Будучи одним из крупнейших государств мира по площади территории, ВВП, численности населения, потребительскому рынку и природным ресурсам, Бразилия должна серьезно рассматриваться иностранными инвесторами, желающими расширить свои портфели на мировом рынке в долгосрочной перспективе.

Вот некоторые причины, по которым частные и институциональные инвесторы должны рассмотреть возможность инвестирования в Бразилию через процесс слияний и поглощений (M&A):

Самый простой и быстрый способ расширить деятельность компании за рубежом, получить доступ к перспективным рынкам и диверсифицировать региональные риски.
Это отличный способ провести отраслевую или региональную консолидацию.
Оптимизация структуры капитала компании.
Добавление технологий и конкурентное преимущество.

Иностранные инвестиции в Бразилии через процесс слияний и поглощений

Тенденции рынка и местный политический ландшафт Бразилии

Бразильский рынокслияний и поглощений переживает период восстановления после нескольких лет нестабильности. Правительство продвигает реформы, большинство из которых направлены на привлечение иностранных инвесторов, включая начинающие компании и крупные корпорации.

Прямые иностранные инвестиции в Бразилии привлекаются в ключевые отрасли страны, включая сельское хозяйство, информационные технологии, производство, науки о жизни, нефть и газ, а также возобновляемые источники энергии. Для иностранных инвесторов, желающих вести бизнес в Бразилии , открываются прекрасные возможности в связи с ее многообещающими перспективами на ближайшие несколько лет.

Лучшие места для слияний и поглощений в Бразилии

Большой размер рынка Бразилии всегда был привлекательным фактором для иностранных инвесторов. В стране проживает более 220 миллионов человек, и эта цифра постоянно растет.

Основной центр слияний и поглощений находится в юго-восточном регионе страны. Здесь расположена столица Сан-Паулу. Большинство международных и местных компаний предпочитают устанавливать свое присутствие в столице благодаря ее стратегическому расположению.

Применимые законы для слияний и поглощений в Бразилии

Основным источником применимого законодательства являются Гражданский кодекс(Закон 10,406 от 2002 года) и Закон о корпорациях(Закон 6,404 от 1976 года).
Согласно гражданскому кодексу, процесс слияний и поглощений для иностранных инвесторов включает в себя основные правила, касающиеся обязательств, договорных отношений, собственности, семьи и наследования.

Структуры инвестиционных компаний для прямых иностранных инвестиций через слияния и поглощения

Наиболее распространенными бизнес-структурами для тех, кто хочет открыть компанию в Бразилии , являются общество с ограниченной ответственностью и корпорация.

Общество с ограниченной ответственностью

Структура компании с ограниченной ответственностью проста и легко создается.
Требуется два или более акционеров, один менеджер берет на себя роль законного представителя.
Может создать Совет директоров с совещательными функциями.

Корпорация

При регистрации компании должно быть оплачено не менее 10% требуемого уставного капитала.
Обязан откладывать не менее 5% прибыли в резервный фонд, пока фонд не достигнет 20% капитала.
Должны иметь двух должностных лиц с исполнительными полномочиями.
Может создать Совет директоров с совещательными функциями.
Отличается более прочной конструкцией.
Идеально подходит для крупных бизнес-предприятий.

Частные и государственные корпорации

Бразильская корпорация может быть зарегистрирована на фондовом рынке или находиться в частной собственности.
У компаний, имеющих листинг, акции торгуются на рынке, и являются таковыми с самого начала или в результате IPO.
Компании, зарегистрированные на бирже, подчиняются правилам бразильской системы рынка капитала.
Компании, зарегистрированные на бирже, должны соблюдать положения, применяемые Центральным банком, Национальным валютным советом и Бразильской фондовой биржей.

