Das Verständnis der Unterschiede zwischen den besagten reservierten alternativen Investmentfonds (RAIF) und der luxemburgischen SICAR(société d’investissement à capital variable) hilft den Anlegern, die richtige Wahl des geeignetsten Anlagevehikels zur Strukturierung ihrer Investitionen in Europa zu treffen.

In den letzten Jahren hat sich Luxemburg durch die Entwicklung einer attraktiven und robusten Branche für alternative Investmentfonds ausgezeichnet. Im Juni 2021 belief sich das in luxemburgischen Investmentfonds verwaltete Nettovermögen auf 5,49 Mrd. EUR und wuchs damit kontinuierlich um beeindruckende 16,10 % im Vergleich zum Vorjahr. Auch wenn diese Daten nur regulierte Fonds ausweisen, da die Mehrheit der alternativen Fonds im Großherzogtum nicht reguliert ist, ist dies unbestreitbar ein Erfolg, um es vorsichtig auszudrücken. Mit dieser Leistung spielt Luxemburg wahrlich in einer eigenen Liga. Da das Land nach den Vereinigten Staaten der zweitgrößte Fondsstandort der Welt ist, lockt es mehr Initiatoren aus Ländern rund um den Globus an.

Luxemburg ist bekannt als Vorreiter bei der Umsetzung der europäischen Fondsregulierung seit 1988, einschließlich der Richtlinie der Europäischen Union über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD). Darüber hinaus spielte das Land eine entscheidende Rolle bei der Erschließung von Märkten für den internationalen Fondsvertrieb, da es eine hervorragende Erfolgsbilanz bei der Entwicklung von Anlageprodukten vorzuweisen hat, die es Unternehmen ermöglichen, sich erfolgreich im Großherzogtum zu etablieren.

Gekennzeichnet durch einen hochregulierten Rahmen mit einer sich ständig weiterentwickelnden Gesetzgebung, die sich an die Bedürfnisse des Marktes anpasst, ist Luxemburg ein erstklassiges Ziel für ausländische Initiatoren, die ein Investitionsvehikel in der Europäischen Union eröffnen wollen.

Ein Überblick über die Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds

Mit der 2013 umgesetzten Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD) wurde das weltweit erste regulierte Umfeld speziell für alternative Investmentfonds geschaffen. Die Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD) hat die Funktionsweise der globalen alternativen Branche verändert.

Luxemburgs Hauptregulierungsbehörde, die Kommission für die Aufsicht über den Finanzsektor (CSSF), hat ihr Fachwissen über alternative Investmentfonds (AIFs) und alternative Strategien in einer starken Wettbewerbsposition ausgebaut, was zu ihrer Stärke und ihrer zentralen Rolle als erstklassige Plattform für alternative Investmentfonds aus verschiedenen Ländern beiträgt. Darüber hinaus ist die Kommission für die Beaufsichtigung des Finanzsektors (CSSF) international anerkannt, mit dem Ziel, den strukturellen Regulierungs- und Aufsichtsrahmen für alle Aktivitäten der Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) in der Europäischen Union zu harmonisieren.

Im Rahmen der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD) profitierten Initiatoren von einem Pass, der Verwaltungsdienstleistungen für alternative Investmentfonds auf den Markt bringt und es ihnen ermöglicht, auf der Grundlage einer einzigen Zulassung an gut informierte Anleger in der EU zu vertreiben.

Reservierter alternativer Investmentfonds (RAIF) in Luxemburg

• Eingeführt durch das Gesetz vom 23. Juli 2016 (RAIF-Gesetz)
• Das System der reservierten alternativen Investmentfonds (RAIF) wurde eingeführt, um Fondsmanagern die Möglichkeit zu geben, alternative Investmentfonds zu strukturieren, die die rechtlichen und steuerlichen Merkmale eines spezialisierten Investmentfonds (SIF) und einer Investmentgesellschaft in Risikokapital kombinieren, jedoch unter einer unregulierten Struktur.
• Damit soll die Planungsunsicherheit, die typischerweise bei Fondsauflegungen entsteht, verringert werden.
• Reservierter alternativer Investmentfonds (RAIF ) beseitigt die Notwendigkeit einer vorherigen Genehmigung und einer ständigen Überwachung durch die Kommission für die Aufsicht über den Finanzsektor (CSSF)

Hauptmerkmale eines reservierten alternativen Investmentfonds (RAIF)

Rechtsform

• Ein Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) kann als Investmentfonds, Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) oder Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) gegründet werden.
• Es kann sich um einen geschlossenen oder offenen Fonds handeln, der als eigenständiger Fonds oder als Umbrella-Struktur, die aus mehreren Teilfonds oder Teilbereichen besteht, aufgelegt werden kann.

