Kiezen voor Luxemburg om uw volgende microfinancieringsinvesteringsfonds op te zetten.

Microfinancieringsinvesteringsfondsen (MIF’s) zijn investeringsfondsen die direct of indirect investeren in de microfinancieringssector. Het verwijst naar financiële diensten die microleningen verstrekken aan individuen in ontwikkelingslanden die niet zo bankabel zijn bij grotere banken omdat zij geen onderpand kunnen bieden.

Waarom zou u een microfinancieringsfonds in Luxemburg oprichten?

Luxemburg is van oudsher het domicilie bij uitstek voor microfinancieringsfondsen en beleggingsvehikels. Luxemburg heeft een voortrekkersrol gespeeld bij de ontwikkeling van microfinanciering.

De belangrijkste vestigingsplaats van multinationale beleggingsinstellingen (MIV’s) is Luxemburg. In 1998 werd Luxemburg gekozen als de vestigingsplaats voor de eerste MIF die werd geregistreerd. In oktober 2012 waren er meer dan 40 MIV’s geregistreerd in Luxemburg, goed voor meer dan 61 procent van alle MIV-activa onder beheer wereldwijd. Vandaag de dag hebben zeven van de tien grootste MIV’s ter wereld hun hoofdkantoor in Luxemburg.

De RAIF-wet werd op 23 juli 2016 aangenomen en luidde een nieuw flexibel en fiscaal efficiënt regime in voor het Luxemburgse fondsenplatform. Het RAIF-product is een populaire optie gebleken, die meer dan vijftig procent van de Luxemburgse PE-fondsen omvat. Het combineert de SICAR-regime (beleggingsmaatschappij in risicokapitaal), alsmede de SIF-regeling (respectievelijk de wet van 2004 en de wet van 2007) binnen een specifiek regelgevingskader dat gericht is op vergunninghoudende BAB’s (verschillende beheerders van beleggingsfondsen) die actief zijn in Luxemburg of een ander EU-land dat over een dergelijk paspoort voor de organisatie van fondsen beschikt.

1. Benutting van de Luxemburgse deskundigheid op het gebied van vermogensbeheer en alternatieve fondsen:

Luxemburg is een vooraanstaand domicilie voor beleggingsfondsen in de wereld, het op één na grootste centrum voor beleggingsfondsen ter wereld, na de Verenigde Staten, en het grootste domicilie voor fondsen in Europa, met momenteel meer dan 5 biljoen EUR aan activa onder administratie. Het land heeft een totaal marktaandeel van 31% voor verantwoorde beleggingsfondsen in Europa en meer dan 60% voor Europese impactfondsen.

• Microfinancieringsmarkering:

Een gezamenlijk initiatief van de Luxemburgse regering, de Luxemburgse effectenbeurs en de Europese Investeringsbank heeft geleid tot de oprichting van de onafhankelijke vereniging LuxFlag voor het merken van financiële activa.

LuxFlag wil de kapitaalvorming aanmoedigen en investeerders geruststellen die willen investeren in microfinanciering.

3. EU-paspoort:

Op basis van een EU-paspoort kan het MIF worden verdeeld. Er zijn verschillende alternatieven voor het verkrijgen van een EU-paspoort, waaronder het Europees sociaalondernemerschapsfonds (EuSEF). Het is een EU-breed label voor beleggingsfondsen die een bepaald beleggingsbeleid volgen en profiteren van het EuSEF-label en het EuSEF-paspoort.

Welke fondsen worden het vaakst gebruikt door microfinancieringsfondsen?

Luxemburg kent verschillende soorten beleggingsfondsen voor MIF. De volgende fondssoorten zijn het meest populair:

1. Voorbehouden Alternatief Beleggingsfonds (RAIF):

In 2016 werd de fondsvorm RAIF in het leven geroepen, een enorm succes. Qua organisatiestructuur is het vergelijkbaar met de SIF- en SICAR-regelingen. Zij staat echter niet onder rechtstreeks toezicht van de CSSF. De RAIF kan ook als overkoepelende organisatie worden opgericht. De RAIF moet echter een AIFM (Alternative Investment Manager) in Luxemburg selecteren, die door de CSSF wordt gereglementeerd en in aanmerking komt voor het AIFMD-paspoort. De RAIF maakt de oprichting van een paraplufonds met vele compartimenten mogelijk, zodat beleggers hun portefeuilles kunnen diversifiëren en in verschillende activa kunnen beleggen.

Het RAIF is een populair, licht gereglementeerd fonds. Bepaalde gereglementeerde dienstverleners, zoals de abi-beheerder en de bewaarder, zijn echter wel verplicht.

2. Special Limited Partnership (SLP of SCSp) & Common Limited Partnership (CLP of SCS):

De SLP en de CLP zijn zonder toezicht, met zeer flexibele fondsregelingen. De Limited Partnership Agreement dient om de activiteiten van het Fonds te beheren en geeft het de contractuele vrijheid die nodig is om zijn structuur op te bouwen. Dit type fonds is niet beperkt door beperkingen inzake activaklasse of risicospreiding. Dit fonds is belastingvriendelijk.

