DieVerbriefung beinhaltet die Umwandlung von Vermögenswerten und/oder Risiken in handelbare Wertpapiere, die unter einer Zweckgesellschaft (SPV) in Luxemburg platziert werden können. Die Verbriefung von Risiken und Vermögenswerten bringt eine Reihe von Vorteilen mit sich, darunter Liquidität für institutionelle Anleger und/oder Initiatoren, die Auslagerung von Schulden oder Risiken aus früheren Bilanzen und ein großes Potenzial für die Finanzierung durch Anleger in Luxemburg und anderen europäischen Mitgliedstaaten.

Vorteile des Luxemburger Verbriefungsorganismus

Verbriefungsorganismen in Luxemburg sind Investmentunternehmen, die hocheffiziente und gut etablierte Optionen bieten, die derzeit im Großherzogtum angeboten werden. Alle Verbriefungsunternehmen unterliegen dem Luxemburger Verbriefungsgesetz vom 22. März 2004 und können die Form eines Verbriefungsfonds oder einer Verbriefungsgesellschaft haben.

Ein Verbriefungsorganismus, der die günstigen rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen des Verbriefungsgesetzes nutzen möchte, muss in Luxemburg ansässig sein. Eine luxemburgische Verbriefungsstruktur kann eine einstufige oder zweistufige Struktur sein, die aus einem Akquisitionsvehikel und einem Emissionsvehikel besteht.

Die Attraktivität luxemburgischer Verbriefungsorganismen für Originatoren

Eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) in Luxemburg bietet Fondsmanagern und/oder Initiatoren eine Reihe von Vorteilen:

• Liquidität

Nicht veräußerbare Vermögenswerte mit regelmäßigen Einkommensströmen können als Verbriefungsvehikel eingesetzt werden, um die Liquidität des Initiators zu erhöhen.

• Besserer Zugang zu den Kapitalmärkten

Ein Verbriefungsorganismus bietet einem Initiator einen einfachen Zugang zu den Kapitalmärkten. Ein Unternehmen mit BBB-Rating, das Vermögenswerte verbriefen kann, kann möglicherweise ein AAA-Rating erhalten. Diese Umstellung ermöglicht es Unternehmen, zu niedrigeren Kosten Zugang zu Finanzmitteln zu erhalten, einschließlich niedriger Kapitalkosten für die Gründung eines Verbriefungsorganismus in Luxemburg.

• Diversifizierung der Finanzierungsquellen

Initiatoren können Vermögenswerte von Anlegern in der Europäischen Union erwerben.

Die Vorteile luxemburgischer Verbriefungsorganismen bei den Anlegern

• Hervorragende Rendite auf Qualitätsanlagen

Die Anleger können in hochwertige Vermögenswerte investieren und im Laufe der Zeit bessere Renditen erzielen. Sie verspricht eine stabilere Rendite, die auf der Performance der erworbenen Vermögenswerte basiert, nicht aber auf der Gesamtperformance einer Verbriefungsgesellschaft.

• Kombinierte Risiken und Renditen

Die von einem Luxemburger Verbriefungsorganismus emittierten Wertpapiere werden in verschiedenen Formen ausgegeben, deren Renditen weitgehend von der Laufzeit oder dem Risiko abhängen. Die Anleger haben die Freiheit, ihre Investitionen entsprechend ihrer Risikobereitschaft zu skalieren.

Warum in einen Verbriefungsfonds oder eine Verbriefungsgesellschaft in Luxemburg investieren?

• Luxemburg hat das Verbriefungsgesetz erlassen, um einen flexiblen und innovativen Rechtsrahmen für Initiatoren und Investoren zu schaffen, die an grenzüberschreitenden Transaktionen interessiert sind.
• Seit der Verabschiedung des Verbriefungsgesetzes im Jahr 2004 wurden luxemburgische Zweckgesellschaften für verschiedene paneuropäische Verbriefungsunternehmen eingesetzt.

