Розуміння відмінностей між зарезервованими альтернативними інвестиційними фондами , як зазначає RAIF та Люксембурзьким SICAR ( société d’investissement à capital variable ), допомагає інвесторам зробити правильний вибір найбільш релевантного інструменту інвестування для структурування своїх інвестицій у Європі.

За останні роки Люксембург досяг успіхів у розвитку привабливої та надійної галузі альтернативних інвестиційних фондів. Станом на червень 2021 року чисті активи під управлінням інвестиційних фондів Люксембургу становили 5,49 мільярда євро, постійно зростаючи на вражаючі 16,10% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Хоча ці дані відображають лише регульовані фонди, оскільки більшість альтернативних фондів у Великому Герцогстві є нерегульованими, це, м’яко кажучи, успіх. Справді, цей подвиг робить Люксембург власною лігою. Будучи другим за величиною центром у світі після Сполучених Штатів, країна залучає більше ініціаторів з юрисдикцій по всьому світу.

Люксембург відомий як головний рушій у впровадженні європейського регулювання фондів з 1988 року, включаючи Директиву Європейського Союзу про управління альтернативними інвестиційними фондами (AIFMD) . Крім того, країна відіграла вирішальну роль у запуску ринків для міжнародного розподілу коштів через її зірковий досвід у розробці інвестиційних продуктів, які дозволяють фірмам успішно налагодити свій бізнес у Великому Герцогстві.

Люксембург, який характеризується високою нормативною базою, із законодавством, що постійно розвивається, адаптується до потреб ринку, є головним місцем для іноземних ініціаторів, які бажають відкрити інвестиційний механізм у Європейському Союзі.

Огляд Директиви про менеджерів альтернативних інвестиційних фондів

Запроваджена в 2013 році Директива щодо менеджерів альтернативних інвестиційних фондів (AIFMD) розробила перше в країні регульоване середовище, спеціально створене для альтернативних інвестиційних фондів у всьому світі. Директива щодо менеджерів альтернативних інвестиційних фондів (AIFMD) змінила спосіб функціонування світової альтернативної індустрії.

Головний регулюючий орган Люксембургу, Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) , розширила свій досвід щодо альтернативних інвестиційних фондів (АІФ) та альтернативних стратегій, у сильній конкурентній позиції, сприяючи своїй силі та ключовій ролі як основної платформи для альтернативних інвестицій. інвестиційні фонди з різних юрисдикцій. Крім того, Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) має міжнародне визнання з метою гармонізації структури нормативно-правової та наглядової бази для всієї діяльності менеджерів альтернативних інвестиційних фондів (AIFM), розташованих в Європейському Союзі.

Відповідно до Директиви про розпорядників альтернативних інвестиційних фондів (AIFMD), ініціатори отримували вигоду від паспорта, який надає послуги з управління альтернативним інвестиційним фондам на ринок, що дозволяє їм виходити на ринок добре поінформованим інвесторам у ЄС на основі єдиного дозволу.

Зарезервований альтернативний інвестиційний фонд (RAIF) у Люксембурзі

• Запроваджено Законом від 23 липня 2016 року (Закон про РАІФ)
• Режим резервного альтернативного інвестиційного фонду (РАІФ) був запроваджений, щоб дозволити менеджерам фондів структурувати альтернативні інвестиційні фонди, які поєднують юридичні та податкові особливості Спеціалізованого інвестиційного фонду (СІФ) та інвестиційної компанії в ризиковому капіталі, але за нерегульованою структурою.
• Він спрямований на полегшення невизначеності планування, яка зазвичай розвивається під час запуску фонду.
• Фонд зарезервованих альтернативних інвестицій (RAIF) усуває необхідність попереднього дозволу та постійного нагляду з боку Комісії з нагляду за фінансовим сектором (CSSF)

Основні характеристики зарезервованого альтернативного інвестиційного фонду (РАІФ)

Правова форма

• Зарезервований альтернативний інвестиційний фонд (RAIF) може бути створений як загальний інвестиційний фонд, інвестиційна компанія зі змінним капіталом (SICAV) або інвестиційна компанія з основним капіталом (SICAF).
• Він може бути закритим або відкритим, і може бути створений як автономний фонд або як парасолькова структура, що складається з кількох підфондів або відсіків.

Капітал

• Чисті активи повинні досягти 1,25 млн євро протягом 12 місяців після його формування.

Нагляд

• Не підлягає затвердженню Комісією з нагляду за фінансовим сектором (КНФС).
• Керується зовнішнім менеджером альтернативного інвестиційного фонду (AIFM). Діяльність має бути затверджена Комісією з нагляду за фінансовим сектором (КНФС).

Інвестиційні обмеження

• Може інвестувати в будь-який клас активів та стратегію інвестиційної політики.

Вимоги до розкриття інформації

• Необхідно підготувати проспект емісії, пакетний документ із роздрібними та страховими інвестиційними продуктами (PRIIP), документ ключової інформації (KID), якщо транспортний засіб буде відкритим для інвесторів роздрібного типу та річний звіт.
• Не потрібно складати та подавати піврічний звіт.

Ключові обмеження

• Вважається, що зарезервовані альтернативні інвестиційні фонди призначають зовнішнього менеджера альтернативного інвестиційного фонду, який може бути створений в Люксембурзі, в іншій державі-члені Європейського Союзу або в країні, що не є Європейським Союзом.

