depende dos activos securitizados. Em essência, os títulos referem-se a qualquer tipo de dívida e títulos de capital, tais como acções.

Os títulos emitidos podem ser garantidos ou não, com veículos de securitização que ofereçam diferentes títulos específicos para um compartimento específico.

Os Veículos de Securitização no Luxemburgo são Regulamentados ou Não Regulamentados?

Tecnicamente falando, os fundos e empresas de securitização são estruturas não regulamentadas desde que não emitam títulos ao público de forma contínua (pelo menos três títulos num ano). Caso emitam títulos acima do limite, as empresas ou fundos de securitização estarão sujeitos à autorização e supervisão da Comissão de Supervisão do Setor Financeiro (CSSF). Finalmente, um veículo de securitização estará sob a supervisão da Comissão de Supervisão do Sector Financeiro (CSSF) quando o seu valor total de títulos for inferior a 125.000 euros.

As actividades de um veículo de titularização luxemburguês limitam-se à administração do fluxo de fundos e das suas titularizações subjacentes. Portanto, um veículo de securitização no Grão-Ducado não está autorizado a participar na gestão activa.

As Vantagens da Securitização dos Compartimentos de Securitização do Luxemburgo

Um dos principais pontos de venda de um veículo de titularização no Luxemburgo é a sua capacidade de estabelecer compartimentos rapidamente e a baixo custo.

• Permite a delimitação e segregação de ativos e passivos em um único compartimento.
• Uma sociedade ou fundo de securitização pode facilmente construir um compartimento mediante aprovação do seu conselho de administração. As configurações de compartimentos não requerem aprovação de escritórios externos.
• Cada compartimento dentro de um veículo de titularização luxemburguês é tratado como uma entidade independente sem personalidade jurídica, o que contribui para a natureza económica da criação de uma nova entidade jurídica.

Luxemburgo Formulários Legais para Veículos de Securitização

• Sociedade Anónima (S.A.)
• Sociedade Anónima de Responsabilidade Limitada (S.A.R.L.)
• Sociedade Anónima Limitada por Acções (S.C.A.)
• Cooperativa organizada como uma sociedade anónima (S.C.O.P)

Até 2016, a forma jurídica mais popular de securitização era a sociedade anónima. Esta forma legal permite ao veículo de securitização oferecer títulos ao público em geral – uma operação que não é permitida para as S.A.R.Ls. Pouco depois, as restrições à emissão de títulos para o público em geral foram eliminadas para as S.A.R.Ls em 2016.

Uma sociedade de titularização constituída como um fundo de titularização deve ser gerida por uma sociedade gestora estabelecida no Luxemburgo.

Direitos de Passaporte da União Europeia para Veículos de Securitização Luxemburguesa

Os veículos de securitização não beneficiam dos direitos de passaporte da UE. Consequentemente, é-lhes dado o direito de oferecer títulos ao público e a permissão para facilitar a negociação num mercado regulamentado pela UE. Um iniciador de um veículo de securitização pode obter direitos de passaporte único se cumprir as disposições da Directiva Prospecto.

Período de reviravolta para os veículos da Securitização Luxemburguesa

A duração da configuração depende de um veículo de securitização estar operando como uma estrutura regulada ou não. A maioria dos veículos de securitização não está regulamentada e pode ser montada em questão de dias. A redação da documentação de um veículo de securitização será baseada na estrutura complexa e nas contribuições dos investidores.

Custos de preparação dos veículos de securitização

O custo de instalação dependerá, em grande parte, dos tipos de prestadores de serviços escolhidos pelos iniciadores de um veículo de securitização. O custo de manutenção dos veículos de securitização está mais próximo do custo de uma empresa comercial padrão. Um veículo de securitização pode ser uma estrutura guarda-chuva com múltiplos compartimentos com a capacidade de segregar os ativos dos investidores sem custos adicionais, exceto no que diz respeito aos custos relacionados com auditoria e soluções contábeis.

Aproveitando nossos anos de experiência em consultoria de negócios, nós da Damalion continuamos comprometidos em oferecer suporte dedicado e serviço superior ao cliente. Consulte hoje um especialista da Damalion e discutiremos se a criação de um veículo de securitização no Luxemburgo é a mais adequada às suas necessidades.

Esta informação não pretende ser um substituto para conselhos fiscais ou jurídicos específicos e individualizados. Sugerimos que você discuta sua situação específica com um consultor tributário ou jurídico qualificado.