Sendo uma das maiores nações do mundo em termos de área terrestre, PIB, população, mercado consumidor e recursos naturais, o Brasil deve ser seriamente considerado pelos investidores estrangeiros que procuram expandir as suas carteiras no mercado global a longo prazo.

Eis algumas razões pelas quais os investidores privados e institucionais devem considerar investir no Brasil através de um processo de fusões e aquisições (M&A):

A forma mais fácil e rápida de expandir as operações de uma empresa no estrangeiro, ganhando acesso a mercados promissores, e diversificando os riscos regionais.
É uma excelente forma de realizar a consolidação sectorial ou regional.
Optimização da estrutura de capital de uma empresa.
Acréscimo de tecnologias e vantagem competitiva.

Investimentos Estrangeiros no Brasil através do Processo de Fusões e Aquisições

Tendências de Mercado e Paisagem Política Local do Brasil

O cenário defusões e aquisições do Brasil está a atravessar um período de recuperação após anos de instabilidade. O governo tem vindo a promover reformas, a maior parte das quais estão orientadas para atrair investidores estrangeiros, incluindo start-ups e grandes empresas.

Os investimentos estrangeiros directos no Brasil são atraídos para os sectores-chave do país, incluindo agricultura, TI, indústria transformadora, ciências da vida, petróleo e gás, e energias renováveis. Existem excelentes oportunidades para investidores estrangeiros que queiram fazer negócios no Brasil devido às suas perspectivas promissoras nos próximos anos.

Melhores Locais para Fusões e Aquisições no Brasil

A grande dimensão do mercado brasileiro sempre foi um ponto de venda atractivo entre os investidores estrangeiros. Tem mais de 220 milhões de cidadãos e está em crescimento.

O principal centro de fusões e aquisições está localizado na região sudeste do país. É aqui que se situa a capital São Paulo. A maioria das empresas internacionais e locais prefere estabelecer a sua presença na capital devido à sua localização estratégica.

Leis aplicáveis às Fusões e Aquisições no Brasil

A fonte básica das leis aplicáveis vem do Código Civil(Lei 10.406 de 2002) e da Lei das Sociedades Anónimas(Lei 6.404 de 1976)
Segundo o código civil, o processo de F&A para investidores estrangeiros engloba regras básicas sobre obrigações, relações contratuais, propriedade, família e herança.

Estruturas de Empresas de Investimento para Investimento Directo Estrangeiro através de F&A

A maioria das estruturas empresariais comuns para aqueles que desejam abrir uma empresa no Brasil são sociedades de responsabilidade limitada e empresas.

Sociedade de Responsabilidade Limitada

A estrutura da Sociedade de Responsabilidade Limitada é simples e fácil de montar.
Necessita de dois ou mais accionistas, assumindo um gestor o papel de representante legal.
Pode criar um Conselho de Administração com funções deliberativas.

Corporação

Pelo menos 10% do capital social exigido deve ser pago no momento da incorporação.
Obrigatório de reservar pelo menos 5% dos lucros sob Reserva Legal, até que o fundo seja equivalente a 20% do seu capital.
Deve ter dois oficiais com poderes executivos.
Pode criar um Conselho de Administração com funções deliberativas.
Apresenta uma estrutura mais robusta.
Ideal para grandes empreendimentos comerciais.

Empresas Públicas e Privadas

Uma empresa brasileira pode ser cotada na bolsa de valores ou detida por particulares.
As empresas cotadas têm acções negociadas no mercado, e são-no desde o início ou de acordo com uma OPI.
As empresas cotadas estão sujeitas às regras do sistema do mercado de capitais brasileiro.
As empresas cotadas devem cumprir as disposições impostas pelo Banco Central, Conselho Monetário Nacional e a Bolsa de Valores Brasileira.

Empresa Individual de Responsabilidade Limitada

A empresa individual de responsabilidade limitada foi introduzida em 2021.
A lei de 12.441 criou a Eireli, que se traduz em empresa individual de responsabilidade limitada.
Sujeito a excepções no sistema brasileiro.
Só pode ter um proprietário, sem qualquer requisito de residência e nacionalidade.
Um proprietário Eireli não pode ter mais do que uma empresa.
O requisito de capital social deve ser equivalente a 100 vezes o salário mínimo em vigor no momento da incorporação.
O capital social deve ser pago na sua totalidade no acto da subscrição.

