בחרו עמוד

שאלות נפוצות לגבי קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF).

על ידי | פבר 16, 2022 | קרנות השקעה

קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות ללוקסמבורג שאלות נפוצות

הצגת משטר ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) ב -23 ביולי 2016 היא צעד ענק נוסף לקראת הגברת האטרקטיביות של לוקסמבורג כקרן השקעות ותחום שיפוט לניהול נכסים, בהתאם להוראה 2011/61/EU המתייחסת להיקף הוראת מנהלי קרנות השקעות אלטרנטיביות (AIFMD).

1. האם קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) דומה לקרן ההשקעות המיוחדות (SIF)?

בעוד שקרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) דומה למשטר ההשקעות המיוחדות (SIF), הראשון אינו דורש פיקוח ישיר של ועדת לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF). במקום זאת, משטר ה-Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) מוקדש לשילוב קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs) הממנות במקום מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות מורשה כדין (AIFM).

קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) היא כלי השקעה מהפכני בנוף ההשקעות של לוקסמבורג בשל מאפייני המבנה המובהקים שלה הכוללים קרנות משנה של תאים נפרדים העומדים לרשות קרנות לא מפוקחות של לוקסמבורג.

2. מהם היתרונות של בחירת Reserved Alternative Investment Fund על פני מבני קרנות מסורתיות בלוקסמבורג?

  • קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) מציעה פתרונות מבנה אחרים ליוזמים שמקימים קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs) כדי להימנע למעשה משכבה כפולה של רגולציה.
  • לא משנה אם קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות הוקמה בלוקסמבורג או במדינה אחרת חברה באיחוד האירופי, היא תהיה מפוקחת ותנוהל על ידי מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות (AIFM)
  • קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) כפופה לאותו משטר כמו קרן השקעות מיוחדות (SIF) אך ללא התערבות של ועדת לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF).
  • משטר ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF) מסנכרן את המשטר הקיים עם התמקדות ברורה בפיקוח ההנהלה בניגוד לפיקוח על מוצרים.
  • קרנות השקעות אלטרנטיביות עשויות להיות כפופות רק לפיקוח ולניהול של מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות מורשה כדין (AIFM), ויש להן את האפשרות לבסס את עצמן כמוצר מוסדר, כגון במקרה של התחייבויות חלק ב’ להשקעות קולקטיביות בהעברה. ניירות ערך (UCITS), קרן השקעות מיוחדות (SIF) וחברת השקעות בהון סיכון או כמוצרים לא מוסדרים, כגון שותפות מוגבלת (SCS), שותפות מוגבלת מיוחדת (SCSp), או קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF).

3. מהן המאפיינים העיקריים של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות?

  • קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) אינן כפופות לשום סוג של פיקוח או פיקוח של ועדת לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF) או כל רשות פיקוח אחרת.
  • בהתחשב בעובדה לעיל, יוזם יכול להקים קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) ללא כל אישור מראש של ועדת לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF). עם זאת, כל הדרישות המוטלות על ידי הוראת קרן ההשקעות האלטרנטיביות (AIFMD) למנהלי קרנות חלופיות נחשבות כמתקיימות.

4. מהם הקריטריונים במינוי מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורה?

מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות שמונה על ידי קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות חייב לעמוד בקריטריונים הבאים:

  • להיות מורשה כדין לתפקד כמנהל קרנות השקעות אלטרנטיביות של קרנות הרודפות אחר אסטרטגיית ההשקעה הרלוונטית. חשוב לציין כי ההרשאה למנהל קרן השקעות אלטרנטיביות מוגבלת רק למבנים מסוימים בלבד, לרבות קרנות גידור או אסטרטגיות פרייבט אקוויטי.
  • אם קרן ההשקעות האלטרנטיבית שהוקמה במדינה אחרת חברה באיחוד האירופי או במדינה זכאית אחרת נושאת בזכויות דרכון בלוקסמבורג ובמדינות אחרות החברות באיחוד האירופי.
  • אם מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות משתמש בתוכנית הדרכונים השיווקיים, יש להגיש את המסמכים המכוננים וההנפקה של Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) לרשות הפיקוח הרלוונטית. במקרה שקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) מבוססת בלוקסמבורג, אין צורך לעיין במסמכי הקרן הרלוונטיים על ידי ועדת לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF), אם כי יש להם את הזכות לסרב לזכויות דרכון. קרן השקעות אלטרנטיביות (AIF) אם המסמכים שהוגשו לנציבות לוקסמבורג לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF) מגבילים את הניהול של קרן מהסוג של קרן השקעות אלטרנטיביות רלוונטיות (AIF).
  • כדי להסיר כל ספק, אין צורך באישורים רגולטוריים ביחס לאף אחד מהצעדים שיש לבצע במהלך מחזור החיים של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF).

