בהיותה אחת המדינות הגדולות בעולם במונחים של שטח קרקע, תמ”ג, אוכלוסייה, שוק צרכנים ומשאבי טבע, ברזיל צריכה להילקח בחשבון ברצינות על ידי משקיעים זרים המעוניינים להרחיב את תיקי ההשקעות שלהם בשוק העולמי בטווח הארוך.
הנה כמה סיבות מדוע משקיעים פרטיים ומוסדיים חייבים לשקול השקעה בברזיל באמצעות תהליך מיזוגים ורכישות (M&A):
- הדרך הקלה והמהירה ביותר להרחיב את פעילותה של חברה מעבר לים, גישה לשווקים מבטיחים וגיוון סיכונים אזוריים.
- זוהי דרך מצוינת לבצע איחוד מגזרי או אזורי.
- ייעול מבנה ההון של החברה.
- הוספת טכנולוגיות ויתרון תחרותי.
השקעות זרות בברזיל באמצעות תהליך מיזוגים ורכישות
- מגמות שוק והנוף הפוליטי המקומי של ברזיל
נוף המיזוגים והרכישות של ברזיל עובר תקופה של התאוששות לאחר שנים של חוסר יציבות. הממשלה דחפה לרפורמות, שרובן מכוונות למשיכת משקיעים זרים, כולל סטארט-אפים ותאגידים גדולים.
השקעות זרות ישירות בברזיל נמשכות למגזרי המפתח של המדינה, כולל חקלאות, IT, ייצור, מדעי החיים, נפט וגז ואנרגיה מתחדשת. יש הזדמנויות מצוינות למשקיעים זרים שרוצים לעשות עסקים בברזיל בגלל התחזית המבטיחה שלה בשנים הקרובות.
- המיקומים הטובים ביותר למיזוגים ורכישות בברזיל
גודל השוק הגדול של ברזיל תמיד היה נקודת מכירה אטרקטיבית בקרב משקיעים זרים. יש בה יותר מ-220 מיליון אזרחים והיא גדלה.
מרכז המיזוגים והרכישות העיקריים ממוקם באזור דרום מזרח המדינה. כאן נמצאת הבירה סאו פאולו. רוב החברות הבינלאומיות והמקומיות מעדיפות לבסס את נוכחותן בבירה בשל מיקומה האסטרטגי.
- חוקים החלים על מיזוגים ורכישות בברזיל
- המקור הבסיסי של החוקים החלים מגיע מהחוק האזרחי ( חוק 10,406 משנת 2002 ) ומחוק התאגידים ( חוק 6,404 משנת 1976)
- על פי הקוד האזרחי, תהליך המיזוג והרכישה עבור משקיעים זרים כולל כללים בסיסיים בנושא חובות, יחסים חוזיים, רכוש, משפחה וירושה.
- מבני חברות השקעות להשקעות זרות ישירות באמצעות מיזוגים ורכישות
- המבנים העסקיים הנפוצים ביותר למי שרוצה לפתוח חברה בברזיל הם חברות באחריות מוגבלת ותאגידים.
חברה בערבון מוגבל
- מבנה החברה באחריות מוגבלת הוא פשוט וקל להגדרה.
- זקוק לשני בעלי מניות או יותר, מנהל אחד מקבל את תפקיד הנציג המשפטי.
- רשאי להקים מועצת מנהלים עם תפקידים דיוניים.
תַאֲגִיד
- יש לשלם לפחות 10% מהון המניות הנדרש עם ההתאגדות.
- נדרש להפריש לפחות 5% מהרווחים במסגרת העתודה המשפטית, עד שהקרן תהיה שווה ל-20% מהונה.
- חייב להיות שני קצינים עם סמכויות ביצוע.
- רשאי להקים מועצת מנהלים עם תפקידים דיוניים.
- כולל מבנה חזק יותר.
- אידיאלי עבור מיזמים עסקיים גדולים יותר.
תאגידים פרטיים וציבוריים
- תאגיד ברזיל יכול להיות רשום בבורסה או בבעלות פרטית.
- לחברות רשומות יש מניות הנסחרות בשוק, והיא כזו מההתחלה או בעקבות הנפקה.
- חברות רשומות כפופות לכללי מערכת שוק ההון הברזילאי.
- חברות רשומות חייבות לציית להוראות שנאכפות על ידי הבנק המרכזי , המועצה המוניטרית הלאומית והבורסה הברזילאית .
חברה אישית באחריות מוגבלת
- חברה פרטית של אחריות מוגבלת הוצגה בשנת 2021.
- חוק 12,441 יצר את אירלי , שמתורגם לחברה בודדת באחריות מוגבלת.
- בכפוף לחריגים במערכת הברזילאית.
