For å forstå forskjellene mellom de reserverte alternative investeringsfondene sa RAIF og Luxembourg SICAR ( société d’investissement à capital variable ) hjelper investorer å gjøre det riktige valget av det mest relevante investeringsmiddelet for å strukturere investeringene sine i Europa.

Luxembourg har de siste årene utmerket seg med å utvikle en attraktiv og robust industri for alternative investeringsfond. Fra juni 2021 utgjorde nettoformuen under forvaltning i investeringsfondene i Luxembourg 5,49 milliarder euro, og vokste kontinuerlig med imponerende 16,10 % fra år til år. Selv om disse dataene bare viser regulerte fond, ettersom flertallet av alternative fond i Storhertugdømmet er uregulerte, er uten tvil en suksess for å si det mildt. Sannelig, denne bragden sammen gjør Luxembourg til en egen liga. Som verdens nest største fondssenter, etter USA, lokker landet flere initiativtakere fra jurisdiksjoner over hele kloden.

Luxembourg er kjent som en pådriver i implementeringen av den europeiske fondsforordningen siden 1988, inkludert EUs direktiv for forvaltere av alternative investeringsfond (AIFMD) . I tillegg spilte landet en avgjørende rolle i å lansere markeder for internasjonal fondsdistribusjon på grunn av dets fantastiske resultater med å utvikle investeringsprodukter som lar firmaer etablere sin virksomhet med suksess i Storhertugdømmet.

Karakterisert av et svært regulatorisk rammeverk, med en kontinuerlig utvikling av lovgivning som tilpasser seg markedets behov, er Luxembourg en fremste destinasjon for utenlandske initiativtakere som ønsker å åpne et investeringsselskap i EU.

En oversikt over direktivet om forvaltere av alternative investeringsfond

Implementert i 2013 utviklet Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD), landets første regulerte miljø spesielt opprettet for alternative investeringsfond over hele verden. Direktivet for forvaltere av alternative investeringsfond (AIFMD) endret måten den globale alternative industrien driver på.

Luxembourgs viktigste reguleringsmyndighet, Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF), økte sin ekspertise innen alternative investeringsfond (AIF) og alternative strategier, i en sterk konkurranseposisjon, og bidro til dens styrke og sentrale rolle som en førsteklasses plattform for alternative investeringsfond fra ulike jurisdiksjoner. I tillegg er Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF) internasjonalt anerkjent, med mål om å harmonisere strukturen for regulerings- og tilsynsrammeverket for alle aktiviteter til forvaltere av alternative investeringsfond (AIFM) lokalisert i EU.

I henhold til direktivet om forvaltere av alternative investeringsfond (AIFMD) fikk initiativtakere fordel av et pass som gir forvaltningstjenester til alternative investeringsfond til markedet, slik at de kan markedsføre til velinformerte investorer i EU på grunnlag av én enkelt autorisasjon.

Reservert alternative investeringsfond (RAIF) i Luxembourg

• Introdusert av loven av 23. juli 2016 (RAIF-loven)
• RAIF-regimet (Reserved Alternative Investment Fund) ble implementert for å tillate fondsforvaltere å strukturere alternative investeringsfond som kombinerer de juridiske og skattemessige egenskapene til et spesialisert investeringsfond (SIF) og et investeringsselskap i risikokapital, men under en uregulert struktur.
• Den tar sikte på å lindre den usikre planleggingen som vanligvis utvikler seg under fondslanseringer.
• Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) eliminerer behovet for forhåndsgodkjenning og kontinuerlig tilsyn av Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF)

Nøkkeltrekk ved et reservert alternativt investeringsfond (RAIF)

Juridisk form

• Et reservert alternativt investeringsfond (RAIF) kan opprettes som et felles investeringsfond, investeringsselskap med variabel kapital (SICAV), eller et investeringsselskap med fast kapital (SICAF)
• Det kan være lukket eller åpent, og kan etableres som et frittstående fond eller som en paraplystruktur som består av flere underfond eller avdelinger.

Hovedstad

• Nettoformuen må nå 1,25 millioner euro innen 12 måneder etter dannelsen.

Tilsyn

• Er ikke underlagt godkjenning fra Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF).
• Forvaltes av en ekstern forvalter av alternative investeringsfond (AIFM). Aktiviteter må godkjennes av Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF).

Investeringsrestriksjoner

• Kan investere i enhver aktivaklasse og investeringsstrategi.

Opplysningskrav

• Må utarbeide et prospekt, et pakket detaljhandels- og forsikringsbasert investeringsprodukt (PRIIP) nøkkelinformasjonsdokument (KID) hvis kjøretøyet vil være åpent for investorer av typen detaljhandel og en årsrapport.
• Ikke pålagt å utarbeide og levere halvårsrapport.

Viktige begrensninger

• Reserverte alternative investeringsfond anses å utpeke en ekstern forvalter av alternative investeringsfond, som kan være etablert i Luxembourg, i en annen EU-medlemsstat eller i et land utenfor EU.

Risikodiversifisering

• Reserverte alternative investeringsfond (RAIF) er underlagt obligatorisk risikospredning, som betyr følgende:

1. Et reservert alternativt investeringsfond kan ikke investere mer enn 30 % av sine aktiva i verdipapirer av samme type utstedt av samme enhet.
2. Landsalg kan ikke føre til at et reservert alternativt investeringsfond har en shortposisjon i verdipapirer av samme type og utstedt av samme juridiske enhet, som representerer mer enn 30 % av aktivaene.
3. Der finansielle derivatinstrumenter ble investert, må et reservert alternativt investeringsfond etablere sammenlignbar spredning av risiko ved en passende diversifisering av en underliggende eiendel.

