Struktura funduszu równoległego Kajmany-Luksemburg staje się powoli produktem preferowanym przez zarządzających funduszami private equity, którzy chcą uzyskać dostęp do rynku azjatyckiego, amerykańskiego i europejskiego. Zasadniczo fundusze równoległe współinwestują i zbywają środki wraz z funduszem głównym, inwestując proporcjonalnie do swoich zobowiązań kapitałowych. Warunki działania funduszu równoległego są podobne do warunków działania funduszu głównego. Fundusz równoległy ma wspólną politykę inwestycyjną i te same cele w zakresie aktywów. Jedyna różnica między funduszami równoległymi a głównymi polega na ramach regulacyjnych lub operacyjnych.

W przypadku każdej struktury funduszu objętej dyrektywą w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD) należy wyznaczyć zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (AIFM) oraz depozytariusza. W przypadku gdy fundusz równoległy jest tworzony jako luksemburska spółka komandytowa (SCS), musi mieć siedzibę w Luksemburgu, posiadać własnego luksemburskiego depozytariusza i być zarządzany przez komplementariusza z siedzibą w Luksemburgu. Są to podstawowe funkcje i wymagania związane z obsługą całego funduszu.

Rzeczy, o których należy pamiętać przy tworzeniu struktury funduszu równoległego

• W tym modelu operacyjnym zarządzający funduszem musi pamiętać, że z prawnego punktu widzenia fundusz podstawowy i równoległy to dwa odrębne instrumenty.
• Wskazówki, o których mowa powyżej, muszą być jasno określone w umowie spółki komandytowej, a także przekazane przez różne zaangażowane strony i usługodawców.
• Role pełnione przez zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym (ZAFI) i centralnego administratora w zakresie obliczania wartości aktywów netto i sprawozdawczości podatkowej są integralne i wymagają rozległej wiedzy na temat struktury funduszu równoległego w celu prawidłowego stosowania i wdrażania struktury operacyjnej funduszu równoległego.

Proces podejmowania decyzji inwestycyjnych w funduszach równoległych

• Dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz interwencje OECD przeciwko erozji podstawy opodatkowania i podziałowi zysków (BEPS) spowodują nałożenie się różnych wymogów, które mogą mieć znaczący wpływ na proces podejmowania decyzji inwestycyjnych w odniesieniu do każdego funduszu inwestycyjnego.
• Zarządzający funduszem spoza UE, posiadający pełne zezwolenie zgodnie z Dyrektywą w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, chcący inwestować obok funduszu podstawowego spoza UE, będzie miał trudności z pełnym zrozumieniem konsekwencji tak rygorystycznych wymogów.
• Jedną z najistotniejszych konsekwencji nakładania się wymogów jest powielanie procesu decyzyjnego zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym, który musi wykazywać i wykonywać pełne uprawnienia w imieniu funduszu równoległego. Dzieje się tak nawet wtedy, gdy fundusze te praktykują te same aktywa co fundusz podstawowy.

Luksemburg Tworzenie funduszy równoległych

• Luksemburg stosuje pragmatyczne podejście do wdrażania dyrektywy w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa AIFMD).
• Inicjatorzy mogą wybierać spośród różnych opcji przy zakładaniu alternatywnych funduszy inwestycyjnych, począwszy od samodzielnie zarządzanych alternatywnych funduszy inwestycyjnych po zewnętrzne alternatywne fundusze inwestycyjne, przeznaczone dla zarządzających aktywami, którzy nie chcą tworzyć własnej platformy alternatywnych funduszy inwestycyjnych.
• W przypadku korzystania z usług zewnętrznego zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym uwzględnia się zapis o kluczowym człowieku, który z kolei będzie odgrywał kluczową rolę w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych, ułatwiając jednocześnie podjęcie ostatecznej decyzji przez zarządzającego alternatywnym funduszem inwestycyjnym.

Kalkulacja wartości aktywów netto i alokacja wyników finansowych

O przychodach i kosztach

• Utrzymanie identycznych lub porównywalnych zwrotów ze wszystkich funduszy równoległych wymaga od zarządzających określenia jasnych zasad podziału przychodów i kosztów, a także wprowadzenia odpowiednich procesów.
• Wydatki są przekazywane przez fundusz podstawowy do funduszu równoległego za pośrednictwem rachunków bieżących.
• Należy wdrożyć odpowiednie środki w odniesieniu do procesu refakturowania oraz umów kredytowych z podmiotami powiązanymi.

