Den parallella fondstrukturen Caymanöarna-Luxemburg håller långsamt på att bli den föredragna produkten för förvaltare av private equity-fonder som vill få tillgång till den asiatiska, amerikanska och europeiska marknaden. I huvudsak saminvesterar och avyttrar parallella fonder tillsammans med huvudfonden, och investerar i proportion till deras kapitalåtaganden. Driftsvillkoren för en parallellfond liknar huvudfondens. En parallellfond innehåller en gemensam investeringspolicy med samma tillgångsmål. Den enda skillnaden mellan parallellfonder och det huvudsakliga nöjet ligger i regelverket eller operativa ramar.

För alla fondstrukturer enligt direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFMD) bör det finnas en utsedd förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM) och ett förvaringsinstitut. Om en parallellfond bildas som ett luxemburgsk kommanditbolag (SCS), måste den ha sin hemvist i Luxemburg, ha ett eget luxemburgsk förvaringsinstitut och förvaltas av en komplementär baserad i Luxemburg. Dessa är de grundläggande funktionerna och kraven för att driva en övergripande fond.

Saker att komma ihåg när du strukturerar upp en parallellfond

• Enligt denna verksamhetsmodell måste fondförvaltaren komma ihåg att master- och parallellfonderna är två separata fordon ur juridisk synvinkel.
• Pointer som nämns ovan måste vara tydligt definierad i kommanditbolagsavtalet, samt kommuniceras av de olika berörda parterna och tjänsteleverantörerna.
• Rollerna som en förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM) och den centrala administratören för beräkning av substansvärde och skatterapportering tar på sig är integrerade, vilket kräver omfattande kunskap om parallellfondens struktur för korrekt tillämpning och implementering av parallellfondens operativa struktur.

Parallell fondinvesteringsbeslutsprocess

• Direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder och OECD:s interventioner mot baserosion och vinstdelning (BEPS) kommer att generera en överlagring av olika krav som kan ha betydande inflytande på investeringsbeslutsprocessen som är tillämplig på alla investeringsfonder.
• Det kommer att vara en utmaning för en fondförvaltare utanför EU med fullständigt tillstånd från direktivet om alternativa investeringsfonder att investera tillsammans med en masterfond utanför EU, att till fullo förstå konsekvenserna av sådana stränga krav.
• En av de mest betydande konsekvenserna av överliggande krav är dubbelarbetet av beslutsprocessen för en förvaltare av alternativa investeringsfonder för att visa och utöva full auktoritet för parallellfondens räkning. Detta gäller även när de använder samma tillgångar som masterfonden.

Luxemburgs parallellfondbildning

• Luxemburg använder sig av ett pragmatiskt tillvägagångssätt för genomförandet av direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFMD).
• Initiativtagare kan välja mellan olika alternativ när de skapar en förvaltare av alternativa investeringsfonder, allt från självförvaltande alternativa investeringsfonder till tredje parts förvaltare av alternativa investeringsfonder, dedikerade för kapitalförvaltare som väljer att inte skapa sin egen plattform för alternativa investeringsfonder.
• Om en tredjepartsförvaltare för alternativa investeringsfonder används, övervägs en nyckelmansförvaltare, som i sin tur kommer att spela en avgörande roll i investeringsbeslutsprocessen samtidigt som det underlättar det slutliga beslutet för en förvaltare av alternativa investeringsfonder.

Substansvärdeberäkning och allokering av finansiella resultat

På inkomster och utgifter

• Upprätthålla identisk eller jämförbar avkastning på alla parallella fonder kräver att förvaltare definierar tydlig fördelning av regler för inkomster och kostnader, samt lämpliga processer på plats.
• Utgifterna debiteras av mottagarfonden till parallellfonden via löpande konton.
• Lämpliga åtgärder måste vidtas under vidarefaktureringsprocessen och över låneavtal med närstående.