Ab Mai 2019 hat Luxemburg diese Statistiken erstellt:

• Es gibt mehr als 1.350 Verbriefungsorganismen im Land
• Von den 1.350 Verbriefungsorganismen sind 6.000 Teilvermögen in Luxemburg ansässig.
• Das Großherzogtum ist ein beliebtes Land für Verbriefungsstrukturen, wie sein Marktanteil von 30 % an allen Verbriefungsvehikeln in der Europäischen Union zeigt.

Die Vorteile der Gründung einer Verbriefungsgesellschaft in Luxemburg

• Verschiedene Rechtsformen in Form einer Gesellschaft oder eines Fonds.
• Anleger können zwischen regulierten und unregulierten Verbriefungs-Zweckgesellschaften wählen.
• Da Verbriefungsinstrumente von Natur aus steuerneutral sind, genießen sie eine vorteilhaftere Steuerregelung.
• Möglichkeit, ausgegebene Wertpapiere an einer Börse zu notieren.
• Hervorragender Anlegerschutz, der sich in den Bestimmungen über den begrenzten Rückgriff und den Fernkonkurs widerspiegelt.
• Nach dem Verbriefungsgesetz ist die Einrichtung von Teilfonds oder Compartments zulässig, was die Trennung von Vermögenswerten und die Abschottung von Aktivitäten ermöglicht.
• Erzwingt begrenzten Rückgriff, Verzicht auf Pfändung von Vermögenswerten, Nachrangigkeit und keine Antragstellung, um nur einige zu nennen.

Vermögenswerte, die in Luxemburg verbrieft werden können

Ein Luxemburger Verbriefungsorganismus kann Folgendes verbriefen:

• Ansprüche
• Bewegliches und unbewegliches Vermögen
• Dienstleistungen, die von Dritten erbracht werden, einschließlich Hypothekendarlehen für Wohn- und Geschäftszwecke, Kreditkartenforderungen, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Unternehmensdarlehen, Schuldverschreibungen, Aktien, Rechte und Ansprüche aus Finanzverträgen, Rechte und Ansprüche aus dem operativen Geschäft und vieles mehr.

Es ist wichtig zu wissen, dass das luxemburgische Verbriefungsgesetz keine spezifische Diversifizierung der Vermögenswerte vorschreibt.

Finanzierung von Verbriefungen in Luxemburg

Verbriefungen werden durch die Emission von Wertpapierenfinanziert, deren Wert oder Rendite von den verbrieften Vermögenswerten abhängt. Im Wesentlichen beziehen sich Wertpapiere auf alle Arten von Schuldtiteln und Beteiligungspapieren wie Aktien.

Die emittierten Wertpapiere können besichert oder unbesichert sein, wobei die Verbriefungsorganismen verschiedene Wertpapiere für ein bestimmtes Segment anbieten.

Sind Verbriefungsvehikel in Luxemburg reguliert oder unreguliert?

Technisch gesehen handelt es sich bei Verbriefungsfonds und -gesellschaften um unregulierte Strukturen, sofern sie nicht ständig Wertpapiere an das Publikum ausgeben (mindestens drei Wertpapiere pro Jahr). Verbriefungsgesellschaften oder -fonds, die Wertpapiere über das Limit hinaus emittieren, unterliegen der Zulassung und Aufsicht durch die Kommission für die Aufsicht über den Finanzsektor (CSSF). Schließlich wird ein Verbriefungsorganismus von der Kommission für die Beaufsichtigung des Finanzsektors (CSSF) beaufsichtigt, wenn sein Gesamtwert an Wertpapieren weniger als 125.000 EUR beträgt.

Die Aktivitäten eines luxemburgischen Verbriefungsorganismus beschränken sich auf die Verwaltung des Geldflusses und der zugrunde liegenden Verbriefungen. Daher ist es einem Verbriefungsorganismus im Großherzogtum nicht gestattet, aktives Management zu betreiben.

Die Vorteile von Luxemburger Verbriefungsteilen

Eines der wichtigsten Verkaufsargumente für einen Verbriefungsorganismus in Luxemburg ist die Möglichkeit, schnell und kostengünstig Teilvermögen einzurichten.

