Den parallelle fondsstruktur Cayman Islands-Luxembourg er langsomt ved at blive det foretrukne produkt for private equity-fondsforvaltere, der ønsker at få adgang til det asiatiske, amerikanske og europæiske marked. I det væsentlige co-investerer og sælger parallelle fonde sammen med hovedfonden, idet de investerer i forhold til deres kapitaltilsagn. Driftsbetingelserne for en parallelfond svarer til hovedfondens. En parallel fond omfatter en fælles investeringspolitik med de samme aktivmål. Den eneste forskel mellem parallelle fonde og hovedfornøjelsen ligger i de lovgivningsmæssige eller operationelle rammer.

For enhver fondsstruktur i henhold til direktivet om alternative investeringsfonde (AIFMD) bør der være en udpeget forvalter af alternative investeringsfonde (AIFM) og en depositar på plads. I tilfælde af, at en parallelfond oprettes som et luxembourgsk kommanditselskab (SCS), skal den være hjemmehørende i Luxembourg, have sin egen luxembourgske depositar og administreres af en komplementar med base i Luxembourg. Disse er de grundlæggende funktioner og krav til at drive en samlet fond.

Ting at huske, når du strukturerer en parallelfond

• Under denne driftsmodel skal fondsforvalteren huske, at master- og parallelfondene er to separate køretøjer fra et juridisk synspunkt.
• Pointer nævnt ovenfor skal være klart defineret i begrænset partnerskabsaftalen, samt kommunikeret af de forskellige involverede parter og tjenesteudbydere.
• Rollerne påtaget af en forvalter af alternative investeringsfonde (AIFM) og den centrale administrator for beregning af indre værdi og skatteindberetning er integrerede, hvilket kræver omfattende viden om parallelfondsstrukturen for korrekt anvendelse og implementering af parallelfondsdriftsstrukturen.

Parallel fondens investeringsbeslutningsproces

• Direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde og OECD-interventioner mod basiserosion og overskudsdeling (BEPS) vil generere en overlejring af forskellige krav, som kan have væsentlig indflydelse på investeringsbeslutningsprocessen, der gælder for enhver investeringsfond.
• Det vil være en udfordring for en ikke-EU-fondsforvalter med fuld autorisation fra Direktivet om alternative investeringsfonde at investere sammen med en ikke-EU-masterfond fuldt ud at forstå konsekvenserne af sådanne strenge krav.
• En af de væsentligste konsekvenser af overliggende krav er overlapningen af en alternativ investeringsfondsforvalters beslutningsproces for at vise og udøve fuld myndighedsbeføjelse på vegne af den parallelle fond. Dette gælder, selv når de praktiserer de samme aktiver som masterfonden.

Luxembourg Parallel Fondsdannelse

• Luxembourg anvender en pragmatisk tilgang til implementeringen af direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde (AIFMD).
• Initiativtagere kan vælge mellem forskellige muligheder, når de opretter en forvalter af alternative investeringsfonde, lige fra selvforvaltede alternative investeringsfonde til forvaltere af alternative investeringsfonde fra tredjepart, dedikeret til kapitalforvaltere, der vælger ikke at oprette deres egen platform for alternative investeringsfonde.
• I tilfælde af at der anvendes en tredjepartsforvalter af alternative investeringsfonde, overvejes en nøglemandsbestemmelse, som igen vil spille en afgørende rolle i investeringsbeslutningsprocessen og samtidig lette den endelige beslutning for en forvalter af alternative investeringsfonde.

Nettoaktivværdiberegning og allokering af økonomiske resultater

På indtægter og udgifter

• Opretholdelse af identiske eller sammenlignelige afkast på alle parallelle fonde kræver, at ledere definerer en klar fordeling af regler om indtægter og udgifter, samt de relevante processer på plads.
• Udgifter opkræves af masterfonden til parallelfonden via foliokonti.
• Der skal implementeres passende foranstaltninger i forbindelse med viderefaktureringsprocessen og over låneaftaler med nærtstående parter.