5. אילו סוגי טפסים משפטיים זמינים עבור קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות בלוקסמבורג?

ניתן להקים קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) כאחת מהאפשרויות הבאות:

  • קרן משותפת (FCP)
  • חברת השקעות עם הון משתנה (SICAV)
  • חברה בערבון מוגבל (SA)
  • שותפות תאגידית מוגבלת במניות (SCA)
  • חברה לאחריות מוגבלת (SARL)
  • שותפות מוגבלת (SCS)
  • שותפות מוגבלת מיוחדת (SCSp)

6. מהם מבני המטריה הזמינים לפי חוק קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות?

כל קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) עשויה לבחור במבנה גג , אשר בתורו מאפשר לה להשיק קרנות משנה או תאים מוגנים מדי פעם. כל תא מתאים לחלק מובהק מהנכסים וההתחייבויות של קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה.

תאי קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות עשויות להציג את התכונות המפורטות להלן:

  • כל תא יכול להציג מדיניות השקעה משלו
  • כל ההוראות המסדירות את ההנפקה והפדיון של ריבית ו/או ניירות ערך ניתנות להתאמה אישית לכל תא ספציפי. עם זאת בחשבון, ייתכן שהכספים הבאים תחת מטריה אחת:
  1. קרנות פתוחות וסגורות
  2. קרנות משנה במימון מלא וקרנות משנה עם מבנה הון משיכה
  3. עבור קרנות השקעה אלטרנטיביות שמורות המובנות כשותפויות מוגבלות או שותפויות מוגבלות מיוחדות, קרנות משנה המשתמשות בחשבונות שותפות

כל הכללים הנוגעים לתאים של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות נקבעים באופן חופשי במסמך הנפקת קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות. כמו כן, חשוב לזכור כי פירוק קרן משנה אינו גורם לפירוק קרנות משנה אחרות במסגרת קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה (RAIF).

קרן השקעות אלטרנטיביות שמורה ( RAIF ) רשאית למנות מנהל השקעות אחר לכל אחת מתת קרנותיה. בעקבות תכנית ממשל זו, לכל קרן משנה יכולה להיות ועדת השקעות משלה או ועדת ייעוץ נפרדת. למרות זאת, הגוף המנהל של מבנים כמו SA, SCA, SCS ו-SCSp המורכב משותפים כלליים, דירקטוריון, וכן פקיד פקד, סוכן מינהל מרכזי ומבקר סטטוטורי חייב להיות אחד ויחיד ברמת קרן השקעות אלטרנטיביות שמורה בכללותה.

מאפיינים נוספים של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורה הם כדלקמן:

  • לקרנות משנה בודדות יכולות להיות מבנה ותפלגות עמלות משלהן.
  • ניתן לשמור קרנות משנה בודדות למשקיע אחד או יותר.
  • השקעות צולבות בין קרנות משנה תחת אותו מבנה השקעות אלטרנטיבי שמורות מותרות, בהתקיים תנאים מסוימים.
  • קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) ובאופן אוטומטי, קרנות המשנה שלה יכולות להכיל שני סוגי ניירות ערך או יותר שבהם ניתן להשקיע נכסים במשותף, אך כפופים למבני עמלות משתנים, יעדי שיווק, מדיניות הפצה והוראות גידור.

7. מהן דרישות הזכאות למשקיעים פוטנציאליים במבנה Reserved Alternative Investment Fund?

השקעות עבור קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIFs) מוגבלות למשקיעים מודעים היטב בלבד. על פי חוק קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF), משקיע בעל ידע טוב הוא אחד או יותר מהבאים:

  • משקיעים מוסדיים
  • משקיעים מקצועיים
  • משקיעים אשר מאשרים בכתב כי הוא משקיע מיודע היטב
  • משקיע שיכול להתחייב לחלק מינימלי של 125,000 אירו בקרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה
  • משקיע שמקבל אישור שנמסר על ידי מוסד פיננסי, חברת השקעות, חברת ניהול התחייבויות להשקעות קולקטיביות בניירות ערך, או מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות המאשרת את המומחיות, הניסיון והיכולת של משקיע להעריך ולהעריך את השקעותיו בחלופה שמורה. מבנה קרן השקעות.

