Il 28 luglio 2016, la nuova legge del 23 luglio 2916 che delinea il Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) è stata pubblicata sulla Gazzetta Ufficiale del Lussemburgo. Questo è stato attuato dopo l’adozione della legge da parte del Parlamento del Lussemburgo. La legge sui fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) è entrata in vigore tre giorni dopo la sua data di pubblicazione ufficiale.

La legge sui fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) rafforza ulteriormente il pool di strumenti d’investimento nel Granducato. Risponde al bisogno cruciale di fornire agli investitori, nazionali e internazionali, un’alternativa vantaggiosa ad altre giurisdizioni di fondi in Europa e in altre parti del mondo.

La legge è stata promulgata durante l’emergere di un panorama normativo in rapida evoluzione per i gestori di fondi d’investimento alternativi. Il Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) riflette lo spostamento del Granducato dalla supervisione a doppio strato, permettendo la creazione di un fondo d’investimento alternativo (AIF), includendo tutte le caratteristiche di un investimento regolamentato, ma senza bisogno di alcuna autorizzazione preventiva da parte della Commissione lussemburghese per la supervisione del settore finanziario (CSSF). Invece, un fondo di investimento alternativo riservato (RAIF) sarà indirettamente supervisionato da un gestore di fondi di investimento alternativi (AIFM).

Il Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) è un gradito sviluppo per i promotori di fondi che cercano di offrire agli investitori un prodotto di investimento con le caratteristiche vantaggiose di un fondo di investimento specializzato (FIS) o di un capitale di investimento con capitale di rischio (SICAR), godendo anche dei vantaggi di una rapida costituzione, di un leggero intervento normativo e della flessibilità di modificare i documenti costitutivi senza l’approvazione di una Commissione per la Supervisione del Settore Finanziario (CSSF).

Background del Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF)

La logica dello sviluppo legislativo che ha ispirato Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) è saldamente radicata nel recente spostamento dell’attenzione normativa dell’Unione europea dalla regolamentazione dei fondi stessi ai gestori di fondi di investimento alternativi.

In seguito all’adozione della direttiva 2011/61/UE sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD) nelle leggi nazionali prevalenti negli stati membri dell’UE, sono sorte domande tra le parti interessate circa la necessità di una doppia licenza per accedere agli investitori non al dettaglio attraverso il sistema di passaporto paneuropeo, dato che la direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (AIFMD) non è, in sostanza, una regolamentazione di prodotto, e come tale non è stata fatta per regolare direttamente i fondi di investimento alternativi (AIF).

Secondo la nuova legge sui fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF), la direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD) non richiede che i fondi d’investimento alternativi siano soggetti ad alcuna legge sui prodotti o alla supervisione diretta delle autorità. Questo ha ispirato lo sviluppo di una nuova generazione di fondi d’investimento alternativi (FIA) completamente conformi e non regolamentati che possono essere commercializzati in tutta l’UE, grazie alla licenza concessa al gestore di fondi d’investimento alternativi.

In Lussemburgo, l’introduzione della legge sui fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) rafforza la tendenza fornendo un quadro normativo specifico. in quanto i fondi d’investimento alternativi non richiederanno una supervisione diretta da parte della Commissione per la supervisione del settore finanziario (CSSF), mentre beneficeranno attivamente del regime normativo della direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD) che permette ai gestori di fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) di accedere direttamente agli investitori di tutta Europa utilizzando il regime di passaporto dei gestori di fondi d’investimento alternativi.

Caratteristiche chiave di un fondo d’investimento alternativo riservato

In conformità con la Legge sul Fondo Alternativo di Investimento Riservato, che è simile al Fondo di Investimento Specializzato in molte delle sue sfaccettature), il Fondo Alternativo di Investimento Riservato avrà le seguenti caratteristiche:

Ambito di applicazione e investitori ammissibili

Il regime Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) è disponibile per tutti i fondi d’investimento alternativi diversificati del Lussemburgo, sono riservati solo a investitori ben informati e i cui documenti costitutivi prevedono che siano soggetti alla legge Reserved Alternative Investment Fund (RAIF).

Simile a un fondo d’investimento specializzato (FIS), un investitore ben informato è definito come uno o più dei seguenti:

• Organizzazioni istituzionali
• Investitori professionali
• Altri investitori

Tutti gli investitori ben informati devono confermare il loro status di investitori ben informati per iscritto, investire un minimo di EUR 125.000, o avere competenza, esperienza e conoscenza per valutare l’investimento previsto verificate da un istituto di credito, una società di investimento, una società di gestione di Organismi di Investimento Collettivo per Azioni Trasferibili (UCITS) o un gestore di fondi di investimento alternativi.

