Da Brasilien er en af verdens største nationer med hensyn til areal, BNP, befolkning, forbrugermarked og naturressourcer, bør udenlandske investorer, der ønsker at udvide deres porteføljer på det globale marked på lang sigt, tage Brasilien alvorligt i betragtning.

Her er nogle af grundene til, at private og institutionelle investorer bør overveje at investere i Brasilien gennem en fusion og overtagelse (M&A):

Den letteste og hurtigste måde at udvide en virksomheds aktiviteter i udlandet på, få adgang til lovende markeder og sprede regionale risici.
Det er en fremragende måde at foretage sektor- eller regional konsolidering på.
Optimering af en virksomheds kapitalstruktur.
Tilføjelse af teknologier og konkurrencefordele.

Udenlandske investeringer i Brasilien gennem fusions- og overtagelsesprocessen

Markedstendenser og det lokale politiske landskab i Brasilien

Brasiliens fusioner og virksomhedsovertagelser gennemgår en genopretningsperiode efter flere år med ustabilitet. Regeringen har presset på for at gennemføre reformer, hvoraf de fleste er rettet mod at tiltrække udenlandske investorer, herunder nystartede virksomheder og store selskaber.

Udenlandske direkte investeringer i Brasilien tiltrækkes af landets nøglesektorer, herunder landbrug, IT, produktion, biovidenskab, olie og gas samt vedvarende energi. Der er fremragende muligheder for udenlandske investorer, der ønsker at gøre forretninger i Brasilien på grund af landets lovende udsigter i de kommende år.

De bedste steder for fusioner og opkøb i Brasilien

Brasiliens store markedsstørrelse har altid været et attraktivt salgsargument for udenlandske investorer. Landet har mere end 220 millioner indbyggere, og antallet er stigende.

Det primære M&A-centrum er placeret i landets sydøstlige region. Det er her, hovedstaden Sao Paulo ligger. Størstedelen af internationale og lokale virksomheder foretrækker at etablere sig i hovedstaden på grund af dens strategiske beliggenhed.

Gældende love for fusioner og opkøb i Brasilien

Den grundlæggende kilde til gældende lovgivning findes i civillovbogen(lov 10.406 fra 2002) og i selskabsloven(lov 6.404 fra 1976).
I henhold til civillovgivningen omfatter M&A-processen for udenlandske investorer grundlæggende regler om forpligtelser, kontraktforhold, ejendom, familie og arv.

Investeringsselskabsstrukturer for direkte udenlandske investeringer gennem fusioner og overtagelser

De mest almindelige virksomhedsstrukturer for dem, der ønsker at åbne en virksomhed i Brasilien , er selskaber med begrænset ansvar og selskaber.

Aktieselskab

Strukturen for et selskab med begrænset ansvar er enkel og nem at oprette.
Har brug for to eller flere aktionærer, hvoraf den ene leder påtager sig rollen som juridisk repræsentant.
Kan oprette en bestyrelse med rådgivende funktioner.

Virksomhed

Mindst 10 % af den krævede aktiekapital skal være indbetalt ved stiftelsen.
Det kræves, at der afsættes mindst 5 % af overskuddet til den lovpligtige reserve, indtil fonden udgør 20 % af kapitalen.
Skal have to embedsmænd med udøvende beføjelser.
Kan oprette en bestyrelse med rådgivende funktioner.
Har en mere robust struktur.
Ideel til større forretningsprojekter.

Private og offentlige virksomheder

Et brasiliansk selskab kan være børsnoteret eller privat ejet.
Børsnoterede selskaber har aktier, der handles på markedet, og er det fra begyndelsen eller i forbindelse med en børsintroduktion.
Børsnoterede selskaber er underlagt reglerne for det brasilianske kapitalmarkedssystem.
Børsnoterede selskaber skal overholde de bestemmelser, der håndhæves af centralbanken, det nationale monetære råd og den brasilianske børs.

Enkeltmandsvirksomhed med begrænset ansvar

Individuelle selskaber med begrænset ansvar blev indført i 2021.
Vedlov af 12.441 blev der oprettet Eireli, som kan oversættes til individuel virksomhed med begrænset ansvar.
Med forbehold af undtagelser i det brasilianske system.
Kan kun have én ejer, uden krav om bopæl og nationalitet.
En Eireli-ejer kan ikke have mere end ét selskab.
Kravet til aktiekapitalen skal svare til 100 gange den gældende mindsteløn på stiftelsestidspunktet.
Aktiekapitalen skal indbetales fuldt ud ved tegning.