דירקטורים ואנשים אחרים המעורבים בניהול של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) עשויים גם הם להשקיע גם אם הם לא נכנסים לאף אחת מהקטגוריות שהוזכרו לעיל.

8. על איזה סוג של משטר מס פועל מבנה קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורה?

במילים פשוטות, קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות כפופות למשטר מס כפול. ההוראות הבאות הן חלק מהוראות המס הכלליות עבור רכבי קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות בלוקסמבורג:

  • קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) כפופה לאותו משטר מס החל על קרנות השקעות מיוחדות (SIFs). במסגרת משטר זה, קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIFs) פטורות ממס הכנסה וממסים אחרים בלוקסמבורג עם הפטור ממס מנוי המוערך ב-0.01% לשנה.
  • מס מנוי חל גם על קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) המובנות כשותפויות מוגבלות (SCS) ושותפויות מוגבלות מיוחדות (SCSp)
  • פטור ממס מנוי בתנאים מסוימים יכול להינתן לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF):
    1. הנכסים מושקעים בהתחייבויות אחרות של לוקסמבורג להשקעות קולקטיביות, קרנות השקעות מיוחדות וקרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות
    2. קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות שמטרתן היחידה היא השקעה קולקטיבית ביוזמות של שוק הכסף והפקדת פיקדונות במוסדות אשראי
    3. קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות המשקיעות ברכבי קרן איגוד פנסיוני
    4. קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות המשקיעות במוסדות מיקרו-פיננסים
  • משטר מס אופציונלי חל על קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) המשקיעות בהון סיכון. קרנות אלו עשויות לבקש משטר מס מיוחד – כזה החל על חברות השקעות בהון סיכון (SICARs) ולכן פטורות ממס מנויים.
  • כל קרנות ההשקעות האלטרנטיביות השמורות המובנות כחברה בע”מ פרטית (SARL) , חברה בע”מ (SA) ושותפות תאגידית מוגבלת במניות (SCA) אשר בוחרות במשטר מס מיוחד יהיו חייבות במס מלא, ולכן יאפשרו להן להרוויח גישה לאמנות כפל מס. בנוסף, מבנים משפטיים אלה עשויים גם להיות פטורים מכל הכנסה ורווחי הון שמומשו מניירות ערך.
  • כל ההכנסות שנוצרות מהשקעות בהון סיכון ממתינות אף הן פטורות, בהינתן שהמזומן יהיה השקעה בהון סיכון תוך תקופה של 12 חודשים
  • קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) אשר בוחרות להיות תחת משטר מס מיוחד עשויות להיות פטורות ממס עושר נטו, למעט תשלום מס הון נטו מינימלי החל על חברות לוקסמבורג החייבות במס מלא.
  • קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות שהוקמו כשותפות מוגבלת (SCS) או שותפות מוגבלת מיוחדת (SCSp) נחשבות כשקופות מס לחלוטין, ולכן פוטרות אותן ממסים ישירים שהוטלו על ידי הפרלמנט של לוקסמבורג.
  • מבני מטריה בתוך קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) אינם יכולים לבחור במשטר מס מיוחד. לכן, לא ניתן לקיים משטר מס מיוחד לכל מבנה מטריה, כאשר תאים מסוימים כפופים למשטר מס כללי בעוד שאחרים כפופים למשטר מס מיוחד.

רואי החשבון המבקרים של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) שבחרו במשטר המס המיוחד חייבים להגיש דוח בסוף כל שנת כספים המוודא שקרן השקעות אלטרנטיביות שמורה (RAIF) השקיעה בהון סיכון לאורך תקופה רלוונטית. הדו”ח יוגש בפני מינהל המס הישיר בלוקסמבורג.

9. מדוע נדרשות קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות לעמוד בעקרון פיזור הסיכונים?

קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF), למעט אלו המשקיעות בהון סיכון ובחרו במשטר מס מיוחד נדרשות לדבוק בעקרון פיזור הסיכון.

  • אין הנחיות קבועות במונחים של רמת פיזור מינימלית שיש לקיים בתיק השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF).
  • קרן השקעות אלטרנטיביות שמורה (RAIF) אינה רשאית להשקיע יותר מ-30% מנכסיה ברוטו בסוג נכס אחד.
  • ההגבלה של 30% אינה חלה על השקעות בניירות ערך המובטחות על ידי מדינה חברה ב-OECD או רשויות מקומיות בתוך האיחוד האירופי, או על ידי ארגונים ציבוריים המקיפים היקף האיחוד האירופי, אזורי או עולמי.
  • ההגבלה של 30% בוטלה גם עבור יוזמות השקעה קולקטיביות המוערכות עם דרישות פיזור סיכונים לקרנות השקעה אלטרנטיביות שמורות (RAIF) החלות.
  • קרנות השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) המשקיעות בתשתיות נהנות מדרישת פיזור סיכונים רגועה. הם נחשבים מגוונים דיים בכך שיש להם לפחות שתי השקעות ללא השקעה אחת המייצגת יותר מ-75% מנכסיה ברוטו.

