Сфера можливостей розширилася для всіх менеджерів, які не є членами ЄС, у рамках AIFMD. Вони отримали доступ до інституційних інвесторів ЄС. Окрім режиму приватного розміщення та доступу до фондів, з’явилося багато нових можливостей. А саме, люксембурзький паралельний механізм , який відкриває нові шляхи для інвестиційної спільноти не з ЄС.
Конструкція зазвичай складається з кількох паралельних фондів , які спільно інвестують в один і той самий базовий актив. Структура фондів створює клопоти для керівника. Крім того, це вимагає роботи з різними міжюрисдикційними механізмами, інвестори яких вимагають рівного ставлення.
Нині найпривабливішим напрямком для створення паралельних фондів є Люксембург. Особливо якщо ви маєте намір орієнтуватися на європейський капітал відповідно до Директиви про альтернативні інвестиційні фонди . Ці кошти, як правило, спонсоруються менеджерами коштів, які не є членами ЄС. Транспортні засоби інвестують разом із фондом Jersey або Cayman Master. Однак ви навіть можете скористатися більшою гнучкістю, щоб створити головний фонд у Люксембурзі. З 2016 року запровадження іншої структури дозволило інвесторам зберегти обмежену відповідальність та більшу гнучкість щодо змін корпоративного законодавства. Розглянута структура – це товариство з обмеженою відповідальністю, скорочено Люксембургське товариство з обмеженою відповідальністю (Lux LP) . Окрім зазначених переваг, він також має доступ до паспортів управління та маркетингу AIFMD ЄС. На даний момент створено понад 1000 платівок Lux.
Створення товариства з обмеженою відповідальністю Lux (LP), що працює під керівництвом AIFMD
Як правило, інвестиції та продажі Паралельного фонду здійснюються разом із Головним фондом. Обидва фонди працюють протягом одного періоду та на пропорційній основі відповідно до зобов’язань інвесторів. Паралельні фонди структурно подібні до Головного фонду. За винятком деяких відмінностей навмисно залишено для забезпечення відповідності вимогам. Інвестори в ЄС підпадають під дію особливих податкових, нормативних та інвестиційних правил.
При встановленні моделі функціонування фонду мають бути дотримані конкретні вимоги. Наприклад, будь-який фонд, який здійснює операції в рамках AIFMD, повинен призначити AIMF і депозитарій. Крім того, паралельний фонд, структурований як Lux LP , повинен мати місце проживання в Люксембурзі. Крім того, ним повинен керувати депозитарій і генеральний партнер Люксембургу.
Незважаючи на те, що основний і паралельний фонди працюють разом у дизайні, керуючий фондом повинен розглядати їх окремо, як того вимагає закон. Тому в угодах про товариство з обмеженою відповідальністю має бути зазначено різницю та має бути зрозуміле всім залученим сторонам. Коли справа доходить до процесу інвестування, роль, яку відіграють AIFM, є вирішальною. Аналогічно, центральний адміністратор має ключове значення для податкової звітності та обчислення ВЧА. Обидва органи влади повинні глибоко розуміти структуру, щоб операційна модель застосовувалася адекватно.
Процес прийняття інвестиційних рішень
Заходи AIFMD та OECD проти BEPS дають можливість отримати уявлення про всі вимоги, вирішальні для процесу прийняття рішень інвестиційним фондом.
Керівнику фондами, які не входять до ЄС, стає складно орієнтуватися в результаті невиконання таких вимог. Тому під час створення паралельного фонду та головного фонду, що не входить до ЄС, потрібен більший контроль. Однією з таких вимог, яка є важливою частиною інвестиційного процесу, є дублювання процесу прийняття рішень. Рада паралельного транспортного засобу та/або AIF повинні надати повні повноваження щодо процесу прийняття рішень. Рада Parallel fund/AIFM діє від імені паралельного фонду. Демонструючи повну силу, інвестиційні рішення паралелі залишаються незалежними від Майстра. Хоча на практиці інвестиції здійснюються в один і той же актив.
