În timp ce vechea Lege a securitizării din Luxemburg sa dovedit deja un cadru eficient și renumit pentru tranzacțiile financiare structurate, modificările sunt extrem de detaliate în comparație cu actualizarea anterioară. Schimbările sunt menite să îmbunătățească și să clarifice în continuare participanții de pe piață în toate tranzacțiile de securitizare.
Câteva indicații cheie în temeiul Legii securitizării recent modificată sunt următoarele:
- Anterior, nucleul finanțării trebuia asigurat prin emisiunea de titluri de valoare. Conform noii legi, un vehicul de securitizare se poate autofinanța și poate fi extins la orice formă de instrumente financiare și împrumuturi.
- Un vehicul de securitizare sub forma unei companii poate alege dintre mai multe forme juridice, inclusiv diferite tipuri de parteneriate.
- Legea securității modernizată definește ceea ce trebuie definit ca o ofertă publică în mod continuu, care, la rândul său, declanșează supravegherea unui vehicul de securitizare de către Comisia luxemburgheză pentru supravegherea sectorului financiar (CSSF).
- Gestionarea activă a creanțelor și a instrumentelor de datorie financiară deținute de vehiculul de securitizare este permisă pentru tranzacțiile în care instrumentele financiare emise nu pot fi oferite publicului. Aceasta este o schimbare semnificativă care permite structurile de obligații de împrumut garantate.
- În contextul operațiunilor de securitizare finanțate prin emiterea de capitaluri proprii, legea modificată prevede că conturile pot fi aprobate la nivel de compartiment, inclusiv rezervele legale și deciziile privind distribuirea rezervelor.
- Legea modificată introduce, de asemenea, o clasificare între instrumentele financiare emise de un vehicul de securitizare.
- Fondurile de securitizare sunt acum supuse înregistrărilor la Registrul Comerțului și al Societăților din Luxemburg.
O privire mai aprofundată asupra Legii securitizării modernizate din Luxemburg sunt următoarele:
-
Emiterea de instrumente financiare într-un domeniu mai cuprinzător
Conform fostei Legi a securitizării , vehiculele cu scop special pot emite numai instrumente care sunt clasificate în mod clar drept valori mobiliare. Amendamentele au creat distincția între legea vehiculelor cu destinație specială și legea instrumentelor de finanțare relevante, astfel încât, dacă aceasta din urmă nu a definit instrumentul emis drept valori mobiliare, instrumentele emise nu vor fi, prin urmare, calificate drept valori mobiliare din perspectiva Parlamentului luxemburghez. .
Legea securitizării modificată pune capăt incertitudinilor juridice, clarificând că un vehicul special din Luxemburg nu se mai limitează la valori mobiliare și nu poate fi finanțat prin emiterea de instrumente financiare în definiția sa cea mai largă posibilă.
-
Managementul activ al activelor
Unul dintre considerentele majore stabilite de noua lege este posibilitatea de administrare a activelor dobândite de către un vehicul special. Datorită faptului că neutralitatea fiscală a fost acordată vehiculelor cu destinație specială și a fost permisă doar transferul de riscuri de la inițiator la investitori fără a crea riscuri suplimentare, legislația anterioară nu permitea gestionarea activă a activelor.
Odată cu noua legislație, care permite gestionarea activă a activelor achiziționate sub formă de obligații de împrumut garantate (CLO) sau titluri de creanță (CDO), legiuitorii apropie vehiculele cu destinație specială de forma descoperirilor de investiții fără introducerea unor reglementări suplimentare, realizând astfel o nivel mai mare de flexibilitate.
-
„Oferirea de valori mobiliare către public în mod continuu” s-a clarificat în cele din urmă
Vehiculele cu destinație specială (SPV) care oferă titluri de valoare publicului în mod continuu trebuie să obțină aprobarea Comisiei de Supraveghere a Sectorului Financiar (CSSF) din Luxemburg.
Anterior, Comisia de Supraveghere a Sectorului Financiar (CSSF) stabilea criteriile de prezumție a unei oferte de valori mobiliare către public în mod continuu. Legea securitizării modernizată stabilește noi condiții pentru a determina dacă o ofertă de instrument financiar către public poate fi acordată.
Cu privire la emiterea de instrumente financiare în mod continuu
Emiterea de instrumente financiare trebuie efectuată în mod continuu atunci când un vehicul cu scop special efectuează mai mult de trei emisiuni pentru public în cursul unui anumit exercițiu financiar.
