Em 28 de Julho de 2016, foi publicada no Jornal Oficial do Luxemburgo a nova lei de 23 de Julho de 2916 que define o Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF). Isto foi implementado na sequência da adopção da lei pelo Parlamento do Luxemburgo. A Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) entrou em vigor três dias após a data da sua publicação oficial.

A Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) reforça ainda mais o conjunto de instrumentos de investimento no Grão-Ducado. Ela responde à necessidade crucial de oferecer aos investidores, nacionais e internacionais, uma alternativa benéfica a outras jurisdições de fundos na Europa e em outras partes do globo.

A lei foi promulgada durante o surgimento de um panorama regulamentar em rápida mudança para os gestores de fundos de investimento alternativos. O Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) reflecte o afastamento do Grão-Ducado da supervisão em dupla camada, ao permitir a criação de um fundo de investimento alternativo (FIA), incluindo todas as características de um investimento regulamentado, mas sem necessidade de qualquer autorização prévia da Comissão Luxemburguesa para a Supervisão do Sector Financeiro (CSSF). Em vez disso, um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) será supervisionado indirectamente por um gestor de fundos de investimento alternativos (GFIA).

O Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) é um desenvolvimento bem-vindo para os iniciadores de fundos que procuram oferecer aos investidores um produto de investimento com as características benéficas de um fundo de investimento especializado (SIF) ou um capital de investimento com capital de risco (SICAR), ao mesmo tempo que desfrutam dos benefícios de uma rápida criação, leve intervenção reguladora e flexibilidade para amenizar documentos constitutivos sem a aprovação de uma Comissão para a Supervisão do Setor Financeiro (CSSF).

Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) Antecedentes

A fundamentação para o desenvolvimento legislativo que inspirou o Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) está firmemente enraizada na recente mudança do enfoque regulatório da União Européia, que passou da regulamentação dos próprios fundos para os gestores de fundos de investimento alternativos.

Na sequência da adopção da Directiva 2011/61/UE relativa aos gestores de fundos de investimento alternativos (AIFMD) na legislação nacional dos Estados Membros da UE, surgiram dúvidas entre as partes interessadas sobre a necessidade de um duplo licenciamento para aceder a investidores não retalhistas através do sistema pan-europeu de passaporte, dado que a Directiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD) não é, na sua essência, uma regulamentação de produtos, e como tal não foi feita para regulamentar directamente os Fundos de Investimento Alternativos (FIA).

De acordo com a nova Lei dos Fundos de Investimento Alternativos Reservados (RAIF), a Directiva dos Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD) não exige que os Fundos de Investimento Alternativos estejam sujeitos a quaisquer leis de produção ou supervisão reguladora directa por parte das autoridades. Isto inspirou o desenvolvimento de uma nova geração de fundos de investimento alternativos (FIA) totalmente conformes e não regulamentados, que podem ser comercializados em toda a UE, graças ao licenciamento concedido ao Gestor do Fundo de Investimento Alternativo.

No Luxemburgo, a introdução da Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) reforça a tendência, fornecendo um quadro regulamentar específico. uma vez que os fundos de investimento alternativos não exigirão a supervisão directa da Comissão de Supervisão do Sector Financeiro (CSSF), beneficiando simultaneamente activamente do regime regulamentar da Directiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD) que permite aos gestores de Fundos de Investimento Alternativos Reservados (RAIF) o acesso directo aos investidores em toda a Europa, utilizando o regime de passaporte do Gestor de Fundos de Investimento Alternativos.

Principais Características de um Fundo de Investimento Alternativo Reservado

De acordo com a Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado, que é semelhante ao Fundo de Investimento Especializado em muitas das suas facetas), o Fundo de Investimento Alternativo Reservado terá as seguintes características

Escopo e Investidores Elegíveis

O regime do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) está disponível para todos os Fundos de Investimento Alternativo do Luxemburgo, estão reservados apenas para investidores bem informados, e cujos documentos constitutivos o prevejam estão sujeitos à Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF).

Semelhante a um Fundo de Investimento Especializado (SIF), um investidor bem informado é definido como um ou mais dos seguintes:

• Organizações institucionais
• Investidores profissionais
• Outros investidores

Todos os investidores bem informados devem confirmar por escrito o seu estatuto de investidores bem informados, investir um mínimo de 125.000 EUR, ou ter conhecimentos, experiência e experiência para avaliar o investimento contemplado verificado por uma instituição de crédito, empresa de investimento, empresa de gestão de Investimentos Colectivos de Acções Transferíveis (OICVM), ou um Gestor de Fundo de Investimento Alternativo.

