Wybór Luksemburga na utworzenie kolejnego funduszu inwestycyjnego mikrofinansowania.

Fundusze inwestycyjne mikrofinansowania (MIF) to fundusze inwestycyjne, które dokonują bezpośrednich lub pośrednich inwestycji w branży mikrofinansowej. Odnosi się do usług finansowych polegających na udzielaniu mikropożyczek osobom w krajach rozwijających się, które nie mogą korzystać z usług dużych banków ze względu na niemożność zapewnienia zabezpieczenia.

Dlaczego mielibyście założyć fundusz mikrofinansowy w Luksemburgu?

Luksemburg ma długą tradycję jako siedziba funduszy mikrofinansowych i instrumentów inwestycyjnych. Luksemburg zajmuje czołową pozycję w rozwoju mikrofinansowania.

Najważniejszą siedzibą międzynarodowych instytucji inwestycyjnych (MIV) jest Luksemburg (MIV). W 1998 roku Luksemburg został wybrany jako siedziba pierwszego zarejestrowanego wielostronnego funduszu inwestycyjnego. W październiku 2012 r. w Luksemburgu zarejestrowanych było ponad 40 MIV, co stanowiło ponad 61% wszystkich zarządzanych aktywów MIV na świecie. Obecnie siedem z dziesięciu największych MIV na świecie ma siedzibę w Luksemburgu.

Ustawa o RAIF została uchwalona 23 lipca 2016 r., wprowadzając nowy, elastyczny i efektywny podatkowo system dla luksemburskiej platformy funduszy. Produkt RAIF okazał się popularną opcją, obejmującą ponad pięćdziesiąt procent luksemburskich funduszy private equity. Łączy w sobie SICAR (firma inwestycyjna z kapitałem podwyższonego ryzyka), jak również SIF-regime (odpowiednio ustawa z 2004 i 2007 roku) w ramach szczególnych ram regulacyjnych, które są skierowane do licencjonowanych ZAFI (zarządzających różnymi funduszami inwestycyjnymi) działających w Luksemburgu lub innym kraju UE, który posiada taki paszport dla organizacji funduszy.

1. Wykorzystanie doświadczenia Luksemburga w zakresie zarządzania aktywami i funduszy alternatywnych:

Luksemburg jest wiodącą światową siedzibą funduszy inwestycyjnych, drugim co do wielkości ośrodkiem funduszy inwestycyjnych na świecie po Stanach Zjednoczonych oraz największą siedzibą funduszy w Europie, z aktywami o wartości ponad 5 bln EUR, które są obecnie zarządzane. Łączny udział tego kraju w rynku odpowiedzialnych funduszy inwestycyjnych w Europie wynosi 31%, a w przypadku europejskich funduszy typu impact – ponad 60%.

• Oznaczenie mikrofinansowania:

Wspólna inicjatywa podjęta przez rząd Luksemburga, luksemburską giełdę papierów wartościowych i Europejski Bank Inwestycyjny zaowocowała utworzeniem niezależnego stowarzyszenia o nazwie LuxFlag, które zajmuje się oznaczaniem aktywów finansowych.

Celem LuxFlag jest zachęcanie do tworzenia kapitału i upewnienie inwestorów, że wnioskodawcy inwestują w mikrofinansowanie.

3. Paszport UE:

Na podstawie paszportu UE można rozprowadzić wielostronną opłatę interchange. Istnieje wiele alternatywnych sposobów uzyskania paszportu UE, w tym Europejski Fundusz Przedsiębiorczości Społecznej (EuSEF). Jest to ogólnounijne oznaczenie funduszy inwestycyjnych, które przestrzegają określonej polityki inwestycyjnej i korzystają z oznaczenia i paszportu EuSEF.

Jakie fundusze są najczęściej wykorzystywane przez fundusze mikrofinansowe?

W Luksemburgu istnieją różne rodzaje funduszy inwestycyjnych dla MIF. Najbardziej popularne są następujące rodzaje funduszy:

1. Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (RAIF):

W 2016 r. utworzono fundusz typu RAIF, co było ogromnym sukcesem. Pod względem organizacyjnym jest on analogiczny do systemów SIF i SICAR. Nie podlega ona jednak bezpośredniemu nadzorowi CSSF. RAIF może być również utworzony jako organizacja parasolowa. RAIF musi jednak wybrać ZAFI (Alternative Investment Manager) w Luksemburgu, który jest regulowany przez CSSF i kwalifikuje się do paszportu dyrektywy AIFMD. RAIF umożliwia utworzenie funduszu parasolowego z wieloma subfunduszami, co pozwala inwestorom na dywersyfikację portfela i inwestowanie w różne aktywa.

RAIF jest popularnym, lekko regulowanym funduszem. Wymagane są jednak określone podmioty świadczące usługi regulowane, takie jak ZAFI i Depozytariusz.

2. Specjalna Spółka Komandytowa (SLP lub SCSp) i Wspólna Spółka Komandytowa (CLP lub SCS):

SLP i CLP nie podlegają nadzorowi, a ich fundusze są bardzo elastyczne. Umowa Spółki Komandytowej służy do zarządzania działalnością Funduszu i zapewnia mu swobodę kontraktową niezbędną do zbudowania jego struktury. Ten typ funduszu nie jest ograniczony przez klasy aktywów lub ograniczenia dotyczące dywersyfikacji ryzyka. Fundusz ten jest przyjazny dla podatników.

