תחום ההזדמנויות התרחב עבור כל המנהלים שאינם באיחוד האירופי במסגרת AIFMD. הם קיבלו גישה למשקיעים מוסדיים באיחוד האירופי. מלבד משטר ההנפקות הפרטיות והגישה לקרנות, אפשרויות חדשות רבות הוצגו. כלומר, הרכב המקביל של לוקסמבורג , המספק אפיקים חדשים לקהילת ההשקעות שאינה באיחוד האירופי.
העיצוב מורכב בדרך כלל ממספר קרנות מקבילות המשתתפות בהשקעה באותו נכס בסיס. מבנה הקרנות הופך את זה לטרחה עבור המנהל. בנוסף, היא מחייבת התמודדות עם רכבים חוצי משפט שונים שהמשקיעים בהם דורשים יחס שווה.
נכון לעכשיו, היעד האטרקטיבי ביותר להקמת קרנות מקבילות הוא לוקסמבורג. במיוחד אם הכוונה שלך היא למקד הון אירופי במסגרת הוראת קרן השקעות אלטרנטיביות . קרנות אלו נוטות להיות בחסות מנהלי קרנות שאינם באיחוד האירופי. הרכבים משקיעים יחד עם קרן ג’רזי או קיימן מאסטר. עם זאת, אתה אפילו יכול ליהנות מגמישות רבה יותר להקמת קרן המאסטר שלך בלוקסמבורג. מאז 2016, הצגת מבנה נוסף אפשרה למשקיעים לשמור על אחריות מוגבלת, וגמישות רבה יותר לגבי עקיפת דיני חברות. המבנה העומד על הפרק הוא שותפות מוגבלת, בקיצור Luxembourg Limited Partnership (Lux LP) . מלבד ההטבות שצוינו, יש לה גם גישה לדרכוני ניהול ושיווק של AIFMD של האיחוד האירופי. נכון לעכשיו, נוצרו למעלה מ-1000 LPs של Lux.
יצירת Lux Partnership Limited (LP) הפועלת תחת AIFMD
בדרך כלל, ההשקעה והמכירה של הקרן המקבילה פועלות יחד עם קרן המאסטר. שתי הקרנות פועלות באותה תקופה ובאופן יחסי לפי התחייבויות המשקיעים. הקרנות המקבילות דומות מבחינה מבנית לקרן המאסטר. מלבד כמה הבדלים נותרו בכוונה כדי להבטיח עמידה בדרישות. משקיעים באיחוד האירופי כפופים לכללי מס ספציפיים הקשורים לרגולציה ולהשקעה.
יש לעמוד בדרישות ספציפיות בעת הקמת מודל התפעול של הקרן. לדוגמה, כל קרן המנהלת פעילות תחת AIFMD חייבת למנות קרן AIMF ופקיד פיקדון. בנוסף, קרן מקבילה הבנויה כ-Lux LP חייבת להיות בעלת מקום בלוקסמבורג. יתר על כן, זה חייב להיות מנוהל על ידי פקיד ושותף כללי של לוקסמבורג.
למרות שהקרן מאסטר וקרן מקבילה פועלות לצד בתכנון, על מנהל הקרן להתייחס לשניים בנפרד, כפי שהחוק מחייב. לכן, הסכמי השותפות המוגבלים חייבים להזכיר את ההבחנה וצריכים להיות מובנים על ידי כל הצדדים המעורבים. בכל הנוגע לתהליך ההשקעה, תפקידו של AIFM הוא מכריע. באופן דומה, המנהל המרכזי הוא מרכזי בדיווח המס ובחישוב ה-NAV. שתי הרשויות חייבות להבין את המבנה לעומק כך שמודל הפעולה מיושם כראוי.
תהליך קבלת החלטות השקעות
הצעדים של AIFMD ו-OECD נגד BEPS מספקים מבט על כל הדרישות החיוניות לתהליך קבלת ההחלטות של קרן השקעות.
זה הופך להיות מאתגר עבור מנהל קרן מחוץ לאיחוד האירופי לנווט את התוצאות של דרישות כאלה הנושרות. לכן, נדרשת בדיקה רבה יותר בעת הקמת קרן מקבילה וקרן מאסטר שאינה באיחוד האירופי. דרישה אחת כזו המהווה חלק חיוני מתהליך ההשקעה היא הכפילות של קבלת ההחלטות. על מועצת המנהלים של הרכב המקביל ו/או ה-AIFM לקבוע סמכות מלאה על תהליך קבלת ההחלטות. דירקטוריון קרן מקבילה/AIFM פועל מטעם הקרן המקבילה. על ידי הפגנת כוח מלא, פסיקות ההשקעה של מקביל נשארות עצמאיות ממאסטר. למרות שבפועל ההשקעה מתבצעת באותו נכס.