Supervisão

Ao contrário dos Fundos de Investimento Especializados (SIFs) e das Sociedades de Investimento em Capital de Risco (SICAR), um Fundo de Reserva de Investimento Alternativo (RAIF) não está sujeito à aprovação da Comissão para a Supervisão do Sector Financeiro (CSSF), nem à autorização prévia ou supervisão contínua.

Os Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (GFIA) podem comercializar os Fundos de Investimento Alternativos Reservados (FIAI) assim que a documentação tenha sido colocada em prática e que o Gestor de Fundos de Investimento Alternativos autorizado externamente tenha sido nomeado e garanta uma rapidez de colocação no mercado inigualável para os fundos de investimento alternativos regulados existentes no Luxemburgo.

Administração

1. Os Fundos de Investimento Alternativos Reservados podem ser geridos por um gestor de fundos externo autorizado, que não necessita de ser um gestor de fundos de investimento alternativo autorizado (GFIA) no Luxemburgo.
2. Um gestor de fundos de investimento alternativos irá gerir o Fundo de Investimento Alternativo Reservado em conformidade com as disposições da Directiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD).

Formulários legais do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF)

Tal como um Fundo de Investimento Especializado, um Fundo de Investimento Alternativo Reservado pode assumir a forma de um fundo comum do Luxemburgo (FCP) ou uma sociedade de investimento com capital variável (SICAV), ou qualquer outra forma, incluindo uma sociedade de investimento com capital fixo. No caso de uma sociedade de investimento em capital de risco (SICAR), um Fundo de Investimento Alternativo Reservado pode assumir as seguintes formas legais:

• Sociedade Anónima de Responsabilidade Limitada (SA)
• Sociedade de Responsabilidade Limitada Privada (SARL)
• Sociedade em Nome Colectivo Limitada por Acções (SCA)
• Sociedade em comandita simples (SCS)
• Sociedade Anónima Especial (SCSp)
• Sociedade Cooperativa constituída sob a forma de sociedade anónima (SCoSA)

Independentemente da forma jurídica, o capital mínimo exigido é de 1,25 milhões de euros, montante que deve ser atingido pelo Fundo de Investimento Alternativo Reservado no prazo de 12 meses a contar da data da sua constituição.

Estruturação Flexível do Fundo de Investimento Alternativo Reservado

Uma das características que separam os Fundos Alternativos de Reserva (RAIF ) de outros Fundos de Investimento Alternativo (FIA) não regulamentados é que um Fundo de Investimento Alternativo de Reserva (RAIF) pode ser estruturado como um veículo de vários compartimentos ou um fundo guarda-chuva. Neste conjunto, o subfundo pode apresentar a sua própria categoria de investidores, política de investimento, comissões separadas, estrutura de distribuição e regras que regem a emissão e resgate de títulos e juros, também chamada abordagem de ring-fencing.

Um subfundo pode divulgar um prospecto separado de oferta entre os compartimentos do mesmo Fundo de Investimento Alternativo Reservado (FII), desde que sejam cumpridas determinadas condições.

A criação do seu RAIF luxemburguês

1. A constituição de um Fundo de Investimento Alternativo Reservado deve ser registada e verificada por um notário público no prazo de cinco dias úteis a contar da data da sua constituição.
2. Um notário público deve avaliar a legalidade da constituição, a capacidade de determinar os seus fundadores e o cumprimento das regras aplicáveis em matéria de branqueamento de capitais e financiamento de actividades terroristas.
3. As Sociedades em Conta Corrente Comum (SCS) e as Sociedades em Conta Corrente Especial (SCSp) são obrigadas a apresentar uma declaração juramentada, o que representa um passo administrativo adicional na sua constituição.
4. No prazo de 15 dias a contar da data de autenticação de uma declaração juramentada, a nota sobre a constituição de um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) deve ser apresentada ao Registo Comercial e de Sociedades do Luxemburgo para efeitos de publicação.
5. Dentro de 20 dias a partir da data da declaração juramentada, um Fundo de Investimento Alternativo Reservado deve ser inscrito numa lista separada salvaguardada pelo Registo Comercial e de Sociedades do Luxemburgo.

