AIFMD 하의 모든 비EU 관리자에게 기회의 영역이 넓어졌습니다. 그들은 EU 기관 투자자들에게 접근할 수 있게 되었습니다. 사모 투자 제도와 접근 기금 외에도 많은 새로운 선택이 제시되었습니다. 즉, 비 EU 투자 커뮤니티에 새로운 길을 제공하는 룩셈부르크 병렬 차량 입니다.
디자인은 일반적으로 동일한 기본 자산에 공동 투자하는 여러 병렬 펀드 로 구성됩니다. 자금 구조는 관리자에게 번거로움을 줍니다. 또한 투자자가 동등한 대우를 요구하는 다양한 관할권을 가진 수단을 처리해야 합니다.
현재 병렬 펀드를 설정하기에 가장 매력적인 곳은 룩셈부르크입니다. 특히 대체 투자 펀드 지침 에 따라 유럽 자본을 목표로 하는 경우. 이 펀드는 비 EU 펀드 매니저가 후원하는 경향이 있습니다. 차량은 Jersey 또는 Cayman Master 펀드와 함께 투자합니다. 그러나 룩셈부르크에서 마스터 펀드를 설정하는 데 더 많은 유연성을 얻을 수도 있습니다. 2016년부터 다른 구조를 도입함으로써 투자자는 유한 책임을 유지할 수 있었고 기업법 재정의와 관련하여 더 큰 유연성을 유지할 수 있었습니다. 당면한 구조는 합자회사, 줄여서 Luxembourg Limited Partnership(Lux LP) 입니다. 명시된 혜택 외에도 EU AIFMD 관리 및 마케팅 여권에 액세스할 수 있습니다. 현재 1000개가 넘는 Lux LP가 만들어졌습니다.
AIFMD에서 운영되는 Lux Limited Partnership(LP) 생성
일반적으로 병렬 펀드의 투자 및 매각은 마스터 펀드와 함께 실행됩니다. 두 펀드는 동일한 기간 동안 투자자의 약정에 따라 비례하여 운영됩니다. 병렬 펀드는 구조적으로 마스터 펀드와 유사합니다. 몇 가지 차이점을 제외하고는 요구 사항 준수를 보장하기 위해 의도적으로 남겨졌습니다. EU 투자자는 특정 세금 관련, 규제 및 투자 규칙의 적용을 받습니다.
펀드 운용 모델을 수립할 때 특정 요구 사항을 충족해야 합니다. 예를 들어, AIFMD에 따라 운영되는 모든 펀드는 AIMF와 예탁기관을 지정해야 합니다. 또한 Lux LP로 구성된 Parallel 펀드 는 룩셈부르크에 주소가 있어야 합니다. 또한 룩셈부르크의 수탁자 및 업무집행사원에 의해 관리되어야 합니다.
Master와 Parallel 펀드 는 설계상 함께 운영되지만 펀드 매니저는 법에서 요구하는 대로 두 펀드를 별도로 취급해야 합니다. 따라서 합자회사 계약은 그 차이를 언급해야 하며 관련된 모든 당사자가 이해해야 합니다. 투자 과정에서 AIFM의 역할은 매우 중요합니다. 유사하게, 중앙 관리자는 세금 보고 및 NAV 계산에 중추적입니다. 두 기관은 운영 모델이 적절하게 적용되도록 구조를 깊이 이해해야 합니다.
투자 의사결정 과정
BEPS에 대한 AIFMD 및 OECD의 조치는 투자 펀드의 의사 결정 과정에 중요한 모든 요구 사항에 대한 전망을 제공합니다.
비 EU 펀드 매니저가 이러한 요구 사항이 충족되지 않으면 결과를 탐색하는 것이 어려워집니다. 따라서 병렬 펀드와 비 EU 마스터 펀드를 설정할 때 더 많은 조사가 필요합니다. 투자 프로세스의 중요한 부분을 형성하는 그러한 요구 사항 중 하나는 의사 결정의 중복입니다. 병렬 차량 및/또는 AIFM 이사회는 의사 결정 과정에 대한 완전한 권한을 설정해야 합니다. 병렬 펀드/AIFM 이사회는 병렬 펀드를 대신합니다. 완전한 힘을 보여줌으로써 평행선의 투자 판결은 마스터로부터 독립적으로 유지됩니다. 그러나 실제로는 동일한 자산에 투자가 이루어집니다.
