Scegliere il Lussemburgo per costituire il vostro prossimo fondo di investimento in microfinanza.

I fondi di investimento in microfinanza (MIF) sono fondi di investimento che effettuano investimenti diretti o indiretti nel settore della microfinanza. Si riferisce ai servizi finanziari che concedono microprestiti a persone nei Paesi in via di sviluppo che non sono bancabili dalle banche più grandi a causa della loro incapacità di fornire garanzie.

Perché avete deciso di creare un fondo di microfinanza in Lussemburgo?

Il Lussemburgo ha una lunga tradizione come sede di elezione per i fondi di microfinanza e i veicoli di investimento. Il Lussemburgo è stato all’avanguardia nello sviluppo della microfinanza.

Il domicilio più importante per i veicoli di investimento multinazionali (MIV) è il Lussemburgo (MIV). Nel 1998, il Lussemburgo è stato scelto come sede per la registrazione del primo MIF. Nell’ottobre 2012, oltre 40 MIV erano registrati in Lussemburgo e rappresentavano oltre il 61% di tutte le attività MIV gestite a livello mondiale. Oggi, sette dei dieci maggiori MIV a livello globale hanno sede in Lussemburgo.

La legge RAIF è stata approvata il 23 luglio 2016, inaugurando un nuovo regime flessibile e fiscalmente efficiente per la piattaforma di fondi lussemburghese. Il prodotto RAIF si è rivelato un’opzione popolare, che comprende più del cinquanta per cento dei fondi PE lussemburghesi. Combina il SICAR (società d’investimento in capitale di rischio), nonché ilregime Ilregime dei fondi di investimento alternativi (rispettivamente legge del 2004 e del 2007) si inserisce in un quadro normativo particolare che si rivolge ai gestori di fondi di investimento alternativi autorizzati che operano in Lussemburgo o in qualsiasi altro Paese dell’UE che disponga di un passaporto per l’organizzazione dei fondi.

1. Sfruttare l’esperienza lussemburghese nella gestione patrimoniale e nei fondi alternativi:

Il Lussemburgo è uno dei principali domicili mondiali per i fondi d’investimento, il secondo più grande hub di fondi d’investimento a livello globale dopo gli Stati Uniti, e il più grande domicilio di fondi in Europa, con oltre 5.000 miliardi di euro di attività attualmente in amministrazione. La nazione detiene una quota di mercato totale del 31% per i fondi di investimento responsabili in Europa e oltre il 60% per i fondi d’impatto europei.

• Marcatura della microfinanza:

Un’iniziativa congiunta del governo lussemburghese, della Borsa del Lussemburgo e della Banca Europea per gli Investimenti ha portato alla formazione di un’associazione indipendente nota come LuxFlag per la marcatura delle attività finanziarie.

LuxFlag mira a incoraggiare la formazione di capitale e a rassicurare gli investitori che richiedono di investire nella microfinanza.

3. Passaporto UE:

Sulla base di un passaporto UE, la MIF può essere distribuita. Esistono diverse alternative per ottenere un passaporto europeo, tra cui i Fondi europei per l’imprenditoria sociale (FEIS). Si tratta di un marchio a livello europeo per i fondi di investimento che aderiscono a una particolare politica di investimento e che beneficiano del marchio e del passaporto EuSEF.

Quali sono i fondi più utilizzati dai fondi di microfinanza?

Il Lussemburgo offre una varietà di tipi di fondi d’investimento per le MIF. Le tipologie di fondi più diffuse sono le seguenti:

1. Fondo di investimento alternativo riservato (RAIF):

Il tipo di fondo RAIF è stato creato nel 2016, con un enorme successo. Dal punto di vista organizzativo è analogo ai regimi SIF e SICAR. Tuttavia, non è soggetta alla supervisione diretta della CSSF. Il RAIF può anche essere costituito come organizzazione ombrello. Tuttavia, il RAIF deve selezionare un gestore di fondi di investimento alternativi (AIFM) in Lussemburgo, regolamentato dalla CSSF e idoneo a ricevere il passaporto AIFMD. Il RAIF consente di creare un fondo multicomparto con molti comparti, permettendo agli investitori di diversificare i loro portafogli e di investire in vari asset.

Il RAIF è un fondo popolare e poco regolamentato. Tuttavia, alcuni fornitori regolamentati, come il GEFIA e il depositario, sono obbligatori.

2. Società in accomandita speciale (SLP o SCSp) e società in accomandita semplice (CLP o SCS):

Il SLP e il CLP non sono soggetti a supervisione, con modalità di finanziamento molto flessibili. Il Contratto di partnership limitata serve a gestire le attività del Fondo e gli fornisce la libertà contrattuale necessaria per costruire la sua struttura. Questo tipo di fondo non è limitato da restrizioni di asset class o di diversificazione del rischio. Questo Fondo è fiscalmente agevolato.

