الأسئلة الشائعة الخاصة بصندوق الاستثمار البديل (RAIF) المحجوز

يعد تقديم نظام صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) في 23 يوليو 2016 خطوة كبيرة أخرى نحو تعزيز جاذبية لوكسمبورغ كصندوق استثمار وسلطة إدارة الأصول ، وفقًا للتوجيه 2011/61 / EU المتعلق بنطاق توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة (AIFMD).

1. هل صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) مشابه لصندوق الاستثمار المتخصص (SIF)؟

في حين أن صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) يشبه نظام صندوق الاستثمار المتخصص (SIF) ، فإن الأول لا يتطلب إشرافًا مباشرًا من قبل لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF). بدلاً من ذلك ، تم تخصيص نظام صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) لدمج صناديق الاستثمار البديلة (AIFs) التي تعين مدير صندوق استثمار بديل معتمدًا (AIFM) بدلاً من ذلك.

صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) هو أداة استثمار ثورية في المشهد الاستثماري في لوكسمبورغ نظرًا لميزاته الهيكلية المميزة التي تشمل الصناديق الفرعية للمقصورات المنفصلة التي يتم توفيرها لصناديق لوكسمبورغ غير المنظمة.

2. ما هي مزايا اختيار صندوق الاستثمار البديل المحجوز على هياكل الصناديق التقليدية في لوكسمبورغ؟

• يقدم صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) حلول هيكلية أخرى للمبادرين الذين يقومون بإنشاء صناديق استثمار بديلة (AIFs) لتجنب طبقة مزدوجة من التنظيم بشكل فعال.
• بغض النظر عما إذا تم إنشاء صندوق استثمار بديل محجوز في لوكسمبورغ أو في دولة أخرى عضو في الاتحاد الأوروبي ، فسيتم الإشراف عليه وإدارته من قبل مدير صندوق استثمار بديل (AIFM)
• يخضع صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) لنفس نظام صندوق الاستثمار المتخصص (SIF) ولكن دون تدخل لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF).
• يزامن نظام صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) النظام الحالي مع تركيز واضح على الإشراف الإداري بدلاً من الإشراف على المنتج.
• لا يجوز أن تخضع صناديق الاستثمار البديلة إلا لإشراف وإدارة مدير صندوق استثمار بديل مرخص له حسب الأصول (AIFM) ، ولديك خيار إثبات نفسها إما كمنتج خاضع للرقابة ، كما في حالة الجزء الثاني من التعهدات للاستثمارات الجماعية في قابلة للتحويل الأوراق المالية (UCITS) ، وصندوق الاستثمار المتخصص (SIF) ، وشركة الاستثمار في رأس المال المخاطر أو كمنتجات غير خاضعة للتنظيم ، مثل الشراكة المحدودة (SCS) ، أو الشراكة الخاصة المحدودة (SCSp) ، أو صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF).

3. ما هي السمات الرئيسية لصندوق الاستثمار البديل المحجوز؟

• لا تخضع صناديق الاستثمار البديل المحجوزة (RAIFs) لأي نوع من الإشراف أو الإشراف من قبل لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF) أو أي سلطة إشرافية أخرى.
• مع الأخذ في الاعتبار الحقيقة المذكورة أعلاه ، يمكن للمبادر إنشاء صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) دون أي موافقة مسبقة من لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF). ومع ذلك ، فإن أي متطلبات يفرضها توجيه صندوق الاستثمار البديل (AIFMD) على مديري الصناديق البديلة تعتبر مستوفاة.

