Инициаторы и инвесторы, желающие создать фонд в Люксембурге, интересуются, какой инвестиционный механизм лучше выбрать: зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд (RAIF) или специализированный инвестиционный фонд (SIF). Существует множество факторов, которые могут повлиять на ваш выбор между этими двумя механизмами, включая профиль и происхождение инвесторов, лучшее время для выхода на рынок, целевой размер капитала, юридическую форму, управление, маркетинговые усилия и многое другое.
На первый взгляд эти два инвестиционных инструмента могут показаться похожими.
Зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд специализированного инвестиционного фонда ?
Как зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд (RAIF), так и специализированный инвестиционный фонд (SIF) имеют возможность инвестировать во все виды активов, предлагают большой выбор организационно-правовых форм, а также возможность формирования в качестве инвестиционного капитала с переменным капиталом (SICAV).
Как правило, специализированные инвестиционные фонды (SIF) могут быть отнесены к категории альтернативных инвестиционных фондов (AIF), а зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд по своей сути является альтернативным инвестиционным фондом (AIF). Оба инвестиционных механизма пользуются одинаковым налоговым режимом в Люксембурге.
Теперь перейдем к их различиям. Специализированный инвестиционный фонд (SIF) – это регулируемый механизм, для успешного создания которого требуется предварительное разрешение Люксембургской комиссии по надзору за финансовым сектором (CSSF). Поэтому создание специализированного инвестиционного фонда (SIF) требует более длительного процесса по сравнению с созданием резервного альтернативного инвестиционного фонда (RAIF). Быстрый и простой процесс создания зарезервированного альтернативного инвестиционного фонда (RAIF) является одной из причин, по которой он был введен в правовую систему Люксембурга.
Резервный фонд альтернативных инвестиций (RAIF) как инвестиционный механизм не требует ни разрешения, ни прямого надзора со стороны Комиссии по надзору за финансовым сектором (CSSF). Эта характеристика зарезервированного альтернативного инвестиционного фонда (RAIF) обеспечивает гибкость на протяжении всего его жизненного цикла. Изменения, внесенные в документацию, не требуют одобрения со стороны Комиссии по надзору за финансовым сектором (CSSF).
Еще одно принципиальное различие между этими двумя механизмами, которое чаще всего заставляет большинство инвесторов выбирать специализированный инвестиционный фонд (SIF), заключается в том, что он может управляться внешним или внутренним альтернативным инвестиционным фондом, в то время как зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд (RAIF) может управляться только внешним управляющим альтернативного инвестиционного фонда (AIFM), за исключением зарезервированных альтернативных инвестиционных фондов, действующих в интересах общества и управляемых наднациональными организациями. Инвестиционные фонды с внутренним управлением могут оказаться не столь выгодными в долгосрочной перспективе для инвесторов, поскольку управляющие фондами не имеют права паспортизации в соответствии с Директивой об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD).
Наконец, в качестве начального инвестиционного инструмента выбран альтернативный инвестиционный фонд Reserved, чтобы воспользоваться идеальным временем выхода на рынок. В определенный момент времени большинство зарезервированных альтернативных инвестиционных фондов преобразуются в специализированные инвестиционные фонды, поскольку они предлагают более долгосрочные преимущества как для инициатора, так и для инвесторов. Структура зарезервированного альтернативного инвестиционного фонда также функционирует в качестве механизма соинвестирования наряду со специализированным инвестиционным фондом благодаря своим более гибким характеристикам.
Сравнительная таблица резервного фонда альтернативных инвестиций (RAIF) и специализированного инвестиционного фонда (SIF)
| СИФ (Специализированный инвестиционный фонд) | RAIF (Резервный фонд альтернативных инвестиций | |
| Применимое право | Закон от 13 февраля 2007 года | Закон от 27 ноября 2015 года |
| Надзор со стороны ФССН |
Да |
Не как продукт, но зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд должен управляться управляющим альтернативного инвестиционного фонда, учрежденного в Люксембурге или в другом государстве-члене ЕС в соответствии с Главой II 2011/6 ЕС. |
| Европейский паспорт | Да, если в соответствии с Директивой об управляющих фондами альтернативных инвестиций | Да, поскольку он подпадает под действие Закона об альтернативных инвестиционных фондах |
| Доступны юридические формы |
|
|
| Доступны корпоративные формы |
|
|
| Требования к опекунам | Да, если учреждена в Люксембурге | Да, если учреждена в Люксембурге |
| Центральная администрация | Да, если учреждена в Люксембурге | Да, если учреждена в Люксембурге |
| Диверсификация рисков |
Да, с количественными ограничениями |
Резервный фонд альтернативных инвестиций, инвестирующий в рисковый капитал: Нет
Зарезервированный фонд альтернативных инвестиций, не инвестирующий в рисковый капитал, Да, но без минимального уровня диверсификации. |
| Допустимые активы |
Неограниченный |
Зарезервированный фонд альтернативных инвестиций, инвестирующий в рисковый капитал: Ограниченный
Зарезервированный Фонд альтернативных инвестиций, не инвестирующий в рисковый капитал: Неограниченный |
| Правомочные инвесторы | Ограничивается хорошо информированными инвесторами | Ограничивается хорошо информированными инвесторами |
| Необходимый документ о выдаче | Эмиссионный документ | Эмиссионный документ |
| Отделения | Да | Да |
| Максимальное количество акционеров | Без ограничений | Без ограничений |
| Минимальное количество акционеров | Без минимума | Без минимума |
| Минимальный уставный капитал/чистые активы | Да, 1 250 000 евро, которые должны быть выполнены в течение 12 месяцев после получения разрешения от Комиссии по надзору за финансовым сектором (CSSF). |
Да, 1,250,000 евро, которые должны быть выполнены в течение 12 месяцев с момента регистрации. |
| Несколько классов акций | Да | Да |
| Расчет стоимости чистых активов (СЧА) | Стоимость чистых активов Требуется для целей отчетности один раз в год. | Стоимость чистых активов Требуется для целей отчетности один раз в год. |
| Выкуп по требованию инвесторов | После принятия решения | После принятия решения |
| Ограничения по заимствованиям | Да | Да |
| Листинг | Да, но с учетом конкретных ограничений в отношении правомочности инвесторов. | Да, но с учетом конкретных ограничений в отношении правомочности инвесторов. |
| Аудит | Да, аудитором из Люксембурга | Да, аудитором из Люксембурга |
| Корпоративный подоходный налог | Нет | Как правило, нет, если только зарезервированный альтернативный инвестиционный фонд не инвестирует в рисковый капитал. |
| Соглашения об избежании двойного налогообложения | В зависимости от юрисдикции целевых компаний. | В зависимости от юрисдикции целевых компаний. |
| Налог на подписку | Нет | В принципе, да |
| Налог на прирост капитала | Нет | Нет |
| Налог на богатство | Нет | Нет |
| Удерживаемый налог на распределение прибыли | Нет | Нет |
| Удерживаемый налог на проценты | Нет | Нет, за исключением случаев применения Директивы ЕС по экономии |
| НДС (17%) | Да, с исключением | Да, с исключением |
Damalion является независимой консалтинговой фирмой, предоставляющей экспертные рекомендации инвесторам, желающим создать инвестиционный механизм в Люксембурге. Свяжитесь с экспертом Damalion сегодня, чтобы узнать о режимах зарезервированных альтернативных инвестиционных фондов и специализированных инвестиционных фондов.
Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.