Fundos de Investimento em Participações Privadas

Método comum de investimento para empresas internacionais e investidores privados.
Tem um conjunto de benefícios fiscais atractivos.
Exigir uma gestão independente que deve ser acreditada pela Comissão de Valores Mobiliários Brasileira (CVM).
Normalmente estabelecido sob a forma de uma sucursal ou entidade financeira sólida.
Aberto ao público para investidores, enquanto podem ser privados, também.
Pode ser utilizado para recolher fundos para um projecto específico sem angariar fundos publicamente.
Exigir 90% do património líquido em tipos de activos específicos, incluindo acções de sociedades de responsabilidade limitada ou sociedades anónimas.

Controlo Corporativo

A percentagem de acções para investidores estrangeiros variará em função do tipo de empresa:

As LLC exigem 75% dos votos para operações de fusão, dissoluções e liquidação.
A aprovação das contas e a renumeração entre os oficiais exige 50% dos votos.
Os investidores estrangeiros devem ter pelo menos 75% dos votos para obterem o controlo total de uma LLC brasileira.
Os accionistas com menos de 25% do pedido de acções devem ser dados antes de quaisquer alterações aos estatutos.

Regra geral para as empresas, 50% da maioria para as deliberações da empresa é aplicável às acções ordinárias com direito a voto.
Isto pode ser aumentado nos estatutos, se necessário.

Órgãos de Gestão e Reguladores

Maior liberdade na criação do corpo administrativo das empresas brasileiras, dadas as regras mínimas são seguidas.
As LLCs precisam de pelo menos um administrador e não precisam de um Conselho de Administração.
SRLs regidas pela Lei das Sociedades Anónimas, se os accionistas assim o preferirem, para abordar questões não abrangidas pelo Código Civil.
As corporações devem ter pelo menos dois oficiais, e segundo a Lei das Sociedades Anónimas, deve haver um Conselho de Administração.
O Conselho de Administração é opcional para empresas privadas.

Governança Corporativa e Conformidade

As empresas brasileiras são agora obrigadas a adaptar-se a um sólido conjunto de disposições de governação para aderir às normas locais e estrangeiras. A governação empresarial e as regras de conformidade melhoram os instrumentos de gestão cruciais, proporcionando mais segurança e transparência às demonstrações financeiras da empresa, minimizando as responsabilidades que possam surgir de uma má gestão.

As empresas cotadas devem participar nos procedimentos de governação empresarial estabelecidos pela Bolsa de Valores do Brasil.
As empresas privadas e as SRL não têm obrigações adicionais em matéria de governação empresarial para além das estipuladas na legislação aplicável ao abrigo do Código Civil e da Lei das Sociedades Anónimas.
O Brasil aplicou a lei anti-corrupção (Lei Federal 12.846) em 2013, o que é crucial nas operações de fusões e aquisições.

Lei Anti-Corrupção do Brasil

Ao transferir os activos, o sucessor pode herdar responsabilidades relacionadas com actos ilícitos contra a sua administração.
Todas as penalidades e danos podem ser cobrados ao sucessor, mas limitados ao montante dos bens transferidos.
Serão avaliadas sanções adicionais para o sucessor em caso de fraude.
As empresas irmãs e afiliadas podem ser co-responsáveis com uma empresa envolvida em práticas ilegais.
As empresas que se dedicam a práticas ilegais podem ver as suas sanções reduzidas se começarem a adoptar regras de conformidade internas. Estes podem assumir a forma de auditoria, encorajando a denúncia de irregularidades, e aplicando princípios éticos de trabalho.

