Razumevanje razlik med rezerviranimi alternativnimi investicijskimi skladi , kot je dejal RAIF in luksemburškim SICAR ( société d’investissement à capital spremenljivka ), pomaga vlagateljem pri pravilni izbiri najustreznejšega naložbenega nosilca za strukturiranje svojih naložb v Evropi.

V zadnjih letih se je Luksemburg odlikoval pri razvoju privlačne in robustne industrije alternativnih investicijskih skladov. Od junija 2021 so čista sredstva v upravljanju v luksemburških investicijskih skladih znašala 5,49 milijarde EUR in so nenehno rasla za impresivnih 16,10 % medletno. Čeprav ti podatki prikazujejo le regulirana sredstva, je večina alternativnih skladov v Velikem vojvodstvu nereguliranih, je nedvomno najmanj uspeh. Resnično, ta podvig uvršča Luksemburg v svojo ligo. Kot drugo največje središče skladov na svetu, takoj za Združenimi državami, država privabi več pobudnikov iz jurisdikcij po vsem svetu.

Luksemburg je znan kot glavni dejavnik pri izvajanju evropske uredbe o skladih od leta 1988, vključno z Direktivo Evropske unije o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov (AIFMD) . Poleg tega je imela država ključno vlogo pri uvajanju trgov za mednarodno distribucijo skladov zaradi svojih odličnih dosežkov pri razvoju naložbenih produktov, ki podjetjem omogočajo, da uspešno vzpostavijo svoje poslovanje v Velikem vojvodstvu.

Luksemburg, za katerega je značilen zelo regulativni okvir, z nenehno razvijajočo se zakonodajo, ki se prilagaja potrebam trga, je glavna destinacija za tuje pobudnike, ki želijo odpreti naložbeno sredstvo v Evropski uniji.

Pregled direktive o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov

Direktiva o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov (AIFMD), ki je bila izvedena leta 2013, je razvila prvo urejeno okolje v državi, ki je bilo ustvarjeno posebej za alternativne investicijske sklade po vsem svetu. Direktiva o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov (AIFMD) je spremenila način delovanja svetovne alternativne industrije.

Glavni regulativni organ v Luksemburgu, Komisija za nadzor finančnega sektorja (CSSF) , je povečala svoje strokovno znanje o alternativnih investicijskih skladih (AIS) in alternativnih strategijah v močnem konkurenčnem položaju, kar je prispevalo k svoji moči in osrednji vlogi glavne platforme za alternativne naložbe. investicijski skladi iz različnih jurisdikcij. Poleg tega je Komisija za nadzor finančnega sektorja (CSSF) mednarodno priznana, s ciljem uskladiti strukturni regulativni in nadzorni okvir za vse dejavnosti upravljavcev alternativnih investicijskih skladov (UAIS) s sedežem v Evropski uniji.

V skladu z Direktivo o upravljavcih alternativnih investicijskih skladov (AIFMD) so pobudniki imeli koristi od potnega lista, ki zagotavlja storitve upravljanja alternativnim investicijskim skladom na trg, kar jim omogoča trženje dobro obveščenim vlagateljem v EU na podlagi enotnega dovoljenja.

Rezervirani alternativni investicijski sklad (RAIF) v Luksemburgu

• Uveden z zakonom z dne 23. julija 2016 (zakon o RAIF)
• Režim rezerviranih alternativnih investicijskih skladov (RAIF) je bil uveden, da se upravljavcem skladov omogoči strukturiranje alternativnih investicijskih skladov, ki združujejo pravne in davčne značilnosti specializiranega investicijskega sklada (SIF) in investicijske družbe v tveganem kapitalu, vendar v neregulirani strukturi.
• Njegov cilj je ublažiti negotovost načrtovanja, ki se običajno razvije med zagonom skladov.
• Rezervirani alternativni investicijski sklad (RAIF) odpravlja potrebo po predhodnem dovoljenju in stalnem nadzoru Komisije za nadzor finančnega sektorja (CSSF).