Podstawowe korzyści płynące z SLP i CLP to:

• Szybkość: Można je szybko założyć na podstawie aktu notarialnego, ponieważ ani SLP, ani CLP nie muszą być zakładane przed notariuszem. W związku z tym utworzenie funduszy jest uzależnione od zatwierdzenia i podpisania umowy LPA przez wszystkie LP i partnerów generalnych (GP).
• Poufne: LPA nie podlega obowiązkowi publikacji. Tylko niektóre informacje, takie jak tożsamość komplementariusza, istota zarządzania funduszem oraz jego cel korporacyjny, muszą być publikowane w rejestrze publicznym. Unikalność LP może być utrzymywana w tajemnicy.
• Swoboda zawierania umów: działalność Funduszu regulują przepisy zawarte w Ustawie o Ustawie. Emisja udziałów w spółce, podział zysków oraz istnienie różnych klas udziałów i praw głosu mogą być swobodnie uzgadniane bez ujawniania informacji.

(iv) Brak minimalnych kryteriów kapitałowych: Brak wymogów dotyczących wkładu kapitałowego sprawia, że Fundusz jest stosunkowo niedrogą strukturą na początek. Wkłady partnerów mogą być wnoszone w gotówce lub w naturze.

(b.) Przejrzystość podatkowa: Fundusz jest przejrzysty podatkowo w zakresie luksemburskiego podatku dochodowego i podatku od majątku netto.

1. Pojazdy sekurytyzacyjne (SV) to pojazdy inwestycyjne, które mogą być tworzone jako alternatywa dla wcześniej opisanych pojazdów funduszowych. Ze względu na swoje możliwości adaptacyjne SV może mieć strukturę spółki lub funduszu sekurytyzacyjnego. SV musi emitować papiery wartościowe (obligacje, weksle itp.) dotyczące bazowego portfela dzieł sztuki i może być zorganizowana jako struktura parasolowa z wieloma przedziałami. Zasadniczo FV nie podlega nadzorowi, jeśli nie jest stale podawana do publicznej wiadomości.

2. Podstawowe zalety FV to możliwość sekurytyzacji źródła dochodu, zapewnienie zbywalnych papierów wartościowych, które można sprzedać inwestorom, oraz umożliwienie zwiększenia płynności, eliminacji zadłużenia i uzyskania finansowania od inwestorów. Wszystkie te zalety wynikają bezpośrednio z zastosowania SV.

1. Płynność: aktywa niepodlegające sprzedaży, które zapewniają regularny strumień dochodów, można zorganizować jako FV w celu zapewnienia płynności.
2. Dostęp do rynków kapitałowych: SV może również stanowić dla inicjatora skuteczny środek dostępu do rynków kapitałowych. Zobowiązania SV mogą być zamieszczane na giełdzie papierów wartościowych.

Jakie są główne cechy charakterystyczne RAIF, SLP i SV?

RAIF: Zastrzeżony Alternatywny Fundusz Inwestycyjny

• Zakładanie uprawy trwa od czterech do sześciu tygodni.
• Nie ma wymogu uzyskania zezwolenia od władz.
• Fundusz nieregulowany (nadzór pośredni poprzez wyznaczenie ZAFI).
• ZAFI jest odpowiedzialny za ułatwianie uzyskania praw paszportowych UE.
• Może inwestować w dowolną formę aktywów.

Wehikuł sekurytyzacyjny – SV:

• Minimalny kapitał zakładowy wynosi 12 000 euro lub 30 000 euro.
• Początek procesu trwa od 2-3 tygodni.
• Bardzo duże możliwości adaptacyjne.
• Brak pozwolenia na regulacje prawne.
• Nieuzasadnione.
• Subfundusze dla portfeli artystycznych.
• Neutralne pod względem podatkowym.

Specjalna Spółka Komandytowa – SLP:

• Brak minimalnego wymaganego kapitału.
• W ciągu 2-3 tygodni rozpocznie się działalność.
• Nie ma wymogu uzyskania zezwolenia od rządu na rozpoczęcie wdrażania.
• Opiekun nie jest niezbędny.
• Precyzja podatkowa.
• Może inwestować w dowolną formę aktywów.
• Bez nadzoru.
• Niezwykle plastyczne warunki umowy.

Ile czasu potrzeba na rozpoczęcie działalności gospodarczej w Luksemburgu?

SV i SLP są nieuregulowanymi instytucjami inwestycyjnymi, które nie wymagają zgody organów regulacyjnych, chyba że prowadzą działalność komercyjną lub nadzorowaną finansowo.

SV można założyć po uzyskaniu dostępu do konta bankowego, na które można wpłacać kapitał zakładowy. Jeżeli nie został on wcześniej ustanowiony, SLP musi zawierać swojego GP. W ten sposób włączenie może być zakończone w ciągu 2-3 dni. Podmiot uzyskuje tożsamość prawną z chwilą utworzenia przed notariuszem i może od razu zawierać prawnie wiążące umowy.

RAIF jest funduszem nienadzorowanym, który może być założony w dowolnym momencie i nie wymaga wcześniejszego zezwolenia; niemniej jednak procedura trwa dłużej, ponieważ stowarzyszeni usługodawcy muszą dokonać przeglądu certyfikacji funduszu.