Vid värdering av en parallellfonds investeringar

• Det övergripande resultatet för en investeringsfond styrs främst av det verkliga värdet på dess investeringar.
• En parallellfond har minoritetsintressen. Dess investeringar eller tillgångar består av kapitaltillskott som integreras i de underliggande specialföretagen.
• För beräkning av substansvärde värderas tillgångar till verkligt värde med hjälp av en nettoaktiestrategi baserad på International Financing Reporting Standards (IFRS) . Detta inkluderar den verkliga värderingen av underliggande reala tillgångar och proportionellt baserat på respektive åtagande.
• Det är absolut nödvändigt att förvaltaren av alternativa investeringsfonder måste ha en klar förståelse för avsedda tillgångar i en parallellfond innan han utvecklar en värderingspolicy.
• Det bör finnas en heltäckande och detaljerad översikt över strukturering och hur en parallellfond kan investera i olika åtaganden.
• Förvaltaren av alternativa investeringsfonder säkerställer att en värderingspolicy måste överensstämma med de principer för erkännande och värdering som är tillämpliga vid upprättande av räkenskaper.
• Det kan vara användbart att få hjälp av en extern revisor och fondens centrala administratör för att granska värderingspolicyn.
• Det är en alternativ investeringsförvaltares ansvar att säkerställa att fördelningen av ägarandelar mellan mottagarfonden och parallellfonden för att säkerställa fördelningen av ägarandelar mellan en masterfond och parallellfonder som är korrekt uppdaterad i de juridiska bolagsdokumenten för ett underliggande specialföretag.

Om skattehänsyn

• En investeringsfond etablerad som ett Luxemburgs kommanditbolag (SCS) kommer att vara skattemässigt transparent för skatteändamål. Dessutom kommer de inte att bli föremål för luxemburgsk bolagsskatt och nettoförmögenhetsskatt i sitt eget namn.
• Beskattningen kommer att bedömas på nivån för kommanditdelägarna i deras respektive hemvist och luxemburgsk källskatt skulle inte bedömas på utdelningarna som görs av parallellfonden.
• Fondförvaltaren ansvarar för att underlätta och tillhandahålla all information relaterad till skattedeklarationer som ska fyllas i av investerare.
• Kompaniet i ett luxemburgsk kommanditbolag kommer att vara en fullt skattepliktig inkomst och omfattas inte av någon särskild skatteordning.
• Alla kostnader faktureras direkt till det luxemburgska kommanditbolaget som en del av de överenskomna kostnadsfria arrangemangen.

Oavsett utmaningarna ser vi att fler master- och parallellfondstrukturer etableras i Luxemburg. Denna typ av struktur kommer att behöva en omdefiniering av den befintliga operativa modellen såväl som de delegerade aktiviteterna, men har fortfarande dubbla mål att ha en solid intern miljö med kostnadseffektivitet att starta. Med tanke på att alla parter är medvetna om de befintliga frågorna och kommer överens om och upprättar ett fungerande modernt och ett servicenivåavtal för alla processer i förväg, kommer en parallellfond att fungera smidigt. Detta kommer att göra det möjligt för fondförvaltare att leverera korrekt och exakt finansiell information till investerare i tid.

Damalion inser den stora potentialen i parallella fondstrukturer. Eftersom det representerar en växande trend i fondbranschen på grund av dess skräddarsydda lösningar, erbjuder vi specialiserade tjänster till investerare som behöver hjälp med förvaltning och strukturering av parallella fonder i Luxemburg . Våra Damalion-experter hjälper till att diskutera och designa alla aspekter av Luxemburgs parallellfondstruktur. Vårt globala servicenätverk hjälper dig att navigera i utmaningarna och erbjuder praktiska lösningar i varje steg av struktureringsprocessen. Kontakta en Damalion-expert idag för att lära dig mer.

Denna information är inte avsedd att ersätta specifik individualiserad skatt eller juridisk rådgivning. Vi föreslår att du diskuterar din specifika situation med en kvalificerad skatte- eller juridisk rådgivare.