Depositário

Os Fundos de Investimento Alternativo Reservados devem nomear um depositário com sede social ou uma sucursal no Luxemburgo.

Conversão

A Lei do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) permite que os veículos de investimento existentes, regulamentados ou não, sejam convertidos em Fundos de Investimento Alternativo Reservados, se certas condições forem cumpridas.

1. Os investidores devem aprovar a conversão e a entidade deve estar em conformidade com a Directiva de Gestores de Fundos de Investimento Alternativos.
2. Veículos de investimento como a Parte I do Compromisso de Investimentos Coletivos, Fundos de Investimento Especializados ou Sociedade de Investimento em Capital de Risco devem obter a aprovação da Comissão de Supervisão do Setor Financeiro (CSSF) e alterar os documentos constitutivos do fundo e o documento de oferta do fundo.
3. Para estruturas não regulamentadas, devem ser feitas alterações ao contrato de sociedade limitada.
4. Uma entidade não-luxemburguesa pode converter-se num Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) se puder ser domiciliada ao abrigo das leis do seu país de origem. A conversão só pode ser realizada através de uma fusão que pode ser feita como contribuição em espécie ou outro mecanismo.
5. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado também pode ser convertido em uma sociedade de investimento regulamentada.

Informação aos Investidores

1. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado é obrigado a produzir um documento de oferta que deve conter declarações visíveis na sua página de rosto de que o fundo não está sujeito à supervisão da Comissão para a Supervisão do Sector Financeiro (CSSF).
2. A divulgação aos investidores é um requisito da Directiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (AIFMD) e é disponibilizada aos investidores.
3. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) deve apresentar um relatório anual auditado para cada exercício financeiro e deve estar disponível para os investidores.

Marketing de Fundos de Investimento Alternativos Reservados

1. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) irá beneficiar do esquema pan-europeu de passaporte e disponibilizado aos Gestores de Fundos de Investimento Alternativos. Isto permite-lhes comercializar o Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) a investidores profissionais na União Europeia.
2. Ao comercializar para investidores fora da União Europeia, a comercialização de um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) deve obedecer às regras de colocação nacionais existentes para cada jurisdição.
3. Considera-se que o Fundo de Reserva Fechada de Investimento Alternativo (RAIF) adere à Lei de 10 de Julho de 2005 relativa aos prospectos de valores mobiliários se pretender realizar uma oferta pública ou admissão à negociação.

Regime Fiscal do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF)

1. O Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) não está sujeito a impostos luxemburgueses, incluindo o imposto sobre o património, o imposto sobre o rendimento e os impostos sobre o rendimento realizado pelo Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF).
2. O Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) está sujeito a uma taxa de subscrição anual de 0,01% calculada sobre o activo líquido total do Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) avaliado no final de cada trimestre.
3. O regime opcional semelhante ao aplicado às sociedades de investimento em capital de risco (SICARs) pode ser aplicado ao Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF), nas seguintes condições

1. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) terá de divulgar que o objectivo é investir exclusivamente em capital de risco.
2. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) está sujeito a provisões sob a Alternativa Reservada.

Lei do Fundo de Investimento (RAIF), que prevê um regime fiscal alternativo

1. Os Fundos de Investimento Alternativos Reservados (RAIF) envolvidos em capital de risco estarão sujeitos a impostos gerais sobre as sociedades no Luxemburgo, incluindo o imposto municipal sobre as empresas, o imposto sobre o rendimento das sociedades e a sobretaxa de solidariedade.
2. Os rendimentos derivados de títulos detidos por um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF), rendimentos da venda, contribuição, ou liquidação serão totalmente isentos.
3. Os Fundos de Investimento Alternativos Reservados (FRAI) envolvidos em capital de risco podem beneficiar da dispendiosa rede de tratados de dupla tributação celebrados pelo Luxemburgo com outros países.
4. Um Fundo de Investimento Alternativo Reservado (RAIF) estruturado como um fundo guarda-chuva estará sujeito ao tratamento fiscal aplicável, bem como os seus subfundos. Isto significa que é impossível que certos subfundos sejam avaliados com o regime de imposto de subscrição.

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Esta informação não pretende ser um substituto para conselhos fiscais ou jurídicos específicos e individualizados. Sugerimos que você discuta sua situação específica com um consultor tributário ou jurídico qualificado.