Bestemmelsene om risikospredning som er oppført ovenfor, gjelder ikke for reserverte alternative investeringsfond som valgte skatteregimet for investeringsselskap i risikokapital , og derfor begrenset til å investere i risikokapital.

Kvalifiserte investorer

• Godt informerte investorer med evne til å vurdere alle risikoer forbundet med drift av et slikt investeringsmiddel.
• Beskatning av reserverte alternative investeringsfond (RAIF-er) er begrenset til velinformerte investorer med evne til å vurdere risikoen som følger med å investere i et slikt kjøretøy.

Investeringsselskap i risikokapital (SICAR) i Luxembourg

• Luxembourg Investment Company in Risk Capital (SICAR) ble designet for investeringer i venturekapital og private equity.
• Primært utviklet for å fremme innhenting av midler fra investorer som forstår den økte risikoen som følger med investeringer i risikokapital. Dette gjelder i tilfeller med lavere likviditet, lavere kredittkvalitet og høyere prisvolatilitet, med forventninger om bedre avkastning.
• Styres av lov av 15. juni 2004 (SICAR-loven) og delt i to deler: (1) Generelle bestemmelser som gjelder for alle investeringsselskaper i risikokapital (2) og spesifikke bestemmelser som gjelder investeringsselskaper i risikokapital som kvalifiserer som alternative investeringsfond (AIF), som automatisk gjør dem under tilsyn og forvaltning av en forvalter av alternative investeringsfond (AIFM).

Skatt

• Alle investeringsselskaper i risikokapital (SICAR) er fullt skattepliktige enheter hvis de er etablert som et selskap, men fritatt for inntektsskatt og kapitalgevinster fra risikokapitalpapirer, og kvalifisert for fordelene i dobbeltbeskatningsavtaler .

Markedsføring

• Investeringsselskaper i risikokapital som kvalifiserer som alternative investeringsfond (AIF) og forvaltes av en europeisk union autorisert Alternative Investment Fund Manager (AIFM) kan dra nytte av pass som lar dem markedsføre investeringsselskaper i risikokapitalandeler eller partnerskapsinteresser til velinformerte investorer innen EU gjennom et regulatorisk varslingsregime.
• Investeringsselskaper i risikokapital (SICAR) som kvalifiserer som alternative investeringsfond (AIF) men ikke drar nytte av AIFM-loven, anses å utnevne en forvalter av alternative investeringsfond.

Kvalifiserte eiendeler

• Investeringsselskaper i risikokapital (SICARs) anses å investere i kapital.
• Risikokapital kjennetegnes av følgende elementer, inkludert (1) høy risiko knyttet til relevante eiendeler, (2) intensjon om å utvikle målenheter og en (3) exit-strategi.
• Kan bare marginalt inneha finansielle derivatinstrumenter på unntaksbasis.

Kvalifiserte investorer

• Godt informerte investorer med kapasitet til å vurdere risiko forbundet med å investere i et slikt kjøretøy.

Nøkkelegenskaper

• Investeringsselskap i risikokapital er stiftet som en selskapsenhet med fast eller variabel kapital.
• Det må etableres som et frittstående fond eller en paraplystruktur med flere avdelinger eller underfond.

Hovedstad

• Aksjekapitalen, inkludert overkurs, må være på EUR 1 million innen 12 måneder etter etableringen og godkjenning av Kommisjonen for tilsyn med finanssektoren (CSSF).

Investeringsbegrensninger

• Investment Company in Risk Capital Law (SICAR Law) inneholder ikke investeringsbegrensninger og pålegger ingen lånegrenser.
• Det er ikke påkrevd å overholde risikospredningsregler.

Avsløringsdokumenter

• Et investeringsselskap i risikokapital må utarbeide et prospekt, et pakket detaljhandels- og forsikringsbasert investeringsprodukt (PRIIP) Key Information Document (KID) hvis det er åpent for detaljinvestorer.
• Årlig rapportering er et krav.
• Ikke pålagt å utarbeide halvårsrapport.

Damalion består av et omfattende globalt servicenettverk av fagfolk som er engasjert i fullstendige juridiske, regulatoriske, regnskaps- og skattetjenester. Vi har kunnskap og erfaring om dynamikken til alternative investeringsfond i Luxembourg. Teamet vårt utmerker seg i grenseoverskridende selskaps- og fondsdannelse . Vi jobber utrettelig på tvers av alle fremste investeringsjurisdiksjoner, med Luxembourg som en av dem. Damalion jobber tett med kunder og kolleger i ulike bransjer, noe som gir oss et konkurransefortrinn i markedet for alternative investeringsfond. Vår kunnskap om Luxembourg-markedet betyr at vi fullt ut kan tilpasse transaksjoner basert på skatte- og markedsføringsfordeler. For å lære mer, ta kontakt med en Damalion-ekspert i dag.

Denne informasjonen er ikke ment å være en erstatning for spesifikk individualisert skatt eller juridisk rådgivning. Vi foreslår at du diskuterer din spesifikke situasjon med en kvalifisert skatte- eller juridisk rådgiver.