De belangrijkste voordelen van het SLP en CLP zijn:

• Snelheid: Zij kunnen snel worden opgericht bij onderhandse akte, aangezien noch de SLP noch de CLP voor een notaris behoeft te worden opgericht. Daarom is de oprichting van de fondsen afhankelijk van de goedkeuring en ondertekening van de LPA door alle LP’s en de General Partners (GP).
• Vertrouwelijk: De LPA hoeft niet te worden gepubliceerd. Alleen bepaalde informatie, zoals de identiteit van de beherend vennoot, de essentie van het beheer van het fonds en het maatschappelijk doel van het fonds, moet openbaar worden gemaakt. De uniciteit van de LP’s kan geheim worden gehouden.
• Contractuele vrijheid: de bepalingen van de LPA regelen de werking van het Fonds. De uitgifte van partnerschapsbelangen, de verdeling van winsten, en het bestaan van verschillende aandelenklassen en stemrechten kunnen vrij worden overeengekomen zonder openbaarmaking.

(iv) Geen minimumkapitaalvereisten: Het ontbreken van eisen inzake kapitaalinbreng maakt het Fonds tot een betrekkelijk goedkope structuur om mee te beginnen. De inbreng van de partners kan in geld of in natura geschieden.

(b.) Fiscale transparantie: Het Fonds is fiscaal transparant wat betreft Luxemburgse inkomstenbelasting & vermogensbelasting.

1. Securitisation Vehicles (SV) zijn beleggingsvehikels die kunnen worden opgericht als alternatief voor de eerder beschreven fondsvehikels. Door zijn aanpassingsvermogen kan de SV worden gestructureerd als een vennootschap of een effectiseringsfonds. De SV moet effecten (obligaties, notes, enz.) uitgeven over een onderliggende kunstportefeuille en kan worden georganiseerd als een overkoepelende structuur met vele compartimenten. In principe is er geen toezicht op de SV als deze niet voortdurend aan het publiek wordt verstrekt.

2. De voornaamste voordelen van de SV zijn dat het mogelijk is een bron van inkomsten te securitiseren, dat het overdraagbare effecten kan opleveren die aan beleggers kunnen worden verkocht, en dat het de ontwikkeling van liquiditeit, het wegwerken van schulden, alsmede financiering door beleggers mogelijk kan maken. Al deze voordelen zijn een direct gevolg van de SV.

1. Liquiditeit: niet-verkoopbare activa die een regelmatige inkomstenstroom opleveren, kunnen worden georganiseerd als SV’s om liquiditeit te verschaffen.
2. Toegang tot kapitaalmarkten: Een SV kan voor de initiator ook een efficiënt middel zijn om toegang te krijgen tot de kapitaalmarkten. De verplichtingen van de SV zouden op een effectenbeurs kunnen worden geplaatst.

Wat zijn de belangrijkste RAIF-, SLP- en SV-kenmerken?

RAIF: Voorbehouden Alternatief Investeringsfonds

• Vestiging in vier tot zes weken.
• Er is geen reglementaire vergunning vereist.
• Niet-gereglementeerd fonds (indirect toezicht door de aanstelling van de BAB).
• De BAB is verantwoordelijk voor het faciliteren van EU-paspoortrechten.
• Kan investeren in elke vorm van activa.

Securitisatie Voertuig – SV:

• Het minimum aandelenkapitaal van 12.000 euro of 30.000 euro.
• Het begin van het proces is tussen 2-3 weken.
• Zeer aanpasbaar.
• Geen wettelijke toelating.
• Ongefundeerd.
• Subfondsen voor kunstportefeuilles.
• Fiscaal neutraal.

Special Limited Partnership – SLP:

• Geen minimaal benodigd kapitaal.
• Binnen 2-3 weken, zal de zaak plaatsvinden.
• Er is geen toestemming van de regering nodig om tot inzet over te gaan.
• Geen bewaker is essentieel.
• Belastingprecisie.
• Kan investeren in elke vorm van activa.
• Zonder toezicht.
• Uiterst kneedbare voorwaarden van het contract.

Hoeveel tijd kost het om een bedrijf op te starten in Luxemburg?

De SV en SLP zijn niet-gereguleerde beleggingsinstellingen die geen goedkeuring van de toezichthouder behoeven, tenzij zij zich bezighouden met commerciële of financieel gecontroleerde activiteiten.

SV kan worden opgericht nadat een bankrekening voor het storten van aandelenkapitaal toegankelijk is. Indien nog niet eerder vastgesteld, moet het SLP zijn huisarts vermelden. De opname kan dus in 2-3 dagen worden voltooid. Bij de oprichting bij een notaris krijgt de entiteit een juridische identiteit en kan zij onmiddellijk juridisch bindende contracten sluiten.

Het RAIF is een fonds zonder toezicht dat te allen tijde kan worden opgericht en waarvoor geen voorafgaande toestemming is vereist; de procedure neemt echter meer tijd in beslag omdat de aangesloten dienstverleners de certificering van het fonds moeten controleren.