Private Equity-investeringsfonde

Almindelig investeringsmetode for internationale virksomheder og private investorer.
Har en række attraktive skattefordele.
Kræver en uafhængig ledelse, der skal være akkrediteret af den brasilianske værdipapirkommission (CVM).
Normalt etableret i form af en filial eller en solid finansiel enhed.
De er offentligt tilgængelige for investorer, men kan også være private.
Kan bruges til at indsamle midler til et specifikt projekt uden at rejse midler offentligt.
Kræver 90 % af nettoformuen i bestemte aktivtyper, herunder aktier i selskaber med begrænset ansvar eller selskaber.

Virksomhedskontrol

Procentdelen af aktier for udenlandske investorer varierer alt efter selskabstype:

LLC’er kræver 75 % af stemmerne ved fusioner, opløsning og likvidation.
Godkendelse af regnskaber og aflønning af ledelsesmedlemmer kræver 50 % af stemmerne.
Udenlandske investorer skal have mindst 75 % af stemmerne for at få fuld kontrol over et brasiliansk LLC.
Aktionærer med mindre end 25 % af aktiebehovet bør gives forud for enhver ændring af vedtægterne.

Generel regel for selskaber, 50 % af flertallet til selskabets forhandlinger gælder for ordinære aktier med stemmeret.
Dette kan om nødvendigt øges i vedtægterne.

Forvaltning og tilsynsorganer

Større frihed til at oprette brasilianske selskabers administrative organer, forudsat at minimumsreglerne overholdes.
LLC’er har brug for mindst én administrator og kræver ikke en bestyrelse.
LLC’er, der er underlagt selskabsloven, hvis aktionærerne ønsker det, for at behandle spørgsmål, der ikke er omfattet af civillovgivningen.
Selskaber skal have mindst to bestyrelsesmedlemmer, og i henhold til selskabsloven skal der være en bestyrelse.
Bestyrelsen er valgfri for private selskaber.

Virksomhedsledelse og overholdelse

Brasilianske virksomheder er nu forpligtet til at tilpasse sig til et solidt sæt af bestemmelser om ledelse for at overholde lokale og udenlandske standarder. Reglerne om virksomhedsledelse og overholdelse af reglerne forbedrer vigtige ledelsesværktøjer, giver større sikkerhed og gennemsigtighed i virksomhedens regnskaber og minimerer ansvar, der kan opstå som følge af dårlig ledelse.

Børsnoterede selskaber skal overholde de procedurer for virksomhedsledelse, der er fastsat af den brasilianske børs.
Privatejede selskaber og LLC’er har ingen yderligere corporate governance-forpligtelser ud over dem, der er fastsat i den gældende lovgivning i henhold til civillovbogen og selskabsloven.
Brasilien har håndhævet antikorruptionsloven (forbundslov 12.846) i 2013, hvilket er afgørende for fusioner og overtagelser.

Lov om bekæmpelse af korruption i Brasilien

Ved overdragelse af aktiver kan efterfølgeren arve ansvar i forbindelse med ulovlige handlinger mod dens administration.
Alle sanktioner og erstatning kan opkræves hos efterfølgeren, men er begrænset til det beløb, der er overført af aktiverne.
I tilfælde af svig vil der blive pålagt yderligere sanktioner over for efterfølgeren.
Søsterselskaber og tilknyttede selskaber kan være solidarisk ansvarlige sammen med et selskab, der er involveret i ulovlig praksis.
Virksomheder, der har udøvet ulovlig praksis, kan få nedsat bøderne, hvis de begynder at indføre interne regler for overholdelse af reglerne. Det kan være i form af revision, tilskyndelse til indberetning af forseelser og anvendelse af etiske arbejdsprincipper.