W sprawie wyceny inwestycji funduszu równoległego

• Ogólne wyniki funduszu inwestycyjnego zależą przede wszystkim od wartości godziwej jego inwestycji.
• Fundusz równoległy posiada udziały mniejszościowe. Jego inwestycje lub aktywa składają się z wkładów kapitałowych włączonych do bazowych spółek celowych.
• W celu obliczenia wartości aktywów netto, aktywa są wyceniane według wartości godziwej z zastosowaniem strategii pozyskiwania kapitału netto w oparciu o Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF). Obejmuje to wycenę godziwą nieruchomości stanowiących przedmiot umowy oraz wycenę pro rate w oparciu o odpowiednie zobowiązania.
• Przed opracowaniem polityki wyceny zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym musi dokładnie poznać aktywa funduszu równoległego.
• Należy przedstawić kompleksowy i szczegółowy przegląd strukturyzacji oraz sposobu, w jaki fundusz równoległy może inwestować w różne zobowiązania.
• Zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym zapewnia, że polityka wyceny musi być zgodna z zasadami ujmowania i wyceny stosowanymi przy sporządzaniu sprawozdań finansowych.
• Przydatne może być skorzystanie z usług zewnętrznego biegłego rewidenta i centralnego administratora funduszu w celu dokonania przeglądu polityki wyceny.
• Obowiązkiem zarządzającego inwestycjami alternatywnymi jest zapewnienie, aby podział udziałów między funduszem podstawowym a funduszem równoległym został odpowiednio zaktualizowany w korporacyjnych dokumentach prawnych bazowej spółki celowej.

Na temat kwestii podatkowych

• Fundusz inwestycyjny utworzony jako luksemburska spółka komandytowa (SCS) będzie fiskalnie przejrzysty dla celów podatkowych. Ponadto nie będą one podlegać luksemburskiemu podatkowi dochodowemu od osób prawnych ani podatkowi od majątku netto we własnym imieniu.
• Podatek będzie naliczany na poziomie komandytariuszy w ich odpowiednich miejscach zamieszkania, a luksemburski podatek u źródła nie będzie naliczany od wypłat dokonywanych przez fundusz równoległy.
• Zarządzający funduszem jest odpowiedzialny za ułatwianie i dostarczanie wszelkich informacji związanych z wypełnianiem przez inwestorów formularzy podatkowych.
• Komplementariusz luksemburskiej spółki komandytowej osiąga dochody podlegające pełnemu opodatkowaniu i nie korzysta z żadnego specjalnego systemu podatkowego.
• Wszystkie koszty są fakturowane bezpośrednio na luksemburską spółkę komandytową w ramach uzgodnionych nieodpłatnych uzgodnień.

Niezależnie od tych wyzwań, w Luksemburgu powstaje coraz więcej struktur funduszy podstawowych i równoległych. Tego typu struktura będzie wymagała przedefiniowania istniejącego modelu operacyjnego oraz delegowanych działań, ale nadal będzie miała podwójny cel, jakim jest stworzenie solidnego środowiska wewnętrznego i zapewnienie efektywności kosztowej. Jeżeli wszystkie strony są świadome istniejących problemów i z wyprzedzeniem uzgodnią i ustalą zasady działania oraz umowę o poziomie świadczonych usług dla wszystkich procesów, fundusz równoległy będzie działał bezproblemowo. Pozwoli to zarządzającym funduszami na terminowe dostarczanie inwestorom dokładnych i precyzyjnych informacji finansowych.

Damalion zdaje sobie sprawę z ogromnego potencjału równoległych struktur funduszy. Ponieważ jest to rosnący trend w branży funduszy ze względu na rozwiązania dostosowane do indywidualnych potrzeb, oferujemy specjalistyczne usługi dla inwestorów wymagających pomocy w zarządzaniu i strukturyzacji funduszy równoległych w Luksemburgu. Nasi eksperci z Damalion pomogą w omówieniu i zaprojektowaniu wszystkich aspektów struktury luksemburskiego funduszu równoległego. Nasza globalna sieć serwisowa pomoże Państwu w radzeniu sobie z wyzwaniami, oferując praktyczne rozwiązania na każdym etapie procesu strukturyzacji. Skontaktuj się z ekspertem Damalion już dziś, aby dowiedzieć się więcej.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.