Индивидуальное общество с ограниченной ответственностью

Индивидуальное общество с ограниченной ответственностью было введено в 2021 году.
Законом от 12 441 года была создана компания Eireli, что переводится как индивидуальное общество с ограниченной ответственностью.
С учетом исключений в бразильской системе.
Может иметь только одного владельца, без требований к месту жительства и гражданству.
Владелец Eireli не может иметь более одной компании.
Требование к уставному капиталу должно быть эквивалентно 100-кратному размеру минимальной заработной платы, действующей на момент регистрации компании.
Акционерный капитал должен быть полностью оплачен при подписке.

Инвестиционные фонды прямых инвестиций

Распространенный метод инвестирования для международных компаний и частных инвесторов.
Имеет ряд привлекательных налоговых льгот.
Требуется независимое руководство, которое должно быть аккредитовано Бразильской комиссией по ценным бумагам (CVM).
Обычно создается в форме филиала или солидной финансовой структуры.
Публично открытые для инвесторов, хотя они могут быть и частными.
Может использоваться для сбора средств на конкретный проект без публичного привлечения средств.
Требуется 90% чистой стоимости в определенных видах активов, включая акции компаний с ограниченной ответственностью или корпораций.

Корпоративный контроль

Процент акций для иностранных инвесторов зависит от типа компании:

Для сделок слияния, расторжения и ликвидации ООО требуется 75% голосов.
Для утверждения счетов и вознаграждения должностных лиц требуется 50% голосов.
Для получения полного контроля над бразильским ООО иностранные инвесторы должны иметь не менее 75% голосов.
Акционеры, имеющие менее 25% акций, должны получить запрос до внесения изменений в устав.

Общее правило для корпораций – 50% большинство при принятии решений компании – применимо к обыкновенным акциям с правом голоса.
При необходимости этот показатель может быть увеличен в подзаконных актах.

Органы управления и регулирования

Большая свобода в создании административных органов бразильских компаний при условии соблюдения минимальных правил.
Для ООО необходим хотя бы один администратор, но не требуется совет директоров.
ООО, регулируемые Законом о корпорациях, по желанию акционеров, для решения вопросов, не охваченных Гражданским кодексом.
Корпорации должны иметь не менее двух должностных лиц, и, согласно Закону о корпорациях, должен быть Совет директоров.
Совет директоров необязателен для частных корпораций.

Корпоративное управление и комплаенс

Бразильские компании теперь обязаны адаптироваться к солидному набору положений об управлении, чтобы соответствовать местным и зарубежным стандартам. Правила корпоративного управления и соблюдения нормативных требований совершенствуют важнейшие инструменты управления, обеспечивая большую безопасность и прозрачность финансовой отчетности компании, минимизируя обязательства, которые могут возникнуть в результате неправильного управления.

Компании, зарегистрированные на бирже, должны участвовать в процедурах корпоративного управления, установленных Бразильской фондовой биржей.
Частные компании и ООО не имеют дополнительных обязательств по корпоративному управлению, кроме тех, которые предусмотрены действующим законодательством в соответствии с Гражданским кодексом и Законом о корпорациях.
В 2013 году Бразилия ввела в действие закон о борьбе с коррупцией (Федеральный закон 12.846), который имеет решающее значение для сделок по слиянию и поглощению.

Антикоррупционное законодательство Бразилии

При передаче активов правопреемник может унаследовать обязательства, связанные с незаконными действиями против его администрации.
Все штрафы и убытки могут быть взысканы с правопреемника, но в пределах суммы переданных активов.
В случае мошенничества к правопреемнику будут применены дополнительные санкции.
Сестринские и аффилированные компании могут нести солидарную ответственность с компанией, замешанной в незаконных действиях.
Компаниям, которые занимались незаконной практикой, могут быть снижены штрафы, если они начнут внедрять внутренние правила соответствия. Они могут быть в форме аудита, поощрения сообщения о правонарушениях и применения этических принципов работы.

