اختيار لوكسمبورغ لتأسيس صندوقك الاستثماري القادم للتمويل الأصغر.

صناديق استثمار التمويل الأصغر (MIF) هي صناديق استثمار تقوم باستثمارات مباشرة أو غير مباشرة في صناعة التمويل الأصغر. يشير إلى الخدمات المالية التي تقدم قروضًا صغيرة للأفراد في الدول النامية غير القابلة للتمويل من البنوك الكبرى بسبب عدم قدرتها على تقديم ضمانات.

لماذا ستنشئ صندوق تمويل أصغر في لوكسمبورغ؟

تتمتع لوكسمبورغ بتاريخ طويل باعتبارها الموطن المفضل لصناديق التمويل الأصغر وأدوات الاستثمار. كانت لوكسمبورغ في طليعة تطوير التمويل الأصغر.

أهم محل استثماري متعدد الجنسيات (MIV) هو لوكسمبورغ (MIVs). في عام 1998 ، تم اختيار لوكسمبورغ لتكون موطنًا لأول MIF يتم تسجيله. في أكتوبر 2012 ، تم تسجيل أكثر من 40 MIVs في لوكسمبورغ ، وهو ما يمثل أكثر من 61 في المائة من جميع أصول MIV الخاضعة للإدارة في جميع أنحاء العالم. اليوم ، يقع مقر سبعة من أكبر عشر مؤسسات متعددة الأغراض على مستوى العالم في لوكسمبورغ.

تم تمرير قانون RAIF في 23 يوليو 2016 ، مما أدى إلى نظام جديد مرن وفعال من الناحية الضريبية لمنصة صندوق لوكسمبورغ. أثبت منتج RAIF أنه خيار شائع ، حيث يضم أكثر من خمسين بالمائة من صناديق الاستثمار في لوكسمبورغ. فهو يجمع بين نظام SICAR (شركة استثمار في رأس مال المخاطرة) وكذلك نظام SIF (قانون 2004 و 2007 على التوالي) ضمن إطار تنظيمي معين يهدف إلى AIFMs المرخصة (مديري صناديق الاستثمار المختلفة) التي تعمل في لوكسمبورغ أو أي دولة أخرى في الاتحاد الأوروبي لديها مثل هذا جواز السفر لتنظيم الصندوق.

1. الاستفادة من خبرة لوكسمبورغ في إدارة الأصول والصناديق البديلة:

لوكسمبورغ هي موطن عالمي رائد لصناديق الاستثمار ، وثاني أكبر مركز لصناديق الاستثمار على مستوى العالم بعد الولايات المتحدة ، وأكبر مركز للصناديق الاستثمارية في أوروبا ، مع أكثر من 5 تريليون يورو في الأصول الخاضعة للإدارة حاليًا. تمتلك الدولة حصة سوقية إجمالية تبلغ 31٪ لصناديق الاستثمار المسؤولة في أوروبا وأكثر من 60٪ لصناديق التأثير الأوروبية.

• وسم التمويل الأصغر:

نتج عن مبادرة مشتركة اتخذتها حكومة لوكسمبورغ وبورصة لوكسمبورغ وبنك الاستثمار الأوروبي تشكيل جمعية مستقلة تُعرف باسم LuxFlag لتمييز الأصول المالية.

تهدف LuxFlag إلى تشجيع تكوين رأس المال وطمأنة المستثمرين بأن المتقدمين يستثمرون في التمويل الأصغر.

3. جواز سفر الاتحاد الأوروبي:

على أساس جواز سفر الاتحاد الأوروبي ، يمكن توزيع MIF. هناك مجموعة متنوعة من البدائل للحصول على جواز سفر من الاتحاد الأوروبي ، بما في ذلك صناديق ريادة الأعمال الاجتماعية الأوروبية (EuSEF) . إنها علامة على مستوى الاتحاد الأوروبي لصناديق الاستثمار التي تلتزم بسياسة استثمار معينة وتربح من علامة EuSEF وجواز سفر EuSEF.

ما هي الصناديق التي تستخدمها صناديق التمويل الأصغر بشكل متكرر؟

يوجد في لوكسمبورغ مجموعة متنوعة من أنواع صناديق الاستثمار لـ MIF. أنواع الصناديق التالية هي الأكثر شيوعًا:

1. صندوق الاستثمار البديل المحجوز (RAIF):

تم إنشاء صندوق RAIF في عام 2016 ، وقد حقق نجاحًا هائلاً. من حيث التركيب التنظيمي ، يشبه نظام SIF و SICAR. ومع ذلك ، فهو لا يخضع لإشراف CSSF المباشر. يمكن أيضًا إنشاء RAIF كمنظمة جامعة. ومع ذلك ، يجب على RAIF اختيار AIFM (مدير الاستثمار البديل) في لوكسمبورغ ، والذي ينظمه CSSF وهو مؤهل للحصول على جواز سفر AIFMD. يتيح RAIF إنشاء صندوق شامل يضم العديد من الصناديق الفرعية ، مما يسمح للمستثمرين بتنويع محافظهم الاستثمارية والاستثمار في أصول مختلفة.

RAIF هو صندوق شائع وخفيف التنظيم. ومع ذلك ، هناك حاجة إلى بعض مقدمي الخدمات الخاضعين للتنظيم ، مثل AIFM والإيداع.