- יכול להיות בעלים אחד בלבד, ללא דרישה לגבי תושבות ולאום.
- בעל אירלי לא יכול להחזיק יותר מחברה אחת.
- הדרישה להון מניות חייבת להיות שווה פי 100 משכר המינימום שהיה בתוקף בעת ההתאגדות.
- יש לשלם את מלוא הון המניות בעת ההרשמה.
קרנות השקעות פרטיות
- שיטת השקעה נפוצה לחברות בינלאומיות ולמשקיעים פרטיים.
- בעל סט הטבות מס אטרקטיביות.
- דרוש ניהול עצמאי שחייב להיות מוסמך על ידי נציבות ניירות ערך הברזילאית (CVM).
- בדרך כלל הוקם בצורה של סניף או גוף פיננסי סולידי.
- פתוח בפומבי למשקיעים, בעוד שהם יכולים להיות גם פרטיים.
- יכול לשמש לאיסוף כספים עבור פרויקט ספציפי מבלי לגייס כספים באופן פומבי.
- לדרוש 90% מהשווי הנקי בסוגי נכסים ספציפיים, כולל מניות של חברות או תאגידים בערבון מוגבל.
בקרה תאגידית
אחוז המניות למשקיעים זרים ישתנה בהתאם לסוג החברה:
- חברות LLC דורשות 75% מהקולות עבור עסקאות מיזוג, פירוק ופירוק.
- אישור חשבונות ותמורה בקרב נושאי משרה דורשים 50% מהקולות.
- משקיעים זרים חייבים להיות בעלי לפחות 75% מהקולות כדי להשיג שליטה מלאה בברזיל LLC.
- בעלי מניות עם פחות מ-25% מבקשת המניות צריכים להינתן לפני כל שינוי בתקנון.
- כלל כללי לתאגידים, 50% מהרוב לדיוני החברה חלים על מניות רגילות בעלות זכות הצבעה.
- ניתן להגדיל זאת בתקנון, במידת הצורך.
גופי ניהול ורגולציה
- חופש גדול יותר ביצירת הגוף האדמיניסטרטיבי של חברות ברזילאיות, בהינתן כללי מינימום.
- חברות LLC זקוקות לפחות מנהל אחד ואינן דורשות מועצת מנהלים.
- חברות LLC הנשלטות על ידי חוק התאגידים, אם בעלי המניות מעדיפים זאת, לטפל בנושאים שאינם מכוסים על ידי הקוד האזרחי.
- לתאגידים חייבים להיות לפחות שני נושאי משרה, ולפי חוק התאגידים, חייב להיות דירקטוריון.
- מועצת המנהלים היא אופציונלית עבור תאגידים פרטיים.
ממשל תאגידי ותאימות
חברות ברזילאיות מחויבות כעת להסתגל למערכת מוצקה של הוראות ממשל כדי לעמוד בסטנדרטים מקומיים וזרים. ממשל תאגידי וכללי ציות משפרים כלי ניהול חיוניים, מספקים יותר ביטחון ושקיפות לדוחות הכספיים של החברה, ממזערים התחייבויות שעלולות לנבוע מניהול לא נכון.
- חברות רשומות חייבות לעסוק בהליכי ממשל תאגידי שנקבעו על ידי הבורסה הברזילאית.
- לחברות בבעלות פרטית ולחברות LLC אין חובות נוספות לממשל תאגידי מלבד אלו שנקבעו בחקיקה החלה על פי הקוד האזרחי וחוק התאגידים.
- ברזיל אכפה את החוק נגד שחיתות (חוק פדרלי 12.846) בשנת 2013, שהוא חיוני בעסקאות מיזוגים ורכישות.
חוק ברזיל נגד שחיתות
- עם העברת נכסים, יורש עשוי לרשת התחייבויות הקשורות לפעולות בלתי חוקיות נגד המינהל שלו.
- כל הקנסות והנזקים עשויים להיות מחויבים מהיורש, אך מוגבל לסכום הנכסים שהועברו.
- סנקציות נוספות יוערכו ליורש במקרה של הונאה.
- חברות אחיות ושותפות עשויות לשאת באחריות משותפת עם חברה המעורבת בפרקטיקות בלתי חוקיות.
- חברות שעסקו בשיטות לא חוקיות יכולות להפחית את העונשים אם הן מתחילות לאמץ כללי ציות פנימיים. אלה יכולים להיות בצורת ביקורת, עידוד דיווח על עוולות ויישום עקרונות עבודה אתיים.
גילוי נאות
- מיזוגים ורכישות חייבים להתחיל בבדיקת נאותות על חברת יעד השייכת למוכר.
- בדיקת נאותות היא מכרעת בשל מערכת הכללים המורכבת לגבי רצף אחריות.