Kapital

• Das Nettovermögen muss innerhalb von 12 Monaten nach seiner Gründung 1,25 Mio. EUR erreichen.

Beaufsichtigung

• Ist nicht genehmigungspflichtig durch die Kommission für die Aufsicht über den Finanzsektor (CSSF).
• Von einem externen Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) verwaltet. Die Aktivitäten müssen von der Kommission für die Beaufsichtigung des Finanzsektors (CSSF) genehmigt werden.

Investitionsbeschränkungen

• Kann in alle Anlageklassen und Strategien der Anlagepolitik investieren.

Anforderungen an die Offenlegung

• Muss einen Prospekt, ein PRIIP-Dokument (Packaged Retailed and Insurance-based Investment Products ) , wenn das Vehikel für Kleinanleger offen ist, und einen Jahresbericht erstellen.
• Sie sind nicht verpflichtet, einen Halbjahresbericht zu erstellen und vorzulegen.

Wesentliche Beschränkungen

• Beireservierten alternativen Investmentfonds wird davon ausgegangen, dass sie einen externen Verwalter für alternative Investmentfonds ernennen, der in Luxemburg, in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem Land außerhalb der Europäischen Union ansässig sein kann.

Risikodiversifizierung

• Reservierte alternative Investmentfonds (RAIFs) unterliegen der obligatorischen Risikostreuung, was Folgendes bedeutet:

1. Ein reservierter alternativer Investmentfonds darf nicht mehr als 30 % seines Vermögens in Wertpapiere derselben Art investieren, die von ein und demselben Unternehmen ausgegeben werden.
2. Leerverkäufe dürfen nicht dazu führen, dass ein Alternativer Investmentfonds von Reserved eine Short-Position in Wertpapieren derselben Art und desselben Rechtsträgers hält, die mehr als 30 % seines Vermögens ausmacht.
3. Wurden derivative Finanzinstrumente investiert, muss ein Reservierter Alternativer Investmentfonds eine vergleichbare Risikostreuung durch eine angemessene Streuung des Basiswertes erreichen.

Die oben genannten Bestimmungen zur Risikostreuung gelten nicht für Reservierte Alternative Investmentfonds, die sich für die Steuerregelung für Investmentgesellschaften in Risikokapital entschieden haben und daher auf Investitionen in Risikokapital beschränkt sind.

Förderungswürdige Investoren

• Gut informierte Anleger, die in der Lage sind, alle mit dem Betrieb eines solchen Anlageinstruments verbundenen Risiken zu bewerten.
• Die Besteuerung von reservierten alternativen Investmentfonds (RAIFs) ist auf gut informierte Anleger beschränkt, die in der Lage sind, die mit der Investition in ein solches Instrument verbundenen Risiken zu bewerten.

Investmentgesellschaft in Risikokapital (SICAR) in Luxemburg

• DieLuxemburger Investmentgesellschaft für Risikokapital (SICAR) wurde für Investitionen in Risikokapital und Private Equity konzipiert.
• Sie wurde in erster Linie entwickelt, um die Mittelbeschaffung bei Anlegern zu fördern, die sich der erhöhten Risiken bewusst sind, die mit Investitionen in Risikokapital einhergehen. Dies gilt für Fälle mit geringerer Liquidität, geringerer Kreditqualität und höherer Preisvolatilität, bei denen eine bessere Rendite erwartet wird.
• Beherrscht von der Gesetz vom 15. Juni 2004 (SICAR-Gesetz) und ist in zwei Teile gegliedert: (1) Allgemeine Bestimmungen, die für alle Investmentgesellschaften in Risikokapital gelten (2) und spezielle Bestimmungen, die für Investmentgesellschaften in Risikokapital gelten, die als alternative Investmentfonds (AIF) qualifiziert sind, was sie automatisch unter die Aufsicht und Verwaltung eines Verwalters alternativer Investmentfonds (AIFM) stellt.