Due Diligence

As fusões e aquisições devem começar com a devida diligência sobre uma empresa alvo pertencente a um vendedor.
A devida diligência é crucial devido ao complexo conjunto de regras relativas à sucessão da responsabilidade.
A devida diligência pode ser implementada com a utilização de sistemas de salas de dados virtuais e análises remotas abrangentes de documentação.
A visita física e a entrevista com o vendedor é uma obrigação antes de se poder iniciar a M&A.
Embora algumas informações da empresa estejam disponíveis ao público, um vendedor da empresa e os seus consultores devem ser capazes de fornecer todas as informações pertinentes ao potencial comprador.
Os investidores estrangeiros devem verificar documentos relativos a processos administrativos, bem como processos civis, penais, fiscais e laborais.
Recomenda-se a verificação do cumprimento das autoridades fiscais.
Quando a actividade de um vendedor estiver envolvida nas transacções que possam causar danos ou perigos para o ambiente, a devida diligência deverá abranger também este aspecto.

Regime de tributação das fusões e aquisições no Brasil

Os investidores estrangeiros devem estar cientes do regime fiscal existente, caso pretendam investir no Brasil através do processo de F&A:

Amortização da Boa Vontade

A Lei Federal n.º 12.973 de 2014 introduziu novos regulamentos para as entidades que planeiam aproveitar o benefício fiscal da Amortização de Boas Vontades em aquisições de empresas.

O tratamento fiscal da boa vontade após o “pushdown” depende da caracterização relacionada com o valor justo dos activos, rentabilidade futura, e outras razões económicas.

Não é mais permitido o Goodwill gerado a partir de transacções com partes relacionadas e envolvendo trocas de acções.

Nos termos da Lei 12,973/2015, são permitidas deduções fiscais de boa vontade, desde que determinados critérios sejam cumpridos.

Pagamento de Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio Líquido

As distribuições de dividendos são isentas de impostos dos accionistas.
Sem retenção de imposto na fonte e tributação para efeitos de imposto sobre o rendimento das pessoas colectivas.
Os juros sobre o património líquido são dedutíveis no imposto para o pagador brasileiro e tributáveis para os beneficiários.
O imposto retido na fonte é aplicado a 18%.

Compra de bens

Segundo as regras de responsabilidade sucessora desenvolvidas pela legislação brasileira, as empresas privadas que adquirem boa vontade, estabelecimentos comerciais, industriais, comerciais ou profissionais de uma entidade não relacionada, serão responsabilizadas por impostos históricos sobre bens incorpóreos e estabelecimentos adquiridos.
Quando um vendedor cessa a sua actividade comercial, o comprador torna-se responsável por dívidas fiscais históricas.
O vendedor de um bem está sujeito ao imposto sobre o rendimento e à contribuição social.
Não há tratamentos preferenciais aplicáveis às mais-valias. Os ganhos operacionais e não-operacionais serão tributados da mesma forma.

Preço de compra

O contrato de compra deve identificar a atribuição, que é aceitável para efeitos fiscais, desde que seja justificável comercialmente.

Boa vontade

Registado como um activo permanente e não pode ser amortizado por razões fiscais, embora possa ser amortizado por razões contabilísticas.

Depreciação

O custo de aquisição de activos fixos está sujeito a depreciação futura como despesa dedutível com base na vida útil económica.

Atributos fiscais

Os créditos do Imposto sobre o Valor Acrescentado podem ser transferidos quando um estabelecimento é adquirido como uma preocupação crescente.
Os prejuízos fiscais e outros atribuídos permanecerão com o vendedor.

Imposto sobre o Valor Acrescentado

Programa de Integração Social e Contribuições para a Segurança Social podem ser aplicáveis dependendo do tipo de bens vendidos. Estes impostos são aplicáveis à venda da maioria dos activos que não sejam bens imóveis, instalações e equipamentos, mais colectivamente conhecidos como activos fixos.
Os impostos sobre operações relacionadas com a circulação de bens e serviços de transporte interestadual serão aplicáveis à transferência de inventário.
A venda de activos fixos não está sujeita a impostos sobre operações relacionadas com a circulação de bens e serviços de transporte interestadual.

Imposto sobre consumos específicos

Os impostos sobre produtos industrializados podem ser creditados pelo comprador quando o produto se destina a ser utilizado no fabrico de outros produtos.
Os impostos sobre produtos industrializados são aplicáveis sobre a venda de activos fixos.

Impostos de transferência

O imposto municipal sobre a transmissão de bens imóveis pode ser aplicável à transmissão de bens imóveis.
Os deveres de carimbo não são aplicáveis.

