Pochopení rozdílů mezi vyhrazenými alternativními investičními fondy uvedeným RAIF a lucemburským SICAR ( société d’investissement à capital variable ) pomáhá investorům správně si vybrat nejvhodnější investiční nástroj pro strukturování jejich investic v Evropě.

V posledních letech Lucembursko excelovalo v rozvoji atraktivního a robustního odvětví alternativních investičních fondů. K červnu 2021 činila čistá aktiva spravovaná v lucemburských investičních fondech 5,49 miliardy EUR a meziročně neustále rostla o působivých 16,10 %. I když tato data zobrazují pouze regulované fondy, protože většina alternativních fondů ve velkovévodství není regulována, je nepochybně přinejmenším úspěch. Opravdu, tento výkon dělá Lucembursko v lize vlastní. Tato země je po Spojených státech druhým největším střediskem fondů na světě a láká více iniciátorů z jurisdikcí po celém světě.

Lucembursko je od roku 1988 známé jako hlavní hybatel v implementaci nařízení o evropských fondech, včetně směrnice Evropské unie o správcích alternativních investičních fondů (AIFMD) . Kromě toho tato země hrála klíčovou roli při otevírání trhů pro mezinárodní distribuci fondů díky svým skvělým výsledkům ve vývoji investičních produktů, které firmám umožňují úspěšně založit své podnikání ve velkovévodství.

Lucembursko, které se vyznačuje vysoce regulačním rámcem a neustále se vyvíjející legislativou přizpůsobující se potřebám trhu, je přední destinací pro zahraniční iniciátory, kteří chtějí otevřít investiční nástroj v Evropské unii.

Přehled směrnice o správcích alternativních investičních fondů

Směrnice o správcích alternativních investičních fondů (AIFMD), která byla implementována v roce 2013, vytvořila první regulované prostředí v zemi speciálně vytvořené pro alternativní investiční fondy na celém světě. Směrnice o správcích alternativních investičních fondů (AIFMD) změnila způsob, jakým funguje globální alternativní odvětví.

Hlavní lucemburský regulační orgán, Komise pro dohled nad finančním sektorem (CSSF) , rozvinul své odborné znalosti v oblasti alternativních investičních fondů (AIF) a alternativních strategií v silném konkurenčním postavení, což přispělo k jeho síle a stěžejní roli jako hlavní platforma pro alternativní investiční fondy z různých jurisdikcí. Kromě toho je mezinárodně uznávaná Komise pro dohled nad finančním sektorem (CSSF), jejímž cílem je harmonizovat strukturální regulační a dozorčí rámec pro všechny činnosti správců alternativních investičních fondů (AIFM) se sídlem v Evropské unii.

Podle směrnice o správcích alternativních investičních fondů (AIFMD) měli iniciátoři prospěch z pasu, který poskytuje služby správy alternativním investičním fondům uváděným na trh, což jim umožňuje nabízet na trhu dobře informovaným investorům v EU na základě jediného povolení.

Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) v Lucembursku

• Zavedeno zákonem ze dne 23. července 2016 (zákon RAIF)
• Režim rezervovaného alternativního investičního fondu (RAIF) byl zaveden, aby správcům fondů umožnil strukturovat alternativní investiční fondy, které kombinují právní a daňové rysy specializovaného investičního fondu (SIF) a investiční společnosti v rizikovém kapitálu, avšak pod neregulovanou strukturou.
• Jeho cílem je zmírnit nejistotu plánování, která se obvykle vyvíjí během spouštění fondů.
• Rezervovaný alternativní investiční fond (RAIF) odstraňuje nutnost předchozího schvalování a průběžného dohledu Komise pro dohled nad finančním sektorem (CSSF)

Klíčové vlastnosti rezervovaného alternativního investičního fondu (RAIF)

Právní forma

• Vyhrazený alternativní investiční fond (RAIF) může být založen jako běžný investiční fond, investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) nebo investiční společnost s fixním kapitálem (SICAF).
• Může být uzavřený nebo otevřený a může být založen jako samostatný fond nebo jako zastřešující struktura složená z několika podfondů nebo oddílů.

Hlavní město

• Čistá aktiva musí dosáhnout 1,25 mil. EUR do 12 měsíců od svého založení.

Dozor

• Nepodléhá schválení Komise pro dohled nad finančním sektorem (CSSF).
• Spravováno externím správcem alternativních investičních fondů (AIFM). Aktivity musí schválit Komise pro dohled nad finančním sektorem (CSSF).

Investiční omezení

• Může investovat do jakékoli třídy aktiv a strategie investiční politiky.

Požadavky na zveřejnění

• Musí připravit prospekt, balíček klíčových informací (KID) pro retailové a na pojištění založené investiční produkty (PRIIP) , pokud bude nástroj otevřen retailovým investorům, a výroční zprávu.
• Není nutné vypracovávat a předkládat pololetní zprávu.

Klíčová omezení

• Má se za to, že rezervované alternativní investiční fondy jmenují externího správce alternativních investičních fondů, který může být usazen v Lucembursku, v jiném členském státě Evropské unie nebo v zemi mimo Evropskou unii.

Diverzifikace rizika

• Rezervované alternativní investiční fondy (RAIF) podléhají povinnému rozložení rizika, což znamená:

1. Vyhrazený alternativní investiční fond nemůže investovat více než 30 % svých aktiv do cenných papírů stejného druhu vydaných stejným subjektem.
2. Shore prodej nesmí vést k tomu, že rezervovaný alternativní investiční fond bude držet krátkou pozici v cenných papírech stejného druhu a vydaných stejnou právnickou osobou, které představují více než 30 % jeho aktiv.
3. Tam, kde byly investovány finanční derivátové nástroje, musí rezervovaný alternativní investiční fond stanovit srovnatelné rozložení rizika vhodnou diverzifikací podkladového aktiva.