Due Diligence

M&A skal starte med en due diligence af en målvirksomhed, der tilhører en sælger.
Omhyggelighed er afgørende på grund af det komplekse regelsæt vedrørende succession af ansvar.
Due diligence kan gennemføres ved hjælp af virtuelle datarumssystemer og omfattende fjernanalyser af dokumentationer.
Fysisk besøg og interview med sælgeren er et must, før fusionen og overtagelsen kan begynde.
Selv om nogle virksomhedsoplysninger er offentligt tilgængelige, skal en virksomhedssælger og dennes rådgivere være i stand til at give alle relevante oplysninger til den potentielle køber.
Udenlandske investorer skal kontrollere dokumenter vedrørende administrative procedurer samt civile, strafferetlige, skattemæssige og arbejdsmæssige retssager.
Det anbefales at kontrollere overholdelsen med skattemyndighederne.
Når en sælgers virksomhed er involveret i transaktioner, der kan forårsage skade eller fare for miljøet, skal den fornødne omhu også omfatte dette.

Beskatningsordning for fusioner og virksomhedsovertagelser i Brasilien

Udenlandske investorer skal være opmærksomme på den eksisterende beskatningsordning, hvis de ønsker at investere i Brasilien gennem en fusion og overtagelse:

Afskrivning af goodwill

Federal lov nr. 12.973 fra 2014 indførte nye regler for virksomheder, der planlægger at udnytte skattefordelen ved afskrivning af goodwill i forbindelse med virksomhedsovertagelser.

Den skattemæssige behandling af goodwill efter pushdown afhænger af karakteriseringen i forbindelse med aktivernes dagsværdi, fremtidig rentabilitet og andre økonomiske årsager.

Goodwill, der opstår ved transaktioner med nærtstående parter, og som omfatter aktieombytning, er ikke længere tilladt.

I henhold til lov 12.973/2015 er det tilladt at fratrække skat af goodwill, forudsat at visse kriterier er opfyldt.

Udbetaling af udbytte og renter af netto egenkapitalen

Udbytteudlodninger er skattefritaget fra aktionærerne.
Ingen kildeskat og beskatning i forbindelse med selskabsskat.
Renter på nettoegenkapital er fradragsberettigede for den brasilianske betaler og skattepligtige for modtagerne.
Der opkræves en kildeskat på 18 %.

Køb af aktiver

I henhold til reglerne om efterfølgeransvar, der er udviklet i den brasilianske lovgivning, vil private selskaber, der erhverver goodwill, kommercielle, industrielle, erhvervsmæssige eller professionelle virksomheder fra en ikke-relateret enhed, blive holdt ansvarlige for historiske skatter på immaterielle aktiver og erhvervede virksomheder.
Når en sælger ophører med at drive virksomhed, bliver køber ansvarlig for historiske skatteforpligtelser.
Sælger af et aktiv er underlagt indkomstskat og socialsikringsbidrag.
Der er ingen præferencebehandling af kapitalgevinster. Både operationelle og ikke-operationelle gevinster vil blive beskattet på samme måde.

Købspris

Købsaftalen skal identificere fordelingen, hvilket er acceptabelt i skattemæssig henseende, forudsat at det er kommercielt forsvarligt.

Goodwill

Registreres som et permanent aktiv og kan ikke afskrives af skattemæssige årsager, men kan dog afskrives af regnskabsmæssige årsager.

Afskrivninger

Anskaffelsesomkostningerne for anlægsaktiver er genstand for fremtidige afskrivninger som fradragsberettigede omkostninger baseret på den økonomiske levetid.

Skatteegenskaber

Momsgodtgørelser kan overføres, hvis en virksomhed erhverves som en virksomhed i vækst.
Skattemæssige underskud og andre tildelte beløb forbliver hos sælgeren.

Merværdiafgift

Social integrationsprogram og socialsikringsbidrag kan være gældende afhængigt af den type aktiv, der sælges. Disse afgifter finder anvendelse på salg af de fleste andre aktiver end fast ejendom, anlæg og udstyr, mere kendt som anlægsaktiver.
Afgifter på transaktioner i forbindelse med varebevægelser og mellemstatslige transporttjenester vil finde anvendelse på overførsel af lagerbeholdninger.
Salg af anlægsaktiver er ikke omfattet af afgifter på transaktioner i forbindelse med varekørsel og mellemstatslige transporttjenester.

Punktafgift

Afgifter på industrialiserede produkter kan godskrives af køberen, hvis produktet skal anvendes til fremstilling af andre produkter.
Afgifter på industriprodukter opkræves ved salg af anlægsaktiver.

Overførselsafgifter

Der kan opkræves kommunal afgift på overdragelse af fast ejendom ved overdragelse af fast ejendom.
Der opkræves ikke stempelafgift.