Ključne značilnosti rezerviranega alternativnega investicijskega sklada (RAIF)

Legalna oblika

• Rezervirani alternativni investicijski sklad (RAIF) je lahko ustanovljen kot skupni investicijski sklad, investicijska družba s variabilnim kapitalom (SICAV) ali investicijska družba s stalnim kapitalom (SICAF).
• Lahko je zaprt ali odprt in je lahko ustanovljen kot samostojen sklad ali kot krovna struktura, sestavljena iz več podskladov ali oddelkov.

Kapital

• Čista sredstva morajo v 12 mesecih po nastanku doseči 1,25 milijona evrov.

Nadzor

• Ni predmet odobritve Komisije za nadzor finančnega sektorja (CSSF).
• Upravlja zunanji upravljavec alternativnih investicijskih skladov (UAIS). Dejavnosti mora odobriti Komisija za nadzor finančnega sektorja (CSSF).

Omejitve naložb

• Lahko vlaga v kateri koli razred sredstev in strategijo naložbene politike.

Zahteve za razkritje

• Pripraviti mora prospekt, zapakiran naložbeni produkt za maloprodajo in zavarovanje (PRIIP), dokument s ključnimi informacijami (KID), če bo vozilo odprto za vlagatelje na drobno in letno poročilo.
• Priprava in oddaja polletnega poročila ni potrebna.

Ključne omejitve

• Šteje se, da rezervirani alternativni investicijski skladi imenujejo zunanjega upravitelja alternativnih investicijskih skladov, ki je lahko ustanovljen v Luksemburgu, v drugi državi članici Evropske unije ali v državi zunaj Evropske unije.

Diverzifikacija tveganja

• Rezervirani alternativni investicijski skladi (RAIF) so predmet obvezne razpršitve tveganja, kar pomeni naslednje:

1. Rezervirani alternativni investicijski sklad ne more vložiti več kot 30 % svojih sredstev v vrednostne papirje iste vrste, ki jih je izdal isti subjekt.
2. Prodaja na kopnem ne sme voditi do tega, da ima rezervirani alternativni investicijski sklad kratko pozicijo v vrednostnih papirjih iste vrste in jih izda ista pravna oseba, ki predstavljajo več kot 30 % njegovih sredstev.
3. Če so bili vloženi izvedeni finančni instrumenti, mora rezervirani alternativni investicijski sklad vzpostaviti primerljivo razpršitev tveganja z ustrezno razpršitvijo osnovnega sredstva.

Zgoraj naštete določbe o razpršitvi tveganj se ne uporabljajo za rezervirane alternativne investicijske sklade, ki so se odločili za davčni režim za investicijsko družbo v tveganem kapitalu in so zato omejeni na vlaganje v tvegani kapital.

Upravičeni vlagatelji

• Dobro obveščeni vlagatelji z zmožnostjo oceniti vsa tveganja, povezana z delovanjem takšnega naložbenega nosilca.
• Obdavčitev rezerviranih alternativnih investicijskih skladov (RAIF) je omejena na dobro obveščene vlagatelje z zmožnostjo oceniti tveganja, ki spremljajo vlaganje v takšno sredstvo.

Investicijska družba v tveganem kapitalu (SICAR) v Luksemburgu

• Luxembourg Investment Company in Risk Capital (SICAR) je bila zasnovana za naložbe v tvegani kapital in zasebni lastniški kapital.
• Razvito predvsem za spodbujanje zbiranja sredstev od vlagateljev, ki razumejo povečana tveganja, ki spremljajo naložbe v tvegani kapital. To velja v primerih nižje likvidnosti, nižje kreditne kvalitete in večje nestanovitnosti cen s pričakovanji boljšega donosa.
• Upravlja ga zakon z dne 15. junija 2004 (zakon SICAR) in razdeljena na dva dela: (1) Splošne določbe, ki veljajo za vse investicijske družbe v tveganem kapitalu (2) in posebne določbe, ki veljajo za investicijske družbe v tveganem kapitalu, ki se štejejo za alternativni investicijski sklad (AIS), kar jih samodejno postavlja pod nadzor in upravljanje upravitelja alternativnih investicijskih skladov (UAIS).

