اتسع نطاق الفرص لجميع المديرين من خارج الاتحاد الأوروبي تحت AIFMD. لقد تمكنوا من الوصول إلى المستثمرين المؤسسيين في الاتحاد الأوروبي. بصرف النظر عن نظام الاكتتاب الخاص وصناديق الوصول ، فقد قدمت العديد من الخيارات الجديدة نفسها. وهي أداة لوكسمبورغ الموازية ، والتي توفر سبلًا جديدة لمجتمع الاستثمار من خارج الاتحاد الأوروبي.
يتكون التصميم عادةً من عدة صناديق موازية تستثمر في نفس الأصل الأساسي. هيكل الصناديق يجعل من المتاعب للمدير. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يتطلب التعامل مع مختلف المركبات عبر الولايات القضائية التي يطالب مستثمروها بمعاملة متساوية.
حاليًا ، الوجهة الأكثر جاذبية لإنشاء الصناديق الموازية هي لوكسمبورغ. خاصة إذا كنت تنوي استهداف رأس المال الأوروبي بموجب توجيه صندوق الاستثمار البديل . تميل هذه الصناديق إلى رعاية مديري الصناديق من خارج الاتحاد الأوروبي. تستثمر المركبات جنبًا إلى جنب مع صندوق جيرسي أو كايمان ماستر. ومع ذلك ، يمكنك الاستفادة من مزيد من المرونة لإنشاء صندوقك الرئيسي في لوكسمبورغ. منذ عام 2016 ، سمح إدخال هيكل آخر للمستثمرين بالحفاظ على مسؤولية محدودة ، ومزيد من المرونة فيما يتعلق بتجاوزات قانون الشركات. الهيكل الحالي هو شراكة محدودة ، لوكسمبورغ ليمتد بارتنرشيب (Lux LP) باختصار. بصرف النظر عن الفوائد المذكورة ، فإنه يتمتع أيضًا بإمكانية الوصول إلى جوازات سفر إدارة وتسويق الاتحاد الأوروبي AIFMD. اعتبارًا من الآن ، تم إنشاء أكثر من 1000 Lux LPs.
إنشاء شركة Lux Limited Partnership (LP) التي تعمل تحت AIFMD
عادةً ما يتم تشغيل استثمار الصندوق الموازي وسحب الاستثمارات منه جنبًا إلى جنب مع الصندوق الرئيسي. يعمل الصندوقان خلال نفس الفترة وعلى أساس تناسبي حسب التزامات المستثمرين. الصناديق الموازية تشبه هيكليًا الصندوق الرئيسي. باستثناء القليل من الاختلافات يتم تركها عن قصد لضمان الامتثال للمتطلبات. يخضع المستثمرون في الاتحاد الأوروبي لقواعد ضريبية وتنظيمية واستثمارية محددة.
يجب استيفاء المتطلبات المحددة عند إنشاء نموذج تشغيل الصندوق. على سبيل المثال ، يجب على أي صندوق يدير عمليات تحت AIFMD تعيين AIMF ومستودع. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يكون للصندوق الموازي المُنظم باعتباره Lux LP محل إقامة في لوكسمبورغ. علاوة على ذلك ، يجب أن تدار من قبل الوديع والشريك العام في لوكسمبورغ.
على الرغم من أن الصندوق الرئيسي والصندوق الموازي يعملان جنبًا إلى جنب في التصميم ، يجب على مدير الصندوق التعامل مع الاثنين بشكل منفصل ، كما يتطلب القانون. لذلك ، يجب أن تذكر اتفاقيات الشراكة المحدودة التمييز ويجب أن يفهمها جميع الأطراف المعنية. عندما يتعلق الأمر بعملية الاستثمار ، فإن الدور الذي تلعبه AIFM أمر بالغ الأهمية. وبالمثل ، فإن الإدارة المركزية لها دور محوري في إعداد التقارير الضريبية وحساب صافي قيمة الأصول. يجب على كلا السلطتين فهم الهيكل بعمق حتى يتم تطبيق نموذج التشغيل بشكل مناسب.
عملية اتخاذ القرار الاستثماري
توفر التدابير التي اتخذتها AIFMD و OECD ضد BEPS نظرة عامة على جميع المتطلبات الحاسمة لعملية صنع القرار في صندوق الاستثمار.
يصبح من الصعب على مدير صندوق من خارج الاتحاد الأوروبي أن يتنقل في نتائج هذه المتطلبات التي تتعطل. لذلك ، يلزم مزيد من التدقيق عند إنشاء صندوق مواز وصندوق رئيسي خارج الاتحاد الأوروبي. أحد هذه المتطلبات التي تشكل جزءًا حيويًا من عملية الاستثمار هو ازدواجية صنع القرار. يجب على مجلس إدارة السيارة الموازية و / أو AIFM إنشاء سلطة كاملة على عملية صنع القرار. يعمل مجلس إدارة الصندوق الموازي / AIFM نيابة عن الصندوق الموازي. من خلال إظهار القوة الكاملة ، تظل أحكام الاستثمار الخاصة بالموازاة مستقلة عن السيد. على الرغم من أنه ، من الناحية العملية ، يتم الاستثمار في نفس الأصل.
