Brazylia, jako jeden z największych krajów na świecie pod względem powierzchni, PKB, liczby ludności, rynku konsumenckiego i zasobów naturalnych, powinna być poważnie brana pod uwagę przez inwestorów zagranicznych pragnących poszerzyć swoje portfele na rynku globalnym w perspektywie długoterminowej.

Oto kilka powodów, dla których inwestorzy prywatni i instytucjonalni powinni rozważyć inwestowanie w Brazylii poprzez proces fuzji i przejęć (M&A):

• Najprostszy i najszybszy sposób na rozszerzenie działalności firmy za granicą, uzyskanie dostępu do obiecujących rynków oraz dywersyfikację ryzyka regionalnego.
• Jest to doskonały sposób na przeprowadzenie konsolidacji sektorowej lub regionalnej.
• Optymalizacja struktury kapitałowej przedsiębiorstwa.
• Technologie dodające i przewaga konkurencyjna.

Inwestycje zagraniczne w Brazylii poprzez proces fuzji i przejęć

1. Trendy rynkowe i lokalny krajobraz polityczny w Brazylii

Brazylijski rynek fuzji i przejęć przeżywa okres ożywienia po latach niestabilności. Rząd forsuje reformy, z których większość ma na celu przyciągnięcie inwestorów zagranicznych, w tym firm rozpoczynających działalność i dużych korporacji.

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne w Brazylii przyciągają kluczowe sektory tego kraju, takie jak rolnictwo, IT, produkcja, nauki przyrodnicze, ropa i gaz oraz energia odnawialna. Inwestorzy zagraniczni, którzy chcą prowadzić działalność gospodarczą w Brazylii , mają do dyspozycji doskonałe możliwości, ponieważ kraj ten ma obiecujące perspektywy na najbliższe kilka lat.

2. Najlepsze lokalizacje dla fuzji i przejęć w Brazylii

Duże rozmiary rynku brazylijskiego zawsze stanowiły atrakcyjny punkt sprzedaży dla inwestorów zagranicznych. Liczy ponad 220 milionów obywateli i stale rośnie.

Główny ośrodek fuzji i przejęć znajduje się w południowo-wschodnim regionie kraju. To właśnie tutaj znajduje się stolica kraju – Sao Paulo. Większość firm międzynarodowych i lokalnych woli zakładać swoje przedstawicielstwa w stolicy ze względu na jej strategiczne położenie.

3. Prawo właściwe dla fuzji i przejęć w Brazylii

• Podstawowe źródła prawa właściwego pochodzą z Kodeksu cywilnego(Ustawa 10 406 z 2002 r.) i Ustawy o spółkach(Ustawa 6 404 z 1976 r.).
• Zgodnie z kodeksem cywilnym proces fuzji i przejęć dla inwestorów zagranicznych obejmuje podstawowe zasady dotyczące zobowiązań, stosunków umownych, własności, rodziny i dziedziczenia.

4. Struktury spółek inwestycyjnych dla bezpośrednich inwestycji zagranicznych poprzez fuzje i przejęcia

• Najczęściej spotykane struktury biznesowe dla osób, które chcą otworzyć firmę w Brazylii , to spółka z ograniczoną odpowiedzialnością i korporacja.

Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością

• Struktura spółki z ograniczoną odpowiedzialnością jest prosta i łatwa do założenia.
• Potrzeba dwóch lub więcej udziałowców, jeden menedżer pełni rolę przedstawiciela prawnego.
• Może utworzyć Radę Dyrektorów z funkcjami doradczymi.

Korporacja

• Przynajmniej 10% wymaganego kapitału zakładowego musi zostać wpłacone w momencie założenia spółki.
• Wymagane jest odkładanie co najmniej 5% zysków w ramach rezerwy prawnej, aż do momentu, gdy fundusz osiągnie 20% kapitału.
• Musi mieć dwóch funkcjonariuszy z uprawnieniami wykonawczymi.
• Może utworzyć Radę Dyrektorów z funkcjami doradczymi.
• Charakteryzuje się bardziej wytrzymałą konstrukcją.
• Idealne dla większych przedsięwzięć biznesowych.

Korporacje prywatne i publiczne

• Brazylijska korporacja może być notowana na giełdzie papierów wartościowych lub być własnością prywatną.
• Spółki notowane na giełdzie mają akcje będące przedmiotem obrotu na rynku, czyli od początku lub w wyniku IPO.
• Spółki notowane na giełdzie podlegają przepisom systemu brazylijskiego rynku kapitałowego.
• Spółki notowane na giełdzie muszą przestrzegać przepisów egzekwowanych przez Bank Centralny, Krajową Radę Monetarną i Brazylijską Giełdę Papierów Wartościowych.

Indywidualna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością

• W 2021 roku wprowadzono indywidualną spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością.
• Ustawa z 12 441 roku stworzyła Eireli, co oznacza indywidualną spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością.
• Z zastrzeżeniem wyjątków w systemie brazylijskim.
• Może mieć tylko jednego właściciela, bez wymagań dotyczących miejsca zamieszkania i obywatelstwa.
• Właściciel Eireli nie może posiadać więcej niż jedną firmę.
• Wymóg, aby kapitał zakładowy był równy 100-krotności minimalnego wynagrodzenia za pracę obowiązującego w momencie utworzenia spółki.
• Kapitał zakładowy musi zostać opłacony w całości w momencie subskrypcji.

Fundusze inwestycyjne typu Private Equity

• Powszechna metoda inwestowania dla firm międzynarodowych i inwestorów prywatnych.
• Zapewnia szereg atrakcyjnych korzyści podatkowych.
• Wymagają niezależnego kierownictwa, które musi być akredytowane przez Brazylijską Komisję Papierów Wartościowych (CVM).
• Zwykle tworzone w formie oddziału lub stałej jednostki finansowej.
• Są one publicznie dostępne dla inwestorów, ale mogą też być prywatne.
• Może być wykorzystywana do zbierania funduszy na konkretny projekt bez konieczności publicznego ich gromadzenia.
• Wymóg posiadania 90% wartości netto w określonych rodzajach aktywów, w tym udziałów w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością lub korporacjach.

Kontrola korporacyjna

Procent udziałów dla inwestorów zagranicznych będzie różny w zależności od rodzaju spółki:

• Spółki LLC wymagają 75% głosów przy transakcjach łączenia, rozwiązywania i likwidacji.
• Zatwierdzenie sprawozdań finansowych i wynagrodzeń dla członków Zarządu wymaga 50% głosów.
• Inwestorzy zagraniczni muszą posiadać co najmniej 75% głosów, aby uzyskać pełną kontrolę nad brazylijską spółką LLC.
• Akcjonariusze posiadający mniej niż 25% akcji powinni być informowani o wszelkich zmianach w regulaminie przed ich wprowadzeniem.

• Ogólna zasada obowiązująca w spółkach, 50% większości w obradach spółki ma zastosowanie do akcji zwykłych z prawem głosu.
• W razie potrzeby liczba ta może zostać zwiększona w regulaminie.

Organy zarządzające i regulacyjne

• Większa swoboda w tworzeniu organów administracyjnych spółek brazylijskich, pod warunkiem przestrzegania minimalnych zasad.
• Spółki LLC potrzebują co najmniej jednego administratora i nie wymagają rady dyrektorów.
• Spółki LLC podlegające prawu spółek, jeśli udziałowcy sobie tego życzą, w celu rozwiązania kwestii nieobjętych kodeksem cywilnym.
• Korporacje muszą mieć co najmniej dwóch urzędników, a zgodnie z Prawem o Korporacjach musi istnieć Rada Dyrektorów.
• Rada dyrektorów jest opcjonalna dla spółek prywatnych.

Ład korporacyjny i zgodność z przepisami

Firmy brazylijskie są obecnie zobowiązane do dostosowania się do solidnego zestawu przepisów dotyczących zarządzania, tak aby spełniały standardy lokalne i zagraniczne. Zasady ładu korporacyjnego i zgodności z przepisami poprawiają kluczowe narzędzia zarządzania, zapewniając większe bezpieczeństwo i przejrzystość sprawozdań finansowych firmy oraz minimalizując odpowiedzialność, która mogłaby wynikać z niewłaściwego zarządzania.

• Spółki notowane na giełdzie muszą stosować się do procedur ładu korporacyjnego ustanowionych przez Brazylijską Giełdę Papierów Wartościowych.
• Spółki prywatne i spółki z ograniczoną odpowiedzialnością nie mają żadnych dodatkowych obowiązków w zakresie nadzoru korporacyjnego poza tymi, które wynikają z obowiązujących przepisów Kodeksu Cywilnego i Prawa Spółek.
• W 2013 r. w Brazylii wprowadzono w życie ustawę antykorupcyjną (ustawa federalna 12.846), która ma kluczowe znaczenie w transakcjach fuzji i przejęć.

Brazylijskie prawo antykorupcyjne

• Po przekazaniu majątku następca może odziedziczyć zobowiązania związane z nielegalnymi działaniami wymierzonymi w jego administrację.
• Wszelkie kary i odszkodowania mogą być pobierane od spadkobiercy, jednak z ograniczeniem do kwoty przekazanych aktywów.
• W przypadku oszustwa na następcę nałożone zostaną dodatkowe sankcje.
• Firmy siostrzane i stowarzyszone mogą ponosić wspólną odpowiedzialność z firmą zaangażowaną w niezgodne z prawem praktyki.
• Firmy, które stosowały niezgodne z prawem praktyki, mogą uzyskać zmniejszenie kar, jeśli zaczną wprowadzać wewnętrzne zasady zgodności. Mogą one polegać na przeprowadzaniu audytów, zachęcaniu do zgłaszania nieprawidłowości oraz stosowaniu zasad etycznych w pracy.

Due Diligence

• Fuzje i przejęcia muszą rozpocząć się od badania due diligence firmy docelowej należącej do sprzedającego.
• Należyta staranność ma kluczowe znaczenie ze względu na złożony zestaw przepisów dotyczących dziedziczenia odpowiedzialności.
• Należytą staranność można realizować z wykorzystaniem systemów wirtualnych data roomów oraz kompleksowych zdalnych analiz dokumentacji.
• Przed rozpoczęciem fuzji i przejęć konieczna jest fizyczna wizyta i rozmowa ze sprzedającym.
• Mimo że niektóre informacje o firmie są publicznie dostępne, sprzedający firmę i jego doradcy muszą być w stanie przekazać wszystkie istotne informacje potencjalnemu nabywcy.
• Inwestorzy zagraniczni muszą sprawdzić dokumentację dotyczącą postępowań administracyjnych, a także spraw cywilnych, karnych, podatkowych i pracowniczych.
• Zaleca się sprawdzenie zgodności z przepisami przez organy podatkowe.
• Jeżeli przedsiębiorstwo sprzedawcy jest zaangażowane w transakcje, które mogą powodować szkody lub zagrożenia dla środowiska, należyta staranność powinna obejmować również tę kwestię.

Przepisy podatkowe dotyczące fuzji i przejęć w Brazylii

Inwestorzy zagraniczni, którzy chcą zainwestować w Brazylii w ramach procesu fuzji i przejęć, muszą być świadomi istniejącego systemu podatkowego:

Amortyzacja wartości firmy

Ustawa federalna nr 12.973 z 2014 r. wprowadziła nowe regulacje dla podmiotów, które planują wykorzystać korzyść podatkową z amortyzacji wartości firmy przy przejęciach przedsiębiorstw.

Ujęcie podatkowe wartości firmy po wycofaniu jej z eksploatacji zależy od charakterystyki związanej z wartością godziwą aktywów, przyszłą rentownością i innymi względami ekonomicznymi.

Wartość firmy powstała w wyniku transakcji z podmiotami powiązanymi oraz w wyniku wymiany udziałów nie jest już dozwolona.

Zgodnie z ustawą nr 12 973/2015 odliczenia podatkowe dotyczące wartości firmy są dopuszczalne, o ile spełnione są określone kryteria.

Wypłata dywidendy i odsetek od kapitału własnego netto

• Dywidendy wypłacane akcjonariuszom są zwolnione z podatku.
• Brak podatku u źródła i opodatkowania dla celów podatku dochodowego od osób prawnych.
• Odsetki od kapitału netto stanowią koszt uzyskania przychodu dla brazylijskiego płatnika i podlegają opodatkowaniu dla odbiorców.
• Podatek potrącany u źródła wynosi 18%.

Zakup aktywów

• Zgodnie z zasadami odpowiedzialności następcy opracowanymi przez ustawodawstwo brazylijskie, korporacje prywatne, które nabywają wartość firmy, zakłady handlowe, przemysłowe, komercyjne lub zawodowe od podmiotu niepowiązanego, będą ponosić odpowiedzialność za historyczne podatki od wartości niematerialnych i prawnych oraz nabytych zakładów.
• Gdy sprzedawca zaprzestaje działalności gospodarczej, nabywca staje się odpowiedzialny za historyczne zobowiązania podatkowe.
• Sprzedający składnik majątku podlega opodatkowaniu podatkiem dochodowym i składkami na ubezpieczenie społeczne.
• W przypadku zysków kapitałowych nie obowiązują żadne preferencyjne zasady traktowania. Zarówno zyski operacyjne, jak i nieoperacyjne będą opodatkowane w ten sam sposób.

Cena zakupu

• Umowa kupna-sprzedaży musi określać alokację, która jest dopuszczalna dla celów podatkowych pod warunkiem, że jest uzasadniona z handlowego punktu widzenia.

Wartość firmy

• Zapisywany jako środek trwały i nie może być amortyzowany ze względów podatkowych, ale może być amortyzowany ze względów księgowych.

Amortyzacja

• Koszt nabycia środków trwałych podlega w przyszłości amortyzacji jako koszt uzyskania przychodu w oparciu o okres ekonomicznej użyteczności.

Atrybuty podatkowe

• Ulgi w podatku od towarów i usług mogą zostać przeniesione w przypadku, gdy zakład jest przejmowany jako rozwijająca się firma.
• Straty podatkowe i inne atrybuty pozostaną po stronie sprzedającego.

Podatek od wartości dodanej

• Program Integracji Społecznej i składki na ubezpieczenie społeczne mogą mieć zastosowanie w zależności od rodzaju sprzedawanego składnika majątku. Podatki te stosuje się przy sprzedaży większości aktywów innych niż nieruchomości, zakłady i wyposażenie, określanych zbiorczo jako środki trwałe.
• Podatki od czynności związanych z obrotem towarowym i usługami transportu międzystanowego będą miały zastosowanie do transferu zapasów.
• Sprzedaż środków trwałych nie podlega opodatkowaniu podatkiem od czynności związanych z obrotem towarowym i usługami transportu międzystanowego.

Podatek akcyzowy

• Podatek od produktów uprzemysłowionych może być zaliczony przez nabywcę, jeżeli produkt ma być wykorzystany do produkcji innych produktów.
• Podatki od produktów uprzemysłowionych są nakładane na sprzedaż środków trwałych.

Podatki od przelewów

• Przy przenoszeniu własności nieruchomości może być stosowany gminny podatek od nabycia nieruchomości.
• Opłaty skarbowe nie mają zastosowania.

Podatek od operacji finansowych

• Wszystkie pożyczki udzielone spółce brazylijskiej podlegają opodatkowaniu podatkiem od transakcji finansowych.
• Oprocentowanie może wynosić od 0,38% do 6%, w zależności od charakteru zadłużenia.

Nabycie akcji

• Sprzedaż i zakup akcji w Brazylii są bardziej powszechne niż transakcje dotyczące aktywów ze względu na mniejsze wymogi dokumentacyjne i korzyści w zakresie opodatkowania pośredniego.
• Brazylijski sprzedawca będący osobą prawną jest obciążony podatkiem dochodowym i podatkiem od składek na ubezpieczenie społeczne od zysku netto ze sprzedaży akcji.
• Bez względu na to, czy sprzedający jest rezydentem brazylijskim, czy nierezydentem, zysk kapitałowy zostanie opodatkowany progresywną stawką podatku u źródła w wysokości od 15% do 22,5%, w zależności od wielkości zysku kapitałowego.

Dywidenda przedsprzedażna

• Sprzedający może zrealizować część wartości swojej inwestycji jako dochód w formie dywidendy przed sprzedażą.
• Dywidendy są zwolnione z opodatkowania w Brazylii, ale mimo to pomniejszają przychody ze sprzedaży, a tym samym zysk ze sprzedaży, który może podlegać opodatkowaniu.

Rozliczenie podatkowe

• Pojęcie rozliczenia podatkowego nie istnieje w Brazylii.
• Zobowiązania z tytułu podatków i pracy wygasają z chwilą upływu terminu przedawnienia.
• Okres przedawnienia w Brazylii wynosi pięć lat, licząc od pierwszego dnia okresu następującego po wystąpieniu zdarzenia podatkowego.

Odpowiedzialność cywilna funkcjonariuszy

• Niezależnie od struktury przedsiębiorstwa, urzędnicy są odpowiedzialni za reprezentację prawną firmy, samodzielnie lub wspólnie z innymi osobami.
• Członkowie zarządu mogą zostać pociągnięci do odpowiedzialności za długi i zobowiązania spółki.

Obawy związane z regulacjami prawnymi

• W procesie fuzji i przejęć w Brazylii istnieją obszary działalności, które wymagają dokładnej oceny i zbadania pod względem prawnym.
• Przykłady obejmują m.in. zdrowie i warunki sanitarne, bezpieczeństwo i nadzór, usługi finansowe, lotnictwo, telekomunikację i energetykę.
• Inwestorzy są zobowiązani do przestrzegania określonych zasad dotyczących minimalnych wymogów kapitałowych, licencji i zezwoleń.

Przepisy antymonopolowe

• Inwestorzy mogą być zmuszeni do uzyskania zgody władz brazylijskich (CADE) na prowadzenie działalności antymonopolowej. Ma to zastosowanie w niektórych przypadkach, które mogą być źródłem koncentracji gospodarczej, gdzie wyznaczniki opierają się na progach przychodów zaangażowanych przedsiębiorstw.

Na podstawie ustawy federalnej 12 529 z 2011 r., art. 88, który został następnie zmodyfikowany przez ministrów sprawiedliwości i finansów, obowiązują następujące zasady:

• Przynajmniej jedna z grup uczestniczących w transakcji musi osiągać przychód brutto równy lub wyższy niż 750 000 000 R$.
• Przynajmniej jedna inna grupa uczestnicząca w transakcji osiąga dochód brutto z działalności w Brazylii równy lub wyższy niż 75 000 000 R$.

Te warunki antymonopolowe mają charakter kumulatywny, więc nie wystarczy, że jedna grupa przekroczy próg. Oba warunki muszą być spełnione i sprawdzone jednocześnie.

Ponieważ fuzje i przejęcia (M&A) w Brazylii wiążą się z wieloma aspektami prawnymi i regulacyjnymi, niezwykle istotne jest zasięgnięcie porady ekspertów. Damalion jest wiodącą firmą doradztwa biznesowego, która specjalizuje się w pomocy prywatnym i instytucjonalnym inwestorom w przeprowadzeniu udanego procesu fuzji i przejęć (M&A) w Brazylii. Nasza globalna sieć usługowa, składająca się z konsultantów, prawników, księgowych i innych profesjonalnych usługodawców, zna skomplikowany proces fuzji i przejęć, a także złożoną strukturę ustawodawstwa w Brazylii. Nasi konsultanci Damalion pomogą Państwu spełnić wymagania dotyczące fuzji i przejęć w Brazylii, a także udzielą wsparcia w razie potrzeby uzyskania informacji i zaleceń dotyczących aspektów prawnych związanych z nabyciem spółki w Brazylii. Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak można inwestować w Brazylii przy użyciu dostosowanych strategii, już dziś skontaktuj sięz ekspertem Damalion.

Informacje te nie mają na celu zastąpienia indywidualnej porady podatkowej lub prawnej. Sugerujemy omówienie Państwa konkretnej sytuacji z wykwalifikowanym doradcą podatkowym lub prawnym.