Должная осмотрительность

Слияния и поглощения должны начинаться с проведения due diligence в отношении компании-цели, принадлежащей продавцу.
Должная осмотрительность имеет решающее значение в связи со сложным набором правил, касающихся наследования ответственности.
Должная осмотрительность может быть реализована с использованием систем виртуальных комнат данных и комплексного удаленного анализа документации.
Физический визит и интервью с продавцом – обязательное условие перед началом M&A.
Хотя некоторые сведения о компании находятся в открытом доступе, продавец компании и его консультанты должны быть в состоянии предоставить всю необходимую информацию потенциальному покупателю.
Иностранные инвесторы должны проверить документы, относящиеся к административным разбирательствам, а также гражданским, уголовным, налоговым и трудовым искам.
Рекомендуется проверить соблюдение требований в налоговых органах.
Если бизнес продавца вовлечен в сделки, которые могут причинить вред или опасность окружающей среде, должная осмотрительность должна охватывать и это.

Налоговый режим слияний и поглощений в Бразилии

Иностранные инвесторы должны быть осведомлены о существующем режиме налогообложения, если они хотят инвестировать в Бразилию через процесс слияния и поглощения:

Амортизация гудвилла

Федеральный закон № 12.973 от 2014 года ввел новые правила для организаций, которые планируют воспользоваться налоговой выгодой от амортизации гудвилла при приобретении компаний.

Налоговый режим гудвилла после вытеснения зависит от характеристики, связанной со справедливой стоимостью активов, будущей доходностью и другими экономическими причинами.

Гудвилл, возникающий в результате сделок со связанными сторонами и связанных с обменом акций, больше не допускается.

В соответствии с Законом 12,973/2015, налоговые вычеты по гудвиллу разрешены при соблюдении определенных критериев.

Выплата дивидендов и процентов на чистый капитал

Выплата дивидендов акционерам не облагается налогом.
Отсутствие налога у источника и налогообложения для целей корпоративного налога.
Проценты на чистый капитал подлежат вычету из налогооблагаемой базы для бразильского плательщика и налогообложению для получателей.
Налог у источника применяется по ставке 18%.

Приобретение активов

Согласно правилам ответственности правопреемника, разработанным бразильским законодательством, частные корпорации, которые приобретают гудвилл, коммерческие, промышленные, торговые или профессиональные учреждения у несвязанной компании, будут нести ответственность за исторические налоги на нематериальные активы и приобретенные учреждения.
Когда продавец прекращает свою деятельность, покупатель становится ответственным за налоговые обязательства прошлых лет.
Продавец актива облагается подоходным налогом и налогом на социальные взносы.
В отношении прироста капитала не существует льготных режимов. Операционная и неоперационная прибыль будет облагаться одинаковым налогом.

Покупная цена

Договор купли-продажи должен определять распределение, что приемлемо для налоговых целей при условии, что это коммерчески оправдано.

Гудвилл

Записывается как постоянный актив и не может быть амортизирован по налоговым причинам, хотя может быть амортизирован по бухгалтерским причинам.

Амортизация

Стоимость приобретения основных средств подлежит будущей амортизации в качестве вычитаемых расходов на основе срока полезного использования.

Налоговые атрибуты

Кредиты по налогу на добавленную стоимость могут быть переданы в случае приобретения предприятия в качестве растущего концерна.
Налоговые убытки и другие приписываемые активы останутся у продавца.

Налог на добавленную стоимость

Программа социальной интеграции и взносы в фонд социального обеспечения могут применяться в зависимости от типа продаваемого актива. Эти налоги применяются при продаже большинства активов, кроме недвижимости, зданий и оборудования, более известных как основные средства.
Налоги на операции, связанные с обращением товаров и услугами межгосударственной перевозки, будут применяться при передаче товарно-материальных ценностей.
Реализация основных средств не облагается налогами на операции, связанные с оборотом товаров и услугами межгосударственного транспорта.

Акцизный налог

Налоги на промышленные товары могут быть зачтены покупателем, если товар будет использован для производства других товаров.
Налоги на промышленную продукцию применяются при продаже основных средств.

Трансфертные налоги

При передаче недвижимости может применяться муниципальный налог на передачу недвижимости.
Гербовые сборы не применяются.