I vantaggi principali di SLP e CLP sono:

• Rapidità: possono essere costituite rapidamente con atto privato, poiché né la SLP né la CLP devono essere costituite davanti a un notaio. Pertanto, la costituzione dei fondi è subordinata all’approvazione e alla firma dell’LPA da parte di tutti gli LP e dei General Partner (GP).
• Riservato: L’LPA non deve essere pubblicato. Solo alcune informazioni, come l’identità del socio accomandatario, l’essenza della gestione del Fondo e il suo scopo sociale, devono essere pubblicate nei registri pubblici. L’unicità degli LP può essere tenuta segreta.
• Libertà contrattuale: le disposizioni previste dalla LPA regolano il funzionamento del Fondo. L’emissione di quote di partecipazione, la divisione degli utili e l’esistenza di classi di azioni e diritti di voto distinti possono essere concordati liberamente senza rivelarli.

(iv) Assenza di criteri di capitale minimo: L’assenza di requisiti di apporto di capitale rende il Fondo una struttura relativamente poco costosa per iniziare. I contributi dei soci possono essere in denaro o in natura.

(b.) Trasparenza fiscale: Il Fondo è trasparente dal punto di vista fiscale per quanto riguarda l’imposta sul reddito e l’imposta sul patrimonio netto del Lussemburgo.

1. I veicoli di cartolarizzazione (SV) sono veicoli di investimento che possono essere costituiti in alternativa ai veicoli di fondi precedentemente descritti. Grazie alla sua adattabilità, la SV può essere strutturata sia come società che come fondo di cartolarizzazione. La SV deve emettere titoli (obbligazioni, note, ecc.) su un portafoglio artistico sottostante e può essere organizzata come una struttura a ombrello con molti comparti. In linea di principio, l’SV non è soggetto a supervisione se non viene rilasciato in modo continuativo al pubblico.

2. I vantaggi principali dello SV sono la possibilità di cartolarizzare una fonte di reddito, di fornire titoli trasferibili che possono essere venduti agli investitori e di consentire lo sviluppo della liquidità, l’eliminazione dei debiti e il finanziamento da parte degli investitori. Tutti questi vantaggi sono il risultato diretto dell’SV.

1. Liquidità: le attività non vendibili che forniscono un flusso di reddito regolare possono essere organizzate come SV per fornire liquidità.
2. Accesso ai mercati dei capitali: Uno SV può anche fornire un mezzo efficiente di accesso ai mercati dei capitali per il cedente. Gli obblighi della SV potrebbero essere pubblicati in borsa.

Quali sono le principali caratteristiche di RAIF, SLP e SV?

RAIF: Fondo di investimento alternativo riservato

• L’insediamento avviene in quattro-sei settimane.
• Non è richiesta alcuna autorizzazione normativa.
• Fondo non regolamentato (vigilanza indiretta attraverso la nomina del GEFIA).
• Il GEFIA è responsabile della facilitazione dei diritti di passaporto UE.
• Può investire in qualsiasi forma di attività.

Veicolo di cartolarizzazione – SV:

• Il capitale sociale minimo è di 12.000 euro o 30.000 euro.
• L’inizio del processo dura 2-3 settimane.
• Molto adattabile.
• Nessuna autorizzazione normativa.
• Non documentato.
• Comparti per portafogli d’arte.
• Neutro dal punto di vista fiscale.

Società in accomandita speciale – SLP:

• Nessun capitale minimo necessario.
• Entro 2-3 settimane, l’attività avrà luogo.
• Non è richiesta alcuna autorizzazione da parte del governo per procedere con il dispiegamento.
• Nessun tutore è essenziale.
• Precisazione fiscale.
• Può investire in qualsiasi forma di attività.
• Non supervisionato.
• Condizioni contrattuali estremamente malleabili.

Quanto tempo occorre per avviare un’attività in Lussemburgo?

SV e SLP sono veicoli d’investimento non regolamentati che non necessitano di autorizzazione normativa, a meno che non svolgano attività commerciali o sottoposte a vigilanza finanziaria.

La SV può essere costituita dopo che è accessibile un conto bancario per il deposito del capitale sociale. Se non è stato stabilito in precedenza, la SLP deve includere il proprio medico di base. Pertanto, l’incorporazione può essere completata in 2-3 giorni. L’entità acquisisce identità giuridica al momento della costituzione davanti a un notaio e può immediatamente stipulare contratti legalmente vincolanti.

Il RAIF è un fondo non supervisionato che può essere istituito in qualsiasi momento e non richiede un’autorizzazione preventiva; tuttavia, la procedura richiede più tempo poiché i fornitori di servizi associati devono esaminare la certificazione del fondo.