4. ما هي معايير تعيين مدير استثمار بديل لصندوق استثمار بديل محجوز؟

يجب أن يستوفي مدير صندوق الاستثمار البديل المعين من قبل صندوق الاستثمار البديل المحجوز المعايير التالية:

• أن يكون مفوضًا حسب الأصول للعمل كمدير صندوق استثمار بديل للأموال التي تتبع استراتيجية الاستثمار ذات الصلة. من المهم ملاحظة أن التفويض لمدير صندوق الاستثمار البديل يقتصر فقط على هياكل معينة فقط ، بما في ذلك صناديق التحوط أو استراتيجيات الأسهم الخاصة.
• إذا كان صندوق الاستثمار البديل الذي تم إنشاؤه في دولة عضو أخرى في الاتحاد الأوروبي أو بلد مؤهل آخر يحمل حقوق جواز السفر في لوكسمبورغ والدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي.
• إذا كان مدير صندوق استثمار بديل يستخدم مخطط جوازات السفر التسويقية ، فيجب تقديم المستندات التأسيسية والصادرة لصندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) إلى السلطة الإشرافية ذات الصلة. في حالة وجود صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) في لوكسمبورغ ، فلا داعي لمراجعة وثائق الصندوق ذات الصلة من قبل لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF) ، على الرغم من أن لديهم الحق في رفض حقوق جواز السفر إلى صندوق استثمار بديل (AIF) إذا كانت المستندات المقدمة إلى لجنة لوكسمبورغ للإشراف على القطاع المالي (CSSF) تقيد إدارة صندوق من نوع صندوق الاستثمار البديل ذي الصلة (AIF).
• لإزالة أي شك ، لا يلزم الحصول على موافقات تنظيمية فيما يتعلق بأي من الخطوات التي يتعين القيام بها خلال دورة حياة صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF).

5. ما هي أنواع الأشكال القانونية المتاحة لصناديق الاستثمار البديلة المحجوزة في لوكسمبورغ؟

يجوز إنشاء صندوق محجوز للاستثمار البديل (RAIF) كواحد مما يلي:

• الصندوق المشترك (FCP)
• شركة استثمار برأس مال متغير (سيكاف)
• شركة ذات مسؤولية عامة محدودة (SA)
• شراكة الشركات المحدودة بالأسهم (SCA)
• شركة خاصة ذات مسؤولية محدودة (SARL)
• الشراكة المحدودة (SCS)
• الشراكة الخاصة المحدودة (SCSp)

6. ما هي الهياكل الشاملة المتاحة بموجب قانون صندوق الاستثمار البديل المحجوز؟

قد يختار أي صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) هيكلًا شاملاً ، والذي بدوره يمكّنه من إطلاق الصناديق الفرعية أو المقصورات ذات السياج الدائري في المناسبات. يتوافق كل قسم مع جزء متميز من أصول والتزامات صندوق الاستثمار البديل المحجوز.

قد تعرض أقسام صندوق الاستثمار البديل المحجوزة الميزات المدرجة أدناه:

• يمكن أن تتميز كل مقصورة بسياسة الاستثمار الخاصة بها
• يمكن تخصيص جميع الأحكام التي تحكم إصدار واسترداد الفوائد و / أو الأوراق المالية لكل قسم محدد. مع وضع ذلك في الاعتبار ، من الممكن أن تكون الصناديق التالية تحت مظلة واحدة:

1. الصناديق المفتوحة والمغلقة
2. صناديق فرعية وصناديق فرعية ممولة بالكامل مع هيكل رأس مال منسحب
3. بالنسبة لصناديق الاستثمار البديل المحجوزة والتي تم تنظيمها كشراكات محدودة أو شراكات محدودة خاصة ، صناديق فرعية باستخدام حسابات الشراكة

يتم تحديد جميع القواعد المتعلقة بأجزاء صندوق الاستثمار البديل المحجوز بحرية في مستند إصدار “صناديق الاستثمار البديل” المحجوزة. من المهم أيضًا أن نتذكر أن تصفية أي صندوق فرعي لا تؤدي إلى تصفية الصناديق الفرعية الأخرى داخل صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF).

يجوز لصندوق الاستثمار البديل المحجوز ( RAIF ) تعيين مدير استثمار مختلف لكل صندوق من صناديقه الفرعية. بعد مخطط الحوكمة هذا ، يمكن أن يكون لكل صندوق فرعي لجنة استثمار خاصة به أو مجلس استشاري منفصل. على الرغم من ذلك ، يجب أن تكون الهيئة الإدارية للهياكل مثل SA و SCA و SCS و SCSp التي تتكون من شركاء عموميين ومجلس إدارة وكذلك الوديع ووكيل الإدارة المركزية والمراجع القانوني واحدًا واحدًا على مستوى (أ) صندوق الاستثمار البديل المحجوز ككل.