Obdavčitev

• Vse investicijske družbe v tveganem kapitalu (SICAR) so v celoti obdavčljive osebe, če so ustanovljene kot družba, vendar so oproščene davka na dobiček in kapitalskih dobičkov, ki izhajajo iz vrednostnih papirjev rizičnega kapitala, in so upravičeni do ugodnosti iz pogodb o dvojnem obdavčevanju .

Trženje

• Investicijska podjetja v tveganem kapitalu, ki se kvalificirajo kot alternativni investicijski skladi (AIS) in jih upravlja pooblaščeni upravitelj alternativnih investicijskih skladov (UAIS) Evropske unije, imajo lahko koristi od potnega lista, ki jim omogoča trženje investicijskih družb v deležih rizičnega kapitala ali partnerskih deležih dobro obveščenim vlagateljem znotraj Evropske unije prek režima obveščanja regulatorjev.
• Šteje se, da investicijske družbe v tveganem kapitalu (SICAR) , ki so kvalificirane kot alternativni investicijski skladi (AIS), vendar nimajo koristi od zakona o UAIS, imenujejo upravitelja alternativnih investicijskih skladov.

Primerna sredstva

• Šteje se, da naložbene družbe v tvegani kapital (SICAR) vlagajo v kapital.
• Za tvegani kapital so značilni naslednji elementi, vključno z (1) visokim tveganjem, povezanim z ustreznimi sredstvi, (2) namenom razvoja ciljnih subjektov in (3) izstopno strategijo.
• Izvedene finančne instrumente lahko le obrobno hrani izjemoma.

Upravičeni vlagatelji

• Dobro obveščeni vlagatelji z zmožnostjo oceniti tveganja, povezana z naložbo v takšno vozilo.

Ključne funkcije

• Investicijska družba v tvegani kapital je ustanovljena kot pravna oseba s stalnim ali spremenljivim kapitalom.
• Ustanoviti ga je treba kot samostojen sklad ali krovno strukturo z več oddelki ali podskladi.

Kapital

• Osnovni kapital, vključno s premijami, mora znašati 1 milijon evrov v 12 mesecih po ustanovitvi in odobritvi Komisije za nadzor finančnega sektorja (CSSF).

Omejitve naložb

• Zakon o investicijski družbi v zakonu o rizičnem kapitalu (Zakon SICAR) ne vsebuje naložbenih omejitev in ne nalaga omejitev za zadolževanje.
• Ni treba upoštevati pravil o razpršitvi tveganj.

Dokumenti o razkritju

• Investicijska družba v tveganem kapitalu mora pripraviti prospekt, zapakiran dokument s ključnimi informacijami (KID) za maloprodajne in zavarovalne produkte (PRIIP), če je odprt za male vlagatelje.
• Letno poročanje je obvezno.
• Priprava polletnega poročila ni potrebna.

Damalion je sestavljen iz obsežne globalne storitvene mreže strokovnjakov, ki se ukvarjajo s popolnimi pravnimi, regulativnimi, računovodskimi in davčnimi storitvami. Imamo znanje in izkušnje o dinamiki alternativnih investicijskih skladov v Luksemburgu. Naša ekipa se odlikuje pri čezmejnem oblikovanju podjetij in skladov . Neutrudno delamo v vseh najpomembnejših naložbenih jurisdikcijah, med katerimi je tudi Luksemburg. Damalion tesno sodeluje s strankami in sodelavci v različnih panogah, kar nam daje konkurenčno prednost na trgu alternativnih investicijskih skladov. Naše poznavanje luksemburškega trga pomeni, da lahko v celoti prilagodimo transakcije glede na davčne in tržne ugodnosti. Če želite izvedeti več, se še danes obrnite na strokovnjaka za Damalion .

Te informacije niso namenjene nadomestitvi posebnega individualnega davčnega ali pravnega svetovanja. Predlagamo, da se o svojem posebnem položaju pogovorite s kvalificiranim davčnim ali pravnim svetovalcem.