כדי להפוך את כל החוויה הקשה לנוחה, לוקסמבורג אימצה גישה מעשית ליישום AIFMD. מגוון אפשרויות זמין בעת יצירת ה-AIFM. כמנהל נכסים, אתה יכול להקים AIF בניהול עצמי או להשתמש ב-AIFM של צד שלישי. אפשרות ה-AIFM של צד שלישי מאפשרת למנהל הנכסים לא לטפל בפלטפורמת ה-AIFM שלו. במקום זאת, ‘איש מפתח’ מעורב בקבלת ההחלטות.
חישוב NAV והקצאת ביצועים פיננסיים
הכנסות והוצאות:
מנהלים יכולים לספק באופן עקבי תשואות מהימנות ואנלוגיות על ידי ביצוע שתי השיטות הללו. ראשית, נקבעים כללי הקצאה מובהקים להכנסות והוצאות בעת עריכת דוחות כספיים. שנית, תהליכים ובקרות ספציפיים הופכים לחלק מההליך כולו. עם זאת, גם לאחר תכנון קפדני, תפקידו של מנהל נותר מאתגר. יש לקיים את תהליך האישור של הוצאה קרן אב בנפרד מהליך האישור של הוצאה קרן מקבילה. בנוסף, יש ליישם בקרות חזקות כדי למנוע הקצאה שגויה של הוצאות. קיים סיכון גדול יותר להקצאה שגויה על פני הסדרי חשבונית חוזרת והלוואת מסיבות.
הערכת שווי ההשקעות של המקביל:
המדד לביצועי קרן השקעות נלקח מהשווי ההוגן של ההשקעה.
המקביל מחזיק רק בזכויות מיעוט בנכס המכיל את כל התרומות להון ב-SPVs הבסיסיים. לפיכך, הנכס נמדד לפי שווי הוגן בעת חישוב NAV (Net Asset Value). זה מחושב באמצעות גישת איסוף הון עצמי, כפי שמפרט ה-IFRS. השווי ההוגן נמדד גם על בסיס יחסי.
על ה-AIFM להכיר מקרוב את המבנה וקבלת החלטות ההשקעה של המקביל. בנוסף, עליו לקבל הבנה מעמיקה של נכסי הבסיס כדי לנסח מדיניות הערכת שווי. מאחר שהדוחות הכספיים מציגים את הנכסים בשווי הוגן, ל-AIFM יש אחריות נוספת לוודא שמדיניות הערכת השווי תואמת את עקרונות ההכרה והמדידה של החשבון. AIFM יכול לכלול את המבקר והמנהל המרכזי במהלך סקירת המדיניות לצורך ביטחון גבוה יותר.
AIFM אחראי גם לוודא שהקצאת האינטרסים המשתתפים הראשיים והמקבילים הוצגה כראוי במסמכים המשפטיים של ה-SPV.
שיקולי מס
רכב קרן שותפות מוגבלת בלוקסמבורג מוכרז שקוף מבחינה כלכלית, כך שהוא אינו חייב במס במסגרת מס הכנסה ומס עושר נטו בלוקסמבורג. הסטטוס השקוף הפיסקלי מאפשר לשותפים המוגבלים להיות מחויבים במס ברמתם. ואילו ניכוי מס במקור יישמר במישור החלוקה או הפדיון. המשקיעים יכולים לבקש את שירותיו של מנהל הקרן במסירת המידע הדרוש להגשת מס. השותף הכללי והשותפים המוגבלים שלהם יכולים להסכים על שירותים כאלה.
כמו כן, המנהל המרכזי יכול לסייע למנהל הקרן בעניין זה. השותף הכללי של שותפות מוגבלת בלוקסמבורג היא חברה החייבת במס מלא, ללא שום יתרון ממשטר מס מיוחד כלשהו.
למרות שאתגרים רבים עולים על פני השטח עם ניהול קרן מקבילה/מאסטר , הפופולריות שלה גדלה בשנים האחרונות. המבנה מאפשר תכנון מחדש של מודל התפעול וכל פעילות מואצלת. בנוסף, קרנות מקבילות יכולות לשמור על סביבת בקרה פנימית יעילה ומערכת חסכונית. כל הגורמים המעורבים יכולים להתכנס ולעבד את אישור המסמכים של כל תוספת או שינוי במודל. כך, הדבר מאפשר למנהל הקרן להציג מידע פיננסי מדויק באופן מיידי למשקיעי הקרן.
Damalion עוזרת לך להגדיר את הקרנות המקבילות שלך בלוקסמבורג. אנו מביאים לידי ביטוי את היכולות הפנימיות שלנו עם רשת המומחים המוסמכים שלנו כדי שתוכל לרשום את כספי ההשקעה שלך, עם הפתרונות והניהול הנכונים. אם תרצה ליהנות מהמומחיות העצמאית שלנו, אנא צור איתנו קשר עוד היום .