الخصائص الأخرى لصندوق الاستثمار البديل المحجوز هي كما يلي:

• يمكن أن يكون للصناديق الفرعية الفردية هيكل رسوم وتوزيع خاص بها.
• يمكن حجز الصناديق الفرعية الفردية لمستثمر واحد أو أكثر.
• يُسمح بالاستثمارات المتقاطعة بين الصناديق الفرعية ضمن نفس هيكل الاستثمار البديل المحجوز ، بشرط استيفاء شروط معينة.
• صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) وبشكل تلقائي ، يمكن لصناديقه الفرعية أن تتميز بنوعين أو أكثر من أنواع الأوراق المالية حيث يمكن استثمار الأصول بشكل مشترك ، ولكنها تخضع لهياكل رسوم متفاوتة وأهداف تسويقية وسياسات توزيع وأحكام تحوطية.

7. ما هي متطلبات الأهلية للمستثمرين المحتملين في هيكل صندوق الاستثمار البديل المحجوز؟

تقتصر استثمارات صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs) على المستثمرين المطلعين فقط. بموجب قانون صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) ، فإن المستثمر المطلع هو واحد أو أكثر مما يلي:

• المستثمرين المؤسسيين
• مستثمرون محترفون
• المستثمرون الذين يؤكدون كتابيًا أنه مستثمر واسع الاطلاع
• مستثمر يمكنه الالتزام بحصة لا تقل عن 125،000 يورو في صندوق الاستثمار البديل المحجوز
• المستثمر الذي حصل على شهادة مقدمة من مؤسسة مالية أو شركة استثمار أو تعهدات للاستثمارات الجماعية في شركة إدارة الأوراق المالية القابلة للتحويل أو مدير صندوق استثمار بديل يشهد خبرة المستثمر وخبرته وقدرته على تقييم وتقييم استثماراته في بديل محجوز هيكل صندوق الاستثمار.

يمكن أيضًا للمديرين والأفراد الآخرين المشاركين في إدارة صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) الاستثمار حتى لو لم يندرجوا في أي من الفئات المذكورة أعلاه.

8. ما نوع النظام الضريبي الذي يتبعه هيكل صندوق الاستثمار البديل المحجوز؟

ببساطة ، تخضع صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة لنظام ضريبي مزدوج. الأحكام التالية هي بعض الأحكام الضريبية العامة لوسائل صندوق الاستثمار البديل المحجوز في لوكسمبورغ:

• يخضع صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) لنفس النظام الضريبي المطبق على صناديق الاستثمار المتخصصة (SIFs). بموجب هذا النظام ، تُعفى صناديق الاستثمار البديل المحجوزة (RAIFs (من ضريبة دخل الشركات والضرائب الأخرى في لوكسمبورغ مع الإعفاء من ضريبة الاشتراك المقدرة بنسبة 0.01٪ سنويًا.
• يتم تطبيق ضريبة الاشتراك أيضًا على صناديق الاستثمار البديل المحجوزة (RAIFs) المهيكلة كشراكات محدودة (SCS) وشراكات محدودة خاصة (SCSp)
• يمكن منح الإعفاء من ضريبة الاشتراك في ظل شروط معينة لصندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF):
  1. يتم استثمار الأصول في تعهدات لوكسمبورغ الأخرى للاستثمار الجماعي وصناديق الاستثمار المتخصصة وصناديق الاستثمار البديلة المحفوظة
  2. صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة التي يتمثل هدفها الوحيد في الاستثمار الجماعي في مبادرات سوق المال وإيداع الودائع لدى مؤسسات الائتمان
  3. صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة التي تستثمر في مركبات صندوق تجميع المعاشات التقاعدية
  4. صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة التي تستثمر في مؤسسات التمويل الأصغر