Výše vyjmenovaná ustanovení o diverzifikaci rizika se nevztahují na rezervované alternativní investiční fondy, které se rozhodly pro daňový režim pro investiční společnost v rizikovém kapitálu , a proto se omezily na investování do rizikového kapitálu.

Způsobilí investoři

• Dobře informovaní investoři se schopností posoudit všechna rizika spojená s provozováním takového investičního nástroje.
• Zdanění rezervovaných alternativních investičních fondů (RAIF) je omezeno na dobře informované investory se schopností posoudit rizika, která doprovázejí investování do takového nástroje.

Investiční společnost rizikového kapitálu (SICAR) v Lucembursku

• Lucemburská investiční společnost do rizikového kapitálu (SICAR) byla navržena pro investice do rizikového kapitálu a soukromého kapitálu.
• Primárně vyvinut k podpoře získávání finančních prostředků od investorů, kteří chápou zvýšená rizika, která doprovázejí investice do rizikového kapitálu. To platí v případech nižší likvidity, nižší úvěrové kvality a vyšší cenové volatility s očekáváním lepšího výnosu.
• Řídí se zákon ze dne 15. června 2004 (zákon SICAR) a rozdělena na dvě části: (1) Obecná ustanovení platná pro všechny investiční společnosti rizikového kapitálu (2) a zvláštní ustanovení platná pro investiční společnosti rizikového kapitálu kvalifikované jako alternativní investiční fondy (AIF), která je automaticky staví pod dohled a správu správce alternativního investičního fondu (AIFM).

Zdanění

• Všechny investiční společnosti rizikového kapitálu (SICAR) jsou plně zdanitelnými subjekty, pokud jsou založeny jako společnost, ale jsou osvobozeny od daně z příjmu a kapitálových zisků pocházejících z cenných papírů rizikového kapitálu a mají nárok na výhody vyplývající ze smluv o zamezení dvojího zdanění .

Marketing

• Investiční společnosti s rizikovým kapitálem, které se kvalifikují jako alternativní investiční fondy (AIF) a spravované Evropskou unií oprávněným správcem alternativních investičních fondů (AIFM), mohou využívat povolení, které jim umožňuje nabízet investiční společnosti v podílech rizikového kapitálu nebo partnerských podílech dobře informovaným investorům v rámci Evropské unie prostřednictvím režimu oznamování regulátorů.
• Investiční společnosti do rizikového kapitálu (SICAR) , které se kvalifikují jako alternativní investiční fondy (AIF), ale nemají prospěch ze zákona o správcích AIF, mají za to, že jmenují správce alternativního investičního fondu.

Způsobilá aktiva

• Investiční společnosti v rizikovém kapitálu (SICAR) jsou považovány za společnosti investující do kapitálu.
• Rizikový kapitál je charakterizován následujícími prvky, včetně (1) vysokého rizika spojeného s relevantními aktivy, (2) záměru rozvíjet cílové subjekty a (3) výstupní strategie.
• Může pouze okrajově držet finanční derivátové nástroje výjimečně.

Způsobilí investoři

• Dobře informovaní investoři se schopností posoudit rizika spojená s investicí do takového prostředku.

Klíčové vlastnosti

• Investiční společnost do rizikového kapitálu je založena jako právnická osoba s fixním nebo variabilním kapitálem.
• Musí být založen jako samostatný fond nebo jako zastřešující struktura s více oddíly nebo podfondy.

Hlavní město

• Základní kapitál včetně prémií musí být ve výši 1 mil. EUR do 12 měsíců od založení a schválení Komisí pro dohled nad finančním sektorem (CSSF).

Investiční omezení

• Zákon o investičních společnostech v oblasti rizikového kapitálu (zákon SICAR) neobsahuje investiční omezení a neukládá žádné výpůjční limity.
• Není nutné dodržovat pravidla pro diverzifikaci rizik.

Zveřejňovací dokumenty

• Investiční společnost v oblasti rizikového kapitálu musí připravit prospekt, balíček klíčových informací (KID) pro retailové a pojišťovací investiční produkty (PRIIP), pokud je otevřen pro drobné investory.
• Roční zpráva je požadavkem.
• Není nutné vypracovávat pololetní zprávu.

Damalion tvoří rozsáhlá globální servisní síť odborníků zabývajících se kompletními právními, regulačními, účetními a daňovými službami. Máme znalosti a zkušenosti s dynamikou alternativních investičních fondů v Lucembursku. Náš tým vyniká v přeshraničním zakládání společností a fondů . Neúnavně pracujeme ve všech předních investičních jurisdikcích, přičemž Lucembursko je jednou z nich. Damalion úzce spolupracuje s klienty a kolegy v různých odvětvích, což nám dává konkurenční výhodu na trhu alternativních investičních fondů. Naše znalost lucemburského trhu znamená, že můžeme plně přizpůsobit transakce na základě daňových a marketingových výhod. Chcete-li se dozvědět více, obraťte se ještě dnes na odborníka na Damalion .

Tyto informace nejsou určeny jako náhrada za konkrétní individualizovanou daňovou nebo právní radu. Doporučujeme, abyste svou konkrétní situaci prodiskutovali s kvalifikovaným daňovým nebo právním poradcem.