Besteuerung

• Alle Investmentgesellschaften für Risikokapital (SICAR) sind voll steuerpflichtig, wenn sie als Unternehmen gegründet werden, aber von der Einkommenssteuer und den Kapitalgewinnen aus Risikokapitalwertpapieren befreit und können die Vorteile der Doppelbesteuerungsabkommen in Anspruch nehmen.

Marketing

• Risikokapital-Investmentgesellschaften, die als alternative Investmentfonds (AIFs) gelten und von einem in der Europäischen Union zugelassenen Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) verwaltet werden, können von einem Pass profitieren, der es ihnen ermöglicht, Risikokapital-Investmentgesellschaften mit Anteilen oder Gesellschaftsbeteiligungen an gut informierte Anleger in der Europäischen Union zu vermarkten, und zwar im Rahmen einer Meldepflicht.
• BeiInvestmentgesellschaften in Risikokapital (SICARs), die sich als alternative Investmentfonds (AIFs) qualifizieren, aber nicht unter das AIFM-Gesetz fallen, wird davon ausgegangen, dass sie einen Verwalter für alternative Investmentfonds bestellen.

Förderfähige Vermögenswerte

• Bei Investmentgesellschaften in Risikokapital (SICARs) wird davon ausgegangen, dass sie in Kapital investieren.
• Risikokapital ist durch die folgenden Elemente gekennzeichnet: (1) hohes Risiko in Verbindung mit den betreffenden Vermögenswerten, (2) Absicht, Zielunternehmen zu entwickeln, und (3) Ausstiegsstrategie.
• Darf nur ausnahmsweise in geringem Umfang derivative Finanzinstrumente halten.

Förderungswürdige Investoren

• Gut informierte Anleger, die in der Lage sind, die mit einer Investition in ein solches Vehikel verbundenen Risiken zu beurteilen.

Wesentliche Merkmale

• Die Investmentgesellschaft in Risikokapital ist als juristische Person mit festem oder variablem Kapital konstituiert.
• Er muss als eigenständiger Fonds oder als Umbrella-Struktur mit mehreren Teilfonds oder Subfonds errichtet werden.

Kapital

• Das Grundkapital, einschließlich Agio, muss innerhalb von 12 Monaten nach Gründung und Genehmigung durch die Kommission für die Aufsicht über den Finanzsektor (CSSF) 1 Million Euro betragen.

Investitionsbeschränkungen

• Das Gesetz über Investmentgesellschaften in Risikokapital (SICAR-Gesetz) enthält keine Anlagebeschränkungen und sieht keine Kreditaufnahmebeschränkungen vor.
• Es ist nicht verpflichtet, die Vorschriften zur Risikostreuung einzuhalten.

Dokumente zur Offenlegung

• Eine Investmentgesellschaft in Risikokapital muss einen Prospekt, ein PRIIP (Packaged Retailed and Insurance-based Investment Products)-Schlüsselinformationsdokument (KID) erstellen, wenn sie für Kleinanleger offen ist.
• Eine jährliche Berichterstattung ist vorgeschrieben.
• Sie sind nicht verpflichtet, einen Halbjahresbericht zu erstellen.

Damalion verfügt über ein umfangreiches globales Servicenetz von Fachleuten, die umfassende Dienstleistungen in den Bereichen Recht, Regulierung, Buchhaltung und Steuern anbieten. Wir verfügen über das Wissen und die Erfahrung mit der Dynamik alternativer Investmentfonds in Luxemburg. Unser Team zeichnet sich durch grenzüberschreitende Unternehmens- und Fondsgründungen aus. Wir arbeiten unermüdlich in allen erstklassigen Investment-Jurisdiktionen, darunter auch in Luxemburg. Damalion arbeitet eng mit Kunden und Kollegen in verschiedenen Branchen zusammen, was uns einen Wettbewerbsvorteil auf dem Markt für alternative Investmentfonds verschafft. Dank unserer Kenntnis des luxemburgischen Marktes können wir Transaktionen auf der Grundlage von Steuer- und Marketingvorteilen vollständig anpassen. Wenn Sie mehr erfahren möchten, wenden Sie sich noch heute an einen Damalion-Experten.

Diese Informationen sind nicht als Ersatz für eine individuelle Steuer- oder Rechtsberatung gedacht. Wir empfehlen Ihnen, Ihre spezielle Situation mit einem qualifizierten Steuer- oder Rechtsberater zu besprechen.