• Ermöglicht ein Ring-Fencing und die Trennung von Aktiva und Passiva in einem einzigen Bereich.
• Eine Verbriefungsgesellschaft oder ein Fonds kann mit Zustimmung des Verwaltungsrats problemlos ein Kompartiment bilden. Die Einrichtung von Abteilungen bedarf keiner Genehmigung durch externe Stellen.
• Jeder Teilfonds eines luxemburgischen Verbriefungsorganismus wird als eigenständige Einheit ohne Rechtspersönlichkeit behandelt, was dazu beiträgt, dass die Gründung einer neuen juristischen Person kostengünstig ist.

Luxemburger Verbriefungsvehikel Rechtsformulare

• Gesellschaft mit beschränkter Haftung (S.A.)
• Gesellschaft mit beschränkter Haftung (S.A.R.L.)
• Kommanditgesellschaft auf Aktien (S.C.A.)
• Genossenschaft in Form einer Aktiengesellschaft (S.C.O.P.)

Bis 2016 war die beliebteste Rechtsform für Verbriefungen die Aktiengesellschaft. Diese Rechtsform ermöglicht es dem Verbriefungsorganismus, dem allgemeinen Publikum Wertpapiere anzubieten – eine Transaktion, die für S.A.R.Ls nicht zulässig ist. Bald darauf wurden die Beschränkungen für die Ausgabe von Wertpapieren an das breite Publikum für S.A.R.L. im Jahr 2016 aufgehoben.

Eine Verbriefungsgesellschaft, die als Verbriefungsfonds gegründet wurde, muss von einer in Luxemburg niedergelassenen Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden.

EU-Passportierungsrechte für luxemburgische Verbriefungsvehikel

Verbriefungsorganismen kommen nicht in den Genuss von EU-Passporting-Rechten. Folglich erhalten sie das Recht, Wertpapiere öffentlich anzubieten und die Erlaubnis, den Handel auf einem EU-regulierten Markt zu erleichtern. Ein Initiator eines Verbriefungsinstruments kann das Recht auf einen “Europäischen Pass” erhalten, wenn er die Bestimmungen der Prospektrichtlinie erfüllt.

Aufbauphase für Luxemburger Verbriefungsorganismen

Die Dauer des Aufbaus hängt davon ab, ob ein Verbriefungsorganismus als regulierte oder unregulierte Struktur betrieben wird. Die meisten Verbriefungsvehikel sind nicht reguliert und können innerhalb weniger Tage gegründet werden. Der Entwurf der Dokumentationen eines Verbriefungsvehikels basiert auf der komplexen Struktur und den Eingaben der Investoren.

Verbriefungsvehikel Einrichtungskosten

Die Gründungskosten hängen weitgehend davon ab, welche Arten von Dienstleistern die Initiatoren eines Verbriefungsinstruments auswählen. Die Unterhaltskosten der Verbriefungsorgane entsprechen eher den Kosten eines normalen Handelsunternehmens. Bei einem Verbriefungsorganismus kann es sich um eine Dachstruktur mit mehreren Teilvermögen handeln, die die Möglichkeit bietet, die Vermögenswerte der Anleger ohne zusätzliche Kosten zu trennen, mit Ausnahme der Kosten für die Rechnungsprüfung und die Buchhaltung.

Dank unserer langjährigen Erfahrung in der Unternehmensberatung sind wir bei Damalion stets bestrebt, engagierten Support und hervorragenden Kundenservice zu bieten. Wenden Sie sich noch heute an einen Damalion-Experten und wir besprechen mit Ihnen, ob die Gründung eines Verbriefungsvehikels in Luxemburg Ihren Bedürfnissen am besten entspricht.

Diese Informationen sind nicht als Ersatz für eine individuelle Steuer- oder Rechtsberatung gedacht. Wir empfehlen Ihnen, Ihre spezielle Situation mit einem qualifizierten Steuer- oder Rechtsberater zu besprechen.