- ניתן ליישם בדיקת נאותות באמצעות שימוש במערכות חדרי נתונים וירטואליים וניתוחים מרחוק מקיפים של תיעוד.
- ביקור פיזי וראיון עם המוכר הם חובה לפני שניתן להתחיל מיזוגים ורכישות.
- בעוד שחלק ממידע החברה זמין לציבור, מוכר חברה ויועציה חייבים להיות מסוגלים לספק את כל המידע הרלוונטי לקונה הפוטנציאלי.
- משקיעים זרים חייבים לבדוק מסמכים הנוגעים להליכים מינהליים, כמו גם תביעות אזרחיות, פליליות, מס ועבודה.
- מומלץ לוודא ציות לרשויות המס.
- כאשר עסקו של מוכר מעורב בעסקאות העלולות לגרום לפגיעה או סכנה לסביבה, בדיקת הנאותות תכסה גם זאת.
משטר מיסוי מיזוגים ורכישות בברזיל
משקיעים זרים חייבים להיות מודעים למשטר המיסוי הקיים אם הם רוצים להשקיע בברזיל באמצעות תהליך המיזוג והרכישה:
הפחתת מוניטין
חוק פדרלי מס. 12.973 משנת 2014 הציג תקנות חדשות עבור גופים שמתכננים לנצל את הטבת המס של הפחתת מוניטין ברכישות חברות.
טיפול מס במוניטין לאחר דחיקה תלוי באפיון הקשור לשווי ההוגן של נכסים, רווחיות עתידית וסיבות כלכליות אחרות.
מוניטין הנוצר מעסקאות עם צדדים קשורים והחלפת מניות אינם מותרים יותר.
לפי חוק 12,973/2015 מותרים ניכויים במס שבח, בתנאי שמתקיימים קריטריונים מסוימים.
תשלום דיבידנדים וריבית על ההון העצמי
- חלוקת דיבידנד פטורה ממס מבעלי המניות.
- אין ניכוי מס במקור ומיסוי לצורכי מס חברות.
- ריבית על ההון העצמי ניתנת לניכוי מס עבור המשלם הברזילאי וחובה במס עבור המקבלים.
- ניכוי מס במקור חל בשיעור של 18%.
רכישת נכסים
- על פי כללי אחריות יורשים שפותחו על ידי החקיקה הברזילאית, תאגידים פרטיים שרוכשים מוניטין, מפעלים מסחריים, תעשייתיים, מסחריים או מקצועיים מישות לא קשורה, יישאו באחריות למסים היסטוריים על מפעלים בלתי מוחשיים ומפעלים נרכשים.
- כאשר המוכר מפסיק את פעילותו העסקית, הקונה הופך לאחריות להתחייבויות מס היסטוריות.
- מוכר נכס חייב במס הכנסה ובמס תרומה סוציאלית.
- אין טיפולים מועדפים החלים על רווחי הון. רווחים תפעוליים ולא תפעוליים יחויבו באופן זהה.
מחיר הרכישה
- הסכם הרכישה חייב לזהות את ההקצאה, אשר מקובלת לצרכי מס בתנאי שהיא מוצדקת מסחרית.
רצון טוב
- נרשם כנכס קבוע ואינו ניתן להפחתה מטעמי מס, אם כי עשוי להיות מופחת מסיבות חשבונאיות.
פְּחָת
- עלות רכישה של רכוש קבוע כפופה לפחת עתידי כהוצאה הניתנת לניכוי על בסיס אורך חיים שימושי כלכלי.
תכונות מס
- ניתן להעביר זיכויים ממס ערך מוסף כאשר מפעל נרכש כדאגה גוברת.
- הפסדי מס ושאר המיוחסים יישארו בידי המוכר.
מס ערך מוסף
- תוכנית השילוב החברתי ותרומות לביטוח לאומי עשויות לחול בהתאם לסוג הנכס הנמכר. מסים אלה חלים על מכירת רוב הנכסים מלבד נכסי נדל”ן, צמחים וציוד, המוכרים יותר כרכוש קבוע.
- מסים על פעולות הקשורות למחזור סחורות ושירותי הובלה בין-מדינתיים יחולו על העברת מלאי.
- מכירת רכוש קבוע אינה חייבת במסים על פעולות הקשורות למחזור סחורות ושירותי הובלה בין-מדינתיים.
מס בלו
- מיסים על מוצרים מתועשים עשויים להיות לזכות על ידי הקונה כאשר המוצר מיועד לשמש לייצור מוצרים אחרים.
- מסים על מוצרים מתועשים חלים על מכירת רכוש קבוע.
העברת מסים
- על העברת מקרקעין עשוי לחול מס העברת מקרקעין עירוני.
- מסי בולים אינם חלים.