Cu privire la emiterea de instrumente financiare către public
Emisiunea de instrumente financiare către public este deschisă publicului în următoarele condiții
- Vehiculul cu destinație specială nu emite instrumente financiare clienților profesioniști.
- Numai atunci când instrumentele financiare ale căror valori nominale sunt mai mici de 100.000 EUR
- Doar atunci când instrumentele financiare nu sunt distribuite ca plasamente private.
Amendamente pentru finanțarea împrumutului
Noua lege permite finanțarea vehiculelor cu scop special de securitizare din Luxemburg prin împrumuturi . Anterior, vehiculele cu scop special de securitizare din Luxemburg erau finanțate doar prin emiterea de titluri. Vehiculele cu destinație specială puteau recurge la împrumuturi de bani doar cu titlu accesoriu.
Acordarea de valori mobiliare către terți
Conform vechii legi a securitizării, un vehicul special de securitizare din Luxemburg poate acorda garanții numai pentru acoperirea datoriilor contractate în scopul efectuării securitizării sau, în unele cazuri, în beneficiul investitorilor. Acest lucru a interzis acordarea de garanții în favoarea de terți, cum ar fi în cazul unei bănci în care împrumutatul este societatea-mamă și în care veniturile vor fi utilizate pentru a investi în vehiculul cu destinație specială.
Extinderea formelor juridice
În cadrul fostului cadru legal, un vehicul cu scop special de securitizare din Luxemburg poate fi structurat doar ca o societate pe acțiuni (SA), o societate în comandită pe acțiuni (SCA), o societate privată cu răspundere limitată (SARL) sau o cooperativă organizată ca societate publică. societate cu răspundere limitată (ScoopSA).
În conformitate cu Legea modernizată a securitizării, formele juridice ale vehiculelor de securitizare s-au extins pentru a include următoarele:
- Un parteneriat general (SNC) care este avantajos atunci când flexibilitatea structurală și transparența fiscală sunt o cerință. O societate în nume colectiv are personalitate juridică, sponsorii având capacitatea de a păstra controlul asupra funcțiilor sale de conducere.
- O companie publică simplificată (SAS) este foarte avantajoasă datorită caracteristicii sale de flexibilitate în management, echilibrul puterilor între acționari fiind o cerință.
- O societate în comandită comună (SCS) este foarte benefică atunci când transparența fiscală și flexibilitatea structurală sunt o cerință, dar fără personalitate juridică. Sponsorii săi pot păstra controlul asupra rolurilor sale de management.
- O societate în comandită specială (SCSp) este foarte benefică datorită transparenței fiscale și flexibilității structurale excelente necesare, dar fără personalitate juridică, sponsorii săi menținând controlul asupra responsabilităților sale de management.
Subordonarea legală în securitizare
Noua Lege a securitizării delimitează sarcinile de subordonare și prioritate a drepturilor aplicabile în securitizare.
- Unitățile unui vehicul cu destinație specială, organizate ca fond, sunt subordonate altor instrumente financiare emise de un vehicul cu destinație specială și împrumuturilor acordate vehiculului cu destinație specială.
- Acțiunile, unitățile corporative și interesele în societate sunt subordonate acțiunilor beneficiarului emise de acesta.
- Acțiunile beneficiare emise de un vehicul cu destinație specială sunt subordonate altor instrumente financiare emise de un SPV sunt subordonate instrumentelor de creanță cu venit fix emise de acesta.
Vehicule cu destinație specială organizate ca proces de înregistrare a fondului
Noua legislație introduce obligația legală a vehiculelor cu scop special de securitizare din Luxemburg organizate ca fonduri de a se înregistra la Registrul Comerțului și al Societăților din Luxemburg.
Legea Luxemburgului Modernizată a Securitizării aduce vești excelente pentru peisajul securitizării din țară și va ajuta la creșterea rapidă a acesteia. Fiind o companie de consultanță financiară specializată în asistarea investitorilor străini în înființarea vehiculelor cu scop special în Luxemburg , echipa noastră va fi mai mult decât încântată să vă asiste în inițiativa dumneavoastră de securitizare. Dacă doriți o discuție aprofundată despre noua Lege a securitizării, contactați astăzi un expert Damalion .
Aceste informații nu sunt destinate să înlocuiască impozite individuale specifice sau consiliere juridică. Vă sugerăm să discutați situația dvs. specifică cu un consilier juridic sau fiscal calificat.
