Den parallelle fondsstrukturen Cayman Islands-Luxembourg er sakte i ferd med å bli det foretrukne produktet for private equity-fondsforvaltere som ønsker å få tilgang til det asiatiske, amerikanske og europeiske markedet. I hovedsak saminvesterer og avhender parallelle fond sammen med hovedfondet, og investerer på en pro-rata basert på deres kapitalforpliktelser. Driftsbetingelsene for et parallellfond ligner på hovedfondets. Et parallelt fond inkluderer en felles investeringspolicy, med de samme aktivamålene. Den eneste forskjellen mellom parallellfond og hovedmoroa ligger i de regulatoriske eller operasjonelle rammene.

For enhver fondsstruktur i henhold til direktivet om forvaltere av alternative investeringsfond (AIFMD), bør det være en utnevnt forvalter av alternative investeringsfond (AIFM) og en depotbank på plass. I tilfelle et parallellfond opprettes som et Luxembourg limited partnership (SCS), må det være hjemmehørende i Luxembourg, ha sin egen Luxembourg depositar og administreres av en general partner basert i Luxembourg. Dette er de grunnleggende funksjonene og kravene for å drive et samlet fond.

Ting å huske på når du strukturerer opp et parallellfond

• Under denne driftsmodellen må fondsforvalteren huske at master- og parallellfond er to separate kjøretøy fra et juridisk synspunkt.
• Pekeren nevnt ovenfor må være tydelig definert i begrenset partnerskapsavtale, samt kommunisert av de ulike involverte partene og tjenesteleverandørene.
• Rollene påtatt av en alternativ investeringsfondsforvalter (AIFM) og den sentrale administratoren for beregning av netto aktivaverdi og skatterapportering er integrerte, og krever omfattende kunnskap om parallellfondsstrukturen for riktig anvendelse og implementering av parallellfondsdriftsstrukturen.

Parallell investeringsbeslutningsprosess for fond

• Direktivet for forvaltere av alternative investeringsfond og OECD-intervensjoner mot baseerosjon og overskuddsdeling (BEPS) vil generere et overlegg av ulike krav som kan ha betydelig innflytelse på investeringsbeslutningsprosessen som gjelder for ethvert investeringsfond.
• Det vil være utfordrende for en ikke-EU-fondsforvalter med full autorisasjon for alternative investeringsfondforvaltere å investere sammen med et masterfond utenfor EU, å fullt ut forstå konsekvensene av slike strenge krav.
• En av de viktigste konsekvensene av overliggende krav er dupliseringen av beslutningsprosessen til en forvalter av alternative investeringsfond for å vise og utøve full myndighet på vegne av parallellfondet. Dette gjelder selv når de praktiserer de samme eiendelene som hovedfondet.

Luxembourg Parallell Fund Formation

• Luxembourg bruker en pragmatisk tilnærming til implementeringen av direktivet om forvaltere av alternative investeringsfond (AIFMD).
• Initiativtakere kan velge mellom ulike alternativer når de setter opp en forvalter av alternative investeringsfond, alt fra selvforvaltede alternative investeringsfond til tredjepartsforvaltere for alternative investeringsfond, dedikert for kapitalforvaltere som velger å ikke lage sin egen plattform for alternative investeringsfond.
• I tilfelle en tredjepartsforvalter for alternative investeringsfond brukes, vurderes en nøkkelmann-bestemmelse, som igjen vil spille en avgjørende rolle i investeringsbeslutningsprosessen samtidig som det letter den endelige beslutningen til en forvalter av alternative investeringsfond.

Netto aktivaverdiberegning og allokering av økonomiske resultater

På inntekter og utgifter

• Opprettholde identisk eller sammenlignbar avkastning på alle parallelle fond krever at forvaltere definerer klar fordeling av regler for inntekter og utgifter, samt passende prosesser på plass.
• Utgifter belastes av hovedfondet til parallellfondet gjennom brukskonti.
• Hensiktsmessige tiltak må iverksettes over viderefaktureringsprosessen og over låneavtaler med nærstående parter.