Om værdiansættelse af en parallelfonds investeringer

• En investeringsforenings samlede resultater er primært drevet af dagsværdien af dens investeringer.
• En parallel fond har minoritetsinteresser. Dets investeringer eller aktiver består af egenkapitalbidrag, der er integreret i de underliggende special purpose vehicles.
• Ved beregning af indre værdi måles aktiver til dagsværdi ved hjælp af en nettokapitalopsamlingsstrategi baseret på International Financing Reporting Standards (IFRS) . Dette inkluderer dagsværdiansættelse af underliggende realaktiver og pro-rat baseret på respektive forpligtelser.
• Det er bydende nødvendigt, at forvalteren af alternative investeringsfonde skal have en klar forståelse af påtænkte aktiver i en parallel fond, før han udvikler en værdiansættelsespolitik.
• Der bør være et samlet og detaljeret overblik over strukturering og hvordan en parallelfond kan investere i forskellige engagementer.
• Forvalteren af alternative investeringsfonde sikrer, at en værdiansættelsespolitik skal være i overensstemmelse med de indregnings- og måleprincipper, der gælder ved udarbejdelse af regnskaber.
• Det kan være nyttigt at få hjælp fra en ekstern revisor og fondens centrale administrator for at gennemgå værdiansættelsespolitikken.
• Det er en alternativ investeringsforvalters ansvar at sikre, at allokering af kapitalandele mellem masterfonden og parallelfonden for at sikre allokering af kapitalandele mellem master- og parallelfonde som korrekt opdateret i selskabsretlige dokumenter for et underliggende special purpose vehicle.

Om skattemæssige overvejelser

• En investeringsfond etableret som et luxembourgsk kommanditselskab (SCS) vil være skattemæssigt gennemsigtig i skattemæssig henseende. Desuden vil de ikke være underlagt luxembourgsk selskabsskat og nettoformueskat i eget navn.
• Beskatningen vil blive vurderet på niveau med kommanditister på deres respektive domicil, og luxembourgsk kildeskat vil ikke blive vurderet på udlodningerne foretaget af parallelfonden.
• Fondsforvalteren er ansvarlig for at facilitere og give alle oplysninger vedrørende skatteopfyldninger, som skal udfyldes af investorer.
• Komplementaren i et luxembourgsk kommanditselskab vil være en fuldt skattepligtig indkomst og er ikke omfattet af nogen særlig skatteordning.
• Alle omkostninger faktureres direkte til det luxembourgske kommanditselskab som par af de aftalte gratis arrangementer.

Uanset udfordringerne ser vi flere master- og parallelle fondsstrukturer blive etableret i Luxembourg. Denne type struktur vil kræve en omdefinering af den eksisterende driftsmodel såvel som de delegerede aktiviteter, men har stadig dobbelte mål om at have et solidt internt miljø med omkostningseffektivitet til start. Da alle parter er opmærksomme på de eksisterende problemstillinger og på forhånd er enige om og etablere en driftsmoderne og en serviceniveauaftale for alle processer, vil en parallel fond fungere problemfrit. Dette vil gøre det muligt for fondsforvaltere at levere nøjagtige og præcise finansielle oplysninger til investorer til tiden.

Damalion realiserer det store potentiale i parallelle fondsstrukturer. Da det repræsenterer en voksende tendens i fondsindustrien på grund af dens skræddersyede løsninger, tilbyder vi specialiserede tjenester til investorer, der har brug for assistance til forvaltning og strukturering af parallelle fonde i Luxembourg . Vores Damalion-eksperter vil hjælpe med at diskutere og designe alle aspekter af Luxembourgs parallelfondsstruktur. Vores globale servicenetværk hjælper dig med at navigere i udfordringerne og tilbyder praktiske løsninger på hvert trin af struktureringsprocessen. Kontakt en Damalion-ekspert i dag for at lære mere.

Disse oplysninger er ikke beregnet til at erstatte specifik individualiseret skat eller juridisk rådgivning. Vi foreslår, at du diskuterer din specifikke situation med en kvalificeret skatte- eller juridisk rådgiver.