1. מהן הדרישות להתאגדות קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF)?

מסמכים מכוננים יהיו תלויים במבנה של קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF):

  • תקנון ניהול לקרן משותפת
  • תקנון של חברה בערבון מוגבל (SARL), חברה בערבון מוגבל (SA) או שותפות תאגידית מוגבלת במניות (SCA)
  • הסכם שותפות מוגבלת לשותפויות מוגבלות (SCS) ושותפויות מוגבלות מיוחדות (SCSp)
  • תקנון ההתאגדות נקבע בשטר נוטריוני.
  • תקנות ניהול והסכמי שותפות מוגבלים נקבעים בדרך כלל על ידי יד פרטית.
  • הקמת קרן השקעות אלטרנטיביות שמורה (RAIF) חייבת להירשם בשטר נוטריוני תוך חמישה ימי עסקים מהקמתה.
  • התאגדות שמורה לקרן השקעות אלטרנטיביות (RAIF) חייבת להתפרסם תוך 15 ימים מיום רישומו בשטר נוטריוני, יחד עם קביעת מינויו של מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות (AIFM)
  • כל קרנות ההשקעות האלטרנטיביות השמורות (RAIF) רשומות רשמית ברישום המסחר והחברות של לוקסמבורג תוך 20 ימי עסקים מיום רישום שטר נוטריוני.

10. האם ניתן להמיר מבני השקעה אחרים לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF)?

  • חלק ב’ התחייבויות להשקעות קולקטיביות, קרן השקעות מיוחדת (SIF) וחברת השקעות בהון סיכון עשויות להמיר לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) כדי לנצל את הזמן המהיר שלה לשוק במקרה של השקת קרנות משנה
  • שותפויות מוגבלות לא מפוקחות עשויות להמיר לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) כדי לנצל את מבנה הגג שלה
  • המרה של קרנות מוסדרות כפופות בדרך כלל לאישור הנציבות לפיקוח על המגזר הפיננסי (CSSF), תיקון במסמכים המכוננים של קרן ותיקונים בתשקיף של קרן.
  • המרה של שותפות מוגבלת בלתי מוסדרת לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) מחייבת תיקונים בהסכם השותפות המוגבלת.
  • כמו כן, ניתן להמיר ישות שאינה לוקסמבורגית לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF), בהינתן רישום מחדש מורשה מותר על פי החוקים הקיימים במדינת המוצא שלהם. אם לא, ניתן לאכוף המרה לקרן השקעות אלטרנטיביות שמורות (RAIF) בדרך של תרומות בעין, מיזוג או מנגנון אחר.
  • המרה מותרת רק אם ישות עומדת במלואה בהנחיית מנהל קרן השקעות אלטרנטיביות (AIFMD) באמצעות מינוי של מנהל קרן מורשה כדין המתפקד כמנהל קרן השקעות אלטרנטיביות חיצוני.

כחברת ייעוץ עצמאית בעלת מוניטין, Damalion תהיה השותף המהימן שלך בעשיית עסקים בלוקסמבורג. אתה יכול להסתמך על ייעוץ מומחים מצוות המומחים שלנו של דמליון כדי לספק לך את כל המידע הדרוש לך כדי לקבל החלטות השקעה מושכלות אם להקים קרן השקעות אלטרנטיביות שמורות או מבנה השקעה אחר כגון כלי איגוח . הודות לרשת הרחבה שלנו של ספקי שירותים בלוקסמבורג, שנות הניסיון שלנו בשוק, והבנה טובה יותר של נוף ההשקעות של לוקסמבורג, אתה יכול להיות סמוך ובטוח שתמיד נחשוב על האינטרסים שלך. פנה למומחה Damalion עוד היום אם אתה רוצה ללמוד עוד על חבילת שירותי הייעוץ המלאה שלנו.

מידע זה אינו מיועד להחליף מס אישי או ייעוץ משפטי ספציפי. אנו מציעים לך לדון במצב הספציפי שלך עם מס או יועץ משפטי מוסמך.