Налог на финансовые операции

Все кредиты, предоставленные бразильской компании, облагаются налогом на финансовые операции.
Ставки могут варьироваться от 0,38% до 6% в зависимости от характера долга.

Приобретение акций

Продажа и покупка акций в Бразилии более распространена, чем сделка с активами, из-за более низких требований к документации и льгот по косвенному налогообложению.
С бразильского корпоративного продавца взимается подоходный налог и налог на социальные взносы с чистой прибыли от продажи акций.
Независимо от того, является ли продавец резидентом или нерезидентом Бразилии, прибыль будет облагаться прогрессивным налогом у источника в размере от 15% до 22,5% в зависимости от суммы прироста капитала.

Дивиденд перед продажей

Продавец может реализовать часть стоимости своих инвестиций в качестве дохода в виде дивидендов перед продажей.
Дивиденды освобождаются от налогообложения в Бразилии, но все же уменьшают выручку от продажи, а значит, и прибыль от продажи, которая может подлежать налогообложению.

Налоговая очистка

Понятия налоговой очистки в Бразилии не существует.
Налоговые и трудовые обязательства погашаются по истечении срока давности.
Срок исковой давности в Бразилии составляет пять лет, начиная с первого дня периода, следующего за событием, подлежащим налогообложению.

Ответственность должностных лиц

Независимо от структуры бизнеса, должностные лица отвечают за юридическое представительство компании, самостоятельно или совместно с другими лицами.
Должностные лица могут быть привлечены к ответственности по долгам и обязательствам компании.

Регуляторные вопросы

При участии в определенном процессе слияния и поглощения в Бразилии существуют сферы деятельности, которые требуют тщательной оценки и изучения со стороны регулирующих органов.
В качестве примера можно привести здравоохранение и санитарию, безопасность и наблюдение, финансовые услуги, авиацию, телекоммуникации, энергетику и др.
Инвесторы обязаны соблюдать определенные правила в отношении минимальных требований к капиталу, лицензирования и получения разрешений.

Антимонопольные правила

Инвесторам может потребоваться получить разрешение на антимонопольную деятельность от бразильских властей (CADE). Это применимо в определенных случаях, которые могут привести к экономической концентрации, где определяющие факторы основаны на пороговых значениях выручки компаний, участвующих в процессе.

На основании Федерального закона 12,529 от 2011 года, статья 88, который был позже изменен министрами юстиции и финансов, действующие правила выглядят следующим образом:

Как минимум одна из групп, участвующих в сделке, должна иметь валовой доход, равный или превышающий 750 000 000 реалов.
Как минимум одна другая группа, участвующая в сделке, имеет валовой доход от своей деятельности в Бразилии, равный или превышающий 75 000 000 реалов.

Эти антитрестовские условия являются кумулятивными, поэтому недостаточно, чтобы одна группа превысила порог. Оба условия должны быть выполнены и проверены одновременно.

Поскольку слияния и поглощения (M&A) в Бразилии связаны со многими правовыми и нормативными аспектами, крайне важно обращаться за советом к экспертам. Damalion – ведущая фирма бизнес-консалтинга, которая специализируется на оказании помощи частным и институциональным инвесторам в успешном завершении процесса слияний и поглощений (M&A) в Бразилии. Наша глобальная сервисная сеть, состоящая из консультантов, юристов, бухгалтеров и других поставщиков профессиональных услуг, знакома со сложным процессом слияний и поглощений, а также со сложностью структуры законодательства в Бразилии. Наши консультанты Damalion помогут вам выполнить требования для слияния и поглощения в Бразилии, а также окажут вам поддержку, если вам потребуется образование и рекомендации по юридическим аспектам, связанным с приобретением компании в Бразилии. Чтобы узнать больше о том, как вы можете инвестировать в Бразилию, используя индивидуальные стратегии,свяжитесь с экспертом Damalion уже сегодня.

Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.

Инвестиции в Бразилии: как составить свой инвестиционный план?