Om verdsettelse av et parallellfonds investeringer

• Den samlede ytelsen til et investeringsfond er først og fremst drevet av virkelig verdi av investeringene.
• Et parallellfond har minoritetsinteresser. Dets investeringer eller eiendeler består av egenkapitalbidrag som er integrert i de underliggende spesialforetakene.
• For netto aktivaverdiberegning måles eiendeler til virkelig verdi ved å bruke en netto egenkapitalopphentingsstrategi basert på International Financing Reporting Standards (IFRS) . Dette inkluderer virkelig verdivurdering av underliggende reale eiendeler og pro rate basert på respektive forpliktelser.
• Det er avgjørende at forvalteren av alternative investeringsfond må ha en klar forståelse av tiltenkte aktiva til et parallellfond før han utarbeider en verdivurderingspolicy.
• Det bør være en helhetlig og detaljert oversikt over strukturering og hvordan et parallellfond kan investere i ulike engasjementer.
• Alternativ investeringsfondsforvalter sikrer at en verdsettelsespolicy må være i samsvar med innregnings- og måleprinsippene som gjelder ved utarbeidelse av regnskap.
• Det kan være nyttig å få tjenester fra en ekstern revisor og den sentrale administratoren av fondet for å gjennomgå verdsettelsespolicyen.
• Det er en alternativ investeringsforvalters ansvar å sørge for at allokering av deltakerandeler mellom hovedfond og parallellfond for å sikre allokering av deltakerandeler mellom master- og parallellfond slik den er korrekt oppdatert i de juridiske dokumentene til et underliggende spesialforetak.

Om skattemessige hensyn

• Et investeringsfond etablert som et Luxembourg-kommandittselskap (SCS) vil være skattemessig transparent for skatteformål. Videre vil de ikke være underlagt luxembourgsk selskapsskatt og nettoformueskatt i eget navn.
• Beskatning vil bli vurdert på nivå med begrenset partnere i deres respektive hjemsted, og kildeskatt i Luxembourg vil ikke bli vurdert på utdelingene som gjøres av parallellfondet.
• Fondsforvalter er ansvarlig for å legge til rette for og gi all informasjon knyttet til skattefyllinger som skal fylles ut av investorer.
• Komplementaren i et luxembourgsk kommandittselskap vil være en fullt skattepliktig inntekt og nyter ikke av noe spesielt skatteregime.
• Alle kostnader faktureres direkte til det luxembourgske kommandittselskapet som pari av de avtalte gratisordningene.

Uavhengig av utfordringene ser vi at flere master- og parallellfondsstrukturer blir etablert i Luxembourg. Denne typen struktur vil trenge en redefinering av den eksisterende driftsmodellen så vel som de delegerte aktivitetene, men har fortsatt to mål om å ha et solid internt miljø med kostnadseffektivitet. Gitt at alle parter er klar over eksisterende problemstillinger og er enige og etablerer en driftsmoderne og en servicenivåavtale for alle prosesser på forhånd, vil et parallellfond fungere problemfritt. Dette vil gjøre det mulig for fondsforvaltere å levere nøyaktig og presis finansiell informasjon til investorer i tide.

Damalion realiserer det store potensialet i parallelle fondsstrukturer. Siden det representerer en voksende trend i fondsbransjen på grunn av skreddersydde løsninger, tilbyr vi spesialiserte tjenester til investorer som trenger bistand til forvaltning og strukturering av parallelle fond i Luxembourg . Våre Damalion-eksperter vil hjelpe til med å diskutere og designe alle aspekter av Luxembourgs parallellfondsstruktur. Vårt globale servicenettverk vil hjelpe deg med å navigere i utfordringene, og tilby praktiske løsninger på hvert trinn av struktureringsprosessen. Ta kontakt med en Damalion-ekspert i dag for å lære mer.

Denne informasjonen er ikke ment å være en erstatning for spesifikk individualisert skatt eller juridisk rådgivning. Vi foreslår at du diskuterer din spesifikke situasjon med en kvalifisert skatte- eller juridisk rådgiver.