מס על פעולות פיננסיות
- כל ההלוואות שניתנו לחברה ברזילאית כפופות למס עסקאות פיננסיות.
- התעריפים עשויים להשתנות בין 0.38% ל-6%, בהתאם לאופי החוב.
רכישת מניות
- מכירה ורכישה של מניות בברזיל נפוצות יותר מעסקת נכסים בשל דרישות תיעוד נמוכות יותר והטבות מיסוי עקיף.
- מוכר תאגידי ברזילאי מוערך במס הכנסה ומס תרומה סוציאלית על הרווח הנקי ממכירת מניות.
- בין אם מוכר הוא תושב ברזיל או תושב חוץ, הרווח יוערך בשיעורי ניכוי מס פרוגרסיביים בין 15% ל-22.5% בהתאם לכמות רווח ההון.
דיבידנד לפני מכירה
- המוכר עשוי לממש חלק משווי השקעתו כהכנסה באמצעות דיבידנד לפני מכירה.
- דיבידנדים פטורים ממיסוי בברזיל, אך עדיין מפחיתים את התמורה מהמכירה, ובכך את הרווח ממכירה, שעלול להיות כפוף למיסוי.
שחרור מס
- מושגי אישור מס לא קיימים בברזיל.
- התחייבויות מס ועבודה נמחקות עם תום תקופת ההתיישנות.
- חוק ההתיישנות בברזיל הוא חמש שנים, מהיום הראשון של התקופה שלאחר אירוע חייב במס.
אחריות קצינים
- ללא קשר למבנה העסקי, נושאי המשרה אחראים לייצוג המשפטי של החברה, לבד או בשיתוף עם אחרים.
- נושאי משרה עשויים להיות אחראים לחובות והתחייבויות של החברה.
חששות רגולטוריים
- כאשר מעורבים בתהליך מיזוגים ורכישות מסוימות בברזיל, ישנם תחומי פעילות שיזדקקו להערכה ובחינה רגולטורית יסודית.
- דוגמאות לכך כוללות בריאות ותברואה, אבטחה ומעקב, שירותים פיננסיים, תעופה, טלקומוניקציה ואנרגיה, בין היתר.
- המשקיעים נדרשים לפעול לפי כללים מסוימים לגבי דרישות הון מינימליות, רישוי ואישורים.
כללי הגבלים עסקיים
- ייתכן שמשקיעים יצטרכו להשיג אישור הגבלים עסקיים מהרשויות בברזיל (CADE) . זה ישים במקרים מסוימים שעלולים להיווצר ריכוזיות כלכלית, כאשר הגורמים הקובעים מבוססים על ספי הכנסה של חברות מעורבות.
בהתבסס על חוק פדרלי 12,529 משנת 2011, סעיף 88, אשר שונה מאוחר יותר על ידי שרי המשפטים והאוצר, הכללים הנוכחיים הם כדלקמן:
- לפחות לאחת מהקבוצות המעורבות בעסקה חייבת להיות הכנסה ברוטו השווה או גבוהה מ-R$750,000,000.
- לפחות לקבוצה אחת נוספת המעורבת בעסקה יש הכנסות ברוטו מפעילותה בברזיל השווה או יותר מ- R$75,000,000.
תנאי הגבלים עסקיים אלו הם מצטברים, ולכן לא מספיק שקבוצה אחת חורגת מהרף. שני התנאים חייבים להתקיים ולאמת בו זמנית.
מכיוון שמיזוגים ורכישות (M&A) בברזיל כרוכים בהיבטים משפטיים ורגולטוריים רבים, חיוני לפנות לייעוץ של מומחים. Damalion היא חברת ייעוץ עסקי מובילה המתמחה בסיוע למשקיעים פרטיים ומוסדיים להשלים תהליך מוצלח של מיזוגים ורכישות (M&A) בברזיל . רשת השירותים הגלובלית שלנו המורכבת מיועצים, עורכי דין, רואי חשבון ונותני שירות מקצועיים אחרים מכירים את תהליך המיזוג והרכישה המורכב כמו גם את המורכבות של מבנה החקיקה בברזיל. יועצי Damalion שלנו יעזרו לך לעמוד בדרישות למיזוגים ורכישות בברזיל , כמו גם תמיכה אם תזדקק לחינוך והמלצות על ההיבטים המשפטיים הכרוכים ברכישת חברה בברזיל. כדי ללמוד עוד על איך אתה יכול להשקיע בברזיל באמצעות אסטרטגיות מותאמות, פנה כל אחד למומחה Damalion עוד היום.
מידע זה אינו מיועד להחליף מס אישי או ייעוץ משפטי ספציפי. אנו מציעים לך לדון במצב הספציפי שלך עם מס או יועץ משפטי מוסמך.