Щоб зробити це випробування зручним, Люксембург застосував практичний підхід до впровадження AIFMD. Під час створення AIFM надається широкий вибір. Як менеджер активів, ви можете налаштувати AIF, які самостійно керують, або використовувати сторонні AIFM. Опція стороннього AIFM дозволяє менеджеру активів не обробляти їхню платформу AIFM. Натомість у прийнятті рішень бере участь «ключова людина».
Розрахунок NAV та розподіл фінансових результатів
Доходи та витрати:
Керівники можуть постійно надавати надійні й аналогічні доходи, дотримуючись цих двох практик. По-перше, під час складання фінансової звітності визначаються чіткі правила розподілу доходів і витрат. По-друге, конкретні процеси та засоби контролю є частиною всієї процедури. Однак навіть після ретельного планування робота менеджера залишається складною. Процес затвердження витрат основного фонду має проводитися окремо від процесу затвердження витрат паралельного фонду. Крім того, має бути запроваджений жорсткий контроль, щоб запобігти неправильному розподілу витрат. Існує більший ризик неправильного розподілу за договорами про перевиставлення рахунків і кредитування сторонами.
Оцінка інвестицій Parallel:
Оцінка ефективності інвестиційного фонду визначається на основі справедливої вартості інвестицій.
Parallel володіє лише міноритарною часткою в активі, що містить усі внески в капітал базових SPV. Таким чином, актив оцінюється за справедливою вартістю під час обчислення NAV (чистої вартості активів). Він розраховується з використанням підходу чистого власного капіталу, як зазначено у МСФЗ. Справедлива вартість також оцінюється на пропорційній основі.
AIFM має уважно ознайомитися зі структурою та прийняттям інвестиційних рішень Паралелі. Крім того, він повинен отримати глибоке розуміння базових активів, щоб скласти політику оцінки. Оскільки у фінансовій звітності активи представлені за справедливою вартістю, АІФМ несе додаткову відповідальність за забезпечення відповідності політики оцінки принципам визнання та оцінки облікового запису. AIFM може включати аудитора та центрального адміністратора під час перевірки політики для більшої впевненості.
AIFM також несе відповідальність за забезпечення належного відображення в юридичних документах SPV розподілу майна та паралельної участі.
Податкові міркування
Фонд товариства з обмеженою відповідальністю в Люксембурзі оголошується фіскально прозорим, тому він не підлягає оподаткуванню податком на прибуток підприємств і податком на чисте багатство в Люксембурзі. Фінансово прозорий статус дозволяє партнерам з обмеженою відповідальністю оподатковуватись на їх власному рівні. Тоді як податок у джерела буде спостерігатися на рівні розподілу або викупу. Інвестори можуть запросити послуги менеджера фонду щодо надання необхідної інформації для подання податкових декларацій. Генеральний партнер та його партнери з обмеженою відповідальністю можуть домовитися про такі послуги.
Крім того, центральний адміністратор може допомогти розпоряднику коштів у цьому питанні. Генеральний партнер Люксембурзького товариства з обмеженою відповідальністю є компанією, яка повністю обкладається оподаткуванням, і не має переваг від будь-якого спеціального режиму оподаткування.
Незважаючи на те, що з управлінням паралельним/головним фондом виникає багато проблем, за останні кілька років він зріс популярність. Структура дозволяє перепроектувати операційну модель та будь-які делеговані види діяльності. Крім того, паралельні фонди можуть підтримувати ефективне середовище внутрішнього контролю та економічно ефективну систему. Усі залучені сторони можуть зібратися разом і обробити документальне затвердження будь-яких доповнень або змін до моделі. Таким чином, це дозволяє менеджеру фонду оперативно представляти точну фінансову інформацію інвесторам фонду.
Damalion допоможе вам створити паралельні фонди в Люксембурзі. Ми сформулюємо наші внутрішні компетенції з нашою мережею акредитованих експертів, щоб ви зареєстрували свої інвестиційні фонди, використовуючи правильні рішення та управління. Якщо ви хочете скористатися нашими незалежними експертними знаннями, зв’яжіться з нами сьогодні .