Диверсифікація ризиків

• Зарезервовані альтернативні інвестиційні фонди (РАІФ) підлягають обов’язковому розподілу ризиків, що означає наступне:

1. Зарезервований альтернативний інвестиційний фонд не може інвестувати більше 30% своїх активів у цінні папери того самого виду, випущені одним і тим же підприємством.
2. Продажі на берегу не можуть призвести до того, що Фонд альтернативних зарезервованих інвестицій має коротку позицію в цінних паперах того ж виду та випущених тією ж юридичною особою, що становить більше 30% його активів.
3. Якщо були інвестовані фінансові похідні інструменти, зарезервований альтернативний інвестиційний фонд повинен встановити порівнянний розподіл ризику шляхом відповідної диверсифікації базового активу.

Положення про диверсифікацію ризиків, перераховані вище, не застосовуються до зарезервованих альтернативних інвестиційних фондів, які обрали режим оподаткування інвестиційної компанії в ризиковому капіталі , і, отже, обмежені інвестуванням у ризиковий капітал.

Відповідні інвестори

• Добре поінформовані інвестори, здатні оцінити всі ризики, пов’язані з управлінням таким інструментом інвестування.
• Оподаткування зарезервованих альтернативних інвестиційних фондів (РАІФ) обмежується лише добре поінформованими інвесторами, які можуть оцінити супутні ризики, які супроводжують інвестування в такий засіб.

Інвестиційна компанія ризикового капіталу (SICAR) у Люксембурзі

• Люксембурзька інвестиційна компанія в ризиковий капітал (SICAR) була розроблена для інвестицій у венчурний капітал і прямий капітал.
• В першу чергу розроблено для сприяння залученню коштів від інвесторів, які розуміють підвищені ризики, які супроводжують інвестиції в ризиковий капітал. Це застосовно у випадках нижчої ліквідності, нижчої кредитної якості та вищої волатильності цін з очікуванням кращої прибутковості.
• Керується в закон від 15 червня 2004 р. (Закон SICAR) і поділено на дві частини: (1) Загальні положення, що застосовуються до всіх інвестиційних компаній із ризиковим капіталом (2) та спеціальні положення, що застосовуються до інвестиційних компаній із ризиковим капіталом, які кваліфікуються як альтернативні інвестиційні фонди (АІФ), що автоматично передає їх під нагляд та управління менеджера альтернативного інвестиційного фонду (AIFM).

оподаткування

• Усі інвестиційні компанії в ризиковий капітал (SICAR) є юридичними особами, які повністю оподатковуються, якщо вони створені як компанія, але звільнені від податку на прибуток та приріст капіталу, отриманий від цінних паперів ризикового капіталу, і мають право на пільги за угодами про уникнення подвійного оподаткування .

Маркетинг

• Інвестиційні компанії з ризиковим капіталом, які кваліфікуються як альтернативні інвестиційні фонди (АІФ) і керовані уповноваженим Європейським Союзом менеджером альтернативних інвестиційних фондів (AIFM), можуть отримати переваги від паспорта, що дозволяє їм продавати інвестиційні компанії в акції ризикового капіталу або партнерські інтереси добре поінформованим інвесторам. в межах Європейського Союзу через режим повідомлення регулятора.
• Вважається, що інвестиційні компанії з ризиковим капіталом (SICAR) , які кваліфікуються як альтернативні інвестиційні фонди (AIF), але не користуються перевагами Закону про AIFM, призначають керуючого альтернативним інвестиційним фондом.

Придатні активи

• Вважається, що інвестиційні компанії в ризиковий капітал (SICAR) інвестують у капітал.
• Ризиковий капітал характеризується такими елементами, як (1) високий ризик, пов’язаний з відповідними активами, (2) намір розвивати цільові організації та (3) стратегія виходу.
• Може лише незначною мірою утримувати похідні фінансові інструменти у виняткових випадках.

Відповідні інвестори

• Добре поінформовані інвестори, здатні оцінити ризики, пов’язані з інвестиціями в такий транспортний засіб.

Ключові особливості

• Інвестиційна компанія в ризиковий капітал створена як юридична особа з постійним або змінним капіталом.
• Він повинен бути створений як окремий фонд або комплексна структура з кількома відсіками чи субфондами.

Капітал

• Статутний капітал, включаючи премії, повинен становити 1 мільйон євро протягом 12 місяців після його створення та затвердження Комісією з нагляду за фінансовим сектором (CSSF).

Інвестиційні обмеження

• Закон про інвестиційну компанію щодо ризикового капіталу (Закон SICAR) не містить інвестиційних обмежень і не встановлює жодних обмежень на запозичення.
• Дотримуватися правил диверсифікації ризиків не потрібно.

Документи про розкриття інформації

• Інвестиційна компанія з ризиковим капіталом повинна підготувати проспект емісії, пакетний документ з ключовою інформацією (KID), якщо він відкритий для роздрібних інвесторів.
• Обов’язкова річна звітність.
• Не потрібно складати піврічний звіт.

Damalion складається з розгалуженої глобальної мережі професіоналів, які надають повні юридичні, нормативні, бухгалтерські та податкові послуги. Ми маємо знання та досвід щодо динаміки альтернативних інвестиційних фондів у Люксембурзі. Наша команда відмінно працює у створенні транскордонних компаній та фондів . Ми невтомно працюємо в усіх головних інвестиційних юрисдикціях, серед яких Люксембург є. Damalion тісно співпрацює з клієнтами та колегами в різних галузях, надаючи нам конкурентну перевагу на ринку альтернативних інвестиційних фондів. Наше знання ринку Люксембургу означає, що ми можемо повністю налаштувати транзакції на основі податкових та маркетингових переваг. Щоб дізнатися більше, зверніться до експерта Damalion сьогодні.

Ця інформація не призначена для заміни конкретних індивідуальних податкових або юридичних консультацій. Ми пропонуємо вам обговорити вашу конкретну ситуацію з кваліфікованим податковим або юридичним радником.