전체 시련을 편리하게 만들기 위해 룩셈부르크는 AIFMD 구현에 대한 실용적인 접근 방식을 채택했습니다. AIFM을 생성할 때 다양한 선택이 가능합니다. 자산 관리자는 자체 관리 AIF를 설정하거나 타사 AIFM을 사용할 수 있습니다. 타사 AIFM 옵션을 사용하면 자산 관리자가 AIFM 플랫폼을 처리할 수 없습니다. 대신 ‘핵심인’이 의사결정에 참여합니다.
NAV 계산 및 재무 성과 할당
수입과 지출:
관리자는 이 두 가지 관행을 따르면 안정적이고 유사한 수익을 지속적으로 제공할 수 있습니다. 첫째, 재무제표를 작성할 때 수입과 지출에 대한 별도의 배분 규칙이 결정됩니다. 둘째, 특정 프로세스와 통제가 전체 절차의 일부가 됩니다. 그러나 신중한 계획 후에도 관리자의 작업은 여전히 어렵습니다. 마스터 펀드 비용 승인 프로세스는 병렬 펀드 비용 승인 프로세스와 별도로 유지되어야 합니다. 또한 비용이 잘못 할당되지 않도록 강력한 통제를 구현해야 합니다. 재송장 발행 및 당사자 대출 약정에 대한 오할당의 위험이 더 큽니다.
Parallel의 투자 가치 평가:
투자 펀드의 성과 측정은 투자의 공정 가치에서 도출됩니다.
Parallel은 기본 SPV의 모든 지분을 포함하는 자산에 대한 소수의 지분만 보유합니다. 따라서 NAV(순자산가치)를 계산할 때 자산을 공정가치로 측정합니다. IFRS가 지정하는 대로 순자본 매입 방식을 사용하여 계산됩니다. 공정가치는 비례적으로 측정됩니다.
AIFM은 Parallel의 구조와 투자 의사결정에 대해 잘 알고 있어야 합니다. 또한 평가 정책을 작성하려면 기본 자산에 대한 심층적인 이해를 얻어야 합니다. 재무제표는 자산을 공정가치로 표시하기 때문에 AIFM은 평가 정책이 계정의 인식 및 측정 원칙과 일치하도록 할 추가적인 책임이 있습니다. AIFM은 더 높은 보증을 위해 정책 검토 중에 감사자와 중앙 관리자를 포함할 수 있습니다.
AIFM은 또한 마스터 및 병렬 참여 이익의 할당이 SPV의 법률 문서에 적절하게 표시되었는지 확인할 책임이 있습니다.
세금 고려 사항
룩셈부르크 합자회사 펀드 차량은 재정적으로 투명하다고 선언되어 있으므로 룩셈부르크에서 법인 소득세 및 순자산세에 따라 과세 대상이 아닙니다. 재정적으로 투명한 상태는 유한 책임 파트너가 자신의 수준에서 세금을 부과할 수 있도록 합니다. 원천 징수 세금은 분배 또는 상환 수준에서 관찰됩니다. 투자자는 세금 신고에 필요한 정보를 제공하는 펀드 매니저의 서비스를 요청할 수 있습니다. 무한책임사원과 그들의 유한책임사원은 그러한 서비스에 동의할 수 있습니다.
또한 중앙 관리자는 이와 관련하여 펀드 관리자를 지원할 수 있습니다. 룩셈부르크 합자회사의 무한책임사원은 완전 과세 대상 회사이며 특별 조세 제도의 혜택을 받지 않습니다.
Parallel/Master 펀드 를 운용하면서 많은 어려움이 표면화되었지만 지난 몇 년 동안 인기가 높아졌습니다. 구조를 통해 운영 모델과 위임된 활동을 재설계할 수 있습니다. 또한 병렬 펀드는 효과적인 내부 통제 환경과 비용 효율적인 시스템을 유지할 수 있습니다. 관련된 모든 당사자가 함께 모여 모델에 대한 추가 또는 변경 사항에 대한 문서 승인을 처리할 수 있습니다. 따라서 펀드 매니저는 펀드의 투자자에게 정확한 재무 정보를 신속하게 제시할 수 있습니다.
Damalion은 룩셈부르크에서 병렬 펀드를 설정하는 데 도움을 줍니다. 우리는 공인 전문가 네트워크를 통해 내부 역량을 명확히 하여 올바른 솔루션과 관리를 통해 투자 자금을 등록할 수 있도록 합니다. 당사의 독립적인 전문 지식을 활용하려면 지금 문의하십시오 .