Supervisione

A differenza dei Fondi di Investimento Specializzati (FIS) e delle Società di Investimento in Capitale di Rischio (SICAR), un Fondo di Investimento Alternativo di Riserva (RAIF) non è soggetto all’approvazione della Commissione per la Supervisione del Settore Finanziario (CSSF) per l’autorizzazione preventiva o la supervisione continua.

I gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFM) possono commercializzare i fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) non appena la documentazione è stata messa in plce e il gestore esterno autorizzato di fondi d’investimento alternativi è stato nominato e garantirà una velocità di commercializzazione che è ineguagliata dai fondi d’investimento alternativi regolamentati esistenti in Lussemburgo.

Gestione

1. I fondi d’investimento alternativi riservati possono essere gestiti da un gestore esterno autorizzato che non ha bisogno di essere un gestore autorizzato di fondi d’investimento alternativi (AIFM) nel Lussemburgo.
2. Un gestore di fondi d’investimento alternativi gestirà il Fondo d’investimento alternativo riservato conformemente alle disposizioni della direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD).

Forme giuridiche del Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF)

Come un fondo d’investimento specializzato, un fondo d’investimento alternativo riservato può assumere la forma di un fondo comune lussemburghese (FCP) o di una società d’investimento a capitale variabile (SICAV), o qualsiasi altra forma, compresa una società d’investimento a capitale fisso. Nel caso di una società d’investimento in capitale di rischio (SICAR), un fondo d’investimento alternativo riservato può assumere le seguenti forme giuridiche:

• Società pubblica a responsabilità limitata (SA)
• Società a responsabilità limitata (SARL)
• Società in accomandita per azioni (SCA)
• Società in accomandita semplice (SCS)
• Società in accomandita speciale (SCSp)
• Società cooperativa costituita come società per azioni (SCoSA)

Indipendentemente dalla forma giuridica, il requisito di capitale minimo è fissato a 1,25 milioni di euro, un importo che deve essere raggiunto dal Fondo di investimento alternativo riservato entro 12 mesi dalla sua data di costituzione.

Strutturazione flessibile di un fondo d’investimento alternativo riservato

Una delle caratteristiche che separano i Fondi Alternativi Riservati (RAIF) da altri Fondi di Investimento Alternativo (FIA) non regolamentati è che un Fondo Alternativo Riservato (RAIF) può essere strutturato come un veicolo multicomparto o un fondo a ombrello. In questa configurazione, il comparto può avere una propria categoria di investitori, una politica d’investimento, commissioni separate, una struttura di distribuzione e regole che disciplinano l’emissione e il riscatto di titoli e interessi, chiamato anche approccio “ring-fencing”.

Un comparto può rilasciare un prospetto separato o un documento d’offerta tra i comparti dello stesso ombrello Reserved Alternative Investment Fund, a patto che siano soddisfatte determinate condizioni.

Impostare il tuo RAIF lussemburghese

1. La costituzione di un fondo d’investimento alternativo riservato deve essere registrata e verificata da un notaio entro cinque giorni lavorativi dalla data della sua costituzione.
2. Un notaio deve valutare la legalità della costituzione, la capacità di determinare i suoi fondatori e la conformità con le norme applicabili in materia di riciclaggio di denaro e di finanziamento delle attività terroristiche.
3. Le Common Limited Partnerships (SCS) e le Special Limited Partnerships (SCSp) sono tenute a presentare un affidavit notarile, che rappresenta un ulteriore passo amministrativo nella loro incorporazione.
4. Entro 15 giorni dalla data dell’atto notarile, la nota sulla costituzione di un Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) deve essere depositata presso il Registro del Commercio e delle Società del Lussemburgo ai fini della pubblicazione.
5. Entro 20 giorni dalla data dell’affidavit notarile, un fondo d’investimento alternativo riservato deve essere inserito in una lista separata salvaguardata dal registro del commercio e delle società del Lussemburgo.

Depositario

I fondi d’investimento alternativi riservati devono nominare un depositario che abbia una sede legale o una filiale in Lussemburgo.

Conversione

La legge sui fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) permette ai veicoli d’investimento esistenti, regolamentati o non regolamentati, di convertirsi in fondi d’investimento alternativi riservati se sono soddisfatte certe condizioni.