Skat på finansielle transaktioner

Alle lån, der ydes til en brasiliansk virksomhed, er underlagt skat på finansielle transaktioner.
Satserne kan variere mellem 0,38 % og 6 %, afhængigt af gældens art.

Køb af aktier

Salg og køb af aktier i Brasilien er mere almindeligt end en aktivhandel på grund af lavere dokumentationskrav og indirekte skattefordele.
En brasiliansk virksomhedssælger skal betale indkomstskat og socialsikringsbidrag af nettogevinsten fra salget af aktier.
Uanset om sælgeren er bosiddende eller ikke-bosiddende i Brasilien, vil gevinsten blive vurderet med progressive kildeskattesatser på mellem 15 % og 22,5 % afhængigt af kapitalgevinstens størrelse.

Udbytte før salget

Sælger kan realisere en del af værdien af sin investering som indkomst gennem et udbytte før salget.
Udbytte er fritaget for beskatning i Brasilien, men reducerer stadig provenuet fra salget og dermed fortjenesten ved salget, som kan være skattepligtig.

Skatteopkrævning

Der findes ikke begreber som skatteopkrævning i Brasilien.
Skatte- og arbejdsforpligtelser bortfalder ved udløbet af forældelsesfristen.
Forældelsesfristen i Brasilien er fem år fra den første dag i perioden efter en skattepligtig begivenhed.

Ansvar for tjenestemænds ansvar

Uanset virksomhedsstruktur er ledelsesmedlemmer ansvarlige for virksomhedens juridiske repræsentation, enten alene eller i samarbejde med andre.
Ledelsesmedlemmer kan holdes ansvarlige for selskabets gæld og forpligtelser.

Lovgivningsmæssige betænkeligheder

Når man indgår i visse fusioner og overtagelser i Brasilien, er der aktivitetsområder, som kræver en grundig lovgivningsmæssig vurdering og undersøgelse.
Som eksempler herpå kan nævnes sundhed og sanitet, sikkerhed og overvågning, finansielle tjenesteydelser, luftfart, telekommunikation og energi m.m.
Investorer skal følge visse regler om minimumskapitalkrav, licenser og godkendelser.

Antitrustregler

Investorer skal muligvis sikre sig en antitrustgodkendelse fra de brasilianske myndigheder (CADE). Dette gælder i visse tilfælde, der kan medføre økonomisk koncentration, hvor de afgørende faktorer er baseret på de involverede virksomheders indtægtstærskler.

Baseret på forbundslov 12.529 fra 2011, artikel 88, som senere er blevet ændret af justits- og finansministeren, er de nuværende regler som følger:

Mindst en af de koncerner, der er involveret i en transaktion, skal have en bruttoindtægt på 750 000 000 R$ eller derover.
Mindst én anden koncern, der er involveret i transaktionen, har en bruttoindtægt fra sine aktiviteter i Brasilien på 75 000 000 R$ eller mere.

Disse kartelbetingelser er kumulative, så det er ikke tilstrækkeligt, at en enkelt gruppe overskrider tærsklen. Begge betingelser skal være opfyldt og kontrolleres samtidig.

Da fusioner og virksomhedsovertagelser (M&A) i Brasilien omfatter mange juridiske og lovgivningsmæssige aspekter, er det afgørende at søge råd hos eksperter. Damalion er et førende konsulentfirma, der har specialiseret sig i at hjælpe private og institutionelle investorer med at gennemføre en vellykket fusions- og overtagelsesproces (M&A) i Brasilien. Vores globale servicenetværk bestående af konsulenter, advokater, revisorer og andre professionelle tjenesteudbydere er bekendt med den komplekse M&A-proces samt kompleksiteten i den brasilianske lovgivningsstruktur. Vores Damalion-konsulenter hjælper dig med at opfylde kravene til en fusion og fusion i Brasilien og støtter dig, hvis du har brug for uddannelse og anbefalinger om de juridiske aspekter, der er forbundet med at erhverve en virksomhed i Brasilien. Hvis du vil vide mere om, hvordan du kan investere i Brasilien ved hjælp af skræddersyede strategier, kan du kontakteen Damalion-ekspert i dag.

Disse oplysninger er ikke beregnet til at erstatte specifik individualiseret skat eller juridisk rådgivning. Vi foreslår, at du diskuterer din specifikke situation med en kvalificeret skatte- eller juridisk rådgiver.

Invester i Brasilien : Hvordan opsætter du din investeringsplan?