• ينطبق النظام الضريبي الاختياري على صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs) التي تستثمر في رأس مال المخاطرة. قد تطلب هذه الأموال نظامًا ضريبيًا خاصًا – وهو نظام ينطبق على شركات الاستثمار في رأس المال المحفوف بالمخاطر (SICARs) وبالتالي فهي معفاة من ضريبة الاشتراك.
• جميع صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة والتي تم تنظيمها كشركة خاصة ذات مسؤولية محدودة (SARL) ، وشركة عامة ذات مسؤولية محدودة (SA) وشراكة مع الشركات المحدودة بالأسهم (SCA) التي تختار نظامًا ضريبيًا خاصًا ، ستكون خاضعة للضريبة بالكامل ، وبالتالي تسمح لها بالكسب الوصول إلى معاهدات الازدواج الضريبي. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أيضًا إعفاء هذه الهياكل القانونية من جميع المكاسب الرأسمالية والربحية المحققة من الأوراق المالية.
• يتم أيضًا إعفاء جميع الإيرادات المتولدة من الاستثمارات المعلقة في رأس مال المخاطر ، نظرًا لأن النقد سيكون استثمارًا في رأس مال المخاطرة خلال فترة 12 شهرًا
• يجوز إعفاء صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs) التي تختار أن تكون خاضعة لنظام ضريبي خاص من ضريبة الثروة الصافية ، باستثناء دفع الحد الأدنى من ضريبة الثروة الصافية المطبقة على شركات لوكسمبورغ الخاضعة للضريبة بالكامل.
• تعتبر صناديق الاستثمار البديل المحجوزة التي تم تأسيسها كشراكة محدودة (SCS) أو شراكة محدودة خاصة (SCSp) شفافة تمامًا من الناحية الضريبية ، وبالتالي تعفيها من الضرائب المباشرة التي يفرضها برلمان لوكسمبورغ.
• لا يمكن للهياكل الشاملة داخل صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) اختيار نظام ضريبي خاص. لذلك ، من المستحيل أن يكون هناك نظام ضريبي خاص لكل هيكل شامل ، حيث تخضع أقسام معينة لنظام ضريبي عام بينما تخضع أجزاء أخرى لنظام ضريبي خاص.

يجب على المدققين القانونيين لصندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) الذي اختار النظام الضريبي الخاص تقديم تقرير في نهاية كل سنة مالية للتحقق من أن صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) قد استثمر في رأس مال المخاطرة خلال فترة ذات صلة. سيتم تقديم التقرير أمام إدارة الضرائب المباشرة في لوكسمبورغ.

9. لماذا يلزم وجود صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة للامتثال لمبدأ توزيع المخاطر؟

يتعين على صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs) ، باستثناء تلك التي تستثمر في رأس مال المخاطرة وتختار نظامًا ضريبيًا خاصًا ، الالتزام بمبدأ توزيع المخاطر.

• لا توجد إرشادات ثابتة من حيث الحد الأدنى لمستوى التنويع الذي يجب دعمه في محفظة محجوزة لصندوق الاستثمار البديل (RAIF).
• لا يجوز لصندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) استثمار أكثر من 30٪ من إجمالي أصوله في فئة أصول واحدة.
• لا ينطبق قيد 30٪ على استثمارات الأوراق المالية المضمونة من قبل دولة عضو في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أو السلطات المحلية داخل الاتحاد الأوروبي ، أو من قبل المنظمات العامة التي تشمل نطاق الاتحاد الأوروبي أو الإقليمي أو العالمي.
• يتم أيضًا التنازل عن قيد 30 ٪ لمبادرات الاستثمار الجماعي التي يتم تقييمها مع متطلبات تنويع المخاطر لصناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs)
• تتمتع صناديق الاستثمار البديلة المحجوزة (RAIFs) التي تستثمر في البنية التحتية بمتطلبات متنوعة لتنويع المخاطر. تعتبر متنوعة بما فيه الكفاية حيث أن لديها على الأقل استثمارين مع عدم وجود استثمار واحد يمثل أكثر من 75 ٪ من إجمالي أصولها.