Imposto sobre Operações Financeiras

Todos os empréstimos concedidos a uma empresa brasileira estão sujeitos ao Imposto sobre Transacções Financeiras.
As taxas podem variar entre 0,38% e 6%, dependendo da natureza da dívida.

Compra de Acções

A venda e compra de acções no Brasil são mais comuns do que um negócio de activos devido a requisitos de documentação mais baixos e benefícios fiscais indirectos.
Um vendedor empresarial brasileiro é tributado com o imposto sobre o rendimento e a contribuição social sobre o ganho líquido da venda de acções.
Quer um vendedor seja residente brasileiro ou não residente, o ganho será avaliado com taxas progressivas de retenção na fonte entre 15% e 22,5%, dependendo do quantum do ganho de capital.

Dividendo de Pré-Venda

O vendedor pode realizar uma parte do valor do seu investimento como rendimento através de um dividendo de pré-venda.
Os dividendos estão isentos de impostos no Brasil, mas ainda assim reduzem o produto da venda, e portanto os ganhos na venda, que podem estar sujeitos a tributação.

Apuramento de impostos

Não existem no Brasil conceitos de liquidação de impostos.
As responsabilidades fiscais e laborais extinguem-se quando expira o prazo de prescrição.
O estatuto de limitações no Brasil é de cinco anos, a partir do primeiro dia do período seguinte a um facto tributável.

Responsabilidade dos Oficiais

Independentemente da estrutura empresarial, os funcionários são responsáveis pela representação legal da empresa, quer sozinhos quer em conjunto com outros.
Os funcionários podem ser considerados responsáveis pelas dívidas e obrigações da empresa.

Preocupações regulamentares

Ao envolver-se em certos processos de M&A no Brasil, há campos de actividade que necessitarão de uma avaliação e exame regulatório minucioso.
Exemplos destes incluem saúde e saneamento, segurança e vigilância, serviços financeiros, aviação, telecomunicações, energia, entre outros.
Os investidores são obrigados a seguir certas regras sobre requisitos mínimos de capital, licenciamento e aprovações.

Regras Anti-Trust

Os investidores podem ter de obter uma autorização anti-trust por parte das autoridades brasileiras (CADE). Isto é aplicável em certos casos que poderiam dar origem a concentração económica, em que os determinantes se baseiam em limiares de receitas das empresas envolvidas.

Com base na Lei Federal 12.529 de 2011, Artigo 88, que foi posteriormente modificada pelos Ministros da Justiça e das Finanças, as regras actuais são as seguintes

Pelo menos um dos grupos envolvidos numa transacção deve ter uma receita bruta igual ou superior a R$750.000.000.
Pelo menos um outro grupo envolvido na transacção tem uma receita bruta das suas actividades no Brasil igual ou superior a R$75.000.000.

Estas condições anti-trust são cumulativas, pelo que não basta que um grupo exceda o limiar. Ambas as condições devem ser cumpridas e verificadas simultaneamente.

Como as fusões e aquisições (M&A) no Brasil envolvem muitos aspectos legais e regulamentares, é crucial procurar o conselho de peritos. Damalion é uma empresa de consultoria empresarial de primeira linha, especializada na assistência a investidores privados e institucionais na conclusão de um processo bem sucedido de fusões e aquisições (M&A) no Brasil. A nossa rede global de serviços composta por consultores, advogados, contabilistas e outros prestadores de serviços profissionais está familiarizada com o complexo processo de F&A, bem como com a complexidade da estrutura da legislação no Brasil. Os nossos consultores Damalion ajudá-lo-ão a satisfazer os requisitos para uma M&A no Brasil, bem como a apoiá-lo caso necessite de educação e recomendações sobre os aspectos legais envolvidos na aquisição de uma empresa no Brasil. Para saber mais sobre como pode investir no Brasil utilizando estratégias à medida,contacte hojeum especialista em Damalion.

Esta informação não pretende ser um substituto para conselhos fiscais ou jurídicos específicos e individualizados. Sugerimos que você discuta sua situação específica com um consultor tributário ou jurídico qualificado.

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