لجعل المحنة بأكملها مريحة ، اعتمدت لوكسمبورغ نهجًا عمليًا لتنفيذ AIFMD. يتم توفير مجموعة من الخيارات عند إنشاء AIFM. بصفتك مديرًا للأصول ، يمكنك إما إعداد AIFs ذاتية الإدارة أو استخدام AIFMs من جهة خارجية. يسمح خيار AIFM التابع لجهة خارجية لمدير الأصول بعدم التعامل مع منصة AIFM الخاصة بهم. بدلاً من ذلك ، يشارك “الرجل الرئيسي” في صنع القرار.
حساب صافي الأصول وتخصيص الأداء المالي
الإيرادات والمصروفات:
يمكن للمديرين تقديم عوائد موثوقة ومماثلة باستمرار باتباع هاتين العمليتين. أولاً ، يتم تحديد قواعد التخصيص المميزة للإيرادات والمصروفات عند إعداد البيانات المالية. ثانيًا ، يتم إجراء عمليات وضوابط محددة كجزء من الإجراء بأكمله. ومع ذلك ، حتى بعد التخطيط الدقيق ، تظل وظيفة المدير صعبة. يجب الحفاظ على عملية الموافقة على مصروفات الصندوق الرئيسي بشكل منفصل عن عملية الموافقة على مصروفات الصندوق الموازي. بالإضافة إلى ذلك ، يجب تنفيذ ضوابط قوية لمنع تخصيص النفقات بشكل خاطئ. هناك مخاطر أكبر لسوء التخصيص على ترتيبات إعادة الفواتير والإقراض الجماعي.
تقييم استثمارات الشركة الموازية:
يتم قياس أداء صندوق الاستثمار من القيمة العادلة للاستثمار.
الموازي يحتفظ فقط بحصة أقلية في الأصل الذي يحتوي على جميع مساهمات حقوق الملكية في الشركات ذات الأغراض الخاصة الأساسية. لذلك ، يتم قياس الأصل بالقيمة العادلة عند حساب NAV (صافي قيمة الأصول). يتم حسابها باستخدام نهج التقاط صافي حقوق الملكية ، كما تحدده المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية. يتم قياس القيمة العادلة أيضًا على أساس تناسبي.
يجب أن يتعرف AIFM عن كثب على هيكل واتخاذ قرارات الاستثمار في الموازي. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يكتسب فهمًا متعمقًا للأصول الأساسية لصياغة سياسة التقييم. نظرًا لأن البيانات المالية تعرض الأصول بالقيمة العادلة ، فإن AIFM لديها مسؤولية إضافية لضمان توافق سياسة التقييم مع مبادئ الاعتراف والقياس للحساب. يمكن أن يشمل AIFM المدقق والمسؤول المركزي أثناء مراجعة السياسة لضمان أعلى.
AIFM مسؤولة أيضًا عن ضمان أن تخصيص المصالح المشاركة الرئيسية والموازية قد تم تقديمها بشكل كافٍ في الأوراق القانونية الخاصة بالشركات ذات الأغراض الخاصة.
الاعتبارات الضريبية
يتم الإعلان عن أداة صندوق الشراكة المحدودة في لوكسمبورغ شفافة مالياً ، لذا فهي ليست خاضعة للضريبة بموجب ضريبة دخل الشركات وضريبة الثروة الصافية في لوكسمبورغ. تسمح حالة الشفافية المالية للشركاء المحدودين بفرض ضرائب على مستواهم. في حين سيتم ملاحظة ضريبة الاستقطاع على مستوى التوزيع أو الاسترداد. يمكن للمستثمرين طلب خدمات مدير الصندوق في توفير المعلومات اللازمة للإقرارات الضريبية. يمكن للشريك العام وشركائه المحدودين الاتفاق على هذه الخدمات.
علاوة على ذلك ، يمكن للمسؤول المركزي مساعدة مدير الصندوق في هذا الصدد. الشريك العام للشراكة المحدودة في لوكسمبورغ هو شركة خاضعة للضريبة بالكامل ، ولا تخضع لأي ميزة من أي نظام ضريبي خاص.
على الرغم من ظهور العديد من التحديات مع إدارة الصندوق الموازي / الرئيسي ، فقد نمت شعبيته في السنوات القليلة الماضية. يسمح الهيكل بإعادة تصميم نموذج التشغيل وأي أنشطة مفوضة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للصناديق الموازية الحفاظ على بيئة رقابة داخلية فعالة ونظام فعال من حيث التكلفة. يمكن لجميع الأطراف المعنية الاجتماع معًا ومعالجة الموافقة على المستند لأي إضافات أو تغييرات على النموذج. وبالتالي ، فإن هذا يسمح لمدير الصندوق بتقديم معلومات مالية دقيقة على الفور إلى مستثمري الصندوق.
تساعدك Damalion على إعداد أموالك الموازية في لوكسمبورغ. نقوم بتوضيح كفاءاتنا الداخلية من خلال شبكة الخبراء المعتمدين لدينا حتى تقوم بتسجيل أموال الاستثمار الخاصة بك ، مع الحلول والإدارة الصحيحة. إذا كنت ترغب في الاستفادة من خبرتنا المستقلة ، يرجى الاتصال بنا اليوم .