1. Gli investitori devono approvare la conversione e l’entità deve essere conforme alla direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi.
2. I veicoli d’investimento come la Part I Undertaking for Collective Investments, Specialized Investment Funds, o Investment Company in Risk Capital devono ottenere l’approvazione della Commission for the Supervision of the Financial Sector (CSSF) e modificare i documenti costitutivi del fondo e il documento di offerta del fondo.
3. Per le strutture non regolamentate, i cambiamenti devono essere fatti all’accordo di partnership limitata.
4. Un’entità non lussemburghese può convertirsi in un Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) se può essere domiciliata secondo le leggi del suo paese d’origine. La conversione può essere realizzata solo per mezzo di una fusione che può essere fatta come contributo in natura o altro meccanismo.
5. Un fondo d’investimento alternativo riservato può anche essere convertito in una società d’investimento regolamentata.

Informazioni per gli investitori

1. Un fondo d’investimento alternativo riservato è tenuto a produrre un documento d’offerta che deve contenere dichiarazioni visibili sul suo frontespizio che il fondo non è soggetto alla supervisione della Commissione di vigilanza del settore finanziario (CSSF).
2. L’informativa agli investitori è un requisito della direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi (AIFMD) e viene messa a disposizione degli investitori.
3. Un Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) deve presentare un rapporto annuale verificato per ogni anno finanziario e deve essere disponibile per gli investitori.

Riservato Marketing dei fondi d’investimento alternativi

1. Un Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) beneficerà dello schema di passaporto paneuropeo e sarà messo a disposizione dei gestori di fondi d’investimento alternativi. Questo permette loro di commercializzare il Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) agli investitori professionali nell’Unione Europea.
2. Quando si commercializza a investitori al di fuori dell’Unione europea, la commercializzazione di un fondo di investimento alternativo riservato (RAIF) deve rispettare le regole di collocamento nazionali esistenti per ogni giurisdizione.
3. I Fondi Alternativi Riservati di Investimento (RAIF) di tipo chiuso sono tenuti ad aderire alla legge del 10 luglio 2005 relativa al prospetto per i titoli se desiderano effettuare un’offerta pubblica o un’ammissione alla negoziazione.

Regime fiscale dei fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF)

1. Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) non è soggetto alle imposte lussemburghesi, comprese l’imposta sul patrimonio, l’imposta sul reddito e le imposte sul reddito realizzato dal Reserved Alternative Investment Fund (RAIF).
2. Il Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) è soggetto a una tassa annuale di sottoscrizione dello 0,01% calcolata sul totale del patrimonio netto del Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) valutato alla fine di ogni trimestre.
3. Un regime opzionale simile a quello applicato alle società d’investimento in capitale di rischio (SICAR) può essere applicato al Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) alle seguenti condizioni:

1. Un Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) dovrà dichiarare che l’obiettivo è di investire esclusivamente in capitale di rischio.
2. Un Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF) è soggetto alle disposizioni dell’Alternativa Riservata.

Legge sui fondi d’investimento (RAIF), che prevede un regime fiscale alternativo

1. I fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) impegnati nel capitale di rischio saranno soggetti alle imposte generali sulle società in Lussemburgo, tra cui l’imposta commerciale comunale, l’imposta sul reddito delle società e la sovrattassa di solidarietà.
2. Il reddito derivante da titoli detenuti da un Fondo di Investimento Alternativo Riservato (RAIF), il reddito dalla vendita, dal conferimento o dalla liquidazione sarà completamente esente.
3. I fondi d’investimento alternativi riservati (RAIF) impegnati nel capitale di rischio possono beneficiare della costosa rete di trattati di doppia imposizione contratti dal Lussemburgo con altri paesi.
4. Un Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) strutturato come un fondo ombrello sarà soggetto al trattamento fiscale applicabile, così come i suoi comparti. Ciò significa che è impossibile per alcuni comparti essere valutati con il regime della tassa di sottoscrizione.

Damalion è una società di consulenza professionale con una vasta esperienza nell’assistere investitori e iniziatori di fondi nella strutturazione di un Fondo Alternativo di Investimento Riservato (RAIF) in Lussemburgo. Utilizzando la nostra vasta rete di professionisti coinvolti nell’impostazione dell’azienda e dell’investimento e nelle attività di gestione, ci assicuriamo che gli investitori ben informati ricevano un supporto eccezionale dall’inizio alla fine. Contattate un esperto Damalion oggi stesso se desiderate saperne di più sulla nostra suite completa di servizi di consulenza.

Queste informazioni non sono destinate a sostituire una specifica consulenza fiscale o legale personalizzata. Vi suggeriamo di discutere la vostra situazione specifica con un consulente fiscale o legale qualificato.