1. ما هي متطلبات التأسيس المحجوز لصندوق الاستثمار البديل (RAIF)؟

ستعتمد المستندات التأسيسية على هيكل محجوز لصندوق الاستثمار البديل (RAIF):

• لوائح إدارة الصندوق المشترك
• عقد التأسيس لشركة خاصة ذات مسؤولية محدودة (SARL) أو شركة عامة ذات مسؤولية محدودة (SA) أو شراكة مؤسسية محدودة بالأسهم (SCA)
• اتفاقية الشراكة المحدودة للشراكات المحدودة (SCS) والشراكات المحدودة الخاصة (SCSp)
• يتم إنشاء عقد التأسيس بموجب عقد موثق.
• عادة ما يتم وضع لوائح الإدارة واتفاقيات الشراكة المحدودة من قبل جهة خاصة.
• يجب تسجيل إنشاء صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) بموجب صك موثق خلال خمسة أيام عمل من إنشائه.
• يجب نشر التأسيس المحجوز لصندوق الاستثمار البديل (RAIF) في غضون 15 يومًا من تسجيلهم بموجب عقد موثق ، إلى جانب تحديد تعيينهم كمدير صندوق استثمار بديل (AIFM)
• جميع صناديق الاستثمار البديل المحجوزة (RAIFs) مدرجة رسميًا في تجارة لوكسمبورغ والشركات تسجل في غضون 20 يوم عمل من تسجيل صك التوثيق.

10. هل يمكن تحويل هياكل الاستثمار الأخرى إلى صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF)؟

• الجزء الثاني من تعهدات الاستثمار الجماعي (UCI) وصندوق الاستثمار المتخصص (SIF) وشركة الاستثمار في رأس مال المخاطرة قد تتحول إلى صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) للاستفادة من وقتها السريع في السوق في حالة إطلاق الصناديق الفرعية
• قد يتم تحويل الشراكات المحدودة غير المنظمة إلى صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF) للاستفادة من هيكلها الشامل
• يخضع تحويل الصناديق الخاضعة للتنظيم عادةً لموافقة لجنة الإشراف على القطاع المالي (CSSF) ، وتعديل المستندات التأسيسية للصندوق ، وتعديلات نشرة الإصدار الخاصة بالصندوق.
• يتطلب تحويل شراكة محدودة غير منظمة إلى صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) إجراء تعديلات على اتفاقية الشراكة المحدودة.
• من الممكن أيضًا تحويل كيان غير لوكسمبورغ إلى صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) ، نظرًا لأن إعادة التوطين المصرح به مسموح به بموجب القوانين الحالية لبلدهم الأصلي. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فقد يتم فرض التحويل إلى صندوق استثمار بديل محجوز (RAIF) عن طريق المساهمات العينية أو الاندماج أو أي آلية أخرى.
• لا يُسمح بالتحويل إلا إذا كان الكيان متوافقًا تمامًا مع توجيه مدير صندوق الاستثمار البديل (AIFMD) من خلال تعيين مدير صندوق مرخص له حسب الأصول يعمل كمدير خارجي بديل لصندوق الاستثمار.

بصفتها شركة استشارية مستقلة ذات سمعة طيبة ، ستكون Damalion شريكك الموثوق به في ممارسة الأعمال التجارية في لوكسمبورغ. يمكنك الاعتماد على مشورة الخبراء من فريق خبراء Damalion لدينا لتزويدك بجميع المعلومات الضرورية التي تحتاجها لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة سواء لإنشاء صندوق استثمار بديل محجوز أو هيكل استثماري آخر مثل أداة التوريق . بفضل شبكتنا الواسعة من مزودي الخدمة في لوكسمبورغ ، وسنوات خبرتنا في السوق ، وفهم أكبر لمشهد الاستثمار في لوكسمبورغ ، يمكنك أن تطمئن إلى أننا سنضع دائمًا في الاعتبار أفضل اهتماماتك. تواصل مع أحد خبراء Damalion اليوم إذا كنت ترغب في معرفة المزيد عن مجموعتنا الكاملة من خدمات الاستشارات.

لا يُقصد من هذه المعلومات أن تكون بديلاً عن مشورة ضريبية أو قانونية فردية محددة. نقترح عليك مناقشة وضعك المحدد مع مستشار ضريبي أو قانوني مؤهل.