2. الشراكة الخاصة المحدودة (SLP أو SCSp) والشراكة المحدودة العامة (CLP أو SCS):

إن SLP و CLP غير خاضعين للإشراف ، مع ترتيبات تمويل مرنة للغاية. تعمل اتفاقية الشراكة المحدودة على إدارة أنشطة الصندوق وتوفر له الحرية التعاقدية اللازمة لبناء هيكله. هذا النوع من الصناديق غير مقيد بفئة الأصول أو قيود تنويع المخاطر. هذا الصندوق صديق للضرائب.

الفوائد الأساسية لـ SLP و CLP هي:

• السرعة: يمكن إنشاؤها بسرعة من خلال سند خاص ، حيث لا يجب تشكيل SLP ولا CLP أمام كاتب عدل. لذلك ، فإن تكوين الصناديق مرهون بموافقة وتوقيع LPA عبر جميع LPs والشركاء العامين (GP).
• سري: لا يشترط نشر LPA. يجب نشر معلومات معينة فقط في السجل العام ، مثل هوية الشريك العام وجوهر إدارة الصندوق والغرض المشترك منه. يمكن أن يظل تفرد LPs طي الكتمان.
• الحرية التعاقدية: تنظم الأحكام المنصوص عليها في قانون العمل السياسي عمل الصندوق. يمكن الاتفاق بحرية دون الإفصاح عن إصدار مصالح الشراكة وتقسيم الأرباح ووجود فئات أسهم متميزة وحقوق التصويت.

(4) لا يوجد حد أدنى لمعايير رأس المال: إن عدم وجود متطلبات مساهمة رأس المال يجعل الصندوق غير مكلف نسبيًا للبدء به. يمكن أن تكون مساهمات الشركاء نقدية أو عينية.

(ب.) الشفافية الضريبية: يتسم الصندوق بالشفافية الضريبية فيما يتعلق بضريبة الدخل في لوكسمبورغ وضريبة الثروة الصافية.

1. مركبات التوريق (SV) هي أدوات استثمارية يمكن إنشاؤها كبدائل لوسائل التمويل الموصوفة سابقًا. نظرًا لقدرتها على التكيف ، يمكن هيكلة SV إما كشركة أو كصندوق توريق. يجب على SV إصدار أوراق مالية (سندات ، ملاحظات ، إلخ) حول محفظة فنية أساسية ويمكن تنظيمها كهيكل شامل به العديد من المقصورات. من حيث المبدأ ، لا يتم الإشراف على SV إذا لم يتم إصداره بشكل مستمر للجمهور.

2. تتمثل المزايا الأساسية لـ SV في إمكانية توريق مصدر للدخل ، ويمكنه توفير أوراق مالية قابلة للتحويل يمكن بيعها للمستثمرين ، كما يمكن أن تسمح بتنمية السيولة ، وإلغاء الديون ، كذلك كتمويل من المستثمرين. تأتي كل هذه المزايا كنتيجة مباشرة لـ SV.

1. السيولة: يمكن تنظيم الأصول غير القابلة للبيع التي توفر تدفق دخل منتظم على أنها SVs لتوفير السيولة.
2. الوصول إلى أسواق رأس المال: قد يوفر SV أيضًا وسيلة فعالة للوصول إلى أسواق رأس المال للمنشئ. يمكن ترحيل التزامات SV في البورصة.

ما هي خصائص RAIF و SLP و SV الرئيسية؟

RAIF: صندوق الاستثمار البديل المحجوز

• إنشاء في أربعة إلى ستة أسابيع.
• لا يوجد شرط للحصول على إذن تنظيمي.
• صندوق غير منظم (إشراف غير مباشر عن طريق تعيين AIFM).
• AIFM مسؤول عن تسهيل حقوق جواز السفر في الاتحاد الأوروبي.
• يمكن أن تستثمر في أي شكل من أشكال الأصول.

مركبة التوريق – SV:

• الحد الأدنى لرأس المال 12000 يورو أو 30 ألف يورو.
• تبدأ العملية ما بين 2-3 أسابيع.
• قابل للتكيف للغاية.
• لا يوجد ترخيص تنظيمي.
• غير مدعوم بأدلة.
• الأموال الثانوية لمحافظ الأعمال الفنية.
• ضريبة محايدة.

الشراكة الخاصة المحدودة – SLP:

• لا يوجد حد أدنى لرأس المال اللازم.
• في غضون 2-3 أسابيع ، سيتم العمل.
• ليس هناك شرط للحصول على إذن من الحكومة للمضي قدما في نشر القوات.
• لا يوجد وصي ضروري.
• الدقة الضريبية.
• يمكن أن تستثمر في أي شكل من أشكال الأصول.
• غير خاضع للرقابة.
• شروط العقد مرنة للغاية.

كم من الوقت يستغرق بدء عمل تجاري في لوكسمبورغ؟

SV و SLP هي أدوات استثمار غير منظمة ولا تتطلب تصريحًا تنظيميًا ما لم تشارك في أنشطة تجارية أو خاضعة للإشراف المالي.

يمكن دمج SV بعد الوصول إلى حساب مصرفي لإيداع رأس المال. إذا لم يكن قد تم إنشاؤه مسبقًا ، يجب أن يتضمن SLP الممارس العام الخاص به. وبالتالي ، يمكن إكمال التأسيس في 2-3 أيام. يكتسب الكيان هوية قانونية عند التأسيس أمام كاتب عدل ويمكنه على الفور إبرام عقود ملزمة قانونًا.

صندوق RAIF هو صندوق غير خاضع للإشراف قد يتم إنشاؤه في أي وقت ولا يتطلب إذنًا مسبقًا ؛ ومع ذلك ، فإن الإجراء يستغرق وقتًا أطول حيث يتعين على مقدمي الخدمات